Apakah kenaikan dramatis dan penurunan berturut-turut dari reli bullish aset di pasar saham atau pasar kripto yang sangat bergejolak adalah hal yang normal? Apakah gejala-gejala tersebut menunjukkan fenomena ekonomi tertentu? Pernahkah pertanyaan-pertanyaan ini muncul di benak Anda?
Inilah jawabannya – Tidak, tidaklah normal untuk mengamati siklus seperti itu di salah satu pasar dan ya, ini menunjukkan fenomena tertentu. Dalam leksikon ekonomi, “Gelembung” adalah siklus keuangan yang dramatis.
Secara umum, gelembung di pasar ekonomi mana pun mengacu pada siklus ketika harga suatu aset melonjak hingga mencapai titik tertinggi, terlepas dari nilai intrinsiknya, hanya karena antusiasme investor dan anjlok tajam ke titik terendahnya.
Apa akar penyebab di balik terbentuknya gelembung di pasar keuangan? Yang terpenting, spekulasi dan sensasi adalah pemicu dan penggerak utama gelembung ekonomi – saham atau kripto. Namun, gelembung saham dan kripto tidak dapat disamakan satu sama lain. Keadaan di kedua pasar tidak terjadi bersamaan, pengecualiannya adalah pasar yang sedang lesu pada tahun 2022.
Apa itu Gelembung Kripto?
Ketika mata uang kripto terjebak dalam siklus gelembung, ia mengamati tiga kejadian bersamaan berikut – inflasi harga terlepas dari nilai intrinsiknya, melonjaknya sensasi dan spekulasi, dan rendahnya adopsi dalam ekonomi riil atau di luar jaringan.
Tokoh utama dari gelembung kripto adalah aset kripto yang berhasil memicu sensasi yang tidak nyata di kalangan investor dengan menggambarkan dirinya sebagai peluang investasi sekaligus pendapatan yang sedang berkembang. Singkatnya, gelembung kripto adalah episode spekulatif dari inflasi harga mata uang kripto yang ekstrem dengan penurunan tajam sebagai tindak lanjutnya.
Inti dari Apa yang Terjadi Selama Gelembung
Ekonom terkemuka Hyman P. Minsky menguraikan lima tahap gelembung (mirip dengan siklus kredit) – perpindahan, peningkatan, euforia, aksi ambil untung, dan kepanikan. Pertama, skenario ketika investor membeli aset yang sedang tren – yang menampilkan dirinya sebagai opsi investasi yang menarik – merupakan fase perpindahan. Promosi dari mulut ke mulut mempercepat kemajuan.
Awalnya, harga aset mulai naik secara bertahap dan ketika banyak investor berbondong-bondong masuk, lonjakan harga pun dimulai. Secara harfiah, harga melonjak, melampaui level resistensi yang lebih baru. Akhirnya, aset tersebut menjadi berita utama yang didorong oleh kehebohan komunitas. Tahap ini ditafsirkan sebagai fase booming.
Setelah itu, fase euforia mulai terasa ketika harga aset melambung ke level yang tak terbayangkan. Para trader pada fase ini mengabaikan segala bentuk ketidakpercayaan/kewaspadaan dan hanya memprioritaskan mendorong kehebohan dan FOMO. Dua fase berikutnya cukup krusial bagi sebuah gelembung. Peringatan dan sinyal tekanan jual mulai bermunculan selama fase pengambilan untung. Fantasi para trader hancur berantakan.
Pemikiran bahwa gelembung tidak akan pernah bisa bertahan lama sudah tertanam kuat. Fase ini biasanya memperingatkan investor tentang kemungkinan pecahnya gelembung dan mendesak mereka untuk menjual aset mereka guna memperoleh keuntungan. Terakhir, tahap terakhir – fase panik ditandai ketika ketakutan akan pecahnya gelembung meningkat hingga mencapai puncaknya. Sebaliknya, harga aset menghentikan inflasi dan beralih ke penurunan cepat. Dipastikan bahwa harga aset tidak dapat meningkat hingga gelembung berikutnya.
Pemeriksaan Sejarah
Sebelum membahas gelembung pasar kripto yang sangat fluktuatif, mari kita rangkum secara singkat gelembung TradeFi historis.
Pasar keuangan tradisional off-chain (TradeFi) mencatat gelembung penting dalam arsip historisnya. Untuk menyoroti catatan perintis – Gelembung Tulip pada tahun 1630-an, Gelembung Mississippi dan Gelembung Laut Selatan pada tahun 1720, dan kemudian Gelembung Pasar Saham dan Real Estat Jepang pada tahun 1980-an. Selama tahun 1990-an, terjadi dua gelembung terkenal yang berasal dari AS – Gelembung Nasdaq Dotcom dan Gelembung Perumahan AS. Yang pertama dipimpin oleh spekulasi investor tentang saham perusahaan teknologi AS. Gelembung ini kemudian meletus pada tahun 2002 dengan mencatat penurunan hampir 78%. Sementara yang terakhir dipimpin oleh sensasi investor terhadap saham real estat AS yang menganggapnya sebagai aset yang aman.
Sumber: Laporan Riset Bank of America (BofA) x Data Bloomberg Gelembung Bitcoin – Gelembung Kripto Besar
Nouriel Roubini, seorang ekonom terkenal, menyebut Bitcoin sebagai "gelembung terbesar dalam sejarah manusia" dan "induk dari semua gelembung." Mata uang kripto pionir ini menunjukkan banyak gelembung susulan. Dalam arsip, kami memiliki empat siklus – 2011, 2013, 2017, dan 2021.
BITCOIN BUBBLES PERIODE BUBBLE PUNCAK BUBBLE BUBBLE BOTTOM Gelembung Bitcoin 1 (2011) Juni – November 2011 $29,64 $2,05 Gelembung Bitcoin 2 (2013) November 2013 – Januari 2015 $1.152 $211 Gelembung Bitcoin 3 (2017) Desember 2017 – Desember 2018 $19.475 $3.244 Gelembung Bitcoin 4 (2021) September 2021 – ? $68.789 $15.599 (hingga saat ini)
Sejarah gelembung Bitcoin
Bagaimana gelembung kripto diidentifikasi?
Korelasi antara pergerakan harga aset yang sedang berlangsung di pasar dan nilai intrinsiknya adalah kriteria dasar untuk mendeteksi gelembung keuangan. Secara jelas, suatu aset dikatakan berada dalam gelembung ketika inflasi harganya tidak ada hubungannya dengan nilai pokoknya.
Ada banyak metrik yang tersedia bagi para pedagang, tetapi memprediksi gelembung kripto terlebih dahulu menggunakan metrik-metrik ini bukanlah hal yang mudah. Menariknya, Indeks Ketakutan dan Keserakahan juga merupakan indikator lain yang membantu dalam menganalisis sentimen pasar Bitcoin.
Dari semua itu, satu metrik khusus yang menarik perhatian investor kripto adalah – Mayer Multiple. Trace Mayer – investor kripto ternama dan pembawa acara “The Bitcoin Knowledge Podcast” merumuskan metrik ini. Nilai metrik terbaru ini diperoleh sebagai hasil dari harga Bitcoin (BTC) saat ini di atas moving average (EMA) 200.
Mayer Multiple = Harga pasar Bitcoin / nilai MA 200 hari
Dua level, 1 dan 2.4, adalah tanda centang indikator ini. Ketika harga BTC melampaui ambang batas 2.4, ini menunjukkan dimulainya atau terjadinya gelembung bitcoin.
Grafik Harga Bitcoin – Kelipatan Mayer [MM] (Sumber: Glassnode)
Selama semua gelembung Bitcoin yang bersejarah – 2011, 2013, 2017, dan 2021, harga BTC telah melampaui dan menandai puncaknya di atas ambang batas 2,4. Pada puncak MM ini, Bitcoin (BTC) mencatat ATH-nya pada siklus yang sesuai. Dengan demikian, MM dapat dianggap sebagai lakmus potensial untuk mengidentifikasi gelembung.
Kesimpulan
Awalnya, mata uang kripto sering dikritik dan dianggap sebagai aset yang didorong oleh sensasi yang menunjukkan banyak siklus gelembung. Risiko pasar yang sangat fluktuatif dan tren yang tidak menentu belum sepenuhnya meyakinkan orang-orang di luar jaringan untuk mempercayai inovasi digital ini. Untungnya, sudut pandang dunia terhadap kripto berkembang saat ini.
Yang penting, adopsi mata uang kripto kini telah meningkat pesat. Bitcoin terus membuktikan dirinya sebagai ‘penyimpan nilai’ yang layak yang membantu inklusi keuangan, dan pembayaran lintas batas yang bebas hambatan, serta memberantas korupsi yang disebabkan oleh entitas terpusat. Bitcoin sebagai alat pembayaran yang sah di berbagai negara dan altcoin sebagai moda pembayaran dalam ekonomi riil menunjukkan bahwa orang-orang telah mulai mengakui kelebihan mata uang kripto dan nilainya.