Sepuluh tahun Ethereum: 7 dimensi mengungkap mengapa tren kenaikan ETH baru saja dimulai?

Ringkasan: Menganalisis kekuatan pendorong utama di balik lonjakan besar ETH baru-baru ini.
Penulis: Kontributor inti Biteye @viee7227
Sepuluh tahun Ethereum, pasang surut, di saat pasar kembali memanas, harga ETH tampaknya hanya selangkah lagi dari rekor tertinggi sepanjang masa.
Artikel ini menganalisis penambahan institusi dan gelombang ETF, perubahan di yayasan, indikator teknis K-line, data blockchain, kebangkitan RWA dan stablecoin, peta jalan, dan tujuh dimensi lainnya, mungkin lonjakan Ethereum kali ini baru saja dimulai.
Satu, saham konsep cadangan ETHBaru-baru ini, pembelian pasar ETH sangat kuat, banyak perusahaan yang terdaftar dan institusi manajemen aset secara aktif menambah kepemilikan, bahkan telah memasukkan ETH ke dalam inti strategi keuangan mereka. Sementara itu, saham konsep cadangan ETH melonjak, menjadi primadona baru di pasar saham AS.
Peristiwa pendorong yang membuat Wall Street mengadopsi Ethereum adalah pernyataan terbuka dari strategi terkenal Wall Street, salah satu pendiri Fundstrat Thomas Lee yang bertaruh besar pada ETH, dia diangkat sebagai ketua Bitmine pada tahun 2025, langsung mendorong perusahaan penambangan Bitcoin ini untuk bertransformasi menjadi perusahaan aset Ethereum. Di bawah kepemimpinan Lee, Bitmine dengan cepat mengumpulkan lebih dari 600.000 posisi ETH di pasar, senilai lebih dari $3 miliar, sebagai aset cadangan fiskal utama. Juga, di bawah dorongan pemasarannya, kegembiraan Wall Street tersulut, beberapa perusahaan yang terdaftar di AS secara berturut-turut mengumumkan pembelian ETH sebagai alokasi aset, seperti perusahaan Bit Digital sebelumnya yang mengubah BTC yang dimilikinya menjadi ETH, menghabiskan $172 juta untuk membeli 100.000 ETH, saat ini telah mengumpulkan lebih dari 120.000 ETH; SharpLink Gaming saat ini memiliki sekitar 438.000 ETH, dengan total nilai sekitar $1,09 miliar.
Serangkaian tindakan ini menunjukkan bahwa investor institusi kini memandang Ethereum sebagai aset cadangan strategis yang mirip dengan Bitcoin, dengan meningkatkan pengakuan pasar terhadap Ethereum, semakin memperkuat ekspektasi bullish.
Dua, ETFDengan lonjakan harga ETH, modal luar negeri mengalir besar-besaran ke dalam ETF Ethereum.
Menurut data SoSoValue, pada 29 Juli waktu Timur AS, total aliran bersih masuk ETF Ethereum spot mencapai $219 juta, terus mengalir bersih selama 18 hari sejak 3 Juli. ETF Ethereum spot dengan aliran masuk bersih tertinggi dalam satu hari adalah ETF ETHA dari BlackRock, dengan aliran masuk bersih $224 juta dalam satu hari, saat ini total aliran masuk bersih sejarah ETHA mencapai $9,704 juta. Pada 16 Juli, sembilan ETF Ethereum spot di AS secara keseluruhan menarik lebih dari $726 juta aliran masuk bersih, mencetak rekor tertinggi dalam satu hari sejak diluncurkan pada Juli tahun lalu.
Sebaliknya, dalam periode yang sama ETF Bitcoin di AS mengalami penurunan setelah gelombang panas awal tahun, pada akhir Juli sempat terjadi arus keluar bersih kecil selama beberapa hari, ini menunjukkan bahwa sebagian modal beralih dari sektor BTC ke sektor ETH, mencerminkan peningkatan kepercayaan institusi terhadap prospek aplikasi Ethereum. Saat ini, nilai pasar ETF Bitcoin adalah 6,49% dari total nilai pasar Bitcoin, sementara ETF Ethereum hanya 4,71%, jika dibandingkan, masih terdapat ruang pertumbuhan yang besar untuk aliran dana ke Ethereum melalui saluran ETF.
Sumber: SoSoValue
Melihat ke depan, selain ETF spot, ETF imbal hasil staking Ethereum juga dalam perjalanan, pada 17 Juli, iShares dari BlackRock secara resmi mengajukan dokumen 19b-4 kepada SEC untuk memperkenalkan fitur staking untuk ETF Ethereum mereka. Menurut prediksi analis, AS diperkirakan akan menyetujui batch pertama ETF staking ETH pada paruh kedua tahun 2025. Produk semacam ini akan menawarkan imbal hasil staking tahunan 3-5% berdasarkan kepemilikan Ethereum spot, lebih menarik bagi institusi.
Efek ETF memberikan dampak paling langsung bagi Ethereum, yaitu meningkatkan likuiditas dan batasan permintaan. Setelah institusi mengalokasikan BTC ETF, ETH ETF menjadi satu-satunya pilihan selanjutnya. Dengan adanya ETF, ratusan miliar dolar dapat dengan mudah dialokasikan, yang secara signifikan memperkuat sifat investasi ETH dan kedalaman pasar, menjadi salah satu faktor eksternal penting yang mendukung pandangan bullish jangka panjang.
Tiga, Yayasan EthereumPenguatan Ethereum kali ini juga terkait erat dengan perubahan dalam tim manajemen.
Yayasan Ethereum telah mengalami penyesuaian manajemen dalam setahun terakhir, pada Maret 2025, Hsiao-Wei Wang dan Tomasz Stańczak dilantik sebagai co-CEO yayasan, model co-management ini akan mendistribusikan kekuasaan pengambilan keputusan, mengurangi ketergantungan pada satu titik, dan di luar pemimpin teknologi seperti Vitalik, memperkenalkan manajemen yang lebih profesional untuk mendorong efisiensi. Tetap mempertahankan semangat open-source yang didorong oleh komunitas, sekaligus meningkatkan komunikasi eksternal dan kemampuan eksekusi strategis, menguntungkan untuk memfasilitasi interaksi yang baik antara Ethereum dengan lembaga dan regulasi.
Selain itu, mantan peneliti inti Yayasan Ethereum Danny Ryan bergabung dengan proyek Etherealize yang didirikan oleh mantan bankir Vivek Raman, bertujuan untuk memperkenalkan ETH ke dalam sistem keuangan arus utama Wall Street melalui pendidikan kepada institusi tradisional dan pemasaran. Ini menandakan bahwa tim inti Ethereum pertama kali secara aktif mengintegrasikan ke dalam ekosistem keuangan tradisional, logika penilaian ETH akan bertransformasi ke arah institusional, dan daya dukung harga jangka panjang akan meningkat secara signifikan.
Empat, indikator teknis K-lineEthereum baru-baru ini menunjukkan tren kenaikan yang kuat. Dalam sebulan terakhir, harga ETH melonjak dari sekitar $2400 menjadi sekitar $4000, dengan kenaikan sekitar 60%. Kenaikan ini jauh melampaui rata-rata pasar, mencerminkan optimisme pasar terhadap Ethereum.
Dari segi indikator teknis, dalam tiga bulan terakhir, ETH/BTC telah mengakhiri fase konsolidasi yang lama, dan pada pertengahan bulan Juli menembus ke atas rentang kunci, meningkat 40% dalam sebulan, menunjukkan bahwa preferensi modal yang sebelumnya didominasi oleh Bitcoin mulai beralih ke Ethereum, dan preferensi pasar terhadap aset berisiko meningkat.
Sumber: TradingView
Selain itu, RSI ETH (indikator kekuatan relatif) pada grafik mingguan bulan April kembali ke sekitar 30, yang selama ini dipandang sebagai posisi "zona beli rendah". Data menunjukkan bahwa setiap kali RSI menyentuh rentang ini (30-40), ETH sering kali mengalami lonjakan besar. Misalnya, antara 2023–2024, sinyal yang sama muncul bersamaan dengan lonjakan lebih dari 290% pada ETH.
Sumber: TradingView
Analis @MikybullCrypto telah mengindikasikan sinyal beli dalam bulan April, saat itu dia menilai ini adalah "titik beli yang sangat langka, tidak boleh diabaikan", dan meramalkan ETH akan menggandakan nilainya setelah itu. Baru-baru ini, dia sekali lagi menegaskan pandangan ini, berpendapat bahwa jika RSI terus meningkat ke posisi tinggi, harga Ethereum mungkin akan naik ke kisaran $7000 hingga $10000.
Ini berarti, dari sisi teknis, lonjakan Ethereum kali ini mungkin belum sepenuhnya selesai.
https://x.com/MikybullCrypto/status/1945580696140919266
Lima, indikator di blockchainDari data blockchain, aktivitas Ethereum meningkat secara signifikan.
Aktivitas perdagangan: Jumlah transaksi harian di jaringan utama Ethereum telah stabil dalam beberapa bulan terakhir, pada bulan Juni 2025, total transaksi bulanan Ethereum mencapai sekitar 42 juta transaksi (rata-rata sekitar 1,4 juta transaksi per hari), yang hampir sama dengan beberapa bulan sebelumnya. Perlu dicatat bahwa meskipun biaya Gas di jaringan saat ini berada pada level rendah, ini mungkin bukan karena berkurangnya pengguna, tetapi karena peningkatan kapasitas pemrosesan jaringan setelah pembaruan jaringan utama, yang menyebabkan biaya transaksi per unit menurun. Menurut data Nansen, selama sebulan terakhir, jumlah alamat aktif di Ethereum meningkat 16,3% dalam 30 hari terakhir, dan jumlah transaksi meningkat 14,2% dalam 30 hari terakhir, mencapai rata-rata transaksi harian 1,62 juta pada 22 Juli, mencetak rekor tertinggi dalam enam bulan terakhir, aktivitas di blockchain yang aktif menunjukkan lebih banyak pengguna dan aplikasi yang menggunakan jaringan Ethereum.
Sumber: Nansen
Biaya transaksi di blockchain: Dengan pemulihan harga koin dan aktivitas di blockchain baru-baru ini, pendapatan biaya transaksi Ethereum juga meningkat dan kembali melebihi blockchain lainnya, kembali ke posisi kedua dalam pendapatan biaya transaksi di blockchain pada kuartal kedua tahun 2025. Menurut statistik data Artemis, pada bulan Juni, pendapatan biaya transaksi Ethereum sekitar $39,1 juta, hanya di bawah Tron, yang mencerminkan kembali permintaan jaringan Ethereum.
Sumber: Artemis
Total nilai terkunci DeFi (TVL): Gambar di bawah menunjukkan data dari DefiLlama, TVL Ethereum meningkat dari $60,2 miliar pada 28 Juni menjadi titik tertinggi dalam tiga tahun sebesar $85,9 miliar pada 28 Juli, meningkat lebih dari 42% dalam sebulan. Selain itu, total TVL DeFi di seluruh jaringan pada akhir Juli menembus $153 miliar, mencetak rekor tertinggi dalam tiga tahun, di mana hampir 60% terkunci di Ethereum. Namun, perlu dicatat bahwa kenaikan harga Ethereum dalam periode yang sama adalah 59,9%, melebihi tingkat pertumbuhan TVL, dan jika diukur dengan ETH, pertumbuhan TVL menunjukkan penurunan 1%, menunjukkan bahwa pencapaian TVL baru-baru ini sebagian besar disebabkan oleh kenaikan harga ETH. Ini berarti jika harga aset mengalami koreksi di masa mendatang, indikator TVL juga mungkin akan turun sesuai.
Sumber: Defillama (Gambar di atas adalah ETH TVL)
Situasi staking: Perlu dicatat bahwa skala staking Ethereum terus mencapai rekor tinggi—saat ini sudah ada lebih dari 36 juta ETH yang di-staking, mendekati 30% dari total pasokan saat ini, ETH yang terkunci ini secara efektif mengurangi pasokan yang beredar, mengurangi tekanan jual dari sisi penawaran dan permintaan. Meskipun baru-baru ini ada lebih dari 500.000 ETH yang antri untuk dibuka staking, tetapi pada saat yang sama banyak staking baru yang masuk, dapat mengimbangi dampak dari banyaknya yang keluar, harga tetap kuat, tidak perlu panik berlebihan.
Sumber: Cryptoquant
Sumber: validatorqueue
Situasi inflasi ETH: Perlu dicatat bahwa saat ini jaringan Ethereum menunjukkan sedikit inflasi, dan tingkat inflasi aktual jauh lebih rendah dari yang dipahami secara umum di pasar. Menurut statistik, sejak penggabungan, dalam hampir tiga tahun terakhir, rata-rata tingkat inflasi bersih tahunan Ethereum (+0,117%) dibandingkan dengan tingkat inflasi Bitcoin (+1,338%) lebih dari 11 kali lebih rendah. Logika ETH adalah semakin banyak digunakan, semakin banyak yang dibakar, menciptakan siklus positif untuk aktivitas jaringan, ini berarti bahwa pernyataan tradisional "ETH tidak ada batas inflasi" tidak lagi berlaku, dalam beberapa tahun terakhir, ETH telah secara substantif mengalami inflasi rendah, yang mungkin juga merupakan salah satu kekuatan dukungan penting dalam logika kenaikannya.
Sumber: ultrasound.money, @LeonWaidmann
Jumlah transaksi yang meningkat + pemulihan biaya transaksi + staking terkunci + tingkat inflasi rendah, berbagai indikator di blockchain bersama-sama mendukung fundamental Ethereum yang baik, memberikan dukungan kuat untuk harga ETH terus menguat.
Enam, narasi RWA dan stablecoinMelalui analisis mendalam terhadap indikator kunci dari berbagai jaringan di blockchain yang mendukung RWA (lihat tabel di bawah), dapat dilihat bahwa Ethereum mendominasi pasar RWA dan stablecoin.
Sumber: RWA.xyz
RWA di blockchain: Tahun 2025 disebut sebagai "tahun RWA" oleh banyak orang dalam industri, dengan banyak aset nyata yang ditokenisasi melalui ekosistem Ethereum. Menurut data RWA.xyz, hingga 29 Juli 2025, Ethereum telah menyimpan lebih dari 341 jenis aset RWA, mencakup obligasi negara, ekuitas real estat, ekuitas swasta, dll., dengan nilai pasar yang mencakup sekitar 55,2% dari total pasar RWA di blockchain, mencapai $7 miliar, tertinggi di antara semua blockchain, tiga kali lipat dari yang kedua, ZKsync. Misalnya, saat ini, skala dana tokenisasi BlackRock BUIDL telah melampaui $2,4 miliar, di mana lebih dari 90% aset masih disimpan di Ethereum. Dengan terus berkembangnya skala pasar tokenisasi RWA di masa depan, Ethereum diharapkan mendapatkan porsi terbesar.
Sumber: RWA.xyz
Tren stablecoin: Ethereum pada tahun 2025 terus mengukuhkan posisinya sebagai wadah dolar di blockchain. Hingga 29 Juli 2025, jumlah stablecoin yang beroperasi di Ethereum mencapai lebih dari 54% dari total pasar, tetap menjadi yang teratas di antara semua blockchain publik. Dengan total sekitar $250 miliar, lebih dari $137,7 miliar stablecoin (USDT, USDC, dll.) beredar di jaringan Ethereum.
Sumber: RWA.xyz
Perlu ditekankan bahwa, di masa lalu ETH lebih dianggap sebagai aset kripto "super Bitcoin", dan kini dengan banyaknya akumulasi stablecoin dan RWA, ETH memiliki dukungan nilai yang lebih luas. Di satu sisi, ETH sebagai "minyak digital" yang digunakan untuk membayar Gas tidak dapat digantikan, setiap transfer stablecoin dan setiap penerbitan RWA harus membakar sedikit ETH; di sisi lain, atribut "aset produktif" ETH juga semakin menonjol—menyimpan ETH dapat menghasilkan pendapatan asli, mirip dengan memegang obligasi AS untuk menerima bunga, yang selaras dengan preferensi modal tradisional untuk aset dengan cadangan pendapatan. Ketika memasuki siklus penurunan suku bunga, imbal hasil staking ETH mungkin lebih tinggi dibandingkan imbal hasil obligasi negara, dan dengan potensi kenaikan yang besar, ini membuat ETH sangat menarik. Thomas Lee secara terbuka menyatakan bahwa Ethereum sebagai platform untuk stablecoin dan RWA memiliki prospek yang tak terbatas, menjadikannya pilihan utama Wall Street dalam menata rantai yang patuh. Lee percaya bahwa nilai jaringan Ethereum sangat undervalued, dengan "nilai wajar" seharusnya berada dalam kisaran $10.000 - $15.000, dan dalam beberapa tahun ke depan memiliki potensi apresiasi lebih dari 10 kali.
Dengan demikian, munculnya stablecoin dan RWA sedang mendefinisikan kembali nilai investasi ETH, dan memberikan Ethereum kesempatan untuk menjadi jaringan penyelesaian dolar digital global, ini juga merupakan salah satu alasan penting mengapa investor institusi berani secara besar-besaran mengalokasikan ETH baru-baru ini.
Tujuh, peta jalan teknologi EthereumSelama sepuluh tahun, Ethereum terus berinovasi dan memperbarui, kemajuan dalam peta jalan teknologinya adalah pendorong internal penting yang mendukung pandangan bullish terhadap ETH.
Pembaruan besar terakhir—pembaruan Pectra, berhasil dilaksanakan pada 7 Mei 2025. Mengintegrasikan dua sub-usulan Prague dan Electra, mencakup perubahan pada lapisan eksekusi dan konsensus. Ini memperkenalkan abstraksi akun (EIP-7702), peningkatan batas staking validator (hingga 2048 ETH), perluasan data (penambahan blob), mekanisme keluar yang lebih fleksibel, dan kompilasi BLS, bertujuan untuk meningkatkan skalabilitas, pengalaman pengguna, dan mempersiapkan jalan untuk shard dan pohon Verkle di masa mendatang, ini adalah langkah kunci dalam peta jalan jangka menengah dan panjang Ethereum.
Pada tahap berikutnya, pembaruan Fusaka diperkirakan akan diluncurkan sekitar akhir 2025, yang akan meningkatkan jumlah blob data per blok delapan kali lipat dan memperkenalkan teknologi PeerDAS, untuk meningkatkan ketersediaan data di blockchain.
Secara keseluruhan, peta jalan pengembangan Ethereum telah maju sesuai rencana dalam beberapa kuartal terakhir dengan Proto-Danksharding, pendalaman abstraksi akun, perluasan data, dan reformasi mekanisme validator, terus meningkatkan kinerja Ethereum. Melihat ke depan, Ethereum akan berkomitmen untuk menyelesaikan Danksharding sepenuhnya, mencapai status tanpa batas (Statelessness) dan menyempurnakan berbagai modul terkait, peningkatan kinerja Ethereum juga akan membangun fondasi yang kuat untuk nilai jangka panjang ETH.
KesimpulanDengan demikian, berdiri di titik perayaan sepuluh tahun Ethereum, kita dapat melihat resonansi antara fundamental internal dan lingkungan eksternal: indikator inti yang membaik, peningkatan teknologi yang terus berlangsung, dan pengelolaan tim yang dioptimalkan, membuat jaringan Ethereum semakin kuat; sementara narasi baru mengenai stablecoin dan RWA serta modal baru yang dibawa oleh ETF, memberikan ETH dorongan kenaikan yang berkelanjutan. Oleh karena itu, semakin banyak institusi manajemen aset dan analis yang optimis terhadap prospek jangka menengah dan panjang Ethereum, percaya bahwa ini berpotensi menantang ketinggian baru dalam beberapa tahun ke depan.
Tentu saja, tantangan dari blockchain lain, perubahan regulasi, dll. masih bisa menyebabkan volatilitas. Namun, yang pasti adalah, di titik awal dekade berikutnya, Ethereum sedang dalam proses transisi menuju "infrastruktur keuangan baru", dan hal-hal menarik mungkin baru saja dimulai.