Pada 21 Mei 2025, Dewan Legislatif Hong Kong mengesahkan (rancangan undang-undang stablecoin), pada 30 Mei, Pemerintah Daerah Khusus Hong Kong menerbitkan peraturan tersebut di buletin, dan pada 1 Agustus, (rancangan undang-undang stablecoin) mulai berlaku secara resmi. Peraturan ini membentuk sistem pelisensian untuk penerbit stablecoin berbasis mata uang fiat, dengan tujuan untuk menyempurnakan kerangka pengawasan aktivitas aset virtual di Hong Kong, guna mempertahankan stabilitas keuangan sambil mendorong inovasi keuangan.

Isi inti dan poin pelaksanaan dari (rancangan undang-undang stablecoin) Hong Kong, disusun berdasarkan dokumen regulasi terbaru:

I. Isi inti kerangka regulasi

1. Persyaratan lisensi

Objek regulasi: Institusi yang menerbitkan 'stablecoin yang dipatok pada mata uang fiat' (seperti dolar Hong Kong, dolar AS) di Hong Kong; jika stablecoin yang dipatok pada dolar Hong Kong diterbitkan di luar negeri, juga perlu memiliki lisensi.

Ruang pengecualian: Stablecoin berbasis algoritma, stablecoin yang dipatok pada komoditas tidak termasuk dalam pengawasan, tetapi tetap harus mematuhi peraturan umum seperti anti pencucian uang.

Kegiatan terbatas: Termasuk penerbitan, promosi, distribusi dan melakukan iklan untuk stablecoin.

2. Persyaratan permohonan lisensi

Kualifikasi subjek: Harus merupakan badan hukum terdaftar di Hong Kong atau lembaga keuangan yang diakui.

Ambang finansial: Modal disetor minimum 25 juta dolar Hong Kong (atau mata uang asing yang setara).

Aset cadangan:

Harus didukung sepenuhnya, nilai stablecoin, dan aset harus berupa jenis yang sangat likuid dan berisiko rendah **(kas, simpanan bank dalam 3 bulan, obligasi peringkat tinggi dengan sisa jangka waktu ≤ 1 tahun, dll.).

Aset harus ditempatkan di bank berlisensi Hong Kong atau lembaga setara, kustodian luar negeri perlu membuktikan adanya langkah perlindungan yang setara.

Mekanisme penebusan: Permintaan penebusan pengguna harus diproses dalam satu hari kerja **.

3. Anti pencucian uang dan KYC

Melaksanakan verifikasi identitas pelanggan (KYC) secara ketat, termasuk nama, tanggal lahir, informasi dokumen, dan menyimpan data selama minimal 5 tahun.

Transaksi dompet non-kustodian memerlukan kontrol risiko tambahan, mematuhi 'aturan perjalanan' untuk memastikan transparansi transfer.

4. Pembatasan transaksi luar negeri

Dilarang memberikan layanan kepada daerah yang 'secara total melarang perdagangan aset virtual' (seperti daratan Tiongkok). Pemegang lisensi perlu secara aktif memantau dan mencegah perilaku yang menghindari batasan wilayah dengan menggunakan alat seperti VPN.

II. Permohonan lisensi dan pengaturan transisi

Garis waktu permohonan:

Batas waktu pengajuan niat: 31 Agustus 2025 (tidak wajib, digunakan untuk komunikasi awal).

Batas waktu pengajuan resmi: 30 September 2025 (prioritas untuk peninjauan awal).

Waktu penerbitan lisensi: Diperkirakan daftar pertama akan diumumkan awal 2026, pada awalnya hanya akan dikeluarkan sejumlah kecil lisensi (3-4 lisensi).

Pengaturan periode transisi:

Penerbit yang ada harus mengajukan permohonan sebelum 31 Oktober 2025, jika tidak, akan masuk ke periode penutupan; pemohon yang telah mengajukan dapat terus beroperasi hingga 31 Januari 2026 menunggu hasil persetujuan.

Dokumen permohonan: Harus mengajukan rencana bisnis, pernyataan kepatuhan, penjelasan arsitektur teknis (termasuk rincian kontrak pintar) dan dokumen '23+6'.

III. Penempatan kebijakan dan dampak pasar

1. Fokus pada skenario aplikasi

Dikategorikan sebagai alat pembayaran dan bukan produk spekulatif, dilarang membayar bunga untuk mencegah penyimpangan fungsi.

Mendorong perdagangan lintas batas, ekosistem Web3 (seperti perdagangan aset virtual, pembayaran game) dan tokenisasi RWA (aset dunia nyata).

2. Penerbitan multi-mata uang dan internasionalisasi yuan

Memungkinkan untuk dipatok pada sekeranjang mata uang, tetapi jenis mata uang baru yang dipatok perlu persetujuan terpisah.

Pasar berspekulasi mungkin akan menjelajahi stablecoin yuan offshore (CNH), sebagai jalur baru untuk internasionalisasi yuan.

3. Lanskap kompetisi

Lembaga uji coba sand box: JD Technology (pembayaran lintas batas), Yuan Coin Technology (RWA), perusahaan patungan Standard Chartered (keuangan game) dan lain-lain telah merencanakan skenario.

Pihak yang berpotensi mendapatkan lisensi: Standard Chartered Hong Kong, Ant International, Yuan Coin Technology dan lain-lain yang memiliki keunggulan awal.

IV. Peringatan risiko dan rekomendasi kepatuhan

Risiko pembentukan gelembung: Otoritas moneter memperingatkan adanya emosi pasar yang berlebihan, kelangkaan lisensi di awal dan prospek keuntungan yang tidak jelas, investor perlu melakukan penilaian secara rasional.

Sanksi pelanggaran: Pemegang lisensi yang tidak terus mematuhi (seperti cadangan yang tidak memadai, kurangnya kontrol risiko), dapat menghadapi denda, penangguhan atau pencabutan lisensi.

Kepatuhan lintas batas: Pengguna harus melakukan transaksi melalui platform yang mematuhi (seperti VASP berlisensi), menghindari penggunaan VPN untuk mengelola akun luar negeri.

Ikhtisar persyaratan inti regulasi stablecoin di Hong Kong

Kualifikasi lisensi: Badan hukum terdaftar di Hong Kong/ lembaga keuangan, modal disetor minimum 25 juta dolar Hong Kong.

Aset cadangan: Didukung 100% oleh aset likuid tinggi, dikelola di bank berlisensi di Hong Kong, penyelesaian penebusan dalam satu hari.

Ruang penerbitan: Dapat menerbitkan stablecoin berbasis satu mata uang atau sekeranjang mata uang, jenis mata uang baru perlu persetujuan terpisah.

Perilaku terlarang: Membayar bunga, memberikan layanan kepada daerah yang melarang aset virtual (seperti daratan Tiongkok)

Pengaturan transisi: Penerbit yang ada harus mengajukan permohonan sebelum 31 Oktober 2025, lisensi pertama akan diberikan awal 2026.

Kesimpulan: Hong Kong mendorong stablecoin menjadi alat pembayaran yang aman melalui regulasi dengan ambang tinggi (cadangan penuh, KYC yang ketat, batasan skenario), kelangkaan lisensi perdana menonjolkan keunggulan institusi yang lebih dahulu hadir. Dalam jangka menengah hingga panjang, ini mungkin mendukung internasionalisasi yuan dan inovasi keuangan lintas batas, tetapi perlu waspada terhadap gelembung pasar dan risiko kepatuhan.