1. Apa yang dimaksud dengan kebijakan moneter dalam kripto?

Kebijakan moneter dalam kripto mengacu pada mekanisme yang digunakan untuk mengelola pasokan dan sirkulasi mata uang kripto. Mekanisme ini dimaksudkan untuk memastikan keberlanjutan, stabilitas, dan prediktabilitas nilai koin dari waktu ke waktu.

Mata uang kripto mengandalkan protokol terdesentralisasi untuk menangani kebijakan moneternya, berbeda dengan mata uang fiat konvensional yang dikendalikan oleh bank sentral dan pemerintah. Protokol ini mungkin berisi sejumlah alat untuk mengatur pasokan mata uang kripto, termasuk imbalan blok, perubahan tingkat kesulitan penambangan, dan tingkat penerbitan.

Misalnya, Bitcoin (BTC) memiliki batas pasokan tetap sebesar 21 juta koin. Seiring berjalannya waktu, kecepatan masuknya koin baru ke dalam persediaan terus menurun, yang pada akhirnya menyebabkan situasi deflasi karena tingkat pasokan baru mendekati nol.

Sebaliknya, mata uang kripto tertentu mungkin menggunakan mekanisme alternatif untuk mengatur kebijakan moneternya, seperti sistem konsensus proof-of-stake (PoS), yang menggunakan staking untuk mendorong aktivitas jaringan dan mengontrol pasokan mata uang kripto.

2. Bagaimana mata uang kripto mempunyai nilai moneter?

Mata uang kripto memiliki nilai moneter karena orang memberikan nilai pada mata uang tersebut, sama seperti mata uang atau aset lainnya. 

Nilai mata uang kripto terutama dipengaruhi oleh kekuatan pasar, yaitu penawaran dan permintaan. Mata uang kripto akan menjadi lebih mahal jika terdapat lebih banyak pembeli dibandingkan jumlah penjual yang siap menerima tawaran mereka. Namun, harganya akan turun jika terdapat lebih banyak penjual mata uang kripto dibandingkan jumlah pembeli yang siap membelinya.

Faktor lain yang dapat memengaruhi nilai mata uang kripto mencakup kegunaan, keamanan, dan adopsinya. Misalnya, mata uang kripto yang dikenal luas sebagai bentuk pembayaran dan memiliki kegunaan yang jelas mungkin bernilai lebih dari mata uang kripto yang tidak diterima secara luas. Selain itu, mata uang kripto dengan fitur keamanan yang kuat dan rekam jejak yang dapat diandalkan sering kali lebih berharga dibandingkan mata uang kripto yang keamanannya lemah atau memiliki riwayat peretasan dan kelemahan.

3. Bagaimana cryptocurrency mempengaruhi kebijakan moneter?

Meskipun dampak pastinya akan bergantung pada seberapa luas mata uang kripto digunakan dan diintegrasikan ke dalam sistem keuangan saat ini, mata uang kripto mempunyai potensi untuk mempengaruhi kebijakan moneter dalam beberapa cara. 

Berikut beberapa kemungkinan cara mata uang kripto dapat memengaruhi kebijakan moneter:

• Berkurangnya kendali atas jumlah uang beredar: Karena sifat mata uang kripto yang terdesentralisasi dan kurangnya entitas pengendali pusat, alat kebijakan moneter standar seperti mencetak uang atau mengubah suku bunga mungkin tidak memiliki efek yang sama seperti pada mata uang fiat. Hal ini mungkin membatasi kekuasaan bank sentral untuk mempengaruhi jumlah total uang kertas yang beredar.

• Sumber data baru: Data transaksional dalam jumlah besar yang dihasilkan oleh mata uang kripto dapat digunakan untuk mendapatkan wawasan penting mengenai perilaku konsumen dan pola ekonomi yang lebih luas. Bank sentral mungkin perlu memikirkan cara memasukkan data ini ke dalam proses pengambilan keputusan.

• Meningkatnya persaingan: Karena mata uang kripto menyediakan metode pembayaran alternatif dan penyimpan nilai, mata uang kripto mungkin menjadi lebih kompetitif dibandingkan mata uang fiat tradisional. Hal ini dapat memberikan tekanan pada bank sentral untuk menjaga mata uang mereka tetap stabil dan berharga agar tetap kompetitif. Selain itu, bank sedang bereksperimen dengan proyek CBDC sebagai respons terhadap potensi ancaman mata uang kripto, yang dapat mengganggu sistem perbankan dan pembayaran tradisional.

• Peningkatan inklusi keuangan: Mata uang kripto berpotensi memberikan akses dan inklusi keuangan yang lebih baik kepada masyarakat dan perusahaan yang mungkin tidak memiliki akses terhadap layanan perbankan tradisional. Akibatnya, kebijakan moneter mungkin berubah karena bank sentral mungkin perlu mempertimbangkan bagaimana perilaku sistem keuangan yang lebih terdiversifikasi dan terdesentralisasi.

4. Siapa yang mengontrol kebijakan moneter Bitcoin?

Kebijakan moneter BTC dikendalikan oleh aturan yang ada dalam protokol perangkat lunak Bitcoin, yang bersifat open-source dan beroperasi secara terdesentralisasi. 

Aturan protokol menentukan bagaimana BTC baru dibuat dan didistribusikan seiring waktu. Selain itu, setiap usulan perubahan pada protokol harus disetujui oleh mayoritas pengguna jaringan, sehingga kebijakan moneter Bitcoin harus tunduk pada konsensus penggunanya.

Khususnya, jadwal penerbitan protokol yang ada di dalamnya berfungsi sebagai landasan kebijakan moneter Bitcoin. Jumlah total BTC yang pernah dibuat adalah 21 juta. Bitcoin baru diproduksi melalui proses yang disebut penambangan, di mana pengguna bersaing untuk memecahkan masalah matematika yang menantang dengan imbalan imbalan berupa BTC yang baru dibuat.

Imbalan penambangan otomatis berkurang setengahnya setiap 210.000 blok (kira-kira setiap empat tahun), sebuah proses yang dikenal sebagai separuhnya. Hal ini menunjukkan bahwa seiring berjalannya waktu, tingkat produksi BTC baru menurun, yang pada akhirnya menghasilkan pasokan maksimum sebesar 21 juta. Salah satu komponen utama kebijakan moneter Bitcoin adalah pasokannya yang konstan, yang berfungsi untuk menjaga kelangkaan dan mencegah inflasi.

5. Apakah stablecoin mengubah mekanisme transmisi kebijakan moneter?

Stablecoin dapat berfungsi di luar sistem perbankan dan pembayaran konvensional dan mungkin menawarkan bentuk pembayaran alternatif dan penyimpanan nilai, yang berpotensi mengubah cara penyampaian kebijakan moneter.

Mekanisme transmisi kebijakan moneter klasik melibatkan penggunaan berbagai alat, seperti perubahan suku bunga oleh bank sentral untuk mempengaruhi jumlah uang beredar, tindakan lembaga keuangan, dan perilaku masyarakat. Namun, Stablecoin mungkin beroperasi secara terpisah dari dinamika konvensional ini dan mungkin tidak terkena dampak langsung oleh penyesuaian suku bunga atau instrumen kebijakan moneter lainnya.

Misalnya, stablecoin dapat dianggap sebagai aset safe-haven, terutama selama periode gejolak pasar atau ketidakpastian ekonomi. Stablecoin mungkin mengalami lonjakan popularitas selama masa-masa ini, yang dapat mengurangi dampak alat kebijakan moneter konvensional seperti kenaikan suku bunga.

Selain itu, stablecoin dapat mengubah permintaan mata uang fiat konvensional dan memengaruhi efektivitas kebijakan moneter jika ingin diadopsi secara luas. Meskipun demikian, untuk memperhitungkan dampak stablecoin terhadap perekonomian secara keseluruhan dan memasukkannya ke dalam kerangka kebijakan mereka, bank sentral mungkin perlu mengembangkan strategi baru.

6. Bagaimana pilihan desain mata uang digital bank sentral mempengaruhi kebijakan moneter?

Pilihan desain, seperti tingkat privasi – yaitu transaksi anonim atau dapat dilacak sepenuhnya – yang diterapkan dalam pembuatan CBDC dapat memiliki implikasi signifikan terhadap kebijakan moneter. 

Melanjutkan contoh pilihan desain privasi, mari kita pahami dampaknya terhadap kebijakan moneter dalam dua skenario berikut.

Skenario 1: Transaksi anonim dan tidak dapat dilacak

Mungkin akan lebih sulit bagi bank sentral untuk mengembangkan instrumen kebijakan moneter tertentu yang bergantung pada data transaksi untuk memantau dan mengendalikan jumlah uang beredar jika CBDC dibuat sepenuhnya anonim dan tidak dapat dilacak. 

Misalnya, jika CBDC sepenuhnya dikelola swasta, akan lebih sulit bagi bank sentral untuk mengidentifikasi dan menghentikan aktivitas ilegal, seperti pencucian uang dan penghindaran pajak, yang mungkin berdampak pada stabilitas sistem keuangan dan efektivitas kebijakan moneter. kebijakan. Penggunaan CBDC untuk melaksanakan kebijakan seperti batasan modal atau suku bunga negatif juga dapat mempersulit bank sentral untuk memantau dan mengatur.

Batasan modal adalah batasan jumlah total CBDC yang dapat dimiliki seseorang atau organisasi. Pembatasan modal dapat digunakan sebagai langkah untuk mencegah penimbunan CBDC dan mendorong konsumsi, yang akan membantu perekonomian berkembang. Namun, pembatasan modal juga dapat menimbulkan dampak yang tidak terduga, seperti peningkatan permintaan terhadap aset alternatif atau perubahan komposisi jumlah uang beredar.

Ketika tingkat bunga simpanan negatif, penabung harus membayar bank untuk menyimpan dananya daripada memperoleh bunga — yaitu, suku bunga simpanan turun di bawah nol. Hal ini disebut sebagai suku bunga negatif di bank, ketika bank sentral menggunakan kebijakan suku bunga negatif untuk mendorong investasi dan pengeluaran selama krisis ekonomi. 

CBDC juga memungkinkan bank sentral untuk menerapkan kebijakan suku bunga negatif yang mendorong pengeluaran dan mencegah penimbunan jika kebijakan tersebut dimaksudkan untuk menghasilkan bunga. Namun kebijakan suku bunga negatif juga dapat menimbulkan konsekuensi yang tidak diinginkan yang dapat meningkatkan ketidakstabilan keuangan dengan mengurangi insentif bagi penabung untuk menyimpan uangnya di bank.

Skenario 2: Transaksi yang transparan dan dapat dilacak

Di sisi lain, CBDC mungkin menawarkan wawasan data yang berguna bagi bank sentral mengenai perilaku konsumen dan pola ekonomi, yang dapat memandu proses pembuatan kebijakan mereka jika dibuat sepenuhnya transparan dan dapat ditelusuri. Namun, hal ini juga dapat menimbulkan kekhawatiran tentang privasi dan pengawasan.

Oleh karena itu, bank sentral perlu mempertimbangkan secara hati-hati trade-off antara kebijakan-kebijakan tersebut dan memastikan kebijakan-kebijakan tersebut dirancang sedemikian rupa sehingga mendukung pertumbuhan dan stabilitas ekonomi sekaligus meminimalkan risiko terjadinya krisis keuangan global lainnya.