Pasar perpetual terdesentralisasi adalah salah satu dari sedikit vertikal crypto dengan kecocokan produk-pasar yang tidak terbantahkan, dan BNB Chain dengan cepat menjadi pusat gravitasinya. Lihatlah, di ruang ini, protokol baru, Aster Dex, baru saja mencatat beberapa angka yang mencengangkan. Di paruh pertama tahun 2025 saja, platform ini memproses volume perdagangan yang luar biasa sebesar $58 miliar.

Pada bulan Juni, volume bulanan mereka meledak menjadi lebih dari $33 miliar, yang merupakan lonjakan tiga kali lipat dari rekor tertinggi sebelumnya. Lonjakan ini memungkinkan Aster merebut hampir 20% dari seluruh pangsa pasar DEX perpetuasi hanya dalam beberapa minggu, menempatkannya pada jalur tabrakan dengan raja yang tak terbantahkan, Hyperliquid.

Dan semua ini terjadi di ekosistem yang cukup subur. BNB Chain secara konsisten melampaui bobotnya dalam aktivitas DEX, sering memimpin pasar dalam volume dan penghasilan biaya. Seluruh pasar DEX perpetual sedang terbakar, sekarang menyusun rekor 25-26% dari semua volume perpetual.

Angka awal Aster mendukung strateginya. Total Value Locked (TVL) protokol mendekati $400 juta, hampir seluruhnya di BNB Chain.

Aster lahir dari penggabungan dua protokol yang sudah ada, Astherus untuk hasil dan APX untuk perdagangan. Pada dasarnya, mereka menggunakan efek jaringan besar dari ekosistem Binance untuk tumbuh dengan kecepatan luar biasa.

II. Mekanisme Aster

Untuk memahami mengapa Aster berkembang begitu cepat, Anda harus melihat lebih dari sekadar antarmuka perdagangannya. Hal ini adalah mesin keuangan multifaset, dibangun untuk menarik modal dan menahannya di sana. Seluruh desainnya berasal dari penggabungan Astherus, protokol hasil, dan APX Finance, DEX perpetual. Penggabungan ini menciptakan protokol yang melakukan dua hal dengan baik: perdagangan berkecepatan tinggi dan hasil yang berkelanjutan. Ini adalah serangan langsung terhadap masalah "modal tentara bayaran" di DeFi.

Ekosistem memiliki tiga bagian utama. Pertama adalah AsterEX, bursa itu sendiri. Ini adalah ruang mesin untuk volume dan aktivitas pengguna. Kemudian ada AsterEarn, lapisan hasil. Ini mencakup produk cerdas seperti asBNB, token staking likuid untuk BNB yang menyedot dan menggabungkan hasil dari seluruh ekosistem Binance, termasuk Launchpools dan Megadrops. Bagian terakhir adalah USDF, stablecoin yang menghasilkan hasil yang didukung oleh portofolio aset crypto delta-netral dan posisi pendek, yang dimaksudkan untuk menjadi penyimpan nilai yang stabil yang benar-benar membayar Anda.

Seluruh pengaturan ini adalah permainan yang disengaja untuk menciptakan roda likuiditas yang "lengket". Banyak protokol DeFi mengalami kebocoran ketika hadiah hasil tinggi awal mengering dan penyedia likuiditas pergi. Aster berusaha membangun loop tertutup. Misalnya, seorang pengguna dapat mempertaruhkan BNB untuk mendapatkan asBNB, menghasilkan hasil dari itu, dan kemudian berbalik dan menggunakan asBNB yang sama sebagai jaminan untuk berdagang di AsterEX. Modal melakukan tiga pekerjaan sekaligus. Itu membuatnya jauh lebih kecil kemungkinannya untuk pergi, yang menciptakan lingkungan perdagangan yang lebih stabil untuk semua orang.

Dan stablecoin USDF adalah langkah strategis. Sebagian besar DEX sangat bergantung pada stablecoin luar seperti USDT. Dengan membangun stablecoin sendiri, Aster membawa bagian inti dari infrastruktur keuangan ke dalam rumah. Ini menciptakan aliran pendapatan baru dan memberi mereka lebih banyak kendali. Meskipun mereka memiliki kehadiran di rantai lain, fokus mereka jelas pada BNB Chain, menggunakan basis pengguna yang besar untuk menggerakkan seluruh mesin ini.

III. Di Dalam Aster: Teknik

Inti teknis Aster adalah arsitektur mode ganda yang cerdas membagi audiensnya. Ini menawarkan satu pengalaman untuk kerumunan ritel dan yang lainnya untuk para profesional. Anggap saja ini sebagai jawaban mereka terhadap masalah DEX klasik yang harus mudah dan kuat. Mode Sederhana seperti tempat pertukaran mata uang lokal Anda, cepat, mudah, dan menyelesaikan pekerjaan. Mode Pro adalah lantai perdagangan profesional, dibangun untuk kecepatan, likuiditas dalam, dan presisi.

Mode Sederhana dibangun di atas Aster Liquidity Pool (ALP) yang sepenuhnya on-chain. Di sini, Anda tidak berdagang melawan buku pesanan, Anda berdagang melawan kumpulan besar aset yang disediakan oleh pengguna lain. Ini memungkinkan beberapa fitur liar yang menarik banyak pengguna: perdagangan satu klik, tidak perlu setoran, dan, daya tarik utama: Anda dapat menambahkan hingga 1001x leverage.

Mode Pro ditujukan untuk hewan yang sama sekali berbeda. Ini menggunakan Buku Pesanan Batas Central Limit Order Book (CLOB), sistem yang sama yang mendukung hampir setiap CEX dan pemimpin pasar, Hyperliquid. Ini ditujukan untuk para trader serius, bot, dan institusi. Ini memberikan alat yang mereka butuhkan, seperti bot perdagangan grid dan, yang paling penting, fitur Pesanan Tersembunyi yang baru diluncurkan. Ini adalah kolam gelap mereka. Ini memungkinkan trader untuk menempatkan pesanan batas besar tanpa menunjukkan tangan mereka di buku pesanan publik sampai perdagangan selesai. Ini adalah alat penting untuk menghindari front-running dan meminimalkan dampak pasar. Biaya juga agresif, yaitu 0,01% untuk pembuat dan 0,035% untuk pengambil, yang bersaing dengan siapa pun di ruang ini.

Sebagian besar DEX harus memilih satu jalur. GMX memilih ritel, dYdX memilih profesional. Aster melakukan keduanya. Ini menarik pengguna baru dengan mode sederhana yang memiliki leverage tinggi dan kemudian membiarkan mereka "lulus" ke alat pro tanpa pernah meninggalkan platform. Ini adalah loop retensi pengguna yang sulit dikalahkan.

IV. Apa yang Dikejar Aster

Untuk benar-benar memahami apa yang dilakukan Aster, Anda harus memahami raksasa yang mereka kejar. Hyperliquid tidak hanya membangun protokol lain. Mereka benar-benar mengubah permainan untuk derivatif on-chain dengan membangun blockchain Layer 1 berdaulat mereka sendiri dari bawah. Itu dioptimalkan untuk satu hal dan satu hal saja: perdagangan berkecepatan tinggi.

Integrasi vertikal ini adalah benteng mereka. Rantai ini berjalan di konsensus khusus yang disebut HyperBFT, yang dapat menangani hingga 200.000 pesanan per detik dengan finalitas sub-detik. Itu adalah kinerja tingkat CEX. Mesinnya adalah buku pesanan on-chain murni yang memberikan pengalaman yang diharapkan oleh trader pro. Fokus ini telah memungkinkan mereka untuk menangkap sebagian besar pasar, secara teratur menangani 50-60% dari semua volume DEX perp dan mencapai angka bulanan lebih dari $186 miliar.

Pelajaran di sini sangat jelas. Untuk DeFi berkinerja tinggi, terutama derivatif, model aplikasi-rantai adalah pemenangnya. Ketika Anda mengendalikan seluruh tumpukan, dari konsensus hingga UI, Anda dapat mengoptimalkan dengan cara yang tidak dapat dilakukan dApp pada rantai bersama. Ini adalah buku permainan yang sekarang sedang dicontohkan Aster. Pesanan Tersembunyi pasti akan menarik lebih banyak pengguna dalam beberapa hari ke depan karena itu adalah salah satu fitur menonjol dari Aster.

Tersembunyi dalam peta jalan Aster adalah rencana untuk meluncurkan Aster Chain, "L1 bertenaga ZK berkinerja tinggi dengan fokus privasi untuk perpetual". Ini adalah sinyal terpenting dari proyek tersebut. Ini menunjukkan bahwa mereka telah belajar dari pelajaran yang diajarkan Hyperliquid kepada pasar: untuk menang dalam jangka panjang, Anda membutuhkan rantai Anda sendiri. Pengaturan mereka saat ini di BNB Chain hanyalah fase inkubasi. Strateginya adalah menggunakan ekosistem yang ada untuk membangun basis pengguna dan merek yang besar, dan kemudian memindahkan seluruh operasi itu ke rantai yang dirancang khusus untuk bersaing secara langsung.

V. Analisis Perbandingan

L1 khusus Hyperliquid memberikannya keunggulan kinerja mentah, dan volumenya menunjukkan hal itu. Tetapi model multi-rantai Aster saat ini lebih mudah diakses dan menawarkan set aset yang lebih luas, termasuk hal-hal seperti perpetual saham untuk nama besar seperti Tesla dan NVIDIA.

Di BNB Chain itu sendiri, itu bahkan bukan kompetisi lagi. KiloEx, yang juga didukung oleh Binance Labs, memiliki fokus ramah pengguna yang serupa tetapi volumenya hanya sebagian kecil dari Aster. Ekosistem lengkap Aster, dengan produk hasil dan mesin perdagangan ganda, telah memungkinkannya untuk maju jauh. Dan Level Finance, dengan model berbasis oracle yang lebih tua, telah benar-benar stagnan. Kegagalannya adalah contoh sempurna betapa cepatnya pasar ini bergerak. Data menunjukkan konsolidasi yang jelas di BNB Chain. Aster menyedot semua oksigen, dan pesaing yang lebih kecil tercekik.

VI. Keuntungan BNB Chain

Jadi, strategi Aster pada dasarnya adalah serangan "Kuda Troya". Membangun L1 baru dari nol, seperti yang dilakukan Hyperliquid, sangat sulit. Anda harus meyakinkan semua orang untuk pindah ke dunia baru yang belum terbukti. Aster mengambil rute yang lebih cerdas. Mereka membangun protokolnya di dalam rantai crypto terbesar dan paling aktif di planet ini: BNB Chain.

Meluncurkan di BNB memberi Aster akses instan ke basis pengguna yang besar, likuiditas dalam, dan saluran distribusi yang tak tertandingi. Produk asBNB-nya, yang mengalirkan hadiah dari Binance Launchpools langsung ke DEX, adalah fitur hebat yang tidak bisa Anda bangun dalam kekosongan. Aster pada dasarnya mengalihkan bagian tersulit dari membangun jaringan, akuisisi pengguna dan likuiditas, ke BNB Chain.

Dan sekarang setelah mereka memiliki pengguna, volume, dan merek, mereka bersiap untuk pertarungan bos terakhir: meninggalkan kota untuk membangun kerajaannya sendiri. Peluncuran Aster Chain, L1 bertenaga ZK mereka, adalah akhir permainan. Langkah ini akan memungkinkan mereka untuk akhirnya bersaing dengan Hyperliquid dalam kinerja murni.

Tetapi ini adalah bagian yang paling sulit. Seluruh strategi tergantung pada apakah mereka dapat memindahkan komunitas besar mereka dan semua likuiditas itu dari BNB Chain ke L1 baru mereka. Itu adalah migrasi yang sulit untuk dilakukan.

Airdrop mendatang dari token $AST mereka adalah kuncinya. Bagaimana mereka merancang airdrop itu dan utilitas jangka panjang token tersebut akan menentukan apakah mereka dapat mengubah momentum mereka saat ini menjadi ekosistem yang bertahan lama dan berdaulat. Jika mereka berhasil, itu akan menjadi salah satu strategi go-to-market yang paling cerdas dalam sejarah DeFi. Kami Optimis.