Pada hari Sabtu lalu, Changpeng Zhao – yang dikenal dengan nama CZ, mantan CEO Binance – telah naik ke platform media sosial X dan memposting sebuah kalimat singkat namun penuh makna: “Tidak menentang emas, tetapi itu bukan aset dengan pasokan terbatas.” Status tersebut yang tampaknya sederhana itu telah membuat komunitas “emas bug” – orang-orang yang sepenuhnya percaya pada emas – marah. Sekali lagi, batas antara “uang lama” dan “uang baru” semakin ditegaskan.

CZ tidak mengucapkan lebih banyak. Dia tidak perlu melakukannya. Alasan dia percaya pada Bitcoin tetap sama: itu memiliki pasokan terbatas sebanyak 21 juta. Emas tidak.

Pernyataan CZ muncul tepat ketika harga emas menunjukkan tanda-tanda kehabisan napas setelah pertumbuhan yang kuat. Hingga akhir hari Jumat, harga emas spot turun 0,4% menjadi 3.228,50 USD/ons, menyebabkan total penurunan dalam minggu mencapai 2,6%. Sebelumnya, pada tanggal 22/4, emas mencapai puncak baru di 3.500,05 USD/ons, tetapi pada hari Kamis minggu berikutnya jatuh ke level terendah sejak 14/4. Kontrak berjangka emas AS meskipun sedikit naik 0,6% menjadi 3.243,30 USD, tetapi tidak cukup untuk membalikkan tren penurunan.

Mengapa emas ‘kehabisan napas’?

Penyebab utama berasal dari meredanya ketegangan perdagangan AS - Tiongkok. Kementerian Perdagangan Tiongkok menyatakan bahwa AS telah menunjukkan itikad baik dalam negosiasi mengenai tarif, dan Beijing juga siap untuk berdialog. Ketika kekhawatiran geopolitik mereda, permintaan untuk mencari tempat berlindung yang aman – seperti emas – juga menurun.

Daniel Pavilonis, kepala strategi pasar senior di RJO Futures berpendapat: “Sepertinya level 3.500 USD dapat menjadi puncak emas dalam jangka pendek,” terutama jika ada lebih banyak kesepakatan perdagangan dan selera risiko kembali ke pasar. Ketika rasa takut berkurang, emas sering kali kehilangan momentum kenaikannya. Dan itulah yang sedang terjadi.

Pada saat yang sama, laporan pekerjaan AS menunjukkan bahwa jumlah pekerjaan non-pertanian bulan lalu meningkat 177.000, jauh lebih tinggi dari ekspektasi hanya 130.000. Hasil ini membuat para investor berpikir bahwa Federal Reserve AS (Fed) mungkin tidak akan memangkas suku bunga pada bulan Juni. Hasil obligasi 10 tahun AS meningkat – hal ini semakin membuat emas kehilangan daya tarik karena emas itu sendiri tidak menghasilkan keuntungan.

Tidak hanya emas, pasar logam mulia juga terpengaruh. Perak turun 1,3% menjadi 31,98 USD/ons. Platinum naik tipis 0,1% menjadi 959,20 USD, sedangkan paladium naik 0,6% menjadi 946,18 USD. Namun, ketiga logam tersebut masih dalam tren penurunan mingguan.

Bitcoin ‘dekat’ dengan emas

Ketika emas mengalami penyesuaian, Bitcoin dengan tenang mengambil kembali posisinya. Meskipun sejak awal tahun, Bitcoin hanya naik kurang dari 1%, tetapi masih unggul dibandingkan indeks S&P 500 – yang telah turun lebih dari 6%.

Setelah mencapai titik terendah tahun pada tanggal 8/4, Bitcoin telah melonjak sekitar 20%. Meskipun masih lebih rendah dari kenaikan 26% emas pada tahun 2025, pemulihan ini tetap sangat mencolok. Dalam perang antara “uang lama” dan “uang baru”, Bitcoin sedang memperpendek jarak.

Tentu saja, Peter Schiff – yang terkenal ‘benci’ Bitcoin – tidak bisa diam. Dia memposting di X: “Pergerakan harga baru-baru ini menunjukkan bahwa Bitcoin tidak pernah terpisah dari NASDAQ dan tidak diperdagangkan seperti emas seperti yang diklaim banyak orang.” Dia menyarankan siapa pun yang khawatir tentang inflasi untuk membeli emas, bukan Bitcoin. “Jika Anda ingin bertaruh pada NASDAQ, beli saja saham teknologi,” tegas Peter, sembari memperingatkan bahwa penurunan harga obligasi pemerintah dan melemahnya dolar AS akan menyebabkan biaya pinjaman meningkat, yang diikuti dengan peningkatan utang.

Bitcoin tidak lagi ‘selaras’ dengan emas?

Hubungan antara emas dan Bitcoin pernah sangat erat selama periode 2020–2024. Tetapi pada akhir bulan Maret tahun ini, tren itu telah berbalik. Menurut CNBC, koefisien korelasi 25 minggu antara kedua aset ini telah jatuh ke level -0,42, level terendah sejak awal tahun 2020.

Meskipun pemulihan pada bulan April telah menarik indeks ini ke -0,28, tetap menunjukkan bahwa kedua aset ini tidak lagi memiliki “detak jantung” yang sama. Dengan koefisien -0,42, artinya jika emas naik 1%, maka Bitcoin cenderung turun 0,42%. Jarak yang besar, terutama ketika para investor sebelumnya menganggap keduanya sebagai tempat berlindung yang serupa.

Meskipun keduanya pulih pada bulan April, namun data menunjukkan bahwa hubungan ini sedang goyah. Namun, tidak semua orang pesimis.

Geoff Kendrick – kepala departemen riset aset digital di Standard Chartered – berpendapat bahwa Bitcoin sebenarnya bukanlah emas digital, melainkan lebih mirip saham teknologi yang lebih besar. Dalam laporan bulan Maret, ia menulis: “Investor harus melihat Bitcoin sebagai saham teknologi besar tambahan dan juga sebagai alat hedging risiko dengan keuangan tradisional.”

Kesimpulan: Sementara emas dipengaruhi oleh faktor makro seperti kebijakan suku bunga, ketegangan geopolitik, dan psikologi pasar, Bitcoin sedang bertransformasi, terpisah dari pola lama dan membentuk peran baru: baik sebagai alat investasi teknologi tinggi, maupun sebagai simbol perlawanan terhadap sistem keuangan lama. Kisah antara emas dan Bitcoin belum berakhir – tetapi pasti telah memasuki babak baru.