Minggu ini Bitcoin turun 15%, dari ~$88,000 menjadi ~$74,400. Tetapi cerita sebenarnya tersembunyi dalam perilaku struktural modal dari berbagai kelompok pasar.

🔍 Observasi Kunci

Pada 7 April terjadi peristiwa penting:

Pemegang jangka pendek (STH) mengalami penurunan harga yang direalisasikan sebesar $10 miliar, yang mencerminkan perpindahan lebih dari $9 miliar ke pemegang jangka panjang (LTH) dan kurang dari $1 miliar dalam kerugian yang direalisasikan. Penurunan modal terbesar dalam sehari di siklus ini.

Secara bersamaan, LTH meningkatkan modal mereka sebesar $9.7 miliar, yang menunjukkan akumulasi besar-besaran.

Pada 8 April:

- Kerugian STH melambat secara signifikan (–$693 juta), tanda-tanda kehabisan kapitulasi.

- LTH terus mengakumulasi, menambahkan $1.13 miliar ke basis biaya mereka.

🧠 Interpretasi

Perbedaan struktural ini antara STH dan LTH penting:

- Investor jangka pendek panik: merealisasikan kerugian.

- Investor jangka panjang dengan percaya diri membeli kelemahan.

📐 Implikasi untuk pasar

- STH mengurangi pasokan: mengurangi resistensi jangka pendek.

- LTH memperkuat posisi: tanda keyakinan pada potensi jangka panjang.