Banyak proyek cryptocurrency seperti Aave, dYdX, Jupiter, dan Hyperliquid baru-baru ini mengumumkan mekanisme pembelian kembali token.

Pasar saham tradisional menginspirasi strategi pembelian kembali token. Tetapi apakah strategi ini membantu proyek crypto membangun model ekonomi yang berkelanjutan dan berkontribusi pada peningkatan harga token mereka?

Meningkatnya Program Pembelian Kembali Token Proyek Crypto

Pembelian kembali token terjadi ketika proyek crypto membeli kembali token mereka dari pasar. Token yang dibeli kembali ini dapat disimpan sebagai cadangan atau bahkan dibakar. Dalam teori, pembelian kembali mengurangi pasokan yang beredar, menciptakan kelangkaan, yang dapat mendorong harga token naik. Meskipun bukan strategi baru, BeInCrypto telah mengamati bahwa tren ini berkembang dengan cepat.

Sebagai contoh, pada awal Maret 2025, protokol pinjaman Aave (AAVE) mengumumkan penerapan Aavenomics baru. Aave akan membeli kembali token untuk mengurangi pasokan dan beralih dari imbalan staking ke model likuiditas yang lebih berkelanjutan. Ini termasuk pembelian kembali token AAVE senilai $1 juta setiap minggu selama enam bulan, yang didanai oleh biaya protokol.

Dalam skenario ideal, rencana pembelian kembali ini dapat mencapai nilai total $100 juta (3% dari pasokan yang beredar).

“Kami menganggap ini sebagai proposal terpenting dalam sejarah kami, silakan baca dan berikan umpan balik,” kata Marc Zeller, pendiri Aave Chan Initiative (ACI).

Juga pada bulan Maret, bursa terdesentralisasi (DEX) dYdX menyetujui “Proposal #225” untuk membeli kembali token DYDX. Protokol akan menggunakan pendapatan platform untuk pembelian kembali.

Proyek crypto lainnya seperti Hyperliquid (HYPE) dan Jupiter (JUP) memiliki rencana serupa. Perkiraan menunjukkan Hyperliquid akan membeli kembali token senilai $600 juta setiap tahun, menggunakan 50-100% dari biaya transaksi. Protokol ini mendominasi keuangan terdesentralisasi (DeFi) meskipun ada penurunan pasar.

Jupiter telah berkomitmen untuk menggunakan 50% dari biaya untuk pembelian kembali, diperkirakan senilai $250 juta per tahun. Baru-baru ini, proyek ini melampaui Raydium dan menjadi protokol terbesar kedua di Solana.

Ini hanya beberapa dari proyek crypto yang paling khas. Banyak proyek lain, termasuk Gnosis, Gains Network, dan Arbitrum, menggunakan strategi serupa. Jadi, bisakah ini membentuk kembali pasar cryptocurrency saat ini?

Apa yang Mendorong Tren Pembelian Kembali Token Ini?

Membahas strategi pembelian kembali ini, seorang pengguna X (sebelumnya Twitter) berkomentar:

“Pembelian kembali menciptakan permintaan yang stabil dan mengurangi pasokan yang beredar, yang dapat menstabilkan atau bahkan meningkatkan harga token.” komentar Capitanike.

Prinsip ekonomi dasar dari penawaran dan permintaan adalah penggerak kunci. Dengan mengurangi pasokan yang beredar, proyek crypto bertujuan untuk meningkatkan kelangkaan token, yang dapat mendorong harga lebih tinggi. Menurut SolanaFloor, proyek dengan program pembelian kembali mengungguli yang tanpa pembelian kembali sebesar 46,67% pada tahun 2024 (-0,6% vs. -47,15% YTD).

Kinerja Proyek dengan Program Pembelian Kembali Token Sumber: SolanaFloor

Kedua, pembelian kembali dapat menunjukkan kesehatan finansial yang kuat untuk proyek crypto. Ini sangat efektif dalam meyakinkan investor di tengah volatilitas pasar.

Ketiga, tidak seperti strategi pembakaran token, banyak proyek (seperti AAVE dan Gains Network) mendistribusikan kembali token yang dibeli kembali kepada staker atau pemegang, menyelaraskan insentif. Pendekatan ini dapat menunjukkan kematangan model tokenomik proyek seiring waktu.

Namun, pembelian kembali token tidak tanpa kelemahan. Ketika strategi ini menjadi lebih umum, regulator seperti SEC mungkin akan mengawasinya untuk potensi manipulasi atau kegiatan ilegal.

Selain itu, strategi pembelian kembali yang dihitung dengan tidak tepat dapat mengurangi pasokan token secara berlebihan. Jika sebuah proyek gagal menyeimbangkan penerbitan baru atau imbalan staking, itu mungkin mengalami penurunan volume perdagangan. Selain itu, pembelian kembali dapat berpotensi menutupi kelemahan finansial.

“Apa yang lebih mungkin, menurut kami, adalah bahwa pembelian kembali ini menjadi bukti bahwa proyek-proyek tersebut mengumpulkan terlalu banyak selama ICO mereka, gagal mengembangkan sesuatu yang berguna, dan tidak tahu apa yang harus dilakukan dengan saldo kas mereka…” laporan TokenData Research.

Lonjakan terbaru dalam proyek crypto yang mengadopsi pembelian kembali token menandai evolusi signifikan dalam tokenomik. Sementara pembelian kembali dapat meningkatkan stabilitas harga, kepercayaan investor, dan pertumbuhan ekosistem, mereka juga membawa risiko manipulasi dan masalah regulasi.