#美联储3月利率决议

Federal Reserve yang menghentikan tindakan pengetatan ini mungkin memberikan sinyal dovish yang diinginkan pasar...

Pasar keuangan tidak hanya memperhatikan pernyataan Federal Reserve pada hari Rabu tentang jalur suku bunga di masa depan, tetapi juga tetap waspada terhadap perubahan dalam kebijakan pengurangan neraca yang sedang dilakukan oleh Federal Reserve (yaitu "pengetatan kuantitatif", disingkat QT).

Selama krisis pandemi COVID-19, untuk mendukung pasar keuangan, Federal Reserve membeli triliunan dolar aset, yang membuat ukuran neracanya membengkak hingga hampir 9 triliun dolar AS yang merupakan level rekor, setelah itu Federal Reserve mulai perlahan-lahan mengurangi neraca.

Karena pelaksanaan kebijakan pengetatan kuantitatif, ukuran neraca Federal Reserve telah turun menjadi 6,8 triliun dolar AS.

Saat ini, Federal Reserve setiap bulan mengizinkan 25 miliar dolar AS obligasi pemerintah AS jatuh tempo tanpa diperpanjang, dan juga mengizinkan 35 miliar dolar AS sekuritas berbasis hipotek (MBS) dihapus dari neracanya. Namun, para ekonom mengatakan bahwa sebenarnya hanya sekitar 15 miliar dolar AS MBS yang benar-benar keluar dari neraca setiap bulan.

Tahun lalu, Federal Reserve memperlambat laju pembelian aset. Para pejabat membandingkan kecepatan pengurangan neraca saat ini dengan proses melambatnya feri saat mendekati dermaga.

Dalam notulen pertemuan bulan Januari, pejabat Federal Reserve mencatat bahwa mereka sedang mempertimbangkan untuk menghentikan atau memperlambat pengurangan neraca hingga Kongres meningkatkan batas utang.

Tindakan luar biasa yang diambil Departemen Keuangan AS untuk menjaga utang tetap di bawah batas utang, serta pencabutan langkah-langkah tersebut, dapat menyebabkan volatilitas di pasar uang.

Awal bulan ini, Ketua Federal Reserve New York, Williams, menyatakan bahwa penghentian atau perlambatan pengurangan neraca adalah karena "Federal Reserve tidak ingin secara tidak sengaja menurunkan cadangan bank di bawah level yang kami harapkan," yang dapat menyebabkan kekacauan di pasar.

Untuk keputusan tentang neraca pada pertemuan Federal Reserve minggu ini, ketegangan ada di pasar karena tidak ada konsensus yang benar-benar tercapai.

Kepala Ekonom ICAP, Lou Crandall, mengatakan bahwa dia tidak yakin apakah Federal Reserve akan memutuskan untuk memperlambat laju pengurangan neraca. Dia mencatat bahwa Ketua Federal Reserve Cleveland, Harmack, pernah menyarankan bahwa Federal Reserve dapat menangani tanda-tanda tekanan di pasar dengan suntikan cadangan jangka pendek.

Crandall dalam laporan kepada kliennya menyatakan: "Kami masih percaya bahwa pasar meremehkan berapa lama kebijakan pengetatan kuantitatif Federal Reserve mungkin bertahan dalam beberapa kuartal mendatang."

Menurut survei terbaru Federal Reserve pada Januari, perusahaan di Wall Street percaya bahwa Federal Reserve akan mengakhiri pengurangan neraca pada pertengahan tahun ini.

Kepala Ekonom Mizuho Securities, Steven Ricchiuto, berharap Federal Reserve akan sepenuhnya menghentikan kebijakan pengetatan kuantitatif pada hari Rabu.

Dia berkata: "Mengakhiri kebijakan pengetatan kuantitatif adalah masuk akal sebelum ekonomi memiliki cukup likuiditas untuk menjaga pasar cadangan beroperasi dengan lancar."

Dia juga menambahkan: "Meskipun beberapa anggota (Komite Pasar Terbuka Federal) tidak khawatir tentang risiko ini seperti kami, mengingat kebijakan Trump telah membawa ketidakpastian, mengapa kita harus mengambil risiko untuk memperburuk keadaan?"

Pada tahun 2019, ketika Federal Reserve pertama kali mencoba kebijakan pengetatan kuantitatif, karena suku bunga pasar uang meloncat tajam akibat dianggap kurang likuiditas, Federal Reserve terpaksa mengubah arah kebijakan.

Banyak ekonom percaya bahwa Federal Reserve akan mengambil kebijakan yang lebih halus kali ini.

Kepala Ekonom AS Deutsche Bank, Matthew Luzzetti, menyatakan bahwa dia percaya Federal Reserve akan menghentikan pengurangan neraca, tetapi akan menggambarkannya sebagai langkah teknis. Luzzetti mengatakan bahwa Ketua Federal Reserve Jerome Powell akan menunjukkan bahwa, setelah masalah batas utang teratasi, Federal Reserve berniat untuk memulai kembali rencana tersebut.

Kepala Ekonom RSM, Joe Brusuelas, percaya bahwa Federal Reserve tidak akan mengumumkan penyesuaian rencana pengurangan neraca sebelum pertemuan berikutnya di awal Mei.