Token asli Solana, SOL (SOL), naik 17% setelah jatuh ke level terendah $125 pada 28 Februari. Namun, ia menghadapi perlawanan yang kuat di dekat level $180. Lebih signifikan, harga saat ini sebesar $145 mewakili penurunan 50% dari puncak tertinggi sepanjang masa sebesar $295 pada 19 Januari, meningkatkan kekhawatiran di kalangan trader tentang kemampuan SOL untuk mendapatkan kembali momentum bullish.

Sementara para analis mengaitkan penurunan tajam nilai SOL dengan keruntuhan pasar memecoin, aktivitas onchain telah menurun di berbagai sektor, termasuk staking likuid, aset yang ter-tokenisasi, agregator hasil, perpetual sintetis, pasar NFT, dan infrastruktur kecerdasan buatan.

Biaya blockchain Solana selama 7 hari, USD. Sumber: DefiLlama

Penurunan aktivitas blockchain menunjukkan selera yang berkurang untuk SOL, dengan biaya jaringan Solana turun 73% dibandingkan empat minggu yang lalu, menurut data DefiLlama. Sementara lonjakan aktivitas sebagian besar didorong oleh peluncuran token memecoin dan perdagangan pertukaran terdesentralisasi (DEX), hasil dari memudarnya momentum SOL tetap sama.

Jumlah alamat aktif yang berinteraksi dengan Jito, aplikasi staking likuid terdesentralisasi terbesar Solana, turun 56% selama 30 hari terakhir, berdasarkan data DappRadar. Begitu pula, pasar NFT Magic Eden mengalami penurunan 38% dalam alamat aktif, sementara Save (sebelumnya Solend), yang menawarkan pinjaman terjamin, mengalami penurunan 42% dalam pengguna selama periode yang sama.

Sebagai perbandingan, jumlah alamat aktif di Base, blockchain layer-2 Ethereum, hanya turun 2% selama periode yang sama. Bahkan layer dasar Ethereum mengungguli Solana, dengan jumlah alamat yang terlibat dengan DApps turun 17% dalam 30 hari. Ini menunjukkan bahwa mengaitkan kinerja buruk SOL hanya pada pecahnya gelembung memecoin kurang dapat dipercaya, karena jaringan lain tidak mengalami hasil yang serupa.

Permintaan leverage yang rendah, bot, dan kurangnya dukungan dari Trump membatasi potensi kenaikan SOL

Faktor lain yang membatasi potensi kenaikan SOL adalah kurangnya minat dari trader yang menggunakan leverage. Tingkat pendanaan pada futures perpetual SOL telah negatif selama tiga hari terakhir, yang berarti shorts (penjual) membayar untuk menjaga posisi mereka tetap terbuka.

Tingkat pendanaan futures perpetual SOL dalam 8 jam. Sumber: CoinGlass

Tingkat pendanaan negatif saat ini sebesar 0,01% dalam 8 jam tidak terlalu mengkhawatirkan, karena ini hanya diterjemahkan menjadi biaya 0,9% per bulan. Namun, kurangnya minat dari pembeli yang menggunakan leverage setelah penurunan 52% dari puncak tertinggi sepanjang masa bukanlah tanda positif bagi sentimen trader. Di sisi lain, berita tak terduga, seperti potensi persetujuan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) di Solana di Amerika Serikat, dapat mengejutkan trader dan memicu reli penutupan posisi pendek.

Bagi beberapa kritikus, potensi peningkatan aktivitas di jaringan Solana kurang menjadi perhatian. Mereka berpendapat bahwa narasi sekitar Solana menyesatkan, karena dilaporkan 95% dari biaya jaringan berasal dari hanya 1,3% pengguna, yang sebagian besar didorong oleh Wintermute, sebuah perusahaan pembuat pasar, dan bot nilai yang dapat diekstrak maksimum (MEV).

Sumber: arndxt_xo

Singkatnya, "sekelompok kecil pengguna, terutama trader predator," mendapatkan keuntungan dari skema pump-and-dump, menurut arndxt, penulis newsletter "Threading on the Edge". Arndxt mengklaim bahwa spekulasi memecoin menyebabkan serangan sandwich, di mana trader jahat mendeteksi transaksi yang tertunda di pertukaran terdesentralisasi, menempatkan satu pesanan sebelum dan satu setelahnya, dan mendapatkan keuntungan dari manipulasi harga antara transaksi.

Sebagian alasan SOL tidak dapat merebut kembali level $180 terkait dengan World Liberty Financial, sebuah aplikasi keuangan semi-terpusat yang terhubung dengan investasi pribadi Presiden Donald Trump. Proyek ini dilaporkan telah mengumpulkan posisi di Ether (ETH), Wrapped Bitcoin (WBTC), Tron (TRX), Chainlink (LINK), Aave (AAVE), dan cryptocurrency lainnya, tetapi tidak ada di SOL, meskipun peluncuran memecoin Resmi Trump (TRUMP) di jaringan Solana.

Oleh karena itu, agar SOL mendapatkan kembali momentum bullish-nya, empat area kunci yang perlu diperhatikan harus diatasi: aktivitas onchain, permintaan leverage, bot MEV, dan investasi dari proyek Trump.