Ringkasan

Indikator Hasil Nyata Cryptocurrency membandingkan hasil yang diberikan oleh suatu proyek dengan pendapatannya. Jika pengembalian sebenarnya dari taruhan lebih tinggi dari bunga yang diberikan, penerbitannya akan terdilusi. Artinya, pendapatan proyek tersebut tidak berkelanjutan, atau "tidak nyata". Meskipun hasil sebenarnya belum tentu lebih baik daripada penerbitan dilutif, yang sering digunakan untuk tujuan pemasaran, metrik ini dapat berfungsi sebagai alat yang berguna untuk mengukur prospek pendapatan jangka panjang suatu proyek.

Perkenalan

Hasil tahunan yang tinggi (APY) sering terlihat di bidang keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan tidak diragukan lagi menarik bagi investor. Namun, jika Anda pernah mendapatkan keuntungan 100% atau bahkan 1000% dari peluang staking, wajar jika Anda meragukan apakah hal tersebut nyata. Salah satu cara populer untuk mengevaluasi pengembalian yang dijanjikan adalah dengan menghitung tingkat pengembalian sebenarnya dari proyek tersebut. Perhitungan ini sederhana, cepat dan relatif efektif, membantu Anda menilai dengan jelas kelayakan janji suatu proyek dan memperkirakan "kenyataan" manfaat sebenarnya.

Apa itu penambangan likuiditas DeFi?

Dengan penambangan likuiditas, pengguna bisa mendapatkan imbalan mata uang kripto dengan mengunci aset mereka di kumpulan hasil. Peluang penambangan likuiditas beragam dan mencakup kumpulan likuiditas, staking jaringan asli, dan protokol pinjaman. Kesamaan dari peluang-peluang ini adalah bahwa semua peluang tersebut menghasilkan keuntungan bagi pengguna dengan menggunakan dana mereka. Penambang likuiditas biasanya menggunakan protokol yang memaksimalkan keuntungan mereka, yang dikenal sebagai pengoptimal pendapatan. Mereka juga memindahkan dana untuk mencari keuntungan terbaik di pasar.

Ketika DeFi menjadi semakin populer, banyak protokol mulai menawarkan imbalan tinggi sebagai insentif bagi para pemangku kepentingan. Namun, hal ini sering kali menyebabkan tingginya hasil tahunan (APY) yang tidak wajar dan tidak berkelanjutan, dengan APY beberapa proyek bahkan melebihi 1.000%. Ketika APY ini turun karena penyusutan perbendaharaan proyek, pengguna akan bersemangat untuk menjual token yang ditambang, dan akibatnya harga token sering kali anjlok. Ternyata permintaan token tersebut didukung oleh volume penerbitan, bukan utilitas.

Mengingat tingginya APY yang umum terjadi di ruang DeFi, bagaimana Anda memperkirakan nilai sebenarnya dari sebuah proyek dan potensinya untuk menghasilkan minat? Salah satu pendekatannya adalah dengan fokus pada hasil mata uang kripto yang sebenarnya dari suatu proyek.

Imbal hasil riil yang berkelanjutan dan penerbitan yang bersifat dilutif

Ketika kita menggunakan kata “nyata” untuk menggambarkan manfaat suatu proyek, kita berbicara tentang keberlanjutan manfaatnya. Jika pendapatan proyek mampu menutupi jumlah token yang dialokasikan kepada para pemangku kepentingan, dananya sendiri tidak akan habis. Secara teori, jika pendapatan proyek tetap sama, hal ini dapat memberikan APY tinggi yang sama kepada pengguna tanpa batas waktu.

Namun, emisi dilutif juga lebih umum terjadi, paling sering terjadi ketika sebuah proyek mengalokasikan APY dengan cara yang tidak berkelanjutan dalam jangka panjang, yang pada akhirnya menghabiskan kasnya. Jika pendapatan proyek tidak meningkat, tingkat APY yang sama tidak dapat dipertahankan. APY dalam hal ini biasanya berasal dari token asli proyek, karena token asli memiliki persediaan yang besar dan mudah didapat.

Pemangku kepentingan juga dapat menjual token yang ditambang ini di pasar terbuka, sehingga menyebabkan harganya turun. Hal ini dapat menciptakan lingkaran setan di mana proyek harus mengeluarkan lebih banyak token asli kepada pengguna untuk mempertahankan APY yang sama, yang dapat menyebabkan pundi-pundi terkuras lebih cepat.

Perhatikan bahwa meskipun yang terbaik adalah menerbitkan “hasil nyata” dalam bentuk token blue-chip, proyek yang menerbitkan token asli juga dapat mengeluarkan hasil nyata dengan cara yang berkelanjutan.

Apa itu Indikator Hasil Riil Cryptocurrency?

Indikator Hasil Riil Mata Uang Kripto adalah cara cepat untuk menilai hasil yang ditawarkan suatu proyek dibandingkan dengan pendapatannya. Dengan indikator ini, pengguna dapat memahami proporsi imbalan yang terdilusi dalam imbalan proyek, atau mengetahui bahwa proyek tersebut sebagian besar didanai oleh penerbitan token, bukan pendapatan. Mari kita ambil contoh sederhana:

Selama sebulan, Proyek X mendistribusikan 10.000 token dengan harga rata-rata $10, dengan total nilai penerbitan $100.000. Pada periode yang sama, proyek ini menghasilkan $50.000. Mengingat pendapatan hanya $50.000 dan penerbitan $100.000, defisit hasil sebenarnya dari proyek ini adalah $50.000. Oleh karena itu, APY yang disediakan oleh proyek ini jelas sangat bergantung pada penerbitan yang bersifat dilutif dibandingkan pertumbuhan aktual. Contoh sederhana di sini tidak memperhitungkan biaya operasional, namun masih merupakan perkiraan kasar yang masuk akal yang dapat digunakan saat mengevaluasi pendapatan.

Anda mungkin telah memperhatikan bahwa hasil riil secara konseptual mirip dengan dividen di pasar saham. Jika suatu perusahaan membayar dividen kepada pemegang saham yang tidak didukung oleh pendapatan yang sesuai, maka hal tersebut jelas tidak berkelanjutan. Untuk proyek-proyek blockchain, pendapatan mereka terutama berasal dari biaya layanan. Untuk pembuat pasar otomatis (AMM), pendapatan mereka sebagian besar berasal dari biaya transaksi kumpulan likuiditas, sementara pengoptimal pendapatan dapat membagi biaya kinerja mereka dengan pemegang token tata kelola mereka.

Bagaimana cara memastikan keaslian pengembalian DeFi?

Pertama, Anda perlu menemukan program terkemuka yang menyediakan layanan yang dapat Anda percayai dan gunakan. Ini adalah dasar yang baik bagi Anda untuk mencapai keuntungan berkelanjutan. Kedua, Anda perlu fokus pada potensi pendapatan proyek dan cara spesifik bagi pengguna untuk berpartisipasi. Anda mungkin perlu menyediakan likuiditas pada protokol atau mempertaruhkan token tata kelolanya dalam suatu kumpulan. Selain itu, mengunci token asli juga merupakan mekanisme yang umum.

Banyak pengguna yang mencari hasil lebih memilih untuk dibayar dalam token blue-chip karena volatilitas yang lebih rendah dari aset tersebut. Jika Anda menemukan proyek potensial dan memahami mekanismenya, pastikan untuk menggunakan rumus di artikel sebelumnya untuk melihat tingkat pengembalian proyek yang sebenarnya. Mari kita ambil model pendapatan yang menggabungkan tingkat pengembalian riil ke dalam token ekonominya sebagai contoh untuk memperkenalkan cara menggunakan indikator tingkat pengembalian riil dalam artikel ini untuk memverifikasi tingkat pengembalian riil suatu proyek.

Protokol pembuat pasar otomatis memberikan pendapatan dalam dua cara. Salah satunya adalah memberikan pendapatan kepada pemegang token tata kelola ABC, dan yang lainnya adalah memberikan pendapatan kepada pemegang token penyedia likuiditas XYZ. Menurut desainnya, 10% dari pendapatan platform disimpan di brankas, dan sisa pendapatan didistribusikan secara merata kepada pemegang dua token, disimpan di kumpulan hadiah masing-masing dan dibayarkan dalam bentuk BNB.​

Menurut perhitungan Anda, proyek ini akan menghasilkan pendapatan sebesar $200.000 per bulan. Berdasarkan token ekonomi proyek, kumpulan hadiah ABC dan XYZ masing-masing akan menerima $90,000 dalam bentuk BNB untuk memberi penghargaan kepada pemangku kepentingannya masing-masing. Kita dapat menghitung tingkat pengembalian riil seperti ini:

$200.000 – ($90.000 X 2) = $20.000

Perhitungan kami menunjukkan bahwa proyek ini mempunyai surplus sebesar $20.000 dan model pendapatannya berkelanjutan. Model ekonomi token distribusi pendapatan ini memastikan bahwa penerbitan token tidak pernah melebihi pendapatan. Dengan memilih proyek DeFi dengan model distribusi berkelanjutan, pengguna dapat mencapai hasil nyata tanpa harus berurusan dengan datanya sendiri.

Akankah mengandalkan hasil nyata membuat DeFi lebih baik?

Singkatnya, belum tentu. Di masa lalu, beberapa proyek memang berhasil mendapatkan pengguna dengan mengandalkan peningkatan penerbitan token. Namun, proyek-proyek ini cenderung secara bertahap mengurangi penerbitan tokennya dan beralih ke model yang lebih berkelanjutan. Adalah salah untuk mengatakan bahwa mencari imbal hasil riil secara obyektif lebih baik dan mengandalkan penerbitan saham yang bersifat dilutif adalah hal yang tidak berkelanjutan. Namun dalam jangka panjang, model proyek DeFi yang menghasilkan pendapatan hanya dapat bertahan jika digabungkan dengan kasus penggunaan sebenarnya.

Kesimpulan

Berdasarkan pembelajaran dari siklus DeFi sebelumnya, ruang DeFi akan mendapatkan manfaat yang sangat besar jika semakin banyak protokol yang berhasil mengimplementasikan fitur-fitur yang meningkatkan adopsi dan mendorong model menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan. Dan kesimpulan mengenai penerbitannya jelas: pengguna sebaiknya memahami sifat penerbitan token dan perannya dalam memperluas basis pengguna proyek dan mencapai potensi keberlanjutan.

Bacaan lebih lanjut

  • Apa sebenarnya penambangan likuiditas dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi)?

  • Pengantar DeFi 2.0 dan pentingnya

  • "Panduan Pemula untuk Keuangan Terdesentralisasi (DeFi)"