Pada 25 Februari 2025, harga Bitcoin mengalami kejatuhan yang tajam. Dalam 24 jam terakhir, Bitcoin turun 5%, sempat jatuh di bawah 91.000 dolar AS, mencapai titik terendah bulanan. Penurunan tajam ini tidak hanya memperbaharui penurunan harian terbesar sejak likuidasi pada 3 Februari, tetapi juga memicu reaksi berantai di pasar cryptocurrency: hampir 300.000 orang di seluruh jaringan mengalami likuidasi, sekitar 900 juta dolar AS dana "menghilang", saham-saham cryptocurrency di pasar saham juga turun bersamaan, dan suasana panik di pasar dengan cepat menyebar.

Pasar altcoin mengalami penurunan besar-besaran, baik AI maupun DEFI berkualitas mengalami penurunan yang signifikan. Di antara mata uang utama, semuanya mengalami penurunan: Solana (SOL) turun lebih dari 16%, Ethereum dan XRP turun 12%, BNB relatif "ringan", turun 6%, lebih dari 90% token dalam 100 teratas mengalami kerugian.

Penyebab penurunan besar: berbagai faktor saling mempengaruhi pasar

1. Faktor ekonomi makro

Sinyal "hawkish" terbaru dari Federal Reserve memperburuk ketidakpastian pasar, mendorong indeks dolar menguat, yang selanjutnya menekan kinerja aset berisiko. Dengan meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga di AS, minat pasar terhadap aset berisiko tinggi menurun, dan saham-saham seperti Nasdaq mengalami penurunan signifikan, yang juga berdampak pada pasar cryptocurrency. Sementara itu, arah kebijakan Federal Reserve semakin memperjelas fenomena keluarnya dana dari pasar cryptocurrency, penurunan selera risiko menyebabkan tekanan penurunan di pasar kripto.

2. Aliran dana dan kelemahan pasar ETF

Pada tahun 2024, aliran masuk bersih Bitcoin ETF di AS pernah mencapai 35,66 miliar dolar AS, tetapi memasuki tahun 2025, aliran dana jelas melambat. Sejak Februari, rata-rata aliran dana ETF mingguan turun 40% dibandingkan Januari, dan telah menunjukkan arus keluar dana selama dua minggu berturut-turut. Ini juga mencerminkan meningkatnya sikap menunggu dari para investor pasar, dana pasar tidak dapat masuk secara efektif, yang semakin memperburuk tren kelemahan pasar. Terutama saat kinerja pasar ETF lesu, perubahan suasana pasar juga secara signifikan mempengaruhi pergerakan harga aset kripto.

3. Ketidakpastian kebijakan: Kebijakan Trump dan perubahan regulasi

Meskipun pemerintahan Trump telah mengeluarkan sinyal dukungan untuk cryptocurrency pada tahun 2024, komitmennya terhadap kebijakan "cadangan strategis Bitcoin" belum terwujud, dan kekhawatiran pasar tentang realisasi kebijakan tersebut semakin meningkat. Sementara itu, ekspektasi pasar terhadap kebijakan regulasi juga terpecah, yang memperburuk ketidakpastian. Terutama dalam konteks perubahan basis, ini dapat memicu penjualan besar-besaran, yang lebih lanjut menekan harga aset seperti Bitcoin.

Tentang penurunan besar kali ini, pasar memiliki berbagai pendapat, tetapi saat ini memang merupakan periode perubahan, pilihan arah akhirnya hanya menuju ke bawah. Ini juga merupakan kesempatan, indeks dolar secara keseluruhan masih dalam tren penurunan, BTC telah mencapai harga yang jelas di atas harga mata uang. Singkatnya, jangka pendek bearish, jangka panjang bullish, menunggu satu penurunan yang dalam.

Dunia cryptocurrency sekarang bisa dibandingkan dengan skema penipuan, sejak Trump menjabat, dunia cryptocurrency pada dasarnya tidak memiliki pergerakan bagus, hanya merayakan sebentar pada waktu pemilihan dan saat menjabat, terus merosot.

Bulan ini berturut-turut ada berita buruk, kebijakan tarif Trump yang mengejutkan, ETH jatuh dari 3000 ke 2000, peluncuran koin total di Argentina, serta peretasan Bybit, kontrak tarif Trump yang mengejutkan semuanya hancur, semua koin tanah di rantai Argentina hancur, lembaga yang dicuri di Bybit ketakutan, dunia kripto sekarang penuh dengan luka, kecuali untuk mulai dari awal, semuanya menjadi tidak berarti, tidak ada yang bermain, tidak ada uang untuk bermain, tidak ada arti untuk tidak memulai dari awal.

Pasar altcoin terkena dampak besar!

Dibandingkan dengan BTC yang semakin mirip dengan pasar saham AS, saat ini para ritel mungkin lebih peduli dengan kinerja masa depan ETH dan SOL, tetapi saat ini situasinya tidak optimis.

ETH baru-baru ini bisa dibilang mengalami musibah besar, seharusnya ETH Denver menjadi kesempatan yang sangat baik untuk membangkitkan kembali keyakinan komunitas Ethereum, tetapi peristiwa peretasan 1,5 miliar dolar AS di Bybit secara tiba-tiba memberikan pukulan berat bagi ETH.

Beberapa hari yang lalu, pemegang ETH masih bisa menghibur diri dengan "Bybit akan membelinya kembali", "penjualan oleh peretas mungkin membutuhkan bertahun-tahun", tetapi sekarang Bybit hampir sepenuhnya telah mengisi kembali ETH yang dicuri dari saluran OTC dan pinjaman, potensi pembeli telah hilang; sementara itu, kecepatan pencucian uang oleh peretas juga jauh melebihi perkiraan pasar, dalam waktu singkat telah mencuci lebih dari 20% dana.

SOL di sini bahkan lebih suram. Di satu sisi, terpengaruh oleh peristiwa buruk seperti LIBRA, efek kekayaan dari token meme perlahan hilang, dan atribut "sekop emas" SOL semakin menurun; di sisi lain, lelang besar SOL yang akan datang pada 1 Maret juga membuat beberapa pemegang memilih untuk menghindar dan menunggu.

Seiring pasar berkembang ke tahap ini, harapan banyak orang terhadap "altcoin" tampaknya benar-benar akan hilang, siklus bull kali ini semakin mirip dengan tari solo BTC.

Mengenai pergerakan altcoin di masa depan, tidak akan ada pasar bull secara menyeluruh lagi, harus lebih memperhatikan protokol yang benar-benar memiliki kegunaan nyata dan model ekonomi yang berkelanjutan.

Seluruh industri cryptocurrency tampaknya sedang mengalami "penyaringan kebenaran" dalam skala besar, gelembung harus dikempeskan agar penemuan nilai dapat terjadi.