Pi Network, proyek penambangan telepon pintar yang mengklaim memiliki 60 juta pengguna, merilis token PI aslinya pada hari Kamis yang memberikan pedagang perjalanan naik turun yang membuat harga naik 18% dalam hitungan menit sebelum jatuh 50% selama dua jam berikutnya.

PI memulai debutnya pada harga $1,70 pukul 09:00 UTC, naik hingga mencapai $2,00. Baru-baru ini, PI diperdagangkan pada harga $0,97. Lonjakan awal tersebut membuat nilai yang diencerkan sepenuhnya (FDV) mencapai $195 miliar — hampir dua kali lipat nilai SOL blockchain Solana.

FDV didasarkan pada pasokan maksimum token, dalam kasus ini 100 miliar. Pasokan beredar yang dilaporkan sendiri adalah 6,3 miliar, sehingga kapitalisasi pasarnya sekitar $6,1 miliar.

Pi Network telah menarik perbandingan dengan proyek viral dari siklus sebelumnya termasuk SafeMoon, yang juga menarik audiens ritel dengan pemasaran agresif dan skema rujukan.

Agar pengguna dapat mulai menambang token Pi di perangkat seluler, mereka harus terlebih dahulu menerima undangan dari pengguna lain. Mereka kemudian diberikan kode undangan yang dapat mereka bagikan sendiri. Lebih banyak token diberikan untuk setiap pengguna yang dirujuk, menciptakan ekosistem yang mencerminkan pemasaran multi-level (MLM) atau skema piramida.

Proyek ini telah ada sejak 2019 dengan testnet-nya yang diluncurkan pada tahun 2020. Rilis token menandai dimulainya mainnet Pi Network, yang berarti bahwa semua token yang terakumulasi dapat ditransfer dan diperdagangkan.

Namun, bursa saat ini kekurangan likuiditas yang cukup untuk menangani miliaran token yang diperdagangkan. Bahkan, bursa yang paling likuid, OKX, memiliki kedalaman pasar 2% antara $33,000 dan $60,000. Itu berarti pesanan sebesar, katakanlah, $100,000 akan menggerakkan harga secara signifikan, menciptakan lingkungan perdagangan yang volatil.

Kedalaman pasar mengukur jumlah modal yang diperlukan untuk memindahkan aset ke arah mana pun. Berdasarkan kapitalisasi pasar token, pergerakan 2% akan setara dengan pergeseran nilai proyek sebesar $146 juta.

Pi Network telah berusaha untuk memperbaiki ketimpangan antara pembeli dan penjual dengan menawarkan periode "lock-up" kepada pemegang, yang dapat berlangsung hingga tiga tahun. Jika pemegang memilih untuk mengunci token mereka, mereka akan menerima imbalan penambangan yang lebih tinggi. Pendekatan serupa diterapkan oleh token HEX yang kontroversial milik Richard Heart, yang kehilangan lebih dari 99% nilainya antara 2021 dan 2024, menjadikan banyak token yang terkunci tidak bernilai.