Siapa yang Anda kira menjual ETH?
Asli | Odaily Planet Daily
Penulis｜Azuma
Dalam siklus ini, kinerja ETH sangat tertinggal dari keseluruhan pasar, beberapa orang mengaitkannya dengan 'beban berat yang sulit ditarik', sementara yang lain menyalahkan yayasan Ethereum (EF) 'tidak layak', dan akhir pekan lalu, Layer2 kembali menjadi sasaran kritik komunitas.
Pada 9 Februari, dewa DeFi dari siklus sebelumnya, sekarang salah satu pendiri Sonic Andre Cronje (AC) menulis di X, mengkritik Layer2 karena terus-menerus menjual pendapatan sorter untuk meraih keuntungan yang sangat besar, telah menjadi parasit bagi Ethereum.
Menjadi Layer2 ➡️ menjalankan sorter terpusat ➡️ mengumpulkan biaya 120 juta dolar ➡️ kemudian membayar 10 juta dolar untuk DA dan keamanan ➡️ kemudian menjual 110 juta dolar untuk keuntungan ➡️ dan kemudian masih mengklaim sebagai 'aliansi Ethereum'... Saya tidak mengerti bagaimana komunitas Ethereum bisa meyakinkan diri mereka menerima logika ini. Layer2 telah menjadi penyebab utama inflasi Ethereum lagi.
Pendapatan sorter Layer2
Kontroversi pendapatan sorter Layer2 sudah menjadi topik yang sering dibicarakan.
Sorter adalah peran yang sangat penting dalam Layer2, dengan kegunaan utamanya: 1) mengumpulkan transaksi pengguna, mengemasnya dalam urutan tertentu menjadi batch (Batch); 2) memberikan konfirmasi transaksi instan kepada pengguna sebelum transaksi akhirnya dicatat di blockchain; 3) mengompresi data transaksi dan mengirimkannya ke Layer1, mengurangi biaya gas.
Dalam visi desentralisasi Layer2, desentralisasi operasi sorter adalah langkah yang sangat penting, tetapi kenyataannya adalah, hampir semua sorter Layer2 dioperasikan oleh tim pengembang, ini juga menjadi salah satu kritik terbesar terhadap Layer2 selama ini.
Mengapa Layer2 masih belum dapat menyelesaikan desentralisasi sorter? Tentu ada beberapa alasan teknis dan operasional, tetapi alasan besar lainnya yang tidak bisa diabaikan adalah - dalam lingkungan nyata, operasi sorter adalah bisnis yang sangat 'menguntungkan'.
Sumber pendapatan langsung dari operasi sorter terutama meliputi: 1) selisih biaya transaksi; 2) penangkapan MEV; 3) bunga dari dana yang terakumulasi.
Odaily注：图为 DeepSeek 老师的进一步精解。
Seberapa menguntungkannya bisnis ini? Kita dapat melihat sekilas melalui data pada 4 Februari.
Pada 4 Februari, akibat fluktuasi pasar secara kolektif, Arbitrum mengumpulkan biaya sebesar 1,04 juta dolar di tingkat Layer2, sementara biaya penyelesaian akhir yang dibayarkan ke Layer1 tidak lebih dari 20 ribu dolar - ini berarti dalam waktu hanya 1 hari, rantai ini telah menghasilkan pendapatan lebih dari satu juta dolar melalui selisih biaya transaksi.
Kritik ditujukan ke Base
Sebagai jaringan Layer2 yang paling aktif dalam ekosistem Ethereum, Base telah lama berada di pusat perhatian opini terkait. Seiring dengan meningkatnya perdebatan tentang masalah pendapatan sorter Layer2, komunitas mulai mengalihkan kritiknya ke Base.
Lucidity CIOSantisa di X telah mengangkat suara pertama, menuduh bahwa sejak diluncurkannya Base, semua pendapatan sorter telah dialihkan ke Coinbase, dan ada alasan untuk curiga bahwa ETH ini telah dijual.
Sejak diluncurkan, BASE terus-menerus memindahkan biaya sorter ke Coinbase. Kami tidak tahu apakah mereka telah menjualnya, tetapi kami tahu mereka tidak menginvestasikan dana ini di Base, atau menyimpannya di blockchain. Karena kurangnya transparansi lebih lanjut, kami dapat dengan wajar menganggap bahwa mereka telah menjualnya. Mereka tidak sejalan dengan posisi Ethereum.
Odaily 注：图为 Base 排序器收入地址（0xEc8103eb573150cB92f8AF612e0072843db2295F）。
Kemudian, anggota tim Sonic The Assistant melanjutkan, menggabungkan data laporan keuangan Coinbase untuk menganalisis apakah Base telah menjual ETH ini.
The Assistant menunjukkan, data di blockchain dapat diperiksa (referensi alamat yang diposting oleh Santisa sebelumnya), Base telah menghasilkan lebih dari 100 juta dolar dalam pendapatan dari sorter dalam 12 bulan terakhir, dengan margin keuntungan lebih dari 90%, semua biaya ini telah dipindahkan melalui jalur Base ➡️ Ethereum ➡️ Coinbase ke dalam bursa.
Menurut data laporan keuangan publik Coinbase, per 30 Juni 2023 (lihat halaman 66 laporan keuangan Q2 2023), Coinbase memiliki sekitar 230 juta dolar dalam ETH, pada saat itu harga ETH adalah 1934 dolar, yang berarti Coinbase memiliki 118924 ETH; per 30 September 2024 (lihat halaman 22 laporan keuangan Q3 2024), Coinbase memiliki 119696 ETH.
The Assistant 最后质问表示，自 Base 上线以来，Coinbase 仅在其资产负债表仅增持了 772 ETH，那么价值上亿美元的 Base 排序器收入去了哪呢？答案似乎只有一个……
Mungkin ada yang meragukan, sebagai jaringan independen (secara nominal) Base, pendapatannya tidak seharusnya dimasukkan ke dalam neraca Coinbase, tetapi keraguan ini juga tidak beralasan, karena Coinbase telah secara signifikan menyebutkan peningkatan pendapatan Base dalam banyak laporan keuangannya sebelumnya.
Dengan konten penyelidikan The Assistant, AC sekali lagi转发并进一步开火：
Komunitas Ethereum merasa bangga dengan Layer 2 mereka, tetapi apa yang dilakukan Layer 2 setiap hari adalah memindahkan pendapatan biaya dari Layer 2 ke Layer 1, lalu dipindahkan ke Coinbase untuk dijual. Inilah pemimpin ekosistem Ethereum. Komunitas Ethereum, bangunlah.
Bagaimana sikap potensial Vitalik?
Hingga saat penulisan, Vitalik belum menanggapi tuduhan AC dan anggota komunitas lainnya, tetapi dalam artikel yang ditulis tangan pada 24 Januari ((Di bawah tekanan publik, Vitalik menulis kepada L2: Kembalilah untuk mendukung ETH)), kita dapat melihat bahwa Vitalik sudah tidak puas dengan keadaan operasi Layer 2 saat ini.
Vitalik menyebutkan dalam artikel ini bahwa penting untuk memperjelas model ekonomi ETH dan memastikan ETH dapat terus mengakumulasi nilai dalam dunia yang padat Layer 2. Dalam aspek pelaksanaan, Vitalik mendorong Layer 2 untuk mendukung ETH dengan menyumbangkan proporsi tertentu dari biaya, yang dapat dilakukan melalui penghancuran sebagian biaya, mengunci secara permanen, dan menyumbangkan hasilnya untuk produk publik ekosistem Ethereum atau beberapa skema lainnya.
Terjemahkan singkat kalimat ini: Layer 2 sebaiknya tidak terlalu rakus, saatnya untuk memberikan sedikit kue.