Sekitar satu dekade lalu, Ethereum dipuji sebagai blockchain paling inovatif di dunia, dan bahkan pengembangnya, programmer Rusia Vitalik Buterin, menjadi begitu dicintai oleh komunitas kripto sehingga mereka menjulukinya Nakamoto 2.0. Bertahun-tahun kemudian, kripto terbesar kedua berdasarkan kapitalisasi pasar itu runtuh karena beban ambisinya sendiri. Kita mungkin tahu alasannya.
Masalah Ethereum tidak bermula dari direktur eksekutif Yayasan Ethereum, Aya Miyaguchi; bahkan, kita bisa berpendapat bahwa dia sama sekali tidak bersalah. Inti dari semua ini adalah pendiri Ethereum, "dewan" atau "pengambil keputusan tunggal" Yayasan Ethereum, Buterin.
Tidak seperti pencipta Bitcoin yang anonim, Satoshi Nakamoto, yang menulis kertas putih Bitcoin, membangun jaringan, dan kemudian membiarkannya pergi, Buterin selalu sangat berpengaruh terhadap apa yang terjadi di jaringan. Dia hanya tidak mengenakan label itu sampai dia membuat satu postingan X pada 21 Januari.
Tidak. Ini bukan cara permainan ini bekerja.
Orang yang memutuskan tim kepemimpinan EF yang baru adalah saya. Salah satu tujuan reformasi yang sedang berlangsung adalah memberikan EF "dewan yang tepat", tetapi sampai itu terjadi, saya lah yang memimpin.
Jika Anda "terus memberikan tekanan", maka Anda menciptakan lingkungan yang...
— vitalik.eth (@VitalikButerin) 21 Januari 2025
Apakah buruk bahwa dia adalah satu-satunya yang memutuskan siapa yang memimpin EF? Nah, programmer tidak memberikan energi Sam-Bankman Fried, jadi dia tidak ingin merusak jaringan Ethereuj dengan cara apa pun. Namun, setelah kinerja ETH baru-baru ini, Buterin mungkin hidup dalam kisah "sentralisasi" yang dia coba tulis ulang.
Yayasan satu orang: Komunitas tidak senang dengan EF
Ethereum Foundation seharusnya selalu menjadi kekuatan terdesentralisasi yang mendorong evolusi blockchain, melampaui apa yang bisa dicapai Bitcoin. Sebaliknya, ia telah menjadi entitas yang keputusan-keputusannya tampaknya berputar di sekitar kebijakan tanpa "kemenangan" yang sebenarnya tidak berfungsi sama sekali.
Jangan percaya kata-kata kami; pasar kripto mengalami kenaikan bull di dua bulan terakhir tahun 2024 setelah kemenangan pemilihan presiden Donald Trump. Bitcoin melampaui angka $100,000 untuk pertama kalinya pada bulan Desember, melonjak 45% dalam 30 hari. Berapa banyak keuntungan yang dikumpulkan pemegang Ethereum?
Apa yang lebih penting adalah setiap keputusan yang memengaruhi blockchain Ethereum, baik itu pergeseran dari Proof of Work (PoW) ke Proof of Stake (PoS) atau penjualan ETH untuk mendanai biaya operasional, memiliki jejak Buterin di dalamnya.
Bitcoin beroperasi di bawah model yang sama sekali berbeda dari Ether – apa yang komunitas kripto di media sosial sebut sebagai desentralisasi sejati. Tidak ada "Yayasan Bitcoin" yang mengatur keputusan jaringan atau menjual BTC yang dimilikinya. Penambang bekerja secara independen untuk mengamankan jaringan, dan mereka memilih apakah akan menahan atau menjual imbalan mereka.
Di sisi lain, yang terakhir terus-menerus mengutak-atik protokolnya, dan terkadang terasa lebih seperti proyek perangkat lunak eksperimental daripada sistem keuangan terdesentralisasi. Ethereum Foundation telah menjual lebih dari $13 juta ETH hanya pada tahun 2025, menurut pemantauan Lookonchain.
Untuk apa penjualan itu? Untuk dilaporkan membayar pengembang dan biaya operasional. Namun, tidakkah akan lebih masuk akal untuk menggunakan koin tersebut untuk melakukan pembayaran? Nah, Buterin memberi tahu Anda bahwa ini akan menyebabkan "masalah regulasi." Apakah Ethereum Foundation tidak percaya pada jaringan yang mereka coba perbaiki? Sepertinya tidak.
ETH maxi mengakui dan mengakui bahwa Ethereum Foundation mengontrol seluruh peta jalan
Vitalik mengakui bahwa dia adalah diktator dari Ethereum Foundation
Oleh karena itu: seluruh peta jalan Ethereum berada di tangan satu orang
lol
— Crypto Crystal Baller (@CryptoCrystal_B) 29 Januari 2025
Seberapa terdesentralisasi Ethereum sebenarnya jika satu entitas dapat memengaruhi harga dan likuiditasnya sebanyak ini? Kami tidak akan berlebihan untuk mengatakan EF, yang dipimpin oleh Buterin, sedang membuat Ethereum terpusat.
Apakah transisi PoS berhasil?
Vitalik dan tim pengembangnya mengatakan kepada komunitas bahwa langkah Ethereum dari Proof-of-Work (PoW) ke Proof-of-Stake (PoS) adalah langkah terbaik untuk jaringan. Transisi dimulai dengan peningkatan Byzantium dan Konstantinopel antara 2017 dan 2019, diikuti oleh peluncuran Beacon Chain pada 2020.
Pada tahun 2021, EIP-1559 memperkenalkan pembakaran biaya, yang membuka jalan bagi "The Merge" pada tahun 2022, yang secara resmi melihat Ethereum beralih ke PoS.
Namun, meskipun semua peningkatan ini, Ethereum belum sepenuhnya berhasil di satu area yang benar-benar penting: skalabilitas. Terkadang, biaya gas di jaringan sangat tinggi, Anda sebenarnya harus menghabiskan sebanyak $12 hanya untuk mengirim ETH senilai $10. Seseorang bisa berargumen bahwa lonjakan biaya yang berulang meniadakan seluruh tujuan transisi.
Ini adalah kenyataan pahit yang ditolak Ethereum untuk diakui. Sementara jaringan menghabiskan bertahun-tahun menerapkan perubahan protokol yang kompleks, Bitcoin, yang masih menderita akibat ukuran jaringannya, telah dengan tenang terus melakukan skala secara efisien sambil mempertahankan prinsip intinya.
Tidak di antara para pemenang, tetapi memimpin kerugian
Dalam postingan X pada 3 Februari, analis pasar keuangan di Kobeissi Letter menunjukkan bahwa Ethereum jatuh lebih dari 35% sejak berita perang dagang Trump pada hari Jumat lalu. Koin ini turun 15% dalam 24 jam terakhir, sekarang berpindah tangan di $2,580, menurut data Coingecko.
Meskipun seluruh pasar sedang dalam keadaan krisis, Bitcoin dan sebagian besar altcoin awalnya melihat keuntungan besar dari akhir tahun 2024 hingga naiknya pasar, yang tidak menjadi bagian dari ETH.
Jika pernah ada tanda lampu neon yang lebih besar bahwa Ethereum sedang gagal, itu akan terlihat di grafik rasio ETH/BTC. Ethereum sekarang telah jatuh di bawah 0.029 BTC, mencapai level terendah dalam empat tahun.
ETH/BTC akhirnya turun di bawah .029 ke level terendah dalam 4 tahun.
Tidak ada yang menimbun ETH – tidak ada negara, tidak ada perusahaan, tidak ada Saylors, bahkan Ethereum Foundation sekalipun. Ini bukan uang, ini hanya biaya untuk sebuah rantai yang mati. Dompet sedang menghapusnya dan itu akan hilang pada akhir tahun. Tidak ada yang kedua terbaik.
— TechLead (@techleadhd) 2 Februari 2025
Narasi bahwa ETH bisa menjadi "uang ultrasound" sedang runtuh, dan selain akumulasi entitas yang terkait dengan keluarga Presiden Trump, World Liberty Financial, tidak banyak perusahaan "populer" yang menyimpannya di neraca mereka. Komunitas juga telah menyanyikan lagu yang sama selama bertahun-tahun, Ethereum Foundation sendiri tidak menimbun ETH, melainkan menjualnya.
Bitcoin diadopsi sebagai tender legal dan disimpan sebagai cadangan federal di negara-negara seperti El Salvador dan Bhutan. Ini dimiliki oleh perusahaan seperti MicroStrategy dan diusulkan sebagai aset cadangan global oleh para pembuat kebijakan. Ethereum, di sisi lain, hanyalah token biaya untuk jaringan yang semakin sedikit orang ingin gunakan.
Haruskah Buterin mengikuti jejak Satoshi Nakamoto?
Satoshi Nakamoto, seperti programmer lainnya, memiliki kekurangan ketika menciptakan Bitcoin. Namun, dia memberikan kepada publik sebuah jaringan yang dipercaya sepenuhnya oleh pemerintah dan institusi.
Pendukung Ethereum suka mengklaim bahwa PoS adalah sistem yang lebih unggul karena menghemat energi. Namun, efisiensi tidak berarti apa-apa jika jaringan tidak aman, dapat diskalakan, dan yang paling penting, terjangkau. Ethereum hampir tiga kali lipat ukuran Bitcoin dalam hal kemampuan jaringan, namun masih belum melampaui kapitalisasi pasar Bitcoin sejak awal.
Bitcoin tidak memiliki Vitalik Buterin, tidak ada satu orang yang memimpin, dan tidak ada yayasan yang menjual BTC ke pasar. Ethereum tidak pernah akan menjadi "Bitcoin berikutnya," dan tanpa perubahan radikal dalam tata kelola dalam waktu dekat, mungkin tidak akan menjadi bagian dari percakapan kripto sama sekali.