Komisi Sekuritas dan Bursa AS sekarang harus "menjelaskan dirinya" secara menyeluruh karena menolak untuk mengabulkan permintaan formal Coinbase agar lembaga tersebut menulis regulasi tentang bagaimana industri harus menilai apakah aset kripto adalah sekuritas atau tidak, menurut putusan pengadilan sirkuit pada hari Senin.

Panel tiga hakim untuk Pengadilan Banding AS untuk Sirkuit Ketiga, dalam sebuah penolakan hukum terhadap regulator sekuritas, sebagian mendukung upaya Coinbase untuk meminta lembaga tersebut memberikan kejelasan hukum dengan menulis regulasi kripto.

"Daripada memaksa lembaga tersebut untuk membuat aturan, kami memerintahkan untuk menjelaskan keputusannya untuk tidak melakukannya," tulis salah satu hakim. "Memang, sebuah aturan mungkin tidak terbukti diperlukan untuk menyelesaikan masalah pemberitahuan di sini; lembaga tersebut bisa saja menyatakan posisinya tentang aset kripto dengan tegas."

Hakim Stephanos Bibas menambahkan peringatan kepada SEC: "Ini seharusnya tidak memberikan penjelasan buruk lainnya dalam serangkaian penjelasan yang sudah panjang ini."

Pukulan hukum bagi lembaga tersebut — kegagalan kedua dalam kasus yang terkait dengan Coinbase dalam waktu kurang dari seminggu — bisa membuka peluang bagi kepemimpinan barunya. Ketua Gary Gensler, arsitek pendekatan penegakan hukum kripto yang berat dari SEC dalam beberapa tahun terakhir, akan mengundurkan diri saat Presiden terpilih Donald Trump dilantik pada 20 Januari. Pengganti yang dipilih Trump, mantan Komisaris Paul Atkins, bisa memiliki kesempatan untuk menggunakan tuntutan pengadilan ini untuk menjawab bahwa, ya, lembaganya akan mengubah arah pengawasan kripto.

Atau, bahkan lebih cepat, seorang ketua pelaksana seperti Komisaris Mark Uyeda, salah satu dari dua anggota Republik lembaga tersebut saat ini, dapat berada dalam posisi untuk memulai proses itu sementara Atkins menunggu proses konfirmasi Senat.

Putusan Senin menyebut tindakan kripto SEC sebagai "sewenang-wenang dan penuh kesewenangan," menggemakan bahasa dari Pengadilan Banding Sirkuit D.C. ketika menolak penolakan lembaga tersebut terhadap aplikasi Grayscale untuk dana yang diperdagangkan di bursa bitcoin (BTC) spot.

"Karena kami percaya bahwa perintah SEC bersifat konklusif dan tidak cukup beralasan, dan karenanya sewenang-wenang dan penuh kesewenangan, kami mengabulkan sebagian petisi Coinbase dan mengembalikannya kepada SEC untuk penjelasan yang lebih lengkap," kata para hakim dalam kasus ini. Namun, pengadilan sirkuit tidak percaya bahwa argumen Coinbase membenarkan kebutuhan yang jelas untuk meminta aturan baru dari regulator.

"Kami sedang meninjau keputusan tersebut dan akan menentukan langkah selanjutnya sesuai kebutuhan," kata juru bicara SEC sebagai tanggapan terhadap permintaan untuk memberikan komentar.

"Kami menghargai pertimbangan hati-hati pengadilan," kata Pejabat Hukum Utama Coinbase, Paul Grewal, dalam sebuah postingan di situs media sosial X. Upaya perusahaannya untuk mengajukan permohonan ini kepada SEC adalah salah satu dari beberapa pertempuran hukum yang sedang dihadapi Coinbase dengan lembaga tersebut, termasuk pembelaannya terhadap tindakan penegakan SEC. Minggu lalu, pengadilan federal mengabulkan upaya bursa untuk mempercepat pertanyaan hukum kunci dalam kasus itu ke pengadilan banding.

Baca Selengkapnya: Coinbase Mendapatkan Kemajuan Signifikan dalam Pertarungan Pengadilan dengan SEC Gensler

Sementara putusan parsial terhadap SEC sangat tegas, salah satu hakim menambahkan pandangannya yang lebih tajam tentang kinerja lembaga ini dalam kasus ini.

"Jika SEC mengeluarkan aturan yang melarang aset kripto, itu pasti akan menghadapi tantangan hukum," kata Hakim Bibas. "Orang mungkin bertanya-tanya apakah sebuah lembaga yang misinya adalah menjaga pasar yang adil, teratur, dan efisien memiliki wewenang untuk melarang teknologi yang sedang berkembang. ... Jadi SEC telah menghindari proses pembuatan aturan dengan mengejar larangan de facto melalui penegakan hukum sebagai gantinya."