Penulis: Crypto Rookies, Medium; Penyusun: Songxue, Golden Finance

1. Kata Pengantar

Setiap kenaikan cryptocurrency di masa lalu telah menunjukkan perputaran modal di antara berbagai aset kripto. Biasanya, dana berpindah dari stablecoin ke Bitcoin, lalu ke Ethereum dan protokol Layer1 besar lainnya, dan kemudian ke berbagai altcoin berkapitalisasi rendah hingga menengah. Namun, hal ini tentu terjadi di pasar kripto yang didominasi oleh investor ritel yang bertindak berdasarkan keinginan untuk menjadi kaya dengan cepat, berharap mendapatkan Lamborghini setelah menginvestasikan $500 dalam koin meme yang gila-gilaan. Pasar bullish yang akan datang akan melihat pemain baru berkantong tebal memasuki pasar, yaitu investor institusi dengan pola pikir yang sangat berbeda. Diperkirakan perputaran modal di pasar mata uang kripto tidak lagi berjalan sesuai standar sebelumnya. Aset kripto yang mematuhi peraturan SEC mungkin memiliki keunggulan dibandingkan aset kripto lainnya.

Gambar 1. Rotasi modal di industri kripto

2. Investor ritel dan perputaran modal

Investor institusi belum pernah terlibat dalam industri kripto sebelumnya, namun, dengan persetujuan SEC yang akan datang terhadap Bitcoin dan Ethereum ETF, kita akan melihat serangkaian pemain yang sangat berbeda di industri ini, dan pemahaman umum tentang rotasi dana mungkin tidak lagi berlaku. .

Industri kripto menarik spekulator yang mencari keuntungan bulanan 1000%. Di setiap tingkat perputaran modal, tekanan pembelian miliaran dolar dapat mendorong Bitcoin tumbuh sebesar 500%, dan keuntungan modal dari pertumbuhan Bitcoin kemudian akan mengalir ke Ethereum, yang memiliki kapitalisasi pasar hanya tiga kali lipat dari Bitcoin1. sehingga mendorong harganya naik 1000%. Dari sana, keuntungan modal dari pertumbuhan ETH akan disebarkan ke proyek-proyek kripto kecil, menengah, dan rendah karena volatilitasnya yang tinggi dan ketersediaannya dalam kumpulan likuiditas bursa terdesentralisasi serta pembuat pasar yang mendukung perdagangan di bursa terpusat. Modalnya lebih kecil, sehingga keuntungan yang luar biasa sering kali diharapkan. Merupakan hal yang umum untuk melihat tingkat pertumbuhan sebesar 10.000% untuk token baru dan aset kripto berkapitalisasi pasar rendah.

Ada dua alasan utama rotasi ini: 1) Ketika investor Bitcoin yakin bahwa pasar akan jatuh, mereka memilih untuk menguangkan sebagian keuntungannya dan berinvestasi kembali pada proyek-proyek kecil yang belum tumbuh secara signifikan. 2) Investor menyadari bahwa mereka tidak bisa kaya dengan cepat melalui Bitcoin, dan mereka memilih untuk mencari alternatif investasi berisiko tinggi. Pada saat yang sama, mereka juga merasakan Bitcoin sebagai obat gerbang, dan sekarang mereka ingin melakukan diversifikasi modal sementara mereka tidak terkalahkan.

Terlepas dari itu, rotasi modal telah terjadi setidaknya dalam dua pasar bullish mata uang kripto terakhir, dan sebagian besar analis masih memperkirakan hal ini juga akan terjadi pada pasar bullish mendatang pada tahun 2024 dan 2025.

3. Mentalitas investor institusi

Dengan disetujuinya ETF kripto, investor institusi kemungkinan akan menuangkan sejumlah besar modal ke pasar, dan saat ini hanya Bitcoin dan Ethereum yang diharapkan menjadi ETF penuh, sehingga dana tersebut akan mengalir ke kedua aset ini. Saya berharap Solana juga akan segera diajukan untuk menjadi ETF, tetapi aset lain cenderung tidak menjadi ETF, sehingga investor institusi akan dapat berinvestasi di ETF ini tetapi tidak dapat memutar modalnya ke industri kripto lainnya. Alasannya adalah investor institusi berperilaku berbeda, mereka mempunyai tanggung jawab untuk melindungi modal investor, dan mereka harus mengikuti aturan tertentu. Misalnya, manajer aset dapat mengalokasikan dana ke aset yang tersedia langsung di platform pialang tanpa meminta izin dari atasan, namun meskipun mereka menginginkannya, mereka tidak dapat mengalokasikan dana ke aset lain tanpa izin. Oleh karena itu, ETF dan ketersediaannya di platform pialang memudahkan manajer aset yang ingin mendapatkan eksposur ke industri kripto untuk berdagang.

Dampak dari situasi ini adalah aset kripto berkapitalisasi kecil dan menengah mungkin tidak lagi berkinerja sebaik dulu, yang mungkin menyebabkan investor menyadari bahwa alih-alih merotasi modal ke pasar berkapitalisasi kecil dan menengah, berinvestasilah di BTC/ETH. menawarkan pengembalian yang lebih baik, sehingga mencegah modal mengalir ke kapitalisasi pasar kecil dan menengah serta token baru. Kita sering melihat hal ini di pasar saham tradisional, di mana saham-saham berkapitalisasi besar Mythical Seven (Apple, Microsoft, Nvidia, dll.) tumbuh lebih cepat daripada saham-saham teknologi berkapitalisasi kecil karena semakin banyak uang terkonsentrasi di antara para pemenang, Sampai disana adalah kecelakaan besar. Lagi pula, investor mencari pengembalian terbaik atas investasi mereka, dan jika Bitcoin/Ethereum mulai menunjukkan pertumbuhan bulanan yang konsisten sebesar 20%-30%, lalu mengapa menjualnya untuk merealokasi modal ke pasar kecil dan menengah? Bagaimanapun, investasi dengan risiko lebih tinggi perlu menawarkan pengembalian yang lebih tinggi, tetapi dengan begitu banyak modal yang terperangkap dan dipaksa untuk tetap berada di ETF dan aset kripto yang sesuai dengan SEC, pengembalian cenderung lebih tinggi dibandingkan dengan pasar yang hanya diperdagangkan oleh investor ritel.

Mengingat bahwa pasar kripto dengan kapitalisasi pasar yang tinggi memiliki peluang leverage yang tidak dimiliki oleh aset kripto yang lebih baru dan aset kripto dengan kapitalisasi pasar yang lebih rendah, saya pikir sangat mungkin untuk menghasilkan lebih banyak keuntungan kali ini hanya dengan tetap menggunakan BTC/ETH/SOL.

4. Aset Kripto yang memenuhi persyaratan SEC

Karena investor institusi hanya dapat berinvestasi pada aset yang sesuai dengan SEC dan memerlukan akses mudah ke alat umum perusahaan pialang seperti leverage, derivatif, opsi, dll… maka ETF adalah cara yang tepat. Kita dapat mengharapkan sejumlah besar aset kripto baru yang mencari kepatuhan penuh untuk mengakses kantong-kantong tebal ini. Aset-aset berkapitalisasi rendah yang mematuhi SEC ini akan mendapatkan manfaat dari potensi pertumbuhan signifikan yang belum pernah kita alami sebelumnya, karena jumlahnya tidak banyak di pasar dan modal kemungkinan besar akan terkonsentrasi pada aset-aset tersebut. Manajer aset mungkin tidak dapat mengalokasikan modal ke aset-aset ini sampai mereka mencapai skala yang dapat digunakan pada platform pialang, namun kita mungkin melihat kelompok investasi inovatif mendukung aset-aset ini untuk memasarkannya. Oleh karena itu, narasi yang benar-benar baru mungkin akan muncul, namun mungkin memerlukan siklus bullish lainnya (2028-2029) agar dapat terwujud sepenuhnya.

5. Kesimpulan

Ada dua pemain utama dalam industri kripto di pasar bullish yang akan datang, salah satunya tidak terlibat dalam pasar bullish terakhir dan merupakan investor institusional dengan modal besar dan strategi investasi yang sangat canggih. Investor ritel/gila tidak bisa bersaing dalam putaran ini dan rotasi modal standar kemungkinan besar akan terganggu, yang merupakan peluang besar. Meskipun ini sama sekali bukan nasihat investasi, saya pribadi percaya bahwa investor gila akan mendapatkan keuntungan dari keuntungan modal pada Bitcoin dan Ethereum dan memasukkan modal tersebut ke dalam aset kripto berkapitalisasi kecil dan menengah, hanya untuk menemukan bahwa kinerjanya lebih buruk daripada memegang BTC/ The kinerja baik yang dapat dicapai ETH/SOL kemudian akan terus kembali ke ketiga hal ini, yang akan mendorong reli besar-besaran dan konsentrasi modal ke dalam jumlah aset yang sangat kecil. Pada saat yang sama, perubahan batas bawah mungkin tidak mengalami hiruk-pikuk yang biasanya terjadi dengan kenaikan 10.000%+, dan keuntungan tersebut mungkin berumur pendek, cepat kering, dan modal mengalir kembali. Semua ini akan lebih menguntungkan investor institusi, sedangkan investor yang kurang berpengalaman akan mendapatkan keuntungan.

Terakhir, jika startup kripto yang baru didirikan berhasil mencapai kepatuhan penuh terhadap SEC untuk meluncurkan aset dengan kapitalisasi pasar rendah dan dapat dengan mudah memberikan akses mudah kepada investor institusi, mereka akan mengalami potensi pertumbuhan yang eksplosif. Pertumbuhan (kita mungkin hanya melihat beberapa di antaranya) di pasar bullish yang akan datang, namun akan menjadi sebuah narasi dalam jangka panjang). Bayangkan pertumbuhan yang sering kita lihat dalam proyek kripto yang baru dibuat, 100,000% dalam setahun selama pasar sedang naik, dan saat itulah ribuan proyek pesaing juga menarik modal, dan dalam hal ini Selanjutnya, kita dapat memperkirakan sangat sedikit proyek yang akan didaftarkan. dan disetujui oleh SEC, menyebabkan pasar secara keseluruhan menilai proyek-proyek ini jauh lebih tinggi dibandingkan rekan-rekan mereka yang tidak mematuhi SEC.