Penulis: @Web3_Mario
Ringkasan: Pertama, saya ingin meminta maaf atas keterlambatan minggu lalu, setelah melakukan penelitian sederhana tentang Clanker dan agen AI lainnya, saya merasa sangat menarik, jadi saya menghabiskan waktu untuk mengembangkan beberapa alat kecil. Setelah mengevaluasi dengan jelas biaya pengembangan dan potensi biaya awal yang dingin, mengejar tren pasar dengan cepat, saya rasa ini mungkin merupakan hal biasa bagi kebanyakan pengusaha kecil dan menengah yang berjuang di industri Web3, dan saya juga berharap semua orang memahami dan terus mendukung. Kembali ke topik, minggu ini saya ingin membahas sebuah pandangan yang baru-baru ini saya pikirkan, tentu saja ini juga dapat menjelaskan alasan di balik gejolak pasar baru-baru ini, yaitu setelah harga BTC mencapai puncak baru, bagaimana terus menangkap nilai tambahan. Pandangan saya adalah kita perlu mengamati apakah BTC dapat mengambil alih AI dan menjadi inti penggerak pertumbuhan ekonomi di bawah pemerintahan Trump yang baru. Permainan ini telah dimulai dengan efek kekayaan MicroStrategy, tetapi seluruh proses ini pasti akan menghadapi banyak tantangan.
Dengan efek kekayaan MicroStrategy yang berkembang, pasar telah mulai bermain apakah lebih banyak perusahaan publik akan memilih untuk mengalokasikan BTC untuk mencapai pertumbuhan.
Kita tahu pasar crypto mengalami gejolak yang sangat besar minggu lalu, dengan harga BTC berfluktuasi antara $94000 hingga $101000. Ada dua alasan utama untuk ini, dan di sini saya akan memberikan ringkasan singkat.
Pertama-tama, kita harus kembali ke tanggal 10 Desember, di mana Microsoft secara resmi menolak proposal anggaran Bitcoin yang diajukan oleh National Center for Public Policy Research (NCPPR) dalam rapat tahunan pemegang saham. Dalam proposal tersebut, lembaga think tank ini menyarankan agar Microsoft menginvestasikan 1% dari total asetnya ke dalam Bitcoin sebagai cara untuk melindungi dari inflasi. Sebelumnya, pendiri MicroStrategy, Saylor, juga secara terbuka mengklaim sebagai wakil FEP dari NCPPR melalui X, melakukan presentasi online selama 3 menit. Oleh karena itu, pasar memiliki harapan tertentu terhadap proposal ini, meskipun dewan sebelumnya telah secara jelas merekomendasikan untuk menolak proposal tersebut.
Di sini, mari kita bahas sedikit tentang apa yang disebut National Center for Public Policy Research (NCPPR). Kita tahu bahwa lembaga think tank terdiri dari beberapa ahli industri, biasanya didanai oleh pemerintah, partai politik, atau perusahaan komersial. Sebagian besar lembaga think tank adalah organisasi nirlaba, bukan lembaga resmi, dan jenis operasi ini di negara-negara seperti Amerika Serikat dan Kanada dapat dibebaskan dari pajak. Biasanya, pandangan yang dikeluarkan oleh lembaga think tank perlu melayani kepentingan sponsor di belakangnya. NCPPR, yang didirikan pada tahun 1982 dan berkantor pusat di Washington D.C., memiliki pengaruh tertentu di antara lembaga think tank konservatif, terutama dalam mendukung pasar bebas, menentang intervensi pemerintah yang berlebihan, dan mendorong tanggung jawab perusahaan. Namun, pengaruhnya secara keseluruhan relatif terbatas, dan dibandingkan dengan beberapa lembaga think tank yang lebih besar (seperti Heritage Foundation atau Cato Institute), ukurannya lebih kecil.
Lembaga think tank ini telah dikritik karena posisinya pada isu-isu seperti perubahan iklim dan tanggung jawab sosial perusahaan, terutama karena dugaan keterkaitan sumber dana dengan industri bahan bakar fosil, yang membatasi NCPPR dalam advokasi kebijakan. Orang-orang progresif sering menuduhnya sebagai 'perwakilan kelompok kepentingan', yang mengurangi pengaruhnya dalam spektrum politik yang lebih luas. Dalam beberapa tahun terakhir, NCPPR telah meluncurkan proyek FEP (Free Enterprise Project), sering mengajukan proposal di rapat pemegang saham perusahaan publik, mempertanyakan kebijakan perusahaan besar terkait keragaman ras, kesetaraan gender, dan keadilan sosial. Misalnya, terhadap perusahaan seperti JPMorgan, mereka mengajukan proposal yang menentang kuota ras dan gender yang bersifat wajib, berargumen bahwa kebijakan tersebut dapat menyebabkan 'diskriminasi terbalik' dan merugikan kinerja perusahaan. Terhadap perusahaan seperti Disney dan Amazon, mereka mempertanyakan apakah perusahaan terlalu mengakomodasi isu-isu progresif, mengklaim bahwa perusahaan harus fokus pada keuntungan dan bukan 'menyenangkan kelompok minoritas'. Dengan masuknya Trump dan dukungan kebijakannya terhadap cryptocurrency, organisasi ini segera mempromosikan adopsi Bitcoin ke perusahaan-perusahaan publik besar, di mana selain Microsoft, juga termasuk raksasa seperti Amazon.
Dengan penolakan resmi terhadap proposal ini, harga BTC sempat jatuh ke $94000, kemudian dengan cepat pulih. Dari tingkat gejolak harga yang ditimbulkan, kita dapat mengamati bahwa pasar saat ini sebenarnya berada dalam keadaan cemas, dan titik kecemasan ini terletak pada nilai pasar BTC yang telah melampaui rekor tertinggi historis, sumber pertumbuhan baru apa yang ada. Dari beberapa tanda terakhir, kita melihat beberapa pemimpin kunci di dunia crypto sedang memilih untuk memanfaatkan efek kekayaan MicroStrategy, untuk mempromosikan strategi keuangan pengalokasian BTC di neraca lebih banyak perusahaan publik, guna mencapai efek melawan inflasi dan pertumbuhan kinerja, dengan harapan BTC memperoleh lebih banyak adopsi. Sekarang mari kita lihat apakah strategi ini bisa berhasil.
BTC sebagai pengganti emas, masih memiliki jalan panjang untuk menjadi penyimpan nilai di seluruh dunia, dan dalam jangka pendek tidak mudah untuk berhasil.
Mari kita analisis daya tarik pertama dari strategi ini, apakah pengalokasian BTC untuk melawan inflasi efektif dalam jangka pendek. Faktanya, biasanya ketika membahas perlawanan terhadap inflasi, yang pertama kali terlintas adalah emas, dan pada awal bulan, Powell juga menyebutkan bahwa Bitcoin adalah pesaing emas. Jadi, apakah Bitcoin dapat menjadi pengganti emas, menjadi penyimpan nilai di seluruh dunia?
Masalah ini sejatinya selalu menjadi fokus diskusi tentang nilai Bitcoin. Banyak orang telah melakukan banyak argumentasi dari kesamaan sifat asli aset. Di sini saya tidak akan membahas lebih lanjut. Namun, saya ingin menunjukkan berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk mewujudkan visi ini, atau apakah visi ini dapat mendukung valuasi BTC saat ini. Jawaban saya adalah dalam empat tahun ke depan yang dapat diperkirakan, atau dalam jangka pendek hingga menengah, itu tidak mudah untuk dicapai, oleh karena itu menjadikannya sebagai strategi pemasaran dalam jangka pendek tidak cukup menarik.
Mari kita lihat bagaimana emas sebagai penyimpan nilai telah berkembang hingga mencapai posisinya saat ini. Sebagai logam mulia, emas selalu dianggap sebagai barang berharga oleh berbagai peradaban, dan memiliki sifat universal. Alasan utamanya terletak pada beberapa poin berikut:
Kilau yang jelas dan kemampuan untuk diperluas dengan sangat baik membuatnya memiliki nilai guna sebagai barang dekoratif yang penting.
Nilai produksi yang rendah memberikan keemasan kepada emas, sehingga memberikannya sifat langka, dan mudah dipilih sebagai simbol kelas dalam masyarakat yang telah mengalami pembagian kelas.
Sebaran emas yang luas di seluruh dunia dan tingkat kesulitan penambangan yang rendah membuat peradaban tidak terhalang oleh faktor budaya, perkembangan produktivitas, dll., sehingga dalam penyebaran budaya nilai, penyebarannya bersifat dari bawah ke atas, dengan jangkauan yang lebih luas.
Dengan tiga atribut ini, emas memiliki nilai universal, sehingga berfungsi sebagai uang dalam peradaban manusia, dan seluruh proses perkembangan ini membuat nilai intrinsik emas stabil. Jadi, kita melihat bahwa bahkan ketika mata uang kedaulatan meninggalkan standar emas, dan alat keuangan modern Memberikan lebih banyak atribut keuangan, harga emas pada dasarnya mengikuti pola pertumbuhan jangka panjang, dan dapat mencerminkan situasi daya beli mata uang yang sebenarnya dengan baik.
Namun, untuk Bitcoin menggantikan posisi emas, itu tidak realistis dalam jangka pendek. Alasan utama adalah bahwa pernyataan nilai sebagai pandangan budaya, dalam jangka pendek hingga menengah, pasti akan mengalami kontraksi, bukan ekspansi, dengan dua alasan:
Pernyataan nilai Bitcoin adalah dari atas ke bawah: sebagai barang elektronik virtual, penambangan Bitcoin membutuhkan kompetisi daya komputasi, di mana terdapat dua faktor penentu, yaitu biaya listrik dan efisiensi komputasi. Pertama, biaya listrik pada dasarnya mencerminkan tingkat industrialisasi suatu negara, dan tingkat kebersihan energi di balik listrik menentukan potensi perkembangan di masa depan. Sementara itu, efisiensi komputasi tergantung pada teknologi chip. Secara langsung, saat ini mendapatkan BTC tidak bisa lagi hanya bergantung pada PC pribadi, seiring dengan perkembangan teknologi, distribusinya pasti akan terkonsentrasi di beberapa daerah, dan negara-negara berkembang yang tidak memiliki keunggulan kompetitif, yang merupakan mayoritas populasi global, akan sulit untuk mendapatkannya, yang berdampak negatif pada efisiensi penyebaran pernyataan nilai ini. Karena ketika Anda tidak dapat menguasai sumber daya tertentu, Anda hanya dapat menjadi objek eksploitasi. Inilah mengapa stablecoin bersaing dengan mata uang kedaulatan di beberapa negara dengan nilai tukar yang tidak stabil, dan dari sudut pandang kepentingan nasional, ini tentu tidak bisa diterima, sehingga Anda sulit melihat negara-negara berkembang mendorong pernyataan nilai semacam ini.
Kemunduran globalisasi dan tantangan terhadap dominasi dolar: Kita tahu dengan kembalinya Trump, kebijakan isolasionis yang diterapkannya akan memberikan dampak besar pada globalisasi, dampak yang paling langsung adalah pengaruh dolar sebagai mata uang untuk penyelesaian perdagangan global. Ini menyebabkan posisi dominasi dolar mengalami tantangan tertentu, dan tren ini dikenal sebagai 'de-dollarization'. Seluruh proses ini akan mengakibatkan permintaan dolar di seluruh dunia dalam jangka pendek tertekan, sementara Bitcoin sebagai mata uang yang sebagian besar dihargai dalam dolar, dalam proses ini juga pasti akan meningkatkan biaya perolehan, sehingga meningkatkan kesulitan dalam mempromosikan pernyataan nilai.
Tentu saja dua poin di atas hanya membahas tantangan perkembangan tren ini dalam jangka pendek hingga menengah dari sudut makro, dan tidak mempengaruhi narasi Bitcoin sebagai pengganti emas dalam jangka panjang. Dan kedua poin ini dalam jangka pendek hingga menengah paling langsung berdampak pada volatilitas harga yang tinggi, karena dalam jangka pendek, penguatan nilai yang cepat terutama didasarkan pada peningkatan nilai spekulatif, dan bukan pada peningkatan pengaruh pernyataan nilai. Oleh karena itu, volatilitas harga ini pasti juga lebih sesuai dengan barang spekulatif, memiliki sifat volatilitas yang tinggi, tentu saja karena memiliki karakteristik kelangkaan, jika penerbitan dolar berlanjut secara serius, seiring dengan penurunan daya beli dolar, semua barang yang dihargai dalam dolar dapat dikatakan memiliki sifat anti-inflasi tertentu, seperti pasar barang mewah beberapa tahun lalu, namun sifat anti-inflasi ini tidak cukup untuk membuat Bitcoin memiliki daya saing yang lebih kuat dalam menghasilkan efek penyimpanan nilai dibandingkan emas.
Oleh karena itu, saya percaya bahwa menggunakan anti-inflasi sebagai fokus pemasaran dalam jangka pendek tidak cukup menarik bagi klien 'profesional' untuk memilih Bitcoin alih-alih emas, karena neraca mereka akan menghadapi volatilitas yang sangat tinggi, dan volatilitas ini tidak dapat diubah dalam jangka pendek. Oleh karena itu, besar kemungkinan kita akan melihat dalam waktu dekat bahwa perusahaan publik besar yang berkembang stabil tidak akan secara agresif memilih untuk mengalokasikan Bitcoin untuk menghadapi inflasi.
BTC mengambil alih AI, menjadi inti penggerak pertumbuhan ekonomi di bawah pemerintahan Trump yang baru.
Selanjutnya, kita akan membahas pandangan kedua, yaitu beberapa perusahaan publik yang mengalami kesulitan dalam pertumbuhan, dapat mencapai pertumbuhan pendapatan keseluruhan melalui pengalokasian BTC, dan selanjutnya mendorong nilai pasar mereka naik, apakah strategi keuangan ini dapat diterima lebih luas, saya percaya ini adalah inti penilaian di masa depan apakah BTC dapat memperoleh pertumbuhan nilai baru dalam jangka pendek hingga menengah, dan saya percaya hal ini dapat dengan mudah dicapai dalam jangka pendek, di mana BTC akan mengambil alih AI dan menjadi inti penggerak pertumbuhan ekonomi di bawah pemerintahan Trump yang baru.
Dalam analisis sebelumnya, kita telah menganalisis dengan cukup jelas strategi keberhasilan MicroStrategy, yaitu mengubah apresiasi BTC menjadi pertumbuhan pendapatan perusahaan, dan selanjutnya meningkatkan nilai perusahaan, yang tentu saja sangat menarik bagi beberapa perusahaan yang mengalami kesulitan dalam pertumbuhan. Bagaimanapun, lebih nyaman untuk bersantai dan menerima tren daripada membakar diri untuk menciptakan sesuatu. Anda dapat melihat banyak perusahaan yang sedang sekarat, pendapatan dari bisnis utama mereka cepat menurun, akhirnya memilih untuk menggunakan strategi ini untuk mengalokasikan nilai sisa, untuk menyimpan beberapa peluang.
Dengan kembalinya Trump, kebijakan pemotongan pemerintah di dalam negeri akan memiliki dampak signifikan pada struktur ekonomi Amerika. Mari kita lihat satu data, indikator Buffett di pasar saham AS. Apa yang disebut indikator Buffett adalah rasio antara total kapitalisasi pasar dan GDP, yang disebutkan oleh sang guru investasi, Buffett, dalam sebuah artikel khusus di majalah Forbes pada bulan Desember 2001. Rasio ini dapat digunakan untuk menilai apakah pasar saham secara keseluruhan terlalu tinggi atau terlalu rendah, sehingga dikenal sebagai indikator Buffett. Indikator ini dapat mengukur apakah pasar keuangan saat ini mencerminkan fundamental secara wajar. Indeks teoritis Buffett menunjukkan bahwa 75% hingga 90% adalah rentang yang wajar, sementara lebih dari 120% menunjukkan bahwa pasar saham dinilai terlalu tinggi.
Kita dapat melihat bahwa indikator Buffett di pasar saham AS saat ini telah melebihi 200%, yang menunjukkan bahwa pasar saham AS berada dalam keadaan sangat overvalued. Selama dua tahun terakhir, kekuatan pendorong utama yang mencegah pasar saham AS dari mengalami penyesuaian akibat pengetatan kebijakan moneter selain dari sektor AI yang dipimpin oleh Nvidia. Namun, dengan laporan keuangan kuartal ketiga Nvidia yang menunjukkan perlambatan pertumbuhan pendapatan, dan menurut petunjuk kinerja mereka, pendapatan kuartal berikutnya akan semakin melambat. Pertumbuhan yang melambat jelas tidak cukup untuk mendukung rasio harga terhadap pendapatan yang begitu tinggi, oleh karena itu tidak diragukan lagi bahwa dalam waktu dekat, pasar saham AS akan mengalami tekanan yang jelas.
Bagi Trump, dampak kebijakan ekonominya di lingkungan saat ini tentu penuh ketidakpastian, seperti apakah perang tarif akan memicu inflasi domestik, apakah pengurangan pengeluaran pemerintah akan memengaruhi laba perusahaan domestik, dan masalah meningkatnya tingkat pengangguran, serta apakah pengurangan pajak perusahaan akan semakin memperburuk masalah defisit fiskal yang sudah sangat serius. Selain itu, Trump tampaknya lebih berkomitmen terhadap rekonstruksi etika dan moral di dalam negeri, dan dorongan pada beberapa isu sensitif budaya yang menyebabkan pemogokan, demonstrasi, dan kekurangan tenaga kerja akibat pengurangan imigrasi ilegal akan memberi bayangan pada perkembangan ekonomi.
Jika masalah ekonomi terjadi, yang dalam konteks finansial AS yang sangat tinggi saat ini merujuk pada keruntuhan pasar saham, maka dukungan terhadapnya akan mengalami dampak serius, yang pada gilirannya mempengaruhi efektivitas reformasi internalnya. Oleh karena itu, mengimplan inti penggerak pertumbuhan ekonomi yang sudah dikuasai ke dalam pasar saham AS terlihat sangat menguntungkan, dan inti ini, saya percaya Bitcoin sangat cocok.
Kita tahu bahwa 'transaksi Trump' yang baru-baru ini terjadi di dunia crypto telah membuktikan pengaruhnya terhadap industri tersebut, dan Trump mendukung perusahaan-perusahaan yang sebagian besar merupakan industri tradisional lokal, bukan perusahaan teknologi. Oleh karena itu, bisnis mereka dalam siklus sebelumnya tidak langsung mendapatkan manfaat dari gelombang AI. Namun, jika kita mengikuti perkembangan yang kita jelaskan, situasinya akan berbeda. Bayangkan jika perusahaan-perusahaan kecil dan menengah lokal di Amerika Serikat memilih untuk mengalokasikan cadangan Bitcoin ke dalam neraca mereka, bahkan jika bisnis utama mereka terpengaruh oleh beberapa faktor eksternal, Trump hanya dengan mempromosikan beberapa kebijakan yang ramah terhadap crypto dapat mendorong harga, dan dalam beberapa hal dapat mencapai stabilitas pasar saham. Selain itu, efisiensi stimulus yang terarah ini sangat tinggi, bahkan dapat menghindari kebijakan moneter Federal Reserve, dan tidak mudah terpengaruh oleh pihak yang mapan, sehingga dalam siklus politik dan ekonomi baru di Amerika, strategi ini menjadi pilihan yang baik bagi tim Trump dan banyak perusahaan kecil dan menengah di AS, dan proses perkembangannya layak diikuti.