Mengapa USUAL masih memerlukan stablecoin?

Pertama, jelas dua posisi, Usual adalah protokol stablecoin yang menerbitkan USD0, sebuah stablecoin yang sepenuhnya sesuai dan tanpa izin yang didukung 1:1 oleh aset dunia nyata (RWA);

Token USUAL itu sendiri adalah token tata kelola proyek, yang memungkinkan komunitas untuk mengarahkan perkembangan jaringan di masa depan.

Dengan mengikuti dua posisi ini, cepat memahami apa yang dilakukan Usual.

Semua orang tahu bahwa pasar stablecoin saat ini sudah cukup matang, posisi Tether dan Circle sangat kuat, lalu apa relevansi keberadaan stablecoin baru?

Atau, apa narasi yang dapat dipertahankan dari pendatang baru stablecoin? Jawabannya harus dimulai dari tiga pengamatan nyata.

Pertama, pada tahun 2023, Tether dan Circle menciptakan pendapatan lebih dari 10 miliar USD, dengan valuasi yang melampaui 200 miliar USD. Namun, pengguna yang menyuplai likuiditas kepada mereka tidak dapat berbagi dalam keuntungan besar ini. Model yang memprivatisasi keuntungan namun mengalihkan risiko kepada publik ini bertentangan dengan semangat keuangan terdesentralisasi.

Kedua, meskipun aset dunia nyata (RWA) sangat diperhatikan di pasar kripto, bahkan produk seperti obligasi pemerintah AS di rantai pun memiliki kurang dari 5000 pemegang di mainnet. Ini menunjukkan bahwa integrasi mendalam antara RWA dan DeFi masih menghadapi banyak tantangan.

Ketiga, pengguna DeFi umumnya berharap dapat berbagi keberhasilan proyek yang mereka dukung. Namun, model pembagian hasil yang ada sering kali mengabaikan risiko yang lebih besar yang ditanggung oleh pengguna awal, dan belum cukup mendorong partisipan yang berkontribusi terhadap keberhasilan proyek.

Jadi narasi ini mengarah pada demokrasi dan kesetaraan.

Berdasarkan pengamatan ini, Usual mengajukan tiga proposisi nilai uniknya:

Pertama adalah memindahkan stablecoin sepenuhnya ke dalam rantai. Berbeda dengan stablecoin tradisional, penerbitan Usual sepenuhnya dikendalikan oleh komunitas yang memegang token tata kelola, termasuk kebijakan risiko, sifat jaminan, dan strategi insentif likuiditas, dan keputusan penting lainnya. Kontrol terdesentralisasi ini memastikan netralitas dan transparansi dari perjanjian.

Kedua adalah mengatasi masalah isolasi kebangkrutan. Cadangan stablecoin tradisional sering disimpan di bank komersial, yang membuatnya terekspos pada risiko cadangan sebagian dari sistem perbankan. Seperti yang diungkapkan oleh kebangkrutan Silicon Valley Bank, model ini memiliki risiko sistemik. Usual mengambil pendekatan berbeda, mengaitkan langsung dengan obligasi jangka pendek dengan kebijakan risiko yang ketat dan dana asuransi, memastikan 100% jaminan aset.

Akhirnya, mendefinisikan kembali kepemilikan stablecoin dan mekanisme pembagian pendapatan. Pengguna tidak hanya dapat memperoleh hasil dari jaminan stablecoin, tetapi yang lebih penting adalah, melalui token tata kelola, mereka memperoleh kontrol penuh atas perjanjian, kas, dan pendapatan di masa depan.

Secara esensial, kemunculan Usual tidak dimaksudkan untuk sekadar bersaing dengan stablecoin yang sudah ada, tetapi mencoba menyelesaikan masalah yang lebih mendasar: bagaimana membuat stablecoin benar-benar menjadi infrastruktur keuangan milik pengguna, bukan alat keuntungan dari lembaga terpusat.

Sekilas tentang USD0 dari Usual, stablecoin yang didukung oleh RWA

Ekosistem Usual Protocol terdiri dari tiga produk inti: USD0, USD0++, dan token tata kelola USUAL. Setiap produk memiliki fungsionalitas dan proposisi nilai uniknya, bersama-sama membentuk ekosistem keuangan yang lengkap.

USD0: Dasar yang aman dan stabil

USD0 adalah fondasi ekosistem Usual, ini adalah stablecoin RWA pertama di dunia yang menggabungkan berbagai jenis obligasi pemerintah AS. Desain ini membuat USD0 menjadi solusi aman dan terisolasi dari kebangkrutan, tidak bergantung pada simpanan bank tradisional, sehingga menghindari risiko sistemik yang mungkin ditimbulkan oleh sistem keuangan tradisional.

USD0 memiliki angka nol karena ingin menjadi ekuivalen uang bank sentral (M0) dalam protokol mata uang.

Fitur utama dari USD0 termasuk:

Sepenuhnya dapat dipindah tangankan dan tanpa izin: memastikan integrasi yang mulus dalam ekosistem DeFi dan aksesibilitas yang luas.

Multifungsi: Dapat digunakan sebagai alat pembayaran, mitra dagang, dan jaminan.

Transparansi: Menyediakan informasi terbaru tentang jaminan secara real-time, meningkatkan kepercayaan pengguna.

Skalabilitas: Karena didukung oleh pasar obligasi pemerintah AS yang sangat likuid, secara teori bisa diperluas hingga skala triliunan dolar.

USD0++: Produk inovatif yang menggandakan pendapatan obligasi pemerintah

USD0++ adalah produk inovatif dalam ekosistem Usual, secara esensial merupakan obligasi pemerintah yang ditingkatkan. Melalui obligasi DeFi jangka 4 tahun yang ditingkatkan, dengan pokok yang terkunci dalam USD0 selama 4 tahun, memastikan pokok dapat dikembalikan. Ini memungkinkan pengguna untuk mendapatkan manfaat dari pertumbuhan dan keberhasilan perjanjian tersebut. Berbeda dengan model tradisional, USD0++ tidak hanya memberikan pendapatan perjanjian, tetapi juga mendistribusikan kepemilikan perjanjian melalui mekanisme penghargaan inovatif.

Desain inovatif ini mengandung kebijaksanaan finansial yang mendalam. Ketika pengguna mengonversi USD0 menjadi USD0++, mereka sebenarnya memasuki struktur pendapatan ganda yang dirancang dengan baik. Tingkat pertama berasal dari pendapatan dasar dari obligasi pemerintah AS, yang dijamin melalui mekanisme perlindungan bunga dasar (BIG), memastikan investor mendapatkan pengembalian yang setara dengan obligasi pemerintah bahkan dalam skenario terburuk. Tingkat kedua berasal dari pendapatan yang meningkat yang dihasilkan dari perkembangan perjanjian, yang dibayarkan dalam bentuk token USUAL.

Perlu dicatat bahwa periode kunci USD0++ ditetapkan selama 4 tahun, dan pilihan rentang waktu ini tidaklah acak. Ini sejalan dengan jangka waktu obligasi pemerintah AS, sekaligus memberikan cukup waktu bagi perjanjian untuk berkembang dan menciptakan nilai. Selama 4 tahun ini, pemegang USD0++ secara efektif menjadi mitra jangka panjang dari perjanjian tersebut, dengan kepentingan mereka terikat erat pada pertumbuhan perjanjian.

Dari sudut pandang implementasi teknis, USD0++ menggunakan cara pengelolaan otomatis melalui kontrak pintar. Ketika pengguna menyetor USD0, kontrak secara otomatis akan mendistribusikan dana ke dalam portofolio obligasi terbaik, sekaligus memulai program penerbitan token. Proses ini sepenuhnya transparan dan tidak dapat diubah, pengguna dapat memantau status investasi dan pengembalian yang diharapkan kapan saja. Yang lebih penting, seluruh sistem menggunakan desain modular, yang berarti parameter dapat disesuaikan dengan fleksibel atau menambahkan fitur baru di masa depan berdasarkan permintaan pasar dan persyaratan regulasi.

Dibandingkan pasar keuangan tradisional, inovasi USD0++ terletak pada kemampuannya untuk mengubah investasi obligasi pemerintah yang pasif menjadi partisipasi perjanjian yang aktif. Investor tidak lagi hanya menunggu bunga jatuh tempo, tetapi dapat berpartisipasi dalam tata kelola perjanjian melalui token USUAL, berbagi dividen pertumbuhan, bahkan memperdagangkan hak tersebut di pasar sekunder. Desain ini secara esensial menciptakan kategori produk keuangan baru yang mempertahankan keamanan obligasi pemerintah dan memberikan potensi pertumbuhan ekonomi kripto.

Dari sudut pandang manajemen risiko, USD0++ menawarkan solusi lindung nilai yang unik. Dalam lingkungan pasar kripto yang sangat volatil, investor dapat memperoleh aliran kas stabil yang dihasilkan dari obligasi pemerintah, sambil berbagi pertumbuhan industri melalui token USUAL, strategi kombinasi ini secara efektif menyeimbangkan risiko dan imbal hasil. Terutama selama periode penurunan pasar, mekanisme perlindungan bunga dasar dapat memberikan perlindungan signifikan terhadap penurunan, sementara selama periode kenaikan pasar, token USUAL menawarkan potensi kenaikan yang signifikan.

USUAL: Inti dari tata kelola dan insentif

USUAL sebagai token tata kelola dari Usual Protocol, desain filosofinya jauh melampaui sekadar token hak suara. Ini adalah inti dari penangkapan dan distribusi nilai dalam seluruh ekosistem, melalui model ekonomi token yang dirancang dengan baik, memastikan keberlanjutan perjanjian dan maksimalkan kepentingan pengguna.

Dalam hal tata kelola, USUAL menggunakan model "tata kelola berbasis nilai" yang inovatif. Pemegang tidak hanya dapat berpartisipasi dalam keputusan penting perjanjian, seperti penyesuaian parameter risiko, peluncuran produk baru, dan lainnya, yang lebih penting adalah bobot suara mereka langsung terkait dengan kontribusi mereka terhadap perjanjian. Mekanisme ini memastikan bahwa mereka yang memegang lama dan aktif berpartisipasi dalam pembangunan ekosistem dapat memperoleh suara yang lebih besar.

Mekanisme penangkapan nilai USUAL dibangun di berbagai level. Pertama, semua pendapatan yang dihasilkan oleh perjanjian, termasuk biaya pencetakan, biaya penebusan, dan lainnya, akan digunakan untuk mendukung nilai USUAL. Kedua, melalui mekanisme staking, pemegang USUAL dapat memperoleh pembagian pendapatan yang berkelanjutan. Yang lebih penting, seiring dengan pertumbuhan ukuran aset yang dikelola perjanjian, laju penerbitan USUAL akan berkurang secara bertahap, desain deflasi ini memastikan potensi pertumbuhan nilai jangka panjang token.

Dalam aplikasi praktis, fungsi USUAL telah meluas ke berbagai bidang di luar tata kelola. Ini dapat digunakan sebagai token hadiah untuk penambangan likuiditas, berpartisipasi dalam penetapan harga berbagai produk keuangan dalam ekosistem, bahkan berfungsi sebagai media jembatan lintas rantai. Kegunaan multidimensional ini tidak hanya meningkatkan permintaan token, tetapi juga memperkuat efek jaringan dari seluruh ekosistem.

Melalui desain menyeluruh ini, USUAL berhasil menghubungkan berbagai komponen perjanjian secara organik, membentuk sistem siklus positif yang memperkuat diri sendiri. Dengan semakin banyak pengguna yang terlibat dan akumulasi aset yang terus berlanjut, proposisi nilai USUAL akan semakin jelas dan kuat.

Tampilan

Dari perspektif lingkungan pasar saat ini, waktu peluncuran Usual dapat dikatakan sangat tepat. Dengan pasar kripto yang perlahan pulih dari pasar bearish, permintaan untuk proyek-proyek berkualitas sedang meningkat. Berbeda dengan token Meme yang hanya mengejar spekulasi jangka pendek, Usual menawarkan solusi infrastruktur keuangan yang lengkap, posisi diferensiasi ini bisa menjadi keunggulan uniknya.

Dari sudut pandang valuasi, kita perlu memperhatikan beberapa dimensi kunci:

Pertama adalah ruang keseluruhan untuk sektor stablecoin. Saat ini, total kapitalisasi pasar USDT dan USDC melebihi 100 miliar USD, dengan pendapatan tahunan melebihi 10 miliar USD. Jika Usual dapat mendapatkan 5% dari pangsa pasar tersebut, hanya dari bisnis stablecoin, ini sudah dapat mendukung valuasi yang cukup signifikan.

Kedua adalah potensi pertumbuhan sektor RWA. Dengan lembaga keuangan tradisional yang secara bertahap memasuki pasar kripto, permintaan untuk produk obligasi pemerintah yang patuh akan meningkat secara signifikan. Usual sebagai protokol pertama yang mendigitalkan pendapatan obligasi, kemungkinan besar akan menjadi peserta penting di pasar yang sedang berkembang ini.

Melihat kinerja pasar setelah listing di Binance, kasus terbaru menunjukkan bahwa antusiasme pasar terhadap proyek berkualitas masih tinggi (apakah itu Meme atau tidak, yang penting adalah kualitas dengan elemen narasi yang unik). Usual memiliki matriks produk yang lengkap, model penangkapan nilai yang jelas, dan ruang pasar yang luas, semua sifat ini sangat sesuai dengan karakteristik proyek yang berhasil terdaftar.

Namun, investor juga perlu memperhatikan beberapa titik risiko kunci:

Pertama adalah risiko regulasi. Meskipun Usual menggunakan obligasi pemerintah yang patuh sebagai dukungan, dalam konteks pengawasan keuangan global yang semakin ketat, setiap produk keuangan inovatif dapat menghadapi ketidakpastian kebijakan.

Kedua adalah biaya edukasi pasar. Meskipun model menggabungkan stablecoin, pendapatan obligasi pemerintah, dan token tata kelola ini inovatif, tetapi juga meningkatkan kesulitan pemahaman pengguna. Tim proyek perlu menginvestasikan banyak sumber daya untuk edukasi pasar.

Ketiga adalah risiko kompetisi. Begitu Usual membuktikan model ini berhasil, pasti akan menarik lebih banyak tim untuk bergabung, bagaimana cara mempertahankan keunggulan awal akan menjadi tantangan berkelanjutan.

Secara keseluruhan, Usual mewakili arah eksplorasi penting di era DeFi 2.0. Ini tidak hanya sekadar menyalin model yang ada, tetapi mencoba menyelesaikan masalah nyata melalui inovasi teknologi. Bagi investor yang mencari nilai jangka panjang, ini jelas merupakan proyek yang patut diperhatikan. Namun, pada saat yang sama, investor juga perlu mengalokasikan posisi secara rasional sesuai dengan kapasitas risiko dan siklus investasi mereka, serta melakukan manajemen risiko dengan baik.