Dalam dua tahun terakhir, banyak perjanjian yang telah membentuk model tokennomics. Agar investor dapat memasukkan dananya, banyak proyek yang berfokus pada menghasilkan uang telah merancang model ekonomi yang mempertimbangkan keuntungan jangka pendek dan mengorbankan keberlanjutan jangka panjang.
Tokenomics, perpaduan antara “token” dan “ekonomi,” adalah istilah umum untuk karakteristik yang memberikan nilai mata uang kripto tertentu dan menarik bagi investor. Hal ini mencakup segala hal mulai dari kuantitas token dan metode penerbitan hingga faktor-faktor seperti kegunaannya.
Namun kita semua tahu bahwa hal ini tidak akan bertahan terhadap gelombang kripto berikutnya, dan musim dingin adalah saat yang tepat bagi para pengembang untuk menetap dan membuat token yang memiliki dasar kuat yang memberikan hasil berkelanjutan untuk protokol generasi berikutnya.
Dalam konten kami hari ini, kami memberi Anda perspektif baru bagi para pembangun. Diskusi dimulai dengan keyakinan kami bahwa token protokol harus mengikuti dua prinsip desain dasar:
Tokenomics harus menyelaraskan manfaat publik yang sulit diberikan sendiri oleh peserta secara efisien dan ekonomis.
Tokenomics harus mengarahkan nilai kepada mereka yang menciptakan nilai, memprioritaskan distribusi nilai kepada kelompok dengan utilitas tinggi daripada transfer nilai antar peserta.
Mirip dengan kerangka “Penambangan Likuiditas”, prinsip-prinsip desain ini didasarkan pada gagasan dasar pertukaran ekonomi yang rasional dan memaksimalkan nilai. Tidak ada makan siang gratis di dunia ini, dan tipu muslihat jangka pendek sering kali mengorbankan nilai jangka panjang. Baik pemilik proyek maupun peserta harus mencari desain yang secara jelas menciptakan dan mendistribusikan nilai fundamental dan bersikap skeptis terhadap desain yang tidak menciptakan dan mendistribusikan nilai fundamental.
Pentingnya model tokennomics yang baik
Istilah tokennomics memiliki definisi yang samar-samar dan menarik. Ini adalah istilah umum yang mencakup semua kategori desain berikut:
Pasokan awal dan distribusi kepada tim, investor, komunitas, dan pemangku kepentingan lainnya
Metode distribusi, termasuk pembelian token, airdrop, hibah, dan kemitraan
Distribusi pendapatan antara pengguna, penyedia layanan, dan protokol
Ukuran dana, struktur dan tujuan penggunaan
Jadwal penerbitan, termasuk inflasi, hak pencetakan/pembakaran, dan batas pasokan
Tata kelola token, termasuk pemungutan suara, escrow, pembobotan saham, vesting, dan metrik
Kompensasi untuk penambang dan verifikator, seperti biaya, denda, dll.,
Penggunaan token asli protokol dan token eksternal (seperti ETH, USDC)
Pada artikel ini, kami akan menyebut tokennomics sebagai distribusi insentif berbasis token. Kami tidak berfokus pada permasalahan individual dan operasional, namun pada pendefinisian prinsip-prinsip pertama. Berdasarkan prinsip-prinsip ini, perancang protokol dapat menjawab setiap pertanyaan berdasarkan trade-off dan kekhawatiran yang paling mendesak terhadap produk khusus mereka.
Memberikan manfaat umum
Prinsip inti pertama dari model tokennomics yang kuat adalah kemampuan untuk menyediakan barang publik. Desain yang baik harus mengatasi masalah tindakan kolektif, mengorganisir dan memotivasi peserta untuk secara kolektif memberikan layanan yang tidak dapat dihasilkan oleh tindakan individu.
Tanpa sistem penghargaan, tidak ada peserta yang mau memberikan keamanan pada jaringan. Namun dengan sistem penghargaan, pengambilan keputusan itu berubah. Peserta melakukan staking karena alasan rasional masing-masing, namun secara kolektif mereka memberikan manfaat yang dapat dinikmati oleh semua orang.
Ketertarikan publik terhadap kripto dimotivasi oleh insentif yang sama seperti barang dan jasa yang didanai pembayar pajak seperti transportasi umum, pertahanan negara, atau sekolah umum. Dalam kedua kasus tersebut, barang publik yang dirancang dengan baik biasanya memiliki sifat-sifat berikut:
Utilitas bersih positif: Total manfaat bagi masyarakat secara keseluruhan melebihi total biaya.
Tidak dapat diprivatisasi: Tidak ekonomis bagi individu untuk menyediakan barang karena adanya biaya langsung dan biaya koordinasi.
Sejajarkan imbalan dengan penciptaan nilai
Prinsip inti kedua dari model tokennomics adalah kemampuan untuk memberikan kompensasi kepada individu atas nilai yang diciptakan (dan dihancurkan). Dengan kata lain, desain yang baik menciptakan hubungan yang jelas dan menonjol antara tindakan dan imbalan, sehingga memaksimalkan insentif untuk menciptakan nilai.
Pada tingkat tinggi, kompensasi (dan hukuman) bagi setiap peserta dalam sistem secara teoritis dapat dipecah menjadi dua bagian: konsisten (apa yang mereka peroleh dengan memberikan nilai) dan tidak koheren (apa pun). Misalnya, manfaat dari pemotongan validator yang tidak jujur akan konsisten karena biayanya dikaitkan dengan perubahan nilai (dalam hal ini, kerugian). Sebaliknya, memberikan hadiah token yang besar kepada validator acak akan menjadi tidak konsisten karena tidak ada nilai yang membenarkan pemberian tersebut.
Meskipun hal ini sederhana secara teori, namun dalam praktiknya jauh lebih rumit. Pertama, setiap interaksi dalam sistem sering kali merupakan tanggung jawab bersama oleh banyak pihak, dan atribusi tidak selalu dapat diukur. Kedua, imbalan yang diperoleh dari banyak tindakan utama tidaklah besar (misalnya, mendistribusikan hibah masyarakat, membangun kemitraan jangka panjang, dan lain-lain), sehingga sulit untuk mengembangkan insentif yang jelas di awal. Meskipun demikian, kami percaya ini adalah prinsip utama yang harus diupayakan untuk dicapai oleh pembuat protokol.
Selain itu, terdapat hubungan kuat antara kompensasi yang konsisten dan maksimalisasi nilai jangka panjang. Ketika perancang protokol memilih antara mengoptimalkan metrik target jangka pendek dan utilitas jangka panjang, dua tren muncul dalam praktiknya:
Kesehatan yang “konsisten”: Kompensasi yang konsisten memberikan insentif terhadap komitmen terhadap risiko atau biaya dan bentuk investasi jangka panjang lainnya. Sebaliknya, kompensasi yang tidak konsisten memberikan insentif pada modal yang dipekerjakan, yang cenderung mempertahankan kebebasan maksimum untuk keluar. Misalnya, “farm-dumping” (yaitu penjualan langsung token yang dihargai) menunjukkan asimetri dalam penambangan likuiditas.
“Terdistorsi” itu mahal: mekanisme desain tanpa kompensasi penyesuaian cenderung menghancurkan nilai jangka panjang, terutama ketika berinteraksi dengan putaran umpan balik. Misalnya, imbalan yang terlalu tinggi bagi pemegang barang koleksi NFT dapat memicu perilaku spekulatif, dengan pembalikan brutal setelah imbalannya habis—berpotensi menghancurkan nilai yang dirasakan dari barang koleksi tersebut.
Beberapa ide masa depan untuk tokennomics
Sejauh ini, kami telah menerapkan prinsip kami secara retrospektif dan menilai model yang ada berdasarkan performanya. Selain itu, bagaimana lagi kita dapat memberikan insentif langsung dan tepat sasaran kepada individu yang memperjuangkan kepentingan publik?
Desentralisasi: Kejujuran penambang sangat dihargai dalam praktiknya, namun keberagaman penambang jarang dipertimbangkan. Secara teori, keberagaman penambang dipahami secara luas sebagai bentuk produk publik. Apakah masuk akal untuk mengenakan pajak progresif atas imbalan validator di atas ukuran taruhan tertentu?
Pemasaran: Visibilitas sangat penting untuk kelangsungan hidup suatu protokol, jadi yang pertama, memiliki nilai dalam arti menyediakan likuiditas awal atau penggunaan pada jaringan. Ketika suatu protokol mencapai masa kritis, partisipasi yang didorong oleh imbalan yang dibuat-buat dapat bersifat tambahan dan merugikan.
Bisakah protokol memberi penghargaan kepada pendukung awal dengan menawarkan imbalan yang lebih besar kepada “X juta” pertama di TVL dan kemudian mengamortisasi imbalan tersebut seiring dengan pertumbuhan total likuiditas? (APY sudah turun seiring dengan kenaikan TVL, jadi ini akan menjadi penurunan yang lebih besar di atas tingkat likuiditas yang diharapkan.)
Hibah dan kemitraan: Tabel batas token sering kali menyertakan alokasi besar dan terbuka untuk pengembang yang membangun protokol dan mitra yang berintegrasi dengan protokol. Namun, imbalan ini bisa sangat terdesentralisasi dan dapat ditindaklanjuti. Apakah mungkin untuk mengaitkan imbalan token berbasis hibah dengan metrik on-chain dengan cara yang tidak dapat dieksploitasi?
Kesimpulan
Perancangan token sulit dilakukan karena memerlukan jawaban terhadap pertanyaan yang sangat abstrak dan terbuka: apa yang pantas untuk diberi insentif? Akan ideal jika protokol dapat mencoba model yang berbeda, meminta masukan awal, dan melakukan iterasi. Namun sebagian besar tim hanya mendapat satu kesempatan untuk mengatur dinamika sistem dan harus memberikan dasar yang kuat pada percobaan pertama. Kami percaya dengan mengikuti dua prinsip inti ini—menciptakan kebaikan bersama dan menyelaraskan penghargaan—akan memberikan peluang terbaik bagi tim-tim ini untuk mencapai kesuksesan jangka panjang.
Beban ini juga menjadi beban masyarakat luas. Investor awal, peserta ritel, dan pengguna protokol harus mendorong ekonomi token yang kuat dan berprinsip — sekarang lebih dari sebelumnya. Selama kenaikan harga kripto terakhir, banyak desain yang didorong oleh momentum hanya dapat bertahan di pasar yang penuh semangat ini. Terlepas dari kekurangannya, pasar yang bearish membutuhkan utilitas nyata sejak awal.
PENOLAKAN: Informasi di situs web ini disediakan sebagai komentar pasar umum dan bukan merupakan nasihat investasi. Kami mendorong Anda untuk melakukan riset sendiri sebelum berinvestasi.
Bergabunglah dengan kami untuk terus memantau berita: https://linktr.ee/coincu
Harold
Berita Coincu