Ketua eksekutif MicroStrategy Michael Saylor telah menghabiskan empat tahun terakhir menyampaikan satu pesan: beli Bitcoin dan jangan pernah menjualnya. Ketika Bitcoin menghancurkan tonggak $100.000 untuk pertama kalinya minggu ini, Saylor mengambil kesempatan untuk menegaskan kembali strategi investasi agresifnya.
"Setiap hari selama empat tahun terakhir, saya telah mengatakan beli Bitcoin, jangan jual Bitcoin. Saya akan terus membeli Bitcoin di puncak selamanya," katanya kepada pembawa acara Market Domination, Julie Hyman dan Josh Lipton. Pendekatannya sangat sederhana: mengubah modal cadangan menjadi Bitcoin, menahannya dalam jangka panjang, dan mengabaikan kebisingan.
"Terus saja beli Bitcoin," kata Saylor. Dia menekankan perlunya memperlakukan Bitcoin sebagai aset modal jangka panjang, sempurna untuk uang yang tidak Anda butuhkan setidaknya selama empat tahun—atau lebih baik lagi, sepuluh.
Rata-rata biaya dolar ke dalam Bitcoin setiap kuartal dan mengalihkan tabungan jangka panjang ke crypto adalah langkah andalan Saylor, terlepas dari volatilitas jangka pendek. "Jangan terbawa suasana dengan fluktuasi," katanya.
MicroStrategy jelas telah membawa filosofi ini ke tingkat ekstrem, mengubah dirinya menjadi apa yang disebut Saylor sebagai "perusahaan perbendaharaan Bitcoin." Sejak 2020, perusahaan telah melakukan pembelian tanpa henti, menarik perhatian dan membagi Wall Street.
Bitcoin memecahkan rekor, tetapi MicroStrategy terjatuh
Bitcoin mencapai titik tertinggi sepanjang masa sebesar $103.992 pada 4 Desember, momen yang telah lama dinantikan oleh para penggemar crypto. Saham MicroStrategy MSTR, yang banyak dianggap sebagai proxy untuk Bitcoin, juga melonjak pada hari itu, mencapai puncak $543. Namun, perayaan itu tidak bertahan lama.
Pada pagi berikutnya, saham MicroStrategy jatuh 28%, ditutup pada $406. Sahamnya turun lagi 4,8% pada hari Kamis, membuat investor mempertanyakan strateginya.
Nilai pasar MicroStrategy tergantung pada kepemilikan Bitcoin-nya, tetapi sahamnya tidak selalu bergerak seiring dengan Bitcoin. Saat ini, saham perusahaan diperdagangkan pada 2,3 kali nilai simpanan Bitcoin-nya, turun dari 3,4X yang dimilikinya pada bulan November.
Bagi investor yang optimis, ini adalah kekecewaan. Banyak yang berharap saham akan diperdagangkan pada premi yang jauh lebih tinggi, bahkan mencapai dua digit.
Meskipun volatilitas, kinerja MicroStrategy tahun ini tidak kurang dari dramatis. Sahamnya telah meroket 512% tahun-to-date, jauh lebih besar daripada kenaikan 84% Coinbase dan 205% Robinhood.
Namun, angka-angka itu tampak kecil dibandingkan dengan lonjakan terbaru Bitcoin. Investor yang bertaruh pada MicroStrategy untuk mengungguli Bitcoin dibiarkan menggantung.
Kritikus berargumen bahwa saham tersebut tidak memberikan keuntungan yang sama seperti Bitcoin itu sendiri. Para trader juga telah banyak berinvestasi dalam ETF MicroStrategy yang terleverase, memperbesar baik keuntungan maupun kerugian. JPMorgan mengatakan lebih awal minggu ini bahwa ETF terleverase telah menjadi cara yang populer tetapi berisiko untuk bertaruh pada nasib perusahaan.
Kemenangan Trump memicu kenaikan Bitcoin
Pasar crypto mendapatkan dorongan besar setelah kemenangan pemilihan Donald Trump pada 5 November. Kebijakan ramah crypto presiden terpilih, termasuk keputusan untuk menominasikan Paul Atkins sebagai ketua Komisi Sekuritas dan Bursa, membuat Bitcoin meroket melewati $100.000.
Atkins memiliki rekam jejak mendukung aset digital, dan penunjukannya telah ditafsirkan secara luas sebagai lampu hijau untuk regulasi yang ramah Bitcoin.
Sementara itu, MicroStrategy tidak selalu menjadi kekuatan Bitcoin. Perusahaan ini awalnya menjual perangkat lunak analitik bisnis. Itu berubah pada tahun 2020 ketika Saylor mulai menginvestasikan uang perusahaan ke dalam Bitcoin.
Sejak saat itu, perusahaan telah beralih sepenuhnya, membranding dirinya sebagai jembatan antara pasar modal tradisional dan ekonomi crypto. "Tugas kami adalah menghubungkan kedua dunia," kata Saylor dalam sebuah wawancara CNBC baru-baru ini.
Namun, ini tidak datang tanpa risiko. Meskipun pasokan Bitcoin yang dibatasi sebanyak 21 juta koin menarik bagi Saylor, itu tidak mengisolasi MicroStrategy dari kritik. Hampir 20 juta Bitcoin telah ditambang, menyisakan hanya 5% dari total pasokan yang tersisa.
Saylor melihat kelangkaan ini sebagai keuntungan besar, memprediksi pengembalian tahunan 50% untuk cryptocurrency. Namun, para skeptis mempertanyakan apakah MicroStrategy dapat mempertahankan strateginya.
MicroStrategy telah meningkatkan kepemilikan Bitcoin-nya sebesar 60% sejak 30 September. Biaya rata-rata perusahaan per Bitcoin telah naik menjadi $58.000, dari $39.000 sebelumnya tahun ini.
Perlu dicatat bahwa MicroStrategy membeli kurang dari 9.000 Bitcoin pada tahun 2022 ketika harga rendah tetapi meningkatkan pembeliannya saat harga melonjak ke tingkat rekor.
Saylor mengabaikan kekhawatiran ini dalam sebuah wawancara dengan Barron. "Orang-orang berpikir Anda akan mendilusi mereka, tetapi rencana kami adalah untuk mengakumulasi mereka," katanya. Perusahaan mengukur akumulasi ini menggunakan metrik yang disebut "hasil" Bitcoin.
Meskipun bukan hasil dalam arti tradisional, ini mencerminkan peningkatan Bitcoin yang dimiliki per saham. Tahun ini, Bitcoin per 1.000 saham telah melonjak dari 0,9 menjadi 1,5, sebuah kenaikan 60%.
Volatilitas telah menjadi tantangan sekaligus peluang. Saham MicroStrategy sekitar 10 kali lebih volatil daripada S&P 500, menurut Saylor. Volatilitas ini telah memungkinkan perusahaan untuk menerbitkan utang konversi dengan syarat yang menarik, termasuk suku bunga nol dan harga konversi tinggi sebesar $672—sebuah premi 55% dari harga pasar saat ini.
Dan para analis tetap optimis. Bloomberg mengklaim bahwa semua delapan perusahaan yang meliput MicroStrategy telah mengeluarkan peringkat beli, tanda kepercayaan yang terus berlanjut pada strategi Saylor.
"Anda tidak perlu memahami bagaimana kami melakukannya. Anda hanya perlu memegang Bitcoin Anda dan membiarkan kami mengerek harga," katanya.
Dapatkan Pekerjaan Web3 Bergaji Tinggi dalam 90 Hari: Peta Jalan Utama