Tingkat janji rantai suar ETH saat ini adalah 13,28%, dan rata-rata tingkat janji rantai PoS lainnya di lima besar berdasarkan nilai pasar janji adalah 60% -70%. Dengan asumsi bahwa tingkat janji ETH dapat mencapai tingkat janji sebesar rantai PoS lainnya, masih terdapat ruang pertumbuhan hampir 5 kali lipat. Aset rantai suar ETH yang dijanjikan saat ini adalah sekitar 22 miliar dolar AS. Tanpa mempertimbangkan harga ETH, LSD akan tumbuh menjadi jalur dengan volume bisnis 100 miliar.
Waktu Membaca：3 menit
Pada bulan Maret 2015, selama pasar bearish yang kuat, Bitcoin turun dari level tertinggi $1.100 selama setahun dan secara bertahap mencapai titik terendah di kisaran $200. Pada saat itu, belahan bumi utara masih mengalami musim semi dingin, dan mainnet Ethereum belum mengalami musim semi dingin. telah diluncurkan. Setelah hampir satu tahun berdiskusi dan mengembangkan, tim awal Ethereum membagi pengembangan Ethereum menjadi empat tahap utama, dengan nama kode Frontier, Homestead, Metropolis, dan Serenity.
Sejak itu, pawai Ethereum mulai terjadi, di mana para penggali emas di Amerika Barat membuka wilayah, membangun rumah, dan mengembangkan kota. Tanpa diduga, rencana inilah yang akan memimpin pengembangan Ethereum dalam delapan tahun ke depan. Sekarang, seiring pendekatan peningkatan Shanghai, langkah terakhir Serenity akan berakhir pada Maret 2023 dan kembali ke perdamaian.
Di bawah siklus makro pengetatan moneter global, pasar modal berisiko diselimuti oleh bayang-bayang pasar yang bearish, dan sektor LSD (Liquid Staking Derivatives) telah memimpin perubahan terkini 40% dalam tujuh hari terakhir, dan proyek terkemuka di jalur tersebut, Lido, telah meningkat lebih dari 60% dalam tujuh hari terakhir, titik tertingginya bahkan meningkat dua kali lipat, menambahkan sentuhan hijau pada pasar enkripsi yang lesu.
1. Situasi staking saat ini di pasar ETH2.0
Protokol LSD adalah jalur turunan DeFi yang berkembang dengan peningkatan ETH2.0. Protokol ini belum secara resmi memasuki perspektif DeFi arus utama sebelumnya. Karena TVL Lido melampaui MakerDAO dan melonjak ke puncak daftar DeFi, skala aset RocketPool, Stakewise dan produk lainnya juga terus berkembang, nampaknya LSD telah menjadi jalur yang booming dan sedang naik daun.
Sejak peluncuran pertaruhan rantai suar ETH pada 1 Desember 2020, jumlah ETH yang berpartisipasi dalam ikrar telah melampaui 16 juta, skala aset yang dikunci telah melampaui 22 miliar dolar AS, dan jumlah node verifikasi mendekati 500,000. Ini telah menjadi aset terkunci dengan skala terbesar dan node verifikasi terbanyak dalam rantai publik PoS, tetapi secara komprehensif membandingkan tingkat janji dari lima rantai PoS teratas berdasarkan nilai pasar, hasil ETH 13,28% masih sangat awal.
Selain ETH, lima rantai publik PoS teratas berdasarkan kapitalisasi pasar semuanya memiliki tingkat janji lebih dari 60%-70%. Tingkat tingkat janji mempengaruhi stabilitas dan keamanan rantai publik. Ethereum tidak pernah kekurangan narasi dalam hal ini hal. Saya percaya Setelah peningkatan Shanghai, dengan dirilisnya token ETH, dorongan untuk arbitrase dan pengembangan protokol LSD, tingkat jaminan ETH pasti akan terus meningkat.
Dengan asumsi tingkat janji ETH bisa mencapai 60% -70%, masih ada ruang untuk hampir 5 kali lipat. Aset rantai suar ETH yang dijaminkan saat ini adalah sekitar 22 miliar dolar AS a Lagu A dengan volume bisnis 100 miliar.
2. Prinsip kerja protokol LSD
Verifikator node independen memerlukan setidaknya 32 ETH, yang tidak dapat diambil sebelum peningkatan Shanghai. Verifikator ETH bertanggung jawab untuk menambahkan blok baru ke blockchain, memproses transaksi, dan menyimpan data terlibat. Hal ini dapat dengan mudah menyebabkan hilangnya aset yang dijaminkan atau hilangnya hadiah, dan ambang batas yang tinggi menghalangi sejumlah besar pengguna biasa untuk masuk.
Protokol LSD memungkinkan pengguna biasa untuk berpartisipasi dalam staking tanpa batasan apa pun dan menerima imbalan tanpa memelihara infrastruktur staking. Selain itu, desain aset note juga melepaskan likuiditas ETH selama periode staking, sehingga sejumlah besar pengguna dan aset ikut serta. ditangkap dalam waktu singkat, dan Dikembangkan menjadi sirkuit independen.
Logika bisnis LSD berisi tiga peran: ETH Staker, Pools, dan Node Operator.
Staker bertanggung jawab untuk menyediakan ETH, Pools bertanggung jawab untuk mengumpulkan, mengelola, dan mendistribusikan pendapatan, dan Node bertanggung jawab untuk melaksanakan penandatanganan, verifikasi, dan pembuatan blok rantai suar.
Pengguna biasa menyetor ETH ke Staking Pool, dan protokol LSD menyerahkan ETH yang dikumpulkan di pool ke operator node, dan operator melakukan verifikasi tanda tangan untuk mendapatkan hadiah. Pada tautan ini, operator memerlukan kunci pribadi validator untuk menyelesaikan pekerjaan verifikasi. Namun, jika kunci pribadi validator diserahkan langsung ke node, mungkin ada berbagai risiko jahat, sehingga Jaringan SSV dan Jaringan Obol dibagikan DVT. validator yang memecah kunci pribadi validator telah dikembangkan secara bertahap.
3. Pengembangan jalur LSD
Saat ini di pasar janji ETH2.0, jumlah ETH yang dijanjikan dalam rantai suar telah mencapai 16,006,711 (data pada 12 Januari 2023). Jumlah ETH yang ditangkap oleh protokol LSD mencapai 32.8%. CEX menyumbang 32,8% Dengan pangsa 28,7%, jumlah ETH yang dijanjikan oleh Paus menyumbang 23,5%, protokol DeFi dari Staking Pools menyumbang 10,1%, dan node janji individu lainnya menyumbang 4,9%. CEX sudah memiliki keuntungan alami. Ia dapat dijanjikan dengan satu klik pada pertukaran terpusat. Namun, protokol LSD dapat menyalip CEX dan melompat ke posisi pertama, yang menunjukkan potensi pengembangannya di masa depan.
Di bagian protokol LSD, saat ini terdapat 9 proyek yang dapat dihitung, antara lain Lido, Rocket Pool, Stkr (Ankr), Stakewise, StakeHound, Cream, SharedStake, Staked Finance, dan Frax Finance. Lido sendirian memenangkan 465W token ETH, menguasai 88,41% pangsa pasar sektor LSD dan 29% dari seluruh pangsa pasar ikrar rantai suar, melebihi jumlah total ETH yang dijanjikan oleh seluruh CEX.
Perbandingan komprehensif hasil berbagai protokol LSD, StakingPool dan CEX, berdasarkan data hasil backtest selama 30 hari terakhir, tidak banyak perbedaan dalam kinerja masing-masing platform dalam hal ini, dengan tingkat rata-rata antara 5%- 5,5% , sehingga APR bukan merupakan faktor penting penyebab kesenjangan bisnis.
Baru-baru ini, Frax Finance telah meluncurkan bisnis staking likuiditas. Frax membeli sebagian dari pendapatan perjanjian menjadi token FXS dan mendistribusikannya kepada pengguna staking, setara dengan APR sebesar 7,69%. Saat ini, ETH yang dijanjikan telah melampaui 50,000 koin, menempati peringkat kelima di sektor LSD.
4. Peluang ekologis jalur LSD
Sebelumnya telah kami sebutkan bahwa operator node memerlukan kunci pribadi validator untuk menyelesaikan pekerjaan verifikasi. Namun, jika kunci pribadi validator diserahkan langsung ke node, mungkin terdapat berbagai risiko jahat, sehingga validator terdistribusi berteknologi DVT (Distributed- Validator-Teknologi) muncul.
1. Bagian DVT
DVT membagi kunci pemverifikasi menjadi beberapa fragmen dan mendistribusikannya ke beberapa node berbeda. Pekerjaan verifikasi diselesaikan oleh beberapa operator node, dan satu operator node tidak memiliki hak untuk menyelesaikan verifikasi tanda tangan secara independen. Dengan cara ini, tidak hanya mengurangi risiko node melakukan kejahatan, tetapi juga memecahkan masalah kegagalan satu titik, dan ketahanan sistem juga ditingkatkan. Saat ini, ada dua solusi utama di pasar: Obol dan SSV .
Jaringan SSV
SSV (ssv.network) menggunakan teknologi Secret Shared Validator untuk enkripsi, membagi kunci validator menjadi 4 KeyShare antara node yang tidak tepercaya. Jika 1 di antaranya mati atau gagal, 3 lainnya dapat mengoperasikan node tersebut, Masalah sentralisasi kunci validator adalah. terpecahkan, dan jaringan Ethereum menjadi lebih terdesentralisasi.
Jaringan Obol
Obol (obol.tech) adalah ekosistem staking dengan kepercayaan minimal yang berfokus pada perluasan konsensus dengan menyediakan akses tanpa izin ke validator terdistribusi, memungkinkan pengguna untuk membuat, menguji, menjalankan, dan mengoordinasikan validator terdistribusi. Ini menciptakan cluster verifikasi terdistribusi yang memungkinkan node verifikasi yang berbeda untuk berkumpul bersama-sama sebagai satu kesatuan untuk staking. Seorang staker yang bergabung dengan cluster tidak perlu khawatir tentang satu titik offline. Hal ini membuat operasi normal validator lebih kompetitif dan memaksimalkan Meminimalkan risiko kejahatan terpusat.
2. Bagian Staking Ulang
EigenLayer adalah protokol Re-Staking yang dibangun di atas Ethereum. Pengguna tidak perlu melakukan staking langsung pada Ethereum. Sebaliknya, mereka melakukan staking pada kontrak pintar Eigenlayer .Jembatan dan ramalan, dll. Hal ini akan membuat aplikasi lebih aman, karena banyak entitas berbeda di ekosistem ETH memiliki jaringan kepercayaan mereka sendiri, dan runtuhnya beberapa lapisan kepercayaan ini dapat menyebabkan eksploitasi dan peretas yang ingin menyerang apa yang dibagikan melalui Keamanan Siber memerlukan biaya yang lebih besar .
Selain itu, ketika pengguna memberikan Re-Staking, mereka juga dapat memperoleh pendapatan staking dari proyek lapisan aplikasi, yang tidak hanya meningkatkan keamanan jaringan tetapi juga meningkatkan efisiensi penggunaan dana. EigenLayer akan mendukung ETH, token LP ETH, dan LP Re-Staking stETH. Mempertaruhkan tiga aset token.
Dengan memanfaatkan jaringan kepercayaan yang ada untuk melindungi lapisan infrastruktur dan middleware lainnya melalui pertaruhan sekunder, narasi ini memiliki prospek yang luas dan diharapkan menjadi pusat keamanan konsensus jalur LSD.
5. Kesimpulan
LSD akan tumbuh menjadi jalur dengan skala 100 miliar, namun ini hanya dari segi volume aset bisnisnya. Peluang perdagangan di pasar sekunder juga perlu dianalisis secara komprehensif berdasarkan nilai pasar dan skenario penerapan Token di Selain itu, jalur staking likuiditas sedang meledak. Pada saat yang sama, dalam ekosistem derivatif terkait LSD, bagian DVT dan Re-Staking yang melayani komponen terkait protokol LSD juga akan memiliki peluang Alpha.
Referensi:
https://dune.com/hildobby/ETH2-Deposits
https://ethereum.org/en/staking/pools
https://twitter.com/Maia_Zhao/status/1595983351671795713?s=20&t=ktcTIA6_eVAjbFO5psbvXA
https://docs.ssv.jaringan/
https://docs.obol.tech/
https://www.eigenlayer.com/research
https://www.panewslab.com/zh/articledetails/lj7plnf0.html
