Siapa yang "mengambil alih" utang AS? Beberapa ekonom mengatakan pasar sedang beralih dari obligasi ke aset seperti Bitcoin sebagai penyimpan nilai “safe haven”.

Minggu ini, ada "berita terus-menerus" mengenai utang AS, dan momen "menentukan" akan datang sebelum akhir tahun!

Sejak awal tahun ini, penerbitan obligasi Treasury AS telah meningkat secara signifikan. Hingga bulan September, total penerbitan utang AS pada tahun ini mencapai US$15,7 triliun, dengan penerbitan bersih sebesar US$1,8 triliun, meningkat 45% dibandingkan tahun lalu. 2022.

Skala penerbitan obligasi Treasury AS mencapai titik tertinggi baru dalam tiga tahun terakhir dan juga jauh lebih tinggi dibandingkan tingkat penerbitan obligasi pemerintah pusat sebelum epidemi.

Namun, Federal Reserve, pembeli utang AS terbesar, secara bertahap mengurangi kepemilikan utang AS.

Federal Reserve mulai menyusutkan neraca keuangannya pada 1 Juni tahun lalu, mengakhiri kebijakan moneter ultra-longgar sejak awal epidemi COVID-19. Pada tanggal 12 Oktober, jumlah total neraca Federal Reserve telah turun dari puncaknya sebesar $8,955 triliun pada bulan April tahun lalu menjadi $7,952 triliun, penurunan lebih dari $1 triliun. Diantaranya, dari sisi perubahan aset, yang paling utama terus mengalami penurunan adalah aset obligasi pemerintah.

Kedua, Tiongkok dan Jepang, pemegang utama lembaga investasi resmi luar negeri, juga menjual utang AS.

Data laporan menunjukkan bahwa pada bulan Agustus tahun ini, Tiongkok sekali lagi mengurangi kepemilikan utang AS sebesar $16,4 miliar, dan kepemilikannya telah turun menjadi $805,4 miliar. Ini adalah bulan kelima berturut-turut Tiongkok mengurangi kepemilikan utang AS utang AS telah mencapai level terendah dalam 14 tahun terakhir.

Data menunjukkan bahwa Jepang meningkatkan kepemilikan utang AS sebesar $3,7 miliar pada bulan Agustus, menjadikan kepemilikan utang AS menjadi $1,11 triliun. Meskipun Jepang juga meningkatkan kepemilikannya atas Treasury AS sebesar lebih dari $10 miliar pada bulan Juni dan Agustus, Jepang mengurangi kepemilikannya atas Treasury AS sebesar lebih dari $30 miliar pada bulan Mei. Peningkatan kumulatif dalam kepemilikannya dalam beberapa bulan terakhir tidak sebesar penjualan. libur pada bulan Mei.

Di satu sisi, skala penerbitan obligasi telah melonjak, di sisi lain, lembaga-lembaga resmi telah mengurangi kepemilikannya. Ketidakseimbangan antara pasokan dan permintaan merupakan faktor kunci dalam badai yang terjadi baru-baru ini di pasar obligasi AS.

Beberapa orang melihatnya sebagai tanda peringatan bahwa pasar akan mulai mengenakan denda yang lebih tinggi atas pemborosan fiskal AS. Defisit fiskal AS meningkat dua kali lipat menjadi sekitar $2 triliun pada tahun fiskal yang berakhir pada bulan September.

Selain itu, Bank of America telah menaikkan perkiraan defisit fiskal AS dalam beberapa tahun ke depan, dengan memperkirakan bahwa pada tahun fiskal 2026, kelebihan belanja AS akan meningkat dari $1,7 triliun pada tahun 2023 menjadi $2 triliun. Faktor utama yang mendorong pertumbuhan ini adalah meningkatnya pembayaran bunga pinjaman AS, yang memaksa Departemen Keuangan untuk terus menerbitkan lebih banyak obligasi.

JPMorgan Chase juga memperkirakan peningkatan penerbitan obligasi Treasury di masa depan, dengan mencatat bahwa defisit pada tahun fiskal 2023 lebih tinggi $100 miliar dari perkiraan sebelumnya, dan kebijakan pelonggaran kuantitatif Federal Reserve akan berlanjut hingga tahun 2024 dan menciptakan kesenjangan pembiayaan sebesar $720 miliar.

Para investor resmi utama dalam utang AS semuanya mengurangi kepemilikan mereka. Siapa yang “mengambil alih” utang AS ini?

Pelaku pasar mengatakan bahwa penduduk AS, dana lindung nilai, dan investor swasta luar negeri mungkin menjadi “pengambil” putaran pasar obligasi AS ini.

Jadi pertanyaannya adalah, mampukah investor swasta dan penduduk AS menangani utang negara yang begitu besar?

Mohamed El-Erian, kepala penasihat ekonomi di Allianz, mengatakan pertanyaan tentang pembeli tidak akan hilang dalam waktu dekat. Mengingat kondisi pasokan utang pemerintah, pembeli seharusnya ragu-ragu.

Dia mengatakan bahwa ketika konflik perang global memanas, pasar Treasury telah kehilangan “jangkar” ekonomi, kebijakan dan teknisnya, dan pasar mungkin membentuk harga acuan yang bias.

Dia yakin pasar sedang beralih dari obligasi ke aset seperti Bitcoin sebagai penyimpan nilai “safe-haven” #BTC

The Fed telah menyusutkan neraca keuangannya sejak tahun lalu untuk menguras uang dari perekonomian dan membantu mengimbangi inflasi yang tinggi. Dengan inflasi yang belum mencapai target The Fed sebesar 2%, diperkirakan akan ada lebih banyak penjualan yang akan mendorong imbal hasil obligasi lebih tinggi. El-Elrian mencatat bahwa suku bunga yang tinggi berdampak buruk bagi bisnis dan pemerintah dan dapat menyebabkan resesi pada tahun 2024.

Departemen Keuangan AS menyelesaikan rencana penerbitan obligasi

Pada pukul 8:30 malam tanggal 1 November, waktu Beijing, Departemen Keuangan AS akan mengumumkan rencana penerbitan obligasi untuk tiga bulan ke depan.

Selain itu, keputusan suku bunga akan diumumkan pada pukul 2 pagi waktu Beijing pada tanggal 2 November, dan Ketua Federal Reserve Powell akan mengadakan konferensi pers setengah jam kemudian.

Pasar secara umum percaya bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 5,5%.

Jika berjalan sesuai ekspektasi pasar, ini juga akan menjadi pertama kalinya suku bunga tidak dinaikkan selama dua bulan berturut-turut sejak awal putaran kenaikan suku bunga ini.

Banyak berita besar dari Federal Reserve di awal bulan ini, dan momen "menentukan" akan datang sebelum akhir tahun. Mari kita perhatikan bersama~