Pasar mulai meninggalkan obligasi dan beralih ke aset seperti Bitcoin (BTC) sebagai tempat penyimpanan nilai yang aman seiring memanasnya konflik perang global, seorang Ekonom Allianz mengatakan kepada CNBC dalam sebuah wawancara minggu lalu.

Analis dari perusahaan jasa keuangan senilai $2 triliun itu menjelaskan mengapa pasar Treasury begitu fluktuatif bulan ini, dan mengapa ia yakin resesi menanti Amerika Serikat di awal tahun 2024.

Menjelaskan Penjualan Obligasi Negara

Menurut penasihat ekonomi utama Allianz, Mohamed El-Erian, pasar obligasi telah kehilangan “jangkar” ekonomi, kebijakan, dan teknisnya – angka harga acuan yang dapat membentuk bias pada pasar.

Lebih jauh lagi, ekonom tersebut memperkirakan pasokan pasar obligasi pemerintah akan terus meningkat karena pemerintah menerbitkan lebih banyak utang, dan karena Federal Reserve tetap menjadi penjual bersih utang tersebut.

"Tanda tanyanya adalah: siapa yang akan membeli?" kata El-Elrian pada hari Kamis. "Pertanyaan tentang pembeli ini tidak akan hilang dalam waktu dekat. Pembeli ragu-ragu, dan mereka memang seharusnya ragu-ragu, mengingat apa yang terjadi pada pasokan utang pemerintah."

Federal Reserve telah secara bertahap mengurangi neraca keuangannya sejak tahun lalu untuk menarik dana dari perekonomian dan membantu memerangi inflasi yang melonjak. Karena inflasi belum mencapai target 2% The Fed, diperkirakan akan ada lebih banyak penjualan obligasi, sehingga mendorong imbal hasil obligasi lebih tinggi.

Sementara itu, pemerintah AS terpaksa mengabaikan pagu utangnya pada bulan Juni, dengan total utang pemerintah kini mencapai lebih dari $33 triliun. Pada bulan Agustus, Fitch Ratings menurunkan peringkat utang pemerintah menjadi AA+ dengan alasan defisit yang terus berlanjut, kebuntuan politik, "pendapatan pemerintah yang lebih lemah, inisiatif belanja baru, dan beban bunga yang lebih tinggi."

El-Elrian mencatat bahwa suku bunga tinggi berdampak buruk bagi bisnis dan pemerintah serta menciptakan peningkatan risiko resesi pada tahun 2024, di samping penurunan tabungan yang meluas.

Mengapa Bitcoin?

Ketika ditanya apakah investor dan pemerintah akan kembali menggunakan obligasi sebagai "safe haven" seiring konflik geopolitik mulai mendominasi, El-Elrian mengatakan bahwa angka-angka tersebut tidak mendukung hal tersebut. Faktanya, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun telah meningkat sejak konflik antara Israel dan Hamas dimulai awal bulan ini.

“Kita belum melihat adanya peralihan ke kualitas dan peralihan ke keamanan seperti yang kita harapkan mengingat apa yang terjadi di dunia,” ujar ekonom tersebut.

"Banyak orang membicarakan Bitcoin, tentang ekuitas sebagai 'aset aman' karena mereka kehilangan kepercayaan pada obligasi pemerintah sebagai aset aman," lanjutnya. "Ini karena sifat risiko suku bunga ini."

Bitcoin meroket ke level tertinggi tahunan di $35.000 minggu lalu, menghasilkan keuntungan substansial bersama emas. Meskipun beberapa pihak meyakini reli ini merupakan respons terhadap antusiasme terhadap ETF Bitcoin spot yang akan datang, salah satu pendiri BitMEX, Arthur Hayes, berteori bahwa investor beralih ke Bitcoin dan emas karena pasar kehilangan kepercayaan terhadap kualitas obligasi pemerintah.

"Jika keduanya mengalami reli sementara imbal hasil obligasi pemerintah AS melonjak, itu menunjukkan bahwa kedua aset safe haven tersebut sedang memperhitungkan kemungkinan peningkatan belanja pemerintah dan inflasi di masa mendatang," tulis Hayes saat itu.

Awal bulan ini, CEO BlackRock Larry Fink menyebut reli Bitcoin sebagai “penerbangan menuju kualitas.”

Postingan Mengapa Investor Mulai Membeli Bitcoin Daripada Obligasi: Allianz Economist Senilai $2 Triliun muncul pertama kali di CryptoPotato.