Youtuber cryptocurrency terkenal Nao Ge baru-baru ini merilis video berjudul (Membahas apakah dolar AS dan utang AS merupakan skema Ponzi?). Dalam video tersebut, Nao Ge membahas model operasi dolar AS dan utang AS secara sederhana dan mudah. -untuk memahami, dan menganalisis apakah skema tersebut merupakan skema Ponzi. Memiliki ciri-ciri skema Ponzi dan memicu diskusi di masyarakat. Di sisi lain, peneliti Yu Zhe'an mengemukakan beberapa fakta relevan dan menjelaskan pandangan pribadinya menanggapi argumen dalam film ini. Ia mengatakan bahwa menggunakan logika utang swasta untuk menganalisis utang negara adalah cara menganalisisnya yang salah.
Apa itu obligasi Treasury AS?
Obligasi Treasury AS adalah jenis "IOU" yang diterbitkan oleh pemerintah AS untuk mengumpulkan dana guna membayar infrastruktur, kesejahteraan sosial, pertahanan nasional, dan pengeluaran lainnya. Sederhananya, pemerintah meminjam uang dari investor dengan menerbitkan obligasi pemerintah dan berjanji membayar kembali pokok dan bunganya di masa depan. Obligasi Treasury AS dibagi menjadi beberapa jatuh tempo: Treasury Bills jangka pendek, Treasury Notes jangka menengah, dan Treasury Bonds jangka panjang.
Obligasi Treasury AS umumnya dianggap sebagai investasi yang stabil dan aman karena didukung oleh pemerintah. Obligasi ini disukai oleh negara-negara dan lembaga keuangan besar di seluruh dunia. Ukuran pasarnya sangat besar dan merupakan aset penting di pasar keuangan internasional.
Apakah obligasi dolar AS merupakan skema Ponzi atau kenyataan finansial?
Saudara Nao berkata bahwa rasio utang AS terhadap PDB adalah 123%, yang berarti 330 juta orang di AS harus hidup tanpa makanan atau minuman selama setahun untuk melunasi utangnya. Meskipun pemerintah AS telah menaikkan plafon utang beberapa kali, AS terus meminjam uang setiap tahun. Ia yakin bahwa ini adalah model skema Ponzi yaitu "meminjam yang baru untuk membayar yang lama", yang pada akhirnya dapat memicu gagal bayar utang dan menimbulkan a hutang yang tidak dapat dibayar. bencana keuangan global.
Saudara Nao mengkritik bahwa Amerika Serikat terus mencetak uang untuk mendukung pemerintah, membentuk lingkaran tertutup. Namun, model utang yang tidak dibatasi ini akan melemahkan daya beli masyarakat, dan inflasi akan terus melemahkan nilai aset, sehingga membuat masyarakat biasa semakin miskin. dan lebih miskin.
Lebih lanjut beliau mengatakan, meskipun tingkat imbal hasil dan kupon utang AS konsisten, bukan berarti tidak ada risiko, apalagi jika AS terus meminjam dan skala utang nasional terus bertambah Kita harus mewaspadai data yang tampaknya stabil ini, karena pada kenyataannya situasi keuangan Amerika Serikat mengkhawatirkan dan pada akhirnya dapat berujung pada krisis ekonomi.
Apakah salah jika kita memandang utang negara sebagai utang swasta?
Menanggapi pernyataan Nao Ge tentang rasio utang terhadap PDB AS, Yu Zhe'an mencontohkan rasio utang terhadap PDB Jepang yang melebihi 250%, namun belum terjadi keruntuhan fiskal -Rasio PDB untuk mengukur kesehatan utang suatu negara tidak lengkap. Ia menambahkan, memandang utang publik dari sudut pandang utang swasta adalah salah. Berbeda dengan sektor swasta, sektor publik tidak bergantung pada pendapatan yang ada untuk menentukan pengeluaran, namun mengatur pengeluaran terlebih dahulu baru kemudian mencari pendapatan.
Ia menegaskan, defisit fiskal bukanlah masalah secara keseluruhan karena cara pemerintah membayar utang tidak terbatas pada pendapatan. Pemerintah dapat membayar utang dengan tiga cara:
Menaikkan pertumbuhan ekonomi di atas tingkat suku bunga riil
Biarkan tingkat inflasi lebih tinggi dari tingkat bunga nominal
Pendapatan fiskal melebihi pengeluaran.
Pendapatan dan pengeluaran fiskal hanya menyumbang sekitar 30% hingga 40% dari pembayaran utang masa lalu di Amerika Serikat, dan proporsi pembayaran utang melalui pertumbuhan ekonomi lebih dari 50%. Pemerintah dapat meningkatkan permintaan uang masyarakat melalui pertumbuhan ekonomi dan metode lain untuk mengimbangi jumlah uang beredar baru, yang juga merupakan bentuk pembayaran utang.
Apakah eksploitasi inflasi atau redistribusi?
Saudara Nao menekankan bahwa inflasi tidak hanya mengosongkan tabungan masyarakat, namun juga memperburuk kesenjangan antara si kaya dan si miskin. Namun, Yu Zhe'an mengusulkan bahwa inflasi sebenarnya adalah mekanisme "redistribusi sumber daya". Bank menciptakan daya beli melalui kredit dan mendukung mereka yang dapat memanfaatkan sumber daya secara penuh, sehingga sumber daya secara bertahap ditransfer ke tangan orang-orang yang menggunakannya secara lebih efisien. Meskipun transfer kekayaan implisit ini merugikan sebagian orang, hal ini mempunyai nilai bagi alokasi sumber daya dalam sistem perekonomian secara keseluruhan.
Mekanisme dibalik utang AS: Apakah untuk memfasilitasi peminjaman atau menstabilkan perekonomian?
Brother Nao mengkritik Amerika Serikat karena sering menaikkan plafon utangnya. Sejak merebaknya epidemi, jumlah utangnya telah melonjak dari US$23 triliun pada tahun 2019 menjadi US$35 triliun pada tahun 2024. Plafon utang AS telah dinaikkan sebanyak 78 kali, dan setiap kali meningkat. mencapai batas maksimum dan tidak dapat meminjam lagi, kemudian mengubah undang-undang untuk menaikkan batas atas, dengan keyakinan bahwa ini adalah "jurang maut" yang dirancang oleh Departemen Keuangan AS untuk memfasilitasi peminjaman.
Namun, Yu Zhe'an mengatakan bahwa penetapan plafon utang memerlukan persetujuan kongres untuk setiap pinjaman sebelum tahun 1917, yang terlalu rumit dan membatasi kemampuan pemerintah untuk merespons fluktuasi ekonomi, sehingga dibuatlah plafon utang yang "dapat disesuaikan". Ketika permintaan ekonomi berubah, penyesuaian batas atas yang tepat waktu adalah untuk menstabilkan perekonomian, bukan tanpa batasan seperti yang dikatakan Brother Nao.
Sebagai hegemon keuangan global, dolar AS: Apakah “mesin pencetak uang” yang tidak terbatas merupakan sebuah risiko?
Saudara Nao juga mengutip pernyataan "Amerika Serikat tidak bisa gagal karena memiliki mesin pencetak uang" dan data terkait, yang mengatakan bahwa perubahan utang AS yang dipegang oleh bank sentral AS hampir konsisten dengan penerbitan pemerintah lingkaran ekonomi telah terbentuk: pemerintah AS Menghabiskan uang, meminjam uang, dan ketika uang tersebut tidak dibayarkan, bank sentral akan mencetak uang untuk membantu. Cepat atau lambat, jika hal ini terus berlanjut, akan berdampak serius pada perekonomian global.
Namun Yu Zhe'an mengatakan bahwa mata uang hanyalah sebuah sistem, mekanisme alokasi sumber daya, dan memiliki umur. Jika tidak dapat digunakan maka dapat ditukar ke versi berikutnya. Peralihan sistem akan memerlukan biaya, namun hal ini tidak boleh dianggap sebagai akhir dunia.
Dia lebih lanjut mengatakan bahwa PDB AS menyumbang sekitar 20% dari PDB dunia, tetapi menyumbang sebanyak 50% dari perdagangan dan penyelesaian pembiayaan lintas batas global, yang membuat status dolar AS sulit untuk digoyahkan dengan mudah. Ia menegaskan, dalam kondisi seperti ini, utang AS sebenarnya telah menjadi pilar stabilitas sistem keuangan global. Meskipun utang nasional AS meningkat dari tahun ke tahun, AS masih mempunyai kemampuan untuk mencetak uang dan status mata uang globalnya. Keunggulan ini memungkinkan utang AS menerima dukungan jangka panjang dari pasar dan tetap menjaga stabilitas keuangan.
Ringkasnya, model pengumpulan utang AS dan mekanisme pencetakan uang dolar AS yang dilakukan Nao Ge mungkin merupakan penipuan tanpa dasar, dan cepat atau lambat krisis akan meletus. Yu Zhe'an memberikan pandangan yang lebih makro, percaya bahwa sifat utang negara berbeda dengan utang swasta, dan logika operasi sektor publik berbeda dengan logika perusahaan swasta. Utang pemerintah dapat distabilkan melalui pertumbuhan ekonomi, inflasi, dan ekonomi keseimbangan pendapatan dan pengeluaran. Pandangan kedua belah pihak mengingatkan kita bahwa kita perlu memiliki pemahaman mendalam tentang berbagai posisi dalam isu-isu ekonomi agar memiliki pandangan yang lebih makroskopis mengenai utang nasional AS dan dampak globalnya.
Artikel ini: Saudara Nao menyebut dolar AS dan utang AS sebagai skema Ponzi, dan Yu Zhe'an: Merupakan kesalahan umum untuk membahasnya dari sudut pandang utang swasta. Ini pertama kali muncul di Chain News ABMedia.