ETF Bitcoin telah mencatat total arus masuk bersih sebesar $18,9 miliar dan saat ini menampung sekitar 869 ribu BTC.
ETF Bitcoin menyumbang sekitar 3% dari total volume perdagangan bitcoin.
Sebagian arus masuk ke ETF bitcoin didorong oleh "perdagangan dasar", di mana investor berupaya mengambil untung dari perbedaan harga antara harga spot dan harga berjangka.
Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Bitcoin {{BTC}} telah menarik banyak perhatian media pada tahun 2024, dan memang demikian adanya, karena menjadi peluncuran ETF tersukses sepanjang masa.
Sejak diluncurkan pada 11 Januari, ETF bitcoin telah menarik total arus masuk bersih sebesar $18,9 miliar, menurut data Farside. Sembilan ETF baru kecuali Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) memiliki 646 ribu BTC. GBTC sendiri memiliki tambahan 223 ribu BTC, menurut data heyapollo. Secara total, ETF bitcoin sekarang memiliki 869 ribu BTC, yang mewakili sekitar 4% dari pasokan bitcoin yang beredar.
ETF Bitcoin telah mencapai beberapa tonggak penting tahun ini. Yang paling menonjol, dekade ini telah menyaksikan peluncuran 2.000 ETF, dengan iShares Bitcoin Trust (IBIT) dan Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) di antara 10 teratas dalam hal aset terbesar, menurut Eric Balchunas, Analis Senior Bloomberg.
Volume perdagangan ETF merupakan sebagian kecil dari pasar
Namun, pasar ETF tetap merupakan sebagian kecil dari keseluruhan volume perdagangan bitcoin.
Menurut data checkonchain, pada 11 Oktober, hari perdagangan penuh terakhir, pasar berjangka bitcoin diperdagangkan sebesar $53,4 miliar, pasar spot diperdagangkan sebesar $4,5 miliar, dan ETF diperdagangkan sebesar $2 miliar. Ini berarti volume perdagangan ETF hanya mencakup sekitar 3% dari total volume pasar bitcoin hari itu.
Perdagangan dasar adalah sebagian dari total arus masuk
Sulit untuk mengetahui persentase pasti arus masuk ke ETF yang terkait dengan "perdagangan dasar", yang juga dikenal sebagai perdagangan tunai dan bawa. Strategi ini melibatkan investor yang membeli aset dasar sambil secara bersamaan menjual kontrak berjangka, yang biasanya diperdagangkan dengan premi. Tujuan perdagangan adalah untuk memperoleh premi antara harga spot dan harga berjangka. Saat kontrak berjangka mendekati kedaluwarsa, harganya menyatu dengan harga spot, menutup peluang arbitrase dan memungkinkan investor memperoleh spread.
Ini adalah perdagangan yang netral terhadap pasar, karena investor memiliki posisi beli dan jual aset yang sama. Posisi berjangka mengimbangi setiap pergerakan harga spot ETF yang mendasarinya, yang memungkinkan investor untuk mengunci premi arbitrase tanpa terpapar risiko pasar yang bersifat arah.
Pemegang saham terbesar IBIT
Menggunakan data Fintel, untuk meninjau pemegang saham terbesar IBIT, yang telah diungkapkan dalam pengajuan 13-F, di mana lembaga dengan aset kelolaan (AUM) lebih dari $100 juta harus melaporkan pembelian ETF. Pemegang saham teratas menunjukkan bahwa pemegang saham utama seperti Goldman Sachs dan Jane Street Capital adalah peserta resmi (AP) yang terlibat dalam pembuatan dan penebusan saham ETF. Selain itu, dana lindung nilai seperti Millenium Management dan Capula Management tampaknya paling mungkin menggunakan ETF untuk perdagangan dasar. Satu-satunya pemegang saham signifikan yang tampaknya tidak menjadi bagian dari strategi ini adalah State of Wisconsin Investment Board.
Apa yang bisa kita harapkan ke depannya?
Perusahaan manajemen kekayaan swasta Bernstein sebelumnya menyebut perdagangan berbasis institusional sebagai "kuda Troya yang siap diadopsi." Bernstein menyarankan bahwa seiring meningkatnya likuiditas di pasar ETF, perdagangan ini dapat mengarah pada posisi beli bersih. Seiring ETF menjadi bagian yang lebih besar dari keseluruhan pasar, likuiditas dan partisipasi investor akan semakin ditingkatkan.
Katalis potensial lainnya untuk ETF adalah persetujuan opsi yang diselesaikan secara fisik yang dikaitkan dengan IBIT. Opsi ini, yang disukai oleh investor yang lebih canggih, memberikan peluang untuk mendapatkan hasil pasif melalui strategi seperti covered call atau memungkinkan penambang untuk melindungi posisi mereka. Seiring dengan meningkatnya adopsi ETF, faktor-faktor ini diharapkan akan memainkan peran yang lebih besar di pasar.
