Bigtime telah turun 12% sebelum memposting artikel ini. Dalam situasi pasar saat ini, kecintaan terhadap game berantai secara bertahap memudar. Biarkan saja perlahan untuk saat ini, mari kita bahas tentang Celestia under Cosmos hari ini. Saya selalu sangat optimis dengan Astro Boy, saya sudah katakan sebelumnya bahwa saya akan menemaninya hingga mencapai 300 (saya tidak akan memberikan rekomendasi investasi dalam jangka panjang), jadi kita harus mempelajarinya dengan cermat ketika ekologinya mencapai 300.

Token Celestia diperdagangkan dengan penilaian lebih dari $2 miliar di Aevo. Namun sebagai rantai pertama yang dibangun khusus untuk ketersediaan data, penilaiannya telah menjadi opini publik terbesar, karena tidak ada produk lain yang dibangun dengan cara yang sama. Messari juga baru-baru ini menerbitkan sebuah artikel yang memikirkan tentang melakukan triangulasi penilaian wajar Celestia dengan jumlah data yang harus dibayar pengguna untuk membenarkan label harga yang sekarang lebih dari $2 miliar.

Cel memisahkan tiga komponen blockchain (yaitu eksekusi, konsensus, dan ketersediaan data) menjadi beberapa bagian berbeda dalam ekosistem, rollup bertanggung jawab atas pelaksanaan transaksi, dan lapisan dasar menangani konsensus dan ketersediaan data untuk transaksi tersebut.

Persamaan terdekat di pasar adalah Ethereum dan turunannya; lapisan dasar Ethereum menangani ketersediaan data dan konsensus untuk jaringan, sementara Op dan Arb berspesialisasi dalam eksekusi. Satu-satunya perbedaan antara kedua desain ini adalah tempat penyelesaian transaksi. Di Ethereum, transaksi diselesaikan di lapisan dasar, sedangkan di Roll on Cel, transaksi diselesaikan di Sovereign Roll itu sendiri. Namun, penyelesaian lebih merupakan produk sampingan dari ketersediaan data, karena selama rantai dapat membuktikan bahwa data transaksi ada di suatu tempat dalam rantai, hal tersebut dapat membenarkan urutan penyelesaian transaksi agak intensif GPU. Tapi masih jelas setelah perhitungan yang cermat.

Salah satu cara logis untuk melakukan triangulasi penilaian Cel adalah dengan memanfaatkan bagaimana pasar secara efektif menentukan harga Ethereum dan agregasinya, dan sebagai perpanjangan dari penilaian tersebut, hubungan atau rasionya; Volume transaksi Ethereum saat ini mendekati 180 miliar; semua agregat di Ethereum berjumlah hampir 30 miliar, termasuk zkSync, Scroll, dan Taiko, yang belum diperdagangkan secara publik. Bayangkan sebuah alam semesta di mana Ethereum hanya bertindak sebagai lapisan dasar untuk agregasi, dan kami kemudian membuang penilaian lapisan dasar Ethereum berdasarkan tingkat TVL; lapisan dasar tersebut mungkin bernilai sekitar $20 miliar. Mengikuti logika ini; jika harga agregat pasar pada Cel berjumlah 1,5 miliar; Cel harus diperdagangkan pada 1 miliar dengan rasio yang sama seperti di atas. Saya akan menunjukkan fotonya dan Anda akan mengerti.

Ethereum Roll sekarang membayar lapisan dasar $65 juta per tahun untuk memperoleh data; pengguna membayar lebih dari $100 juta dalam Roll untuk melakukan transaksi. Hal ini juga konsisten dengan apa yang disarankan dalam laporan Messari, dan perluasan logis dari hal ini adalah menetapkan harga pada kedua tingkatan berdasarkan FDV/kelipatan biaya.

Kita tahu bahwa lapisan eksekusi sangat berharga, jika tidak, op dan arb tidak akan ada; kita juga tahu bahwa lapisan ketersediaan data bernilai miliaran dolar, karena Rollup bersedia membayar untuk menyimpan data tetapi ketersediaan data transaksi yang terjadi rantai Hal ini hanya mungkin dilakukan melalui validator yang memberikan konsensus pada jaringan.

Jika kami menganggap biaya sebagai representasi nilai setiap lapisan; kami kemudian mempertimbangkan biaya yang dibayarkan kepada validator untuk memberikan konsensus bagi jaringan karena mereka diberi insentif oleh inflasi jaringan atau penerbitan token asli untuk mempertaruhkan aset dan mengamankan jaringan; . Dengan kata lain, jaringan ini benar-benar membayar validator untuk memberikan konsensus.

Lapisan dasar Ethereum sekarang juga perlu membayar lebih dari 1,1 miliar dolar AS sebagai imbalan suku bunga kepada validator untuk memastikan keamanan jaringan dengan asumsi harga transaksi ETH saat ini adalah 1,5 ribu. Meskipun imbalan validator juga berasal dari sumber lain, seperti tip, dll.; untuk penghitungan ini, hanya penerbitan eth asli yang dipertimbangkan karena lebih mencerminkan seberapa besar jaringan bersedia membayar untuk konsensus itu sendiri.

Namun, kami dapat memisahkan penilaian berdasarkan total nilai yang dikunci; sebagian dari hadiah validator yang dikeluarkan untuk melindungi Rollup dan aset di lapisan dasar; dengan asumsi TVL adalah metrik kasar namun akurat yang mencerminkan nilai jaringan. TVL lapisan dasar Ethereum saat ini mendekati 23 miliar, sedangkan TVL rollup utama hanya mendekati 3 miliar.

Kami kemudian berakhir dengan Ethereum membayar lebih dari $120 juta per tahun untuk memberikan konsensus untuk lapisan rollup; secara teori, seiring dengan meningkatnya adopsi Lapisan 2, jumlah ini akan bertambah seiring dengan perpindahan TVL ke lapisan rollup.

Kita bisa mendapatkan rasio 3,6 banding 1 antara layanan yang disediakan oleh setiap lapisan dan nilai yang dibayarkan untuk lapisan dasar dan eksekusi. Ini secara efektif berarti bahwa untuk setiap $1 yang dibelanjakan, pengguna membayar biaya eksekusi Rollup di ekosistem Ethereum dan konsensus data pada lapisan dasar sebesar $3,60.

Rasio 3,63x merupakan pandangan yang agak statis dan perkiraan kasar tentang bagaimana pasar saat ini menilai ketersediaan data dan lapisan konsensus rantai modular; secara teori, rasio ini harus didasarkan pada pergerakan harga aset dasar.

Mari kita berimprovisasi sedikit dan berharap logika ini bermanfaat nantinya. Karena sebagian besar Celestia rollup belum aktif, sulit untuk memberikan penilaian yang adil terhadap ekosistem; namun kita dapat menggunakan asumsi dan angka untuk melakukan triangulasi penilaian.

Kita sekarang tahu bahwa dalam ekosistem Ethereum, untuk setiap $1 biaya eksekusi yang dibayarkan agar sistem berfungsi dengan baik, ketersediaan data dan eksekusi pada lapisan dasar akan dikenakan biaya $3,60.

Jadi, langkah pertama saya adalah memperkirakan biaya eksekusi yang dibayarkan untuk agregasi di ekosistem Celestia.

Asumsikan ada Rollup yang setara dengan Arb di ekosistem Celestia, dengan volume transaksi harian sebesar 500.000; dan Rollup menetapkan biaya gas eksekusi sebagai fungsi dari biaya ketersediaan data. Secara teori, setelah peningkatan 4844, ketersediaan data di Celestia seharusnya lebih kompetitif dibandingkan Ethereum; dengan asumsi margin laba operasi Rollups adalah 75%, biaya yang dibayarkan oleh pengguna efektif Celestia Rollups harus kurang dari 1 0,02 (1- 0,75) .

Seperti yang telah kita saksikan di ekosistem Cosmos, agregasi berdaulat memiliki cara yang sangat spesifik dalam mengumpulkan nilai dari aktivitas; anggap saja cara penetapan harga ini menghubungkan kedua sisi persamaan dan membuat asumsi menjadi lebih valid, karena kita memang membuat asumsi. Lihat gambar untuk lebih jelasnya

Jika rasio Ethereum di atas juga berlaku di ekosistem Celestia, ini berarti bahwa validator yang memberi penghargaan di jaringan Celestia akan memerlukan dasar sebesar $8,9 juta. Dengan asumsi bahwa Celestia berjalan dengan tingkat imbalan 5% hingga 7% seperti jaringan PoS lainnya, dan hanya 10% dari total pasokan yang digunakan untuk mengamankan jaringan pada masa-masa awal jaringan; hal ini menempatkan kisaran penilaian mendekati 1,2 miliar .

Tentu saja, ini adalah cara kasar untuk merekayasa balik penilaian Celestia berdasarkan apa yang kita lihat di pasar; yang lebih penting, dengan agregasi setara Arb, Celestia akan bernilai $1 miliar.

Namun pertimbangkan juga bahwa di kemudian hari, misalnya, biaya ketersediaan data yang lebih rendah dari peningkatan versi di masa mendatang tidak akan menyebabkan revisi penilaian lapisan dasar yang lebih rendah; dan tidak akan membuat eksekusi lebih bernilai dibandingkan lapisan dasar.

Semakin banyak agregasi yang dibangun di atas lapisan; semakin bernilai lapisan dasar karena menyediakan layanan ketersediaan data ke lebih banyak lapisan eksekusi; sehingga, seiring pertumbuhan ekosistem, nilai konsensus akan semakin tinggi.

Faktanya, triangulasi juga memiliki kelemahan, seperti total nilai yang dikunci tidak dapat ditentukan, dan konsensus penghargaan serta agregasi tidak didasarkan pada proporsi linier. Metode ini masih OK untuk cel. Kami akan menambahkan batasan bersyarat untuk proyek lain nanti.

Terakhir, mari kita bicara tentang hot spot besar saat ini. Secara umum, ia memiliki inovasi, tim, dan dana. Ada baiknya token tidak berpartisipasi dalam tata kelola, namun kembali ke titik awal, pasar bearish saat ini dapat dimengerti. Apa pun yang terjadi selanjutnya, akan memakan waktu agak sulit untuk mengharapkan titik panas dari putaran terakhir meledak sekarang. Karena likuiditas di pasar bearish memang sangat buruk, dengan mengambil contoh Pond's, mungkin ada 100 orang bodoh yang mengambil alih pasar bullish, namun hanya 10 yang tersisa di pasar bearish.

Tidak sulit untuk mengatakannya karena inti dari lingkaran mata uang adalah revolusi teknologi dan revolusi metode distribusi. Sekarang menurut saya ini adalah pertarungan antara kasino, lingkaran hiburan, dan panglima perang Ada begitu banyak orang dan banyak kepentingan yang terjerat di dalamnya, akan selalu ada makanan untuk dimakan.

Lingkaran mata uang tidak akan pernah kekurangan cerita tentang menjadi kaya. Akan selalu ada proyek dan orang-orang dari 0 hingga 100 juta orang di lingkaran mata uang ini sangat panjang, 24/7, dan masih banyak hal yang harus dilakukan di masa depan . Tentu saja saya merasa cemas ketika melihat orang lain menghasilkan uang, tetapi jika dipikir-pikir, sepertinya saya tidak membutuhkan terlalu banyak peluang. Fomo dan miss ini mungkin juga merupakan semacam persiapan. Saya hanya menunggu, memperhatikan setiap hari, memikirkannya setiap hari, dan menunggu. Menunggu teknisi saya.