Mengungkap penjualan kembali utang bangkrut: jalan keluar terbaik bagi pengguna FTX biasa?

Penulis |.Qin Xiaofeng
Penyunting |.Hao Fangzhou
Diproduksi oleh |. Odaily Planet Harian
Ketika sebuah perusahaan kripto mengajukan permohonan perlindungan kebangkrutan ke pengadilan, jika kreditor ingin mendapatkan kembali asetnya, mereka hanya dapat menunggu secara pasif setelah menyerahkan Formulir Bukti Hutang (Formulir Resmi 410). Namun, kasus kebangkrutan sering kali rumit dan panjang, dan tuntutan diprioritaskan. Faktor-faktor ini pada akhirnya mengakibatkan waktu tunggu kreditor biasa yang sering kali diukur dalam hitungan tahun.
Bagi pengguna yang pernah mengalami likuidasi kebangkrutan BlockFi, Celsius, Voyager dan FTX, jika tidak ingin berdiam diri dan berusaha keluar dari kesulitan keuangan secepatnya, menjual utang perusahaan yang bangkrut bisa menjadi cara yang efektif ( memotong) metode penyelamatan diri.
Dari segi penjajakan praktis, perkembangan transaksi utang dalam 40 tahun terakhir sudah cukup matang, volumenya terus bertambah, dan banyak upaya perlindungan hukum. Khusus untuk perusahaan kripto yang mengajukan kebangkrutan tahun ini, klaim mereka juga menarik minat beberapa dana lindung nilai dan perusahaan besar.
Baru-baru ini, Odaily Planet Daily memperhatikan dua platform perdagangan utang terenkripsi, yang terutama menyediakan layanan bagi kreditor kecil yang tidak memiliki sumber daya untuk melakukan perdagangan utang over-the-counter, yaitu: Claims Market, anak perusahaan dari investasi aset bermasalah perusahaan Cherokee Acquisition, dan platform perdagangan utang asli kripto Xclaim Inc. Berdasarkan pengalaman nyata, kami percaya bahwa menjual klaim kebangkrutan mungkin merupakan cara terbaik bagi kreditor untuk mendapatkan likuiditas tunai dengan segera.
1. Pasar Klaim: Menyederhanakan proses dan menghemat biaya hukum
Cherokee Acquisition adalah perusahaan perbankan investasi yang mengkhususkan diri dalam klaim kebangkrutan, penjualan sisi penjualan, dan pembiayaan piutang. Pasar Klaim (klik untuk melompat) adalah platform perusahaan yang didedikasikan untuk menyederhanakan pasar perdagangan utang. Pasar ini terutama dibagi menjadi dua bagian: Pertama, pasar perdagangan bebas, di mana pembeli dan penjual dapat melakukan negosiasi bilateral mengenai harga. dan persyaratan. Metode ini cocok untuk utang yang sangat besar dan kompleks; yang kedua adalah pasar hibrida berbasis jaringan di mana pembeli dapat melihat penjualan utang penjual melalui portal pasar, yang cocok untuk utang umum.
Operasi spesifiknya adalah sebagai berikut:
Penjual perlu menandatangani (Perjanjian Penjual) dan "Perjanjian Pengalihan Klaim Sederhana" (SAC, yang akan diperkenalkan nanti), dan mencantumkan klaim yang dimilikinya di Pasar Klaim dalam waktu sepuluh hari kerja, dengan tetap menjaga penjualan eksklusif (eksklusivitas) . Penjual juga Anda dapat melihat penawaran dari penjual lain di platform.
Pembeli perlu menandatangani perjanjian pembeli sebelum mereka dapat menelusuri klaim yang diposting oleh penjual berbeda di Pasar Klaim dan memilih klaim yang sesuai untuk membuat penawaran atau penawaran.
Setelah transaksi dikonfirmasi oleh pasar, SAC ditandatangani oleh penjual dan semua bukti akan dikirimkan kepada pembeli untuk mengkonfirmasi kepemilikan; jika pembeli tidak membayar dana dalam waktu dua hari kerja sejak tanggal transaksi, transaksi dibatalkan dan klaim tersebut dimasukkan kembali. Pasar untuk pembeli lain untuk berdagang.
Perlu dicatat bahwa selama proses transaksi utang, pembeli perlu membayar biaya pengelolaan ke platform, biasanya harganya 1% dari nilai nominal utang; selain itu, dengan mempertimbangkan keadilan, afiliasi Pasar Klaim hanya dapat melanjutkan lima hari setelah utang dicatatkan.
(Klaim Celcius terdaftar di Pasar Klaim)
Ambil contoh gambar di atas, penjual utang Celsius berada di Afrika Selatan, dan denominasi utang minimumnya adalah US$7.762.290. Diskonnya sekarang sebesar 23%. Pembeli hanya perlu membayar US$1.785.326 (yang harus dibayar dengan USDC) , dan juga perlu membayar biaya manajemen tambahan sebesar US$70.000. Jika pembeli merasa harganya sudah pas, dia bisa langsung mengklik "FIRM BID AT purchase Rate" untuk menyetujui harga yang diminta penjual, dan menyelesaikan transfer dalam dua hari kerja berikutnya; DENGAN HARGA LEBIH RENDAH" untuk membuat penawaran sendiri dan menunggu. Penjual setuju.
Menurut para pejabat, Pasar Klaim memiliki dua keuntungan signifikan: Pertama, menyederhanakan proses dengan membantu penjual mengunggah semua dokumen yang relevan ke situs web, menyederhanakan proses jual beli klaim, kedua, dengan menyediakan "klaim sederhana" yang adil bagi keduanya pembeli dan penjual. Perjanjian Transfer" (SAC) untuk membantu pengguna menghemat biaya hukum.
"Perjanjian Transfer Kredit Sederhana" adalah dokumen hukum yang dikembangkan oleh Cherokee Acquisition berdasarkan standar pasar kredit kebangkrutan dan dapat menyeimbangkan kepentingan penjual dan pembeli. SAC memberikan pembeli jaminan hukum yang mereka butuhkan, serta hak untuk membayar kembali secara proporsional jika jumlah hutang akhir kurang dari jumlah hutang minimum; SAC juga memberikan hak kepada penjual untuk membayar kembali hutang tersebut jika jumlah hutang akhir lebih tinggi dari jumlah hutang minimum jumlah hutang. Dapatkan pembayaran tambahan dari pembeli.
Misalnya, denominasi minimum utang yang saat ini dicatatkan oleh penjual adalah US$7 juta. Jika pembeli pada akhirnya memperoleh lebih banyak uang dari pengadilan kebangkrutan daripada jumlah ini setelah pembelian, sejumlah uang tambahan harus dibayarkan kepada penjual; jika uang yang diperoleh dari pengadilan pailit adalah Jika jumlah yang diterima kurang dari jumlah tersebut, maka penjual perlu mengembalikan sebagian dana tersebut.
Selain itu, Pasar Klaim telah mengembangkan “Simple Pass Assignment” (SPTA) untuk memfasilitasi transaksi sekunder klaim. Sederhananya, jika pengguna A mengajukan klaim dan membuat jaminan hukum, dan pengguna B membelinya dan menjualnya kembali ke C, maka penjelasan hukum tambahan yang diberikan oleh A tidak diperlukan lagi. Anda tidak bertanggung jawab secara hukum atas klaim yang Anda jual kembali.
(Celcius hanya memiliki dua perintah utang yang tertunda)
Meskipun pejabat Akuisisi Cherokee mengatakan bahwa Pasar Klaim saat ini memiliki sekitar $1 miliar klaim FTX dan sekitar $100 juta klaim Celsius untuk dijual. Namun setelah diselidiki oleh Odaily Planet Daily, ternyata hanya klaim Celsius senilai US$8 juta, klaim FTX sebesar US$810.000, dan klaim Voyager sebesar US$10 yang dapat ditemukan, dengan total 5 pending order.
2. Xclaim Inc: Jenis klaim yang lebih beragam dan jumlah yang lebih banyak
Berbeda dari Claims Market, Xclaim Inc. (klik untuk melompat) adalah platform perdagangan yang berfokus pada pengalihan klaim perusahaan kripto. Pengguna dapat menukar klaim perusahaan yang bangkrut dengan dolar AS atau mata uang kripto. Proses pengoperasiannya pada dasarnya sama dengan Pasar Klaim: pengguna memberikan informasi dasar untuk mendaftar, penjual mencantumkan klaim di platform, dan pembeli memilih klaim yang sesuai untuk dibeli.
(Bagan alur operasi Xclaim Inc.)
Salah satu perbedaannya adalah dibandingkan dengan Claims Market, peninjauan pendaftaran Xclaim Inc. lebih ketat. Pejabat akan memverifikasi setiap penyedia modal secara independen, dan waktu peninjauan lebih lama. Setidaknya saya menghabiskan satu hari dan gagal lulus pendaftaran dan , Xclaim Inc. . Berjanji untuk tidak menggunakan akun Anda sendiri untuk membeli utang, sehingga mencegah platform menekan harga utang dengan jahat.
Dalam hal biaya, Xclaim Inc. akan membebankan biaya kepada pembeli dan penjual. Biaya tersebut dibagi menjadi dua tingkatan: (1) Untuk transaksi awal utang (transaksi primer), 1% dari nilai nominal utang dibebankan dan dibayar oleh pembeli; nilai nominal utang, 10% dari harga pembelian langsung dibebankan sebagai komisi. (2) Untuk transaksi sekunder hutang, 0,5% dari nilai nominal hutang akan dikenakan, dan pembeli dan penjual akan berbagi biaya secara merata; bila harga pembelian lebih rendah dari 10% dari jumlah hutang, 10%; dari harga pembelian akan dibebankan sebagai komisi, dan pembeli dan penjual juga akan mengenakan biaya. Penjual dibagi rata.
Ketika kreditur menyelesaikan transaksi dengan Xclaim Inc., platform akan menyerahkan semua dokumen yang diperlukan ke pengadilan dan “melalui integrasi dengan pengadilan kebangkrutan dan pengacara kreditur, kami akan memberi tahu pengadilan untuk menyelesaikan semua tugas administratif untuk memperbarui daftar klaim. ”
Saat ini, Xclaim Inc. telah meluncurkan empat transaksi utang perusahaan kripto, dengan ukuran utang sebagai berikut: klaim FTX 65 senilai $79 juta; klaim BlockFi 22 senilai $25 juta; klaim Celsius 9069 senilai $1 miliar;
Setelah pengguna memilih kolom dan mengkliknya, dia dapat memfilter pending order sesuai dengan jumlah targetnya. Misalnya, kita memilih klaim di FTX. Detailnya seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah ini: Nilai nominal klaim adalah 1 BTC (17460 dolar AS). Pengguna dapat memilih untuk mengklik Periksa berbagai dokumen hukum dan materi pendukung yang dikirimkan oleh penjual, atau mempercayakan platform untuk melakukan uji tuntas tambahan; jika Anda puas, Anda dapat memasukkan penawaran ideal Anda di sebelah kanan (berdasarkan persentase nilai nominal, misalnya 20%); penjual menerima Setelah penawaran pembeli dibuat, penawaran yang sesuai dipilih untuk transaksi akhir.
Menurut statistik Xclaim Inc., penilaian investasi utang saat ini (persentase nilai nominal utang) dari beberapa perusahaan kripto besar adalah: FTX hingga 13.5%; Celsius hingga 19%; Voyager hingga 41%; .
Perlu dicatat bahwa penilaian utang akan berubah seiring berjalannya waktu dan seiring dengan perkembangan terkait perusahaan yang bangkrut. Misalnya, klaim FTX pada awalnya hanya 5%, tetapi karena FTX mengekspos lebih banyak aset dan SBF diekstradisi ke Amerika Serikat, penilaian klaim tersebut meningkat.
3. Ringkasan: Keuntungan platform perdagangan utang
Menjual klaim kebangkrutan mungkin merupakan cara terbaik bagi kreditor untuk mendapatkan likuiditas tunai dengan segera. Bagi kreditur biasa yang kekurangan sumber daya, platform perdagangan hak kreditur independen pihak ketiga mengurangi banyak masalah dalam transaksi hak kreditur.
Pertama, penetapan harga lebih transparan dan adil. Sendirian, mungkin sulit untuk menemukan pembeli yang cocok, dan bahkan jika Anda menegosiasikan harga, itu akan memakan banyak energi; pada platform perdagangan utang, pesanan tertunda utang Anda akan dilihat oleh lebih banyak orang, dan transparansi pasar juga mendorong pembeli untuk bersaing satu sama lain. Dan menaikkan harga, memberikan kesempatan kepada penjual utang yang mengalami kebangkrutan dan likuidasi untuk pulih.
Selain itu, proses hukumnya lebih sederhana. Jika ini merupakan transaksi hak kreditur yang dijual bebas, penjual dan pembeli perlu menegosiasikan persyaratan hukum; platform perdagangan hak kreditur menyiapkan dokumen hukum yang matang untuk pengguna yang menguntungkan kedua belah pihak; perlu memperhatikan konten yang dimodifikasi, dan pengalihan hak kreditur Prosesnya juga akan mendapat bantuan hukum dari platform. Semua ini dilakukan sambil meminimalkan waktu dan uang negosiasi.
Kedua, transaksi cepat menghilangkan risiko pelunasan. Bayangkan berapa banyak uang yang akan Anda, sebagai kreditur biasa dengan prioritas rendah, dapatkan kembali ketika pengadilan terakhir membagikan sisa dana? Proses ini tidak pasti. Setelah likuidasi selesai, hutang di tangan Anda tidak akan ada nilainya lagi. Kini melalui platform perdagangan utang, pembeli dan penjual dapat menyelesaikan pengalihan utang dalam waktu singkat, dan penjual hanya perlu menunggu dua hari kerja untuk mendapatkan dana.
Terakhir, bagi beberapa investor aset bermasalah, mereka juga bisa mendapatkan selisih harga tertentu melalui platform transfer utang. Pada dasarnya semua platform saat ini mendukung penjualan kembali utang sekunder, jadi tidak perlu khawatir dengan masalah likuiditas. Anda hanya perlu memperhatikan perkembangan terkini perusahaan sasaran dan mencari waktu yang tepat untuk mengambil tindakan.
Bloomberg melaporkan bahwa perusahaan seperti Baupost Group dan Oaktree Capital ingin bertindak sebagai broker untuk utang FTX, sementara perusahaan termasuk Citigroup Inc., Cowen Inc. dan Seaport Global Holdings LLC mencoba bertindak sebagai perantara di pasar negara berkembang.
Saat ini, dana lindung nilai dan investor utang yang tertekan bertaruh pada aset utang. Dibandingkan dengan masyarakat biasa, lembaga profesional ini memiliki dana dan waktu untuk menunggu likuidasi kebangkrutan. Manajer dana termasuk Contrarian Capital Management LLC, Invictus Global Management dan perusahaan investasi aset digital NovaWulf Digital Management telah membeli klaim dari kreditor Celsius atau Voyager, menurut dokumen pengadilan.