12 Maret 2020 adalah hari yang tak terlupakan bagi pasar mata uang kripto. Pada hari ini, Bitcoin dan mata uang digital arus utama lainnya mengalami penurunan yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan total nilai pasar menyusut hampir setengahnya. Insiden ini, yang dikenal sebagai "312 Black Swan", mengejutkan investor di seluruh dunia dan membawa refleksi dan pencerahan mendalam bagi industri mata uang kripto. Artikel ini akan mengulas proses dan alasan perubahan ini dari aspek-aspek berikut, serta dampak dan signifikansinya terhadap masa depan cryptocurrency.

1. Sejarah kejadian 312 angsa hitam

Peristiwa 312 Black Swan dilatarbelakangi oleh merebaknya dan menyebarnya epidemi virus corona baru di seluruh dunia, yang membawa dampak dan kepanikan yang sangat besar pada pasar keuangan global, termasuk mata uang kripto. Sejak pertengahan Februari 2020, Bitcoin mulai mengalami tren penurunan, turun dari sekitar $10.000 menjadi sekitar $8.000. Tanggal 12 Maret telah menjadi “Kamis Hitam” di pasar mata uang kripto.

Pada hari ini, pasar saham AS dibuka lebih rendah dan bergerak lebih rendah, memicu mekanisme pemutus arus ketiga Indeks Dow Jones anjlok hampir 10%, penurunan satu hari terbesar sejak tahun 1987. Pada saat yang sama, pasar saham Eropa juga mengalami kerugian besar, dengan indeks DAX Jerman turun lebih dari 12% dan indeks FTSE 100 Inggris turun lebih dari 10%. Runtuhnya pasar saham global telah memicu kekhawatiran investor terhadap krisis likuiditas dan resesi ekonomi, serta menyebabkan penarikan dana dari aset-aset berisiko tinggi.

Pasar mata uang kripto juga tidak kebal. Tak lama setelah pemutusan arus pasar saham AS, Bitcoin mulai anjlok. Mulai sekitar jam 8 malam tanggal 12 Maret waktu Beijing, Bitcoin turun dari US$7.800 menjadi US$5.555 hanya dalam satu jam, turun lebih dari 28%. Dan ini bukanlah akhir. Dalam beberapa jam berikutnya, Bitcoin terus turun, mencapai minimum sekitar $3,800, turun lebih dari 52%. Mata uang digital arus utama lainnya seperti Ethereum, Litecoin, EOS, dll. juga anjlok, dan pasar menjadi suram.

Besaran dan kecepatan penurunan ini jarang terjadi dalam sejarah mata uang kripto. Menurut data, pada 12 Maret, lebih dari US$7 miliar likuidasi terjadi di bursa mata uang kripto global, di mana platform BitMEX menyumbang hampir US$3 miliar. Nilai pasar total dari seluruh pasar mata uang kripto turun dari sekitar US$228 miliar menjadi kurang dari US$120 miliar dalam 24 jam, hampir setengahnya.

2. Penyebab Peristiwa 312 Black Swan

Lantas, apa sebenarnya penyebab terjadinya peristiwa 312 black swan? Kita bisa menganalisanya dari level makro dan level mikro.

Secara makro, insiden 312 angsa hitam merupakan dampak dari krisis keuangan global dan epidemi mahkota baru. Epidemi COVID-19 telah berdampak parah dan menghambat kegiatan ekonomi global, sehingga menyebabkan perlambatan pertumbuhan ekonomi global dan peningkatan ketidakpastian. Pada saat yang sama, pemerintah dan bank sentral di berbagai negara telah mengadopsi stimulus fiskal skala besar dan langkah-langkah pelonggaran moneter sebagai respons terhadap epidemi ini, yang mengakibatkan kelebihan likuiditas global dan depresiasi mata uang. Faktor-faktor ini telah membawa tekanan dan volatilitas yang luar biasa pada pasar keuangan global, dan juga mempengaruhi sentimen dan ekspektasi pasar mata uang kripto.

Dari tingkat mikro, insiden 312 black swan merupakan pengungkapan masalah struktural dan kelemahan institusional di pasar mata uang kripto. Karena pasar mata uang kripto adalah pasar yang beroperasi 24 jam sehari tanpa gangguan, tanpa mekanisme pemutus sirkuit, dan tanpa pengawasan yang efektif, ketika menghadapi situasi ekstrem, penjualan panik, lingkaran setan, penipisan likuiditas, dan fenomena lainnya dapat dengan mudah terjadi. Pada event 312 black swan kita dapat melihat permasalahan sebagai berikut:

• Pengiriman ikan paus. Menurut data, pada 12 Maret, lebih dari 100,000 Bitcoin ditransfer keluar dari bursa, dan lebih dari 40,000 Bitcoin ditransfer keluar dari platform BitMEX. Operasi transfer besar-besaran ini kemungkinan besar disebabkan oleh beberapa investor atau institusi besar yang memilih untuk mengurangi posisinya atau menghentikan kerugian ketika pasar panik, sehingga membawa tekanan jual yang besar ke pasar.

• Memanfaatkan likuidasi. Menurut data, pada 12 Maret, likuidasi lebih dari US$7 miliar terjadi di bursa utama, di mana platform BitMEX menyumbang hampir US$3 miliar. Likuidasi ini terutama disebabkan oleh operasi leverage berlebihan yang dilakukan oleh beberapa spekulan, kuantitas manajemen aset, penambang, dll. menggunakan platform pinjaman, leverage spot di tempat, pinjaman terdesentralisasi, dll., yang mengakibatkan ketidakmampuan untuk menahan tekanan margin. ketika harga turun, terpaksa menutup posisi. Operasi likuidasi ini semakin mendorong penurunan harga dan membentuk lingkaran setan.

• Deposito tidak lancar. Menurut data, pada 12 Maret, jaringan Bitcoin mengalami kemacetan, mengakibatkan beberapa pengguna tidak dapat mengisi ulang Bitcoin ke bursa tepat waktu. Pada saat yang sama, karena penurunan harga, USDT mengalami harga premium, sehingga tidak mungkin bagi beberapa pengguna untuk membeli USDT dengan harga yang wajar untuk deposit. Faktor-faktor ini mengakibatkan kekurangan simpanan OTC yang parah, yang mengakibatkan kurangnya dukungan pembelian di pasar.

• Tekanan jual DeFi. Menurut data, pada 12 Maret, peristiwa likuidasi besar-besaran terjadi di MakerDAO, platform pinjaman terdesentralisasi, yang mengakibatkan kerugian lebih dari $5 juta. Hal ini karena MakerDAO menggunakan Ethereum sebagai jaminan untuk menerbitkan stablecoin DAI, dan ketika harga Ethereum anjlok, beberapa pengguna tidak dapat mengisi kembali jaminan mereka atau menebus DAI tepat waktu, menyebabkan jaminan mereka dilikuidasi dan dilelang dengan harga nol. Operasi likuidasi ini telah membawa tekanan jual yang lebih besar ke pasar Ethereum.

3. Dampak dan pentingnya peristiwa 312 angsa hitam

Peristiwa 312 Black Swan memiliki dampak dan signifikansi yang besar pada pasar mata uang kripto. Kita dapat menganalisisnya dari aspek-aspek berikut:

• Pukulan terhadap kepercayaan pasar. Insiden 312 angsa hitam membawa kejutan besar dan kepanikan pada pasar mata uang kripto, dan juga memberikan pukulan serius terhadap kepercayaan investor. Banyak investor yang mengalami kerugian besar akibat kehancuran ini bahkan terjebak atau terpaksa melikuidasi posisinya. Beberapa investor menjadi skeptis dan kecewa dengan nilai dan prospek mata uang kripto, dan memilih untuk berhenti atau menunggu dan melihat. Hal ini menyebabkan penurunan aktivitas dan likuiditas pasar mata uang kripto, dan juga mempengaruhi inovasi dan pengembangan mata uang kripto.

• Perubahan struktur pasar. Peristiwa 312 angsa hitam juga mendorong beberapa penyesuaian struktural dan perbaikan di pasar mata uang kripto. Di satu sisi, beberapa bursa dan platform telah menunjukkan kekuatan dan kelemahan yang berbeda dalam krisis ini, yang menyebabkan adanya transfer dan realokasi beberapa pengguna. Misalnya, platform BitMEX tidak puas dan ditinggalkan oleh pengguna karena masalah seperti likuidasi, kegagalan jaringan, dan serangan DDoS. Namun, platform seperti Binance, Huobi, dan OKEx relatif stabil dan dapat diandalkan, sehingga menarik lebih banyak pengguna. Di sisi lain, beberapa produk dan layanan baru telah muncul atau terverifikasi selama krisis ini, memberikan lebih banyak pilihan dan kemungkinan untuk pasar mata uang kripto. Misalnya, stablecoin seperti USDT telah menunjukkan permintaan dan peran yang kuat dalam krisis ini, menjadi tempat berlindung yang aman dan menjembatani pasar mata uang kripto. Produk dan layanan keuangan terdesentralisasi seperti DeFi juga telah menunjukkan kemampuan pemulihan dan inovasi yang kuat setelah mengalami beberapa kemunduran, memberikan lebih banyak kebebasan dan efisiensi pada pasar mata uang kripto.

• Implikasinya terhadap masa depan pasar. Acara 312 black swan juga memberikan beberapa inspirasi dan pelajaran bagi perkembangan pasar cryptocurrency di masa depan. Di satu sisi, kita harus menyadari bahwa pasar cryptocurrency masih merupakan pasar yang muda dan belum matang. Masih banyak permasalahan dan risiko yang mengharuskan kita untuk terus belajar dan berbenah. Kita tidak bisa begitu saja percaya atau mengejar hype atau prediksi tertentu, tapi harus punya penilaian dan rasionalitas sendiri. Kita tidak bisa terlalu mengandalkan atau menggunakan alat seperti leverage atau pinjaman, namun harus memiliki manajemen risiko dan pengendalian modal sendiri. Di sisi lain, kita juga harus melihat bahwa pasar cryptocurrency masih merupakan pasar yang penuh peluang dan potensi. Ia memiliki nilai dan keunggulan yang unik, serta inovasi dan pengembangan yang berkelanjutan. Kita tidak boleh menyerah atau ragu karena satu atau beberapa kegagalan atau kemunduran, namun kita harus mempunyai keyakinan dan kegigihan tersendiri. Kita tidak bisa puas atau berkompromi hanya karena kepentingan sementara atau sepihak, tapi harus punya visi dan tanggung jawab sendiri.

Singkatnya, acara 312 Black Swan adalah salah satu acara paling penting dan mendidik dalam sejarah pasar mata uang kripto. Ini menunjukkan kepada kita pemandangan dan risiko pasar mata uang kripto, dan juga memberi kita peningkatan dan pengembangan pasar mata uang kripto. Kita hendaknya mengambil pengalaman dan pelajaran dari kejadian ini, dan kita juga harus mendapatkan inspirasi dan motivasi dari kejadian ini. Hanya dengan cara ini kita dapat melangkah lebih jauh, melihat lebih jelas, dan berbuat lebih baik di pasar mata uang kripto.