Judul asli: "Stablecoin Dominan Kuat yang Dibangun saat Bergerak"

Penulis asli: Henry Ang, Mustafa Yilham, Allen Zhao & Jermaine Wong, Bixin Ventures

Mengapa kita membutuhkan stablecoin di Move?

Seperti yang kami nyatakan dalam tinjauan akhir tahun kami, salah satu prinsip investasi inti kami adalah mendukung desentralisasi dan resistensi sensor, dan perekonomian yang terdesentralisasi memerlukan stablecoin yang terdesentralisasi. Kami juga yakin dengan blockchain berbasis Move seperti Aptos dan Sui, yang kami yakini akan membentuk dasar ekosistem pengembang yang kuat dan dinamis dalam membangun aplikasi Web3 generasi berikutnya dan menjangkau satu miliar pengguna. Oleh karena itu, kami sangat selaras dengan visi Thala Labs untuk mengembangkan stablecoin terdesentralisasi yang lebih kuat sekaligus mendukung pengembangan seluruh ekosistem Move.

Setelah Terra tiba-tiba muncul tahun lalu, kami mendalami pasar stablecoin dan menemukan bahwa token dengan jaminan penuh berbasis fiat terpusat seperti USDT dan USDC atau token dengan jaminan berlebihan berbasis mata uang kripto seperti DAI mengalami inefisiensi modal dan masalah dengan Masalah dengan kekurangan seperti kurangnya komposisi. Oleh karena itu, kami percaya bahwa stablecoin terdesentralisasi di ekosistem Move dapat mengurangi risiko likuiditas, sekaligus meningkatkan pengembangan independen ekosistemnya sendiri dan mengoptimalkan model posisi utang hipotek asli.

Bagaimana cara kerja Thala’s Move Dollar (MOD) dan produk Thala lainnya?

Pindahkan Dolar (MOD)

MOD adalah stablecoin dengan jaminan berlebih yang didukung oleh kelas aset asli dan multi-rantai, termasuk derivatif agunan cair, token kumpulan likuiditas, token tanda terima setoran, dan banyak lagi. Kedepannya ATMR akan ditambahkan ke dalam daftar agunan.

Desain dasar MOD adalah:

Pengguna mencetak (atau dengan kata lain, meminjam) stablecoin yang nilainya kurang dari nilai agunan, sehingga nilai agunan dalam sistem selalu melebihi nilai stablecoin yang beredar.

Pengguna dengan brankas terbuka akan memiliki opsi untuk menukar MOD dengan jaminan $1 (dikurangi biaya penukaran), menjadikan harga dasar efektif $1.

Pemegang MOD dapat menyetor MOD ke Stability Pool untuk menerima hadiah, dan Stability Pool akan digunakan untuk menstabilkan nilai MOD.

Proses likuidasi akan terjadi ketika nilai jaminan brankas pengguna berada di bawah tingkat yang dianggap aman untuk dukungan MOD.

Proses likuidasinya adalah sebagai berikut:

Pertama, MOD di Stability Pool akan digunakan untuk membeli kembali agunan dan mendistribusikan agunan tersebut kepada penyedia MOD di Stability Pool.

Jika MOD di Stability Pool tidak mencukupi untuk membeli kembali agunan, agunan yang dilikuidasi akan dimasukkan ke dalam lelang Belanda.

Pada saat agunan dilikuidasi, hanya sebagian dari agunan yang akan dilikuidasi sampai nilai agunan pengguna kembali pada tingkat yang aman, bukan seluruh agunan dilikuidasi sekaligus.

Untuk penetapan harga agunan, Thala mengadopsi desain oracle hierarki sehingga meskipun salah satu oracle offline, masih ada oracle aktif lainnya yang dapat memberikan penawaran. Kecuali jika data harga melaporkan harga kadaluarsa atau fluktuasi harga yang tidak biasa terdeteksi, harga master oracle selalu lebih disukai. Sekarang, Thala memiliki dua opsi oracle utama, satu adalah Pyth, dan yang lainnya adalah Switchboard, tempat kami berinvestasi.

Tukar Thala

Fungsi utama Thala Swap adalah membantu menstabilkan nilai MOD dan meningkatkan cara memperoleh MOD. Saat meninjau alasan di balik kegagalan beberapa proyek stablecoin untuk mendapatkan daya tarik, jelas bahwa faktor kuncinya adalah ketersediaan stablecoin. Jika stablecoin tertentu tidak memiliki use case dan composability, pengguna tidak punya alasan untuk menyimpannya. Thala Swap memungkinkan kombinasi dengan aset dan token kripto lainnya di ekosistem Move, membantu meningkatkan permintaan MOD.

Saat ini ada tiga kumpulan dana dalam desain Thala Swap:

  1. Kumpulan Tertimbang adalah kumpulan yang menukarkan token dengan menerapkan produk tertimbang yang konstan. Produk tertimbang dari token akan ditetapkan ke angka tetap, yang membantu kumpulan tersebut menentukan harga token.

  2. Kumpulan stabil adalah jenis kumpulan yang memungkinkan aset yang nilainya menyatu menjadi "1" relatif satu sama lain untuk dipertukarkan dengan dampak harga rendah dan biaya rendah.

  3. ThalaLaunch meluncurkan pool khusus yang disebut Liquidity Bootstrapping Pools (LBP) di ThalaSwap. LBP adalah bagian dari kumpulan tertimbang. Kisaran bobot aset dalam kumpulan dan waktu yang diperlukan untuk memindahkan bobot dapat diatur secara sewenang-wenang oleh pembuat kumpulan. Setelah pencipta memperoleh izin, kumpulan dana akan ditetapkan dan secara otomatis diimbangi dengan kontrak pengelola LBP. Diharapkan Thala akan menerbitkan token tata kelolanya sendiri, dan ketika banyak proyek di Aptos juga mulai menerbitkan token, ThalaLaunch dapat menjadi platform kompatibel lintas rantai paling stabil sejak hari pertama dan mengembalikan nilai ke Thala.

Saat ini Thala mengharapkan MOD Liquidity Yield sebesar 5~10%, sedangkan untuk LBP (biasanya token baru dan kecil) bisa mencapai 50% atau bahkan 100%.

PISAU

Thala memiliki token asli $THL, yang merupakan token tata kelola Thala. Pemegang dapat mengajukan proposal, memberikan suara pada isu-isu, dan mengusulkan kemungkinan perubahan pada parameter protokol, memainkan peran kunci dalam membentuk arah protokol.

Meskipun protokol pada awalnya akan diatur oleh tim inti, Thala akan beralih ke model DAO setelah kerangka tata kelola yang diperlukan telah ditetapkan. $THL akan mengadopsi veModel sehingga tata kelola dan nilai Protokol dapat memiliki tujuan yang konsisten. Untuk meningkatkan likuiditas dan skenario penggunaan $THL dengan lebih baik, veTHL sebenarnya adalah token LP yang terdiri dari 80% $THL dan 20% $MOD. Pemegang token LP perlu mengunci token ke dalam kumpulan likuiditas hingga satu tahun dengan imbalan lebih banyak manfaat, seperti:

  1. Buat dan pilih parameter untuk kumpulan likuiditas terfokus

  2. Nikmati diskon biaya penggunaan proyek

  3. Akses ke saluran Discord eksklusif

Apa yang membuat Thala istimewa?

Besarnya ukuran pasar ekosistem Move

Selain Aptos, ada blockchain terbaru yang dibangun di Move, termasuk Mysten Labs Sui dan Solana Move VM. Kemudahan penerapan dan pengembangan serta kinerjanya yang tinggi membuat blockchain Move sangat terukur. Thala menyadari bahwa kurangnya stablecoin Move asli merupakan kesenjangan yang jelas di pasar dan berusaha memanfaatkannya dengan membangun stablecoin yang dominan dan kuat di ekosistem ini, seperti stablecoin lain seperti DAI di ekosistem EVM seperti yang dilakukan pada.

Jaminan yang terdiversifikasi

Keuntungan utama MOD adalah keragaman agunannya, mereka berencana untuk menerima ATMR sebagai agunan MOD dan berkomitmen untuk mengintegrasikan kredit, obligasi Treasury AS, utang real estate dan saham blue chip sebagai agunan. Dibandingkan dengan aset digital, aset fisik memiliki volatilitas yang lebih rendah, lebih berwujud, dan akan memberikan lebih banyak nilai sisa. Hal ini penting karena kami yakin DeFi perlu menjembatani kesenjangan dengan perekonomian global lainnya, termasuk aset dunia nyata.

Fokus pada keselamatan dan manajemen risiko

Untuk memastikan keamanan dan stabilitas seluruh sistem dan pasak stablecoin, Thala melakukan penilaian komprehensif dan transparan terhadap jenis jaminan yang diusulkan, mulai dari kontrak pintar, pihak lawan, volatilitas pasar, dan risiko likuiditas. Anda dapat membaca lebih lanjut tentang kerangka kerjanya di sini.

Yang paling menonjol adalah penerapan Emergency Redemption Mode (ERM), yang pada dasarnya mengutamakan keselamatan pemegang MOD karena memungkinkan pemegang MOD untuk langsung menukarkan MOD dengan imbalan jaminan setelah periode pemrosesan darurat. ERM adalah ERM yang dapat digunakan sebagai upaya terakhir untuk menegakkan harga target secara langsung kepada MOD dan pemegang brankas, serta melindungi Thala dari serangan terhadap infrastrukturnya serta periode ketidakstabilan dan irasionalitas pasar yang ekstrem dan berkepanjangan. Ini mengaktifkan mekanisme penebusan sistematis yang akan menyelesaikan semua prosedur protokol yang sedang berjalan.

Dikombinasikan dengan AMM

Seperti disebutkan di atas, hubungan antara Thala Swap dan $MOD adalah AMM-nya dapat terus memberikan likuiditas ke $MOD. Pada saat yang sama, jika likuiditas mencukupi, pengguna dapat menggunakan token likuiditas penting seperti $MOD-USDC sebagai aset jaminan. ., selanjutnya mencetak token $MOD, menyelesaikan operasi leverage, dan meningkatkan keuntungan. Pendekatan ini mirip dengan kumpulan G-UNI DAI/USDC MakerDao, dan kemungkinan memanfaatkannya kepada pengguna dapat dilihat di pasar. Jika CDP tidak cukup menarik bagi pengguna, pengguna masih dapat memperoleh penghasilan dengan melakukan staking ke kumpulan AMM utama.

Peta jalan masa depan Thala

Pada saat penulisan, MOD dan ThalaSwap sedang bersiap untuk meluncurkan aplikasi mainnet mereka pada kuartal pertama tahun 2023. Thala kemudian akan fokus pada keragaman tambahan dan penerapan lintas rantai. Hal ini termasuk menambahkan ATMR ke daftar jaminan MOD, serta penerapan pada rantai berbasis Move lainnya seperti Sui, Solana Move VM, dan Sei. Thala akan terus mengembangkan bisnisnya, termasuk kemungkinan mengembangkan lebih banyak stablecoin seperti Euro dan Dolar Kanada di masa depan. Thala juga akan mencapai desentralisasi yang lebih besar melalui tata kelola komunitas melalui token asli THL dan Thala DAO yang akan diluncurkan di masa depan.

Kami berharap dapat bekerja sama dengan Thala di masa depan untuk terus membangun stablecoin yang sepenuhnya terdesentralisasi dan stablecoin dengan beragam jaminan di ekosistem Move.