Penggemar Ethereum secara luas memuji penggabungan tahun lalu sebagai peristiwa penting yang secara permanen akan menjadikan ETH sebagai “uang ultrasonografi.” Transisi bersejarah Ethereum dari bukti kerja menjadi bukti kepemilikan pada bulan September lalu mengurangi penerbitan ETH sebesar 90%; banyak yang disebut maksimalis Ethereum yakin bahwa perubahan tersebut akan memastikan status ETH sebagai mata uang deflasi yang, setelah itu, hanya akan terapresiasi nilainya. 

Setahun kemudian, segalanya tampak tidak pasti.

Dalam 30 hari terakhir saja, pasokan ETH global telah melonjak hampir 30,000 ETH, setara dengan sekitar $47.9 juta saat penulisan, menurut agregator data ultrasound.money. Peningkatan tajam dalam jumlah ETH yang beredar sebagian besar disebabkan oleh penurunan tajam dalam aliran transaksi di jaringan Ethereum: perdagangan NFT yang jauh lebih sedikit, dan aktivitas DeFi yang jauh lebih sedikit. 

Sejak tahun 2021, jaringan Ethereum telah beroperasi dengan mekanisme pembakaran biaya: semakin banyak lalu lintas di jaringan, semakin banyak harga bahan bakar—yang diperlukan untuk menyelesaikan transaksi on-chain—naik. Semakin tinggi harga gas, semakin banyak ETH yang “dibakar” oleh jaringan, atau dihapus secara permanen dari peredaran. 

Akhir-akhir ini, biaya bahan bakar Ethereum telah turun sangat rendah—rata-rata transaksi jaringan saat ini berharga 7 gwei, atau hanya $0,24. Rata-rata transaksi di pasar NFT OpenSea berharga sekitar $0,94. Bandingkan dengan setahun yang lalu: saat penjualan koleksi Otherside milik Yuga Labs pada Mei lalu, misalnya, pengguna jaringan membakar Ethereum senilai lebih dari $157 juta untuk mencetak hanya 55.000 NFT akta tanah virtual: rata-rata biayanya sebesar $2.854 saja per transaksi.

Meskipun biaya bahan bakar yang rendah mungkin baik bagi rata-rata pengguna Ethereum, hal ini juga menyebabkan pembakaran ETH yang lebih sedikit—dan dengan demikian, lonjakan pasokan ETH global. 

Tren inflasi Ethereum baru-baru ini telah menimbulkan kekhawatiran di kalangan pengguna kripto dan investor yang khawatir tren saat ini dapat menimbulkan masalah bagi kesehatan keuangan jaringan dalam jangka panjang. 

Namun tim di balik Ethereum tampaknya tidak peduli dengan perkembangan tersebut. 

“Saya menduga tidak ada pengembang inti yang peduli,” Micah Zoltu, pengembang inti Ethereum, mengatakan kepada Decrypt tentang sikap rekan-rekannya mengenai masalah ini. “Jika Anda melihat skema besarnya, itu tidak signifikan.”

Danno Ferrin, pengembang inti Ethereum lainnya, mengatakan dia tidak khawatir dengan lonjakan inflasi Ethereum baru-baru ini. 

“Ini masih di bawah [pasokan ETH] tertinggi sepanjang masa,” kata Ferrin kepada Decrypt. “Dan inflasi jangka pendek [Ethereum] jauh di bawah rantai lain dan perekonomian secara keseluruhan.”

Inflasi terus meningkat secara global sejak tahun lalu; di Amerika Serikat, harga naik pada bulan Juni lalu dengan laju tahunan paling tajam yang pernah tercatat sejak tahun 1981. Menanggapi iklim ekonomi ini, Federal Reserve AS telah berulang kali menaikkan suku bunga, sebuah langkah yang terus-menerus menurunkan nilai mata uang kripto seperti Bitcoin dan Ethereum.