Sejak tanggal 5 Oktober, tren saham Tesla jauh lebih lemah dibandingkan indeks Nasdaq, yaitu Tesla melemah sejak turun di bawah sekitar $240 per saham. Pada periode yang sama, indeks Nasdaq turun 5,4%, sedangkan Tesla turun 37,7%.
Alasan mengapa tren Tesla lebih lemah dibandingkan indeks dimulai dari struktur pembiayaan akuisisi Twitter oleh Musk.
1. Struktur pendanaan untuk mengakuisisi Twitter
Mari kita lihat dulu bagan struktur pendanaan untuk akuisisi Twitter:
Sebanyak 46,5 miliar dana, 13 miliar di antaranya merupakan pinjaman akuisisi, 12,5 miliar merupakan pinjaman margin, dan 21 miliar merupakan dana ekuitas pribadi. Saat ini, masalahnya terletak pada margin pinjaman sebesar 12,5 miliar yuan.
2. Pinjaman margin
Rincian pinjaman margin 12,5 miliar:
Lembar rincian pinjaman:
Aturan taruhan LTV:
Dari Gambar 2 terlihat jumlah saham yang akan digadaikan saat itu sebanyak 73,5 juta lembar saham dan nilai hipotek sebesar 62,5 miliar. Setelah Tesla membagi sahamnya menjadi tiga saham pada Agustus lalu, jumlah saham yang perlu dijaminkan sebanyak 259,5 juta lembar saham.
Rasio LTV (utang bersih dibagi total nilai saham yang dijaminkan) adalah 20%. Jika lebih tinggi dari 20%, diperlukan pembayaran margin.
Mari kita hitung harga saham yang sesuai dengan margin call: total nilai saham yang digadaikan = utang bersih / 0,2. Total nilai saham yang digadaikan adalah 62,5 miliar, saham yang digadaikan adalah 259,5 juta saham, dan harga saham yang bersangkutan adalah $240.
Artinya, jika harga saham Tesla turun di bawah US$240, maka margin harus diisi kembali. Musk hanya dapat menjual saham Tesla untuk mendapatkan likuiditas guna mengisi kembali margin tersebut. Tentu saja ada lingkaran setan di sini. Setelah saham terjual, harga saham akan tertekan. Setelah harga saham turun, perlu ditambahkan margin lebih banyak.
Anda dapat melihat bahwa setelah harga saham Tesla melebihi $240, trennya adalah sebagai berikut:
3. Jual saham untuk membayar margin
Hampir 22 juta saham Tesla terjual dalam tiga hari dari 12 hingga 14 Desember;
Menjual setidaknya 19.5 juta saham Tesla dari 4 hingga 8 November;
Terlihat bahwa kedua penjualan ini menghasilkan likuiditas bagi Musk sebesar US$7,33 miliar;
Singkatnya: Harga saham Tesla anjlok baru-baru ini karena masalah aliran modal yang disebabkan oleh struktur pembiayaan Musk dan pinjaman margin untuk mengakuisisi Twitter. Musk telah menjual saham Tesla, yang juga menyebabkan harga saham turun. Jika Anda ingin berinvestasi, sebaiknya hindari saat ini. Anda bisa menunggu perjanjian pinjaman baru dilaksanakan sebelum mengambil tindakan.