Kesimpulan Utama

  • Dalam seri blog ini, kami merangkum temuan tim peneliti kami, mengundang Anda untuk mendalami lebih dalam laporan aslinya.

  • Artikel ini meninjau laporan Binance Research mulai 16 Juni 2023, yang meneliti LSDFi – perpaduan derivatif staking likuid dengan keuangan terdesentralisasi.

  • Meskipun masih baru, protokol liquid staking sudah menjadi sektor DeFi terbesar menurut TVL, yang menunjukkan potensi besar untuk masa depan LSDFi.

Berkat Binance Research, Anda dapat memanfaatkan analisis tingkat industri dari proses yang membentuk Web3. Dengan berbagi wawasan ini, kami berharap dapat memberdayakan komunitas kami dengan pengetahuan terbaru dari bidang penelitian kripto. Untuk penjelasan lebih mendalam, laporan lengkap tersedia di situs web Binance Research.

Dengan transisi Ethereum ke proof-of-stake (PoS) pada tahun 2022 dan pemberdayaan penarikan ETH yang dipertaruhkan setelah peningkatan Shapella pada bulan April 2023, kami telah menyaksikan pertumbuhan besar dalam staking pada blockchain Ethereum. Sejalan dengan itu, ada juga pertumbuhan signifikan dalam bidang derivatif staking likuid (LSD), yang merupakan token yang mewakili posisi ETH yang dipertaruhkan dan menghasilkan imbalan staking tambahan. Istilah lain yang menggambarkan kelas aset yang sama adalah token staking cair, atau LST.

Istilah LSDFi mengacu pada protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang dibangun di atas LSD, menawarkan peluang tambahan bagi pemegangnya untuk menghasilkan hasil dengan hambatan masuk yang lebih rendah. Hari ini, kita akan mengeksplorasi keadaan LSDFi, mempelajari latar belakang LSD, ekosistem pasar yang lebih luas, dan risiko yang menyertainya. Perhatikan bahwa artikel ini diadaptasi dari laporan Binance Research yang diterbitkan pada 16 Juni 2023, dan oleh karena itu, sebagian besar mencakup data dan perkembangan sebelum tanggal ini, kecuali ditentukan lain.

Derivatif Staking Cair

LSD telah menjadi salah satu perkembangan paling signifikan pada tahun 2023 di bidang blockchain, dan terjadi percepatan pesat dalam total ETH yang dipertaruhkan sepanjang tahun. Pada Oktober 2023, liquid staking adalah kategori protokol terbesar di agregator DeFiLlama, dengan total nilai terkunci (TVL) gabungan sebesar $23,02 miliar di 119 protokol. Meskipun gambar di bawah menunjukkan data dari Juni 2023, jumlah total ETH yang dipertaruhkan telah melampaui 27,2 juta pada 2 Oktober 2023.

Total ETH yang dipertaruhkan

Sumber: Dune Analytics (@hildobby) (14 Juni 2023)

Dengan menerbitkan LSD mereka sendiri, penyedia staking likuid membuka likuiditas lebih lanjut dan memungkinkan pemegangnya memanfaatkan peluang yang lebih luas dalam ekosistem kripto. Manfaat utama dari protokol ini adalah lebih banyak pengguna yang dapat berpartisipasi dalam staking dan ekosistem yang lebih besar dengan hambatan masuk yang lebih rendah.

Melihat lanskap pertaruhan ETH secara keseluruhan, Lido adalah pemain terbesar, diikuti oleh bursa terpusat seperti Coinbase, Binance, dan Kraken. Ada juga berbagai penyedia staking likuid lainnya, yang mencakup sebagian kecil dari ETH yang dipertaruhkan.

Pangsa pasar penyedia staking ETH berdasarkan deposito

Sumber: Etherscan (14 Juni 2023)

Ada dua jenis utama LSD: token rebasing dan token yang menghasilkan hadiah. Token yang direbasing berubah keseimbangannya seiring dengan perubahan pasokan token sesuai dengan hadiah staking atau hukuman pemotongan. Sebaliknya, token yang menghasilkan imbalan mencerminkan hasil yang masih harus dibayar melalui perubahan nilai token, bukan saldo.

Ekosistem LSDFi

Ekosistem LSDFi sebagian besar terdiri dari protokol DeFi matang yang telah mengintegrasikan LSD ke dalam rangkaian produknya, serta proyek terbaru berdasarkan LSD. Perhatikan bahwa gambar di bawah ini bukanlah peta yang lengkap.

Taruhan cair dan peta LSDFi

Sumber: Binance Research (14 Juni 2023)

Kategori yang termasuk dalam gambar di atas meliputi hal-hal berikut:

  • Penyedia staking cair DeFi: Penyedia DeFi yang memungkinkan pengguna untuk mengambil bagian dalam staking dan menerima LSD sebagai imbalannya.

  • Penyedia staking cair CEX: Pertukaran terpusat (CEX) yang menawarkan layanan staking cair.

  • Stablecoin CDP: Protokol posisi utang agunan (CDP) yang memungkinkan pengguna mencetak stablecoin sambil menggunakan LSD sebagai jaminan.

  • Indeks LSD: Token yang mewakili kepemilikan dalam sekeranjang LSD.

  • Strategi hasil: Protokol yang memungkinkan pengguna mengakses peluang hasil tambahan.

  • Pasar uang: Protokol yang memfasilitasi aktivitas pinjam meminjam menggunakan LSD.

Saham

Pada tanggal 2 Oktober, menurut data Dune Analytics, protokol LSDFi memiliki TVL lebih dari $317,9 juta. Lanskap LSDFi relatif terkonsentrasi, dengan lima protokol teratas mengkonsolidasikan lebih dari 74% pangsa pasar TVL. Curve Finance adalah pemimpin pasar saat ini, dengan protokol crvUSD yang menawarkan TVL lebih dari $77,5 juta, yang setara dengan pangsa pasar 24,4%.

Resiko

Mengingat pasar LSDFi yang baru lahir, dan seperti halnya dengan semua teknologi yang sedang berkembang, pengguna harus menyadari risiko yang terkait dengan interaksi dengan proyek-proyek tersebut. Ini termasuk risiko yang terkait dengan liquid staking secara umum.

  • Mengurangi risiko: Ketika validator menghadapi penalti karena gagal mencapai parameter staking tertentu, pemegang LSD mungkin terkena risiko pengurangan.

  • Risiko harga LSD: Harga LSD dapat berfluktuasi dan berbeda dari token yang mendasarinya karena kekuatan pasar, yang dapat membuat pengguna terkena volatilitas harga dan potensi risiko likuidasi jika digunakan sebagai jaminan.

  • Risiko kontrak pintar: Setiap kontrak pintar yang berinteraksi dengan pengguna menghadirkan lapisan baru potensi kerentanan kontrak pintar.

  • Risiko pihak ketiga: Proyek dapat menggunakan dApps lain dalam operasinya, yang dapat membuat pengguna terkena risiko pihak lawan tambahan.

Selain itu, faktor-faktor yang disebutkan di atas tidak mencakup risiko spesifik proyek yang berbeda antar protokol. Seperti biasa, pengguna harus melakukan uji tuntas secara menyeluruh sebelum berinteraksi dengan proyek Web3 apa pun, khususnya di ruang berkembang seperti LSDFi.

Protokol LSDFi telah membuka peluang baru bagi pemegang LSD. Dengan menyediakan kasus penggunaan tambahan, LSDFi memberi insentif pada partisipasi staking dan berpotensi mempercepat pertumbuhan liquid staking. Mengingat sektor ini masih dalam tahap awal pengembangan, penting untuk mengamati inovasi lebih lanjut di bidang ini dan memantau penerapan LSDFi. Taruhan cair adalah ekosistem yang sedang berkembang, dan kami baru mulai menyentuh permukaannya.

Penelitian Binance

Tim Riset Binance berkomitmen untuk memberikan analisis ruang kripto yang obyektif, independen, dan komprehensif. Mereka menerbitkan pandangan mendalam tentang topik Web3, termasuk namun tidak terbatas pada ekosistem kripto, aplikasi blockchain, dan perkembangan pasar terkini.

Artikel ini hanyalah cuplikan dari laporan lengkap, yang menampilkan eksplorasi lebih dalam tentang liquid staking dan ekosistem LSDFi, termasuk pertumbuhan dan prospek masa depannya. Untuk membaca versi lengkap laporan ini, klik di sini. Anda dapat menemukan laporan Web3 mendalam lainnya di halaman Wawasan & Analisis di situs web Binance Research. Jangan lewatkan kesempatan untuk memberdayakan diri Anda dengan wawasan terbaru dari bidang penelitian kripto!

Bacaan lebih lanjut

  • Penelitian Binance: Tren Utama dalam Kripto – September 2023

  • Binance Research: Memeriksa Keadaan Aset Dunia Nyata

  • Binance Research: Ikhtisar Laporan Setengah Tahun (H1 2023)

Pengungkapan Umum: Materi ini disiapkan oleh Binance Research dan tidak dimaksudkan untuk diandalkan sebagai perkiraan atau saran investasi dan bukan merupakan rekomendasi, penawaran, atau ajakan untuk membeli atau menjual sekuritas atau mata uang kripto apa pun atau untuk mengadopsi strategi investasi apa pun. Penggunaan terminologi dan pandangan yang diungkapkan dimaksudkan untuk meningkatkan pemahaman dan pengembangan sektor yang bertanggung jawab dan tidak boleh ditafsirkan sebagai pandangan hukum definitif atau pandangan Binance. Pendapat yang dikemukakan adalah pada tanggal yang tertera di atas dan merupakan pendapat penulis; mereka dapat berubah karena kondisi selanjutnya bervariasi. Informasi dan opini yang terkandung dalam materi ini berasal dari sumber kepemilikan dan non-kepemilikan yang dianggap dapat diandalkan oleh Binance Research, belum tentu mencakup semua, dan tidak dijamin keakuratannya. Oleh karena itu, tidak ada jaminan keakuratan atau keandalan yang diberikan, dan tidak ada tanggung jawab yang timbul dengan cara apa pun atas kesalahan dan kelalaian (termasuk tanggung jawab kepada siapa pun karena kelalaian) yang diterima oleh Binance. Materi ini mungkin berisi informasi 'berwawasan ke depan' yang tidak sepenuhnya bersifat historis. Informasi tersebut dapat mencakup, antara lain, proyeksi dan prakiraan. Tidak ada jaminan bahwa perkiraan yang dibuat akan menjadi kenyataan. Ketergantungan pada informasi dalam materi ini sepenuhnya merupakan kebijaksanaan pembaca. Materi ini dimaksudkan untuk tujuan informasi saja dan bukan merupakan nasihat investasi atau tawaran atau ajakan untuk membeli atau menjual sekuritas, mata uang kripto, atau strategi investasi apa pun, dan sekuritas atau mata uang kripto apa pun tidak boleh ditawarkan atau dijual kepada siapa pun di yurisdiksi mana pun. di mana suatu penawaran, permohonan, pembelian, atau penjualan akan melanggar hukum berdasarkan hukum yurisdiksi tersebut. Investasi melibatkan risiko.