Waktunya sekarang adalah 1 Oktober 2023. Mari saya mulai dengan kesimpulan: pasar bullish Bitcoin dalam 24-25 tahun akan berbeda dari pasar bullish sebelumnya.
Izinkan saya berbagi pandangan saya dari dua perspektif. Yang pertama adalah pentingnya pasar halving Bitcoin di masa lalu untuk masa depan, dan yang kedua adalah kemungkinan dampak kebijakan moneter Federal Reserve selama beberapa tahun terakhir terhadap titik tertinggi harga pasar Bitcoin berikutnya.
Bagian Satu: Pasar Bitcoin Membelah Dua Selama Bertahun-Tahun
Halving Bitcoin terjadi setiap empat tahun, dan waktu spesifiknya tidak pasti. Saat ini, waktu halving berikutnya adalah 2024.05.09, yaitu 319 hari lagi. Mari kita melihat kembali siklus halving yang lalu.
Halving pertama terjadi pada November 2012. Titik terendah terjadi 357 hari sebelumnya dan titik tertinggi terjadi 371 hari setelahnya, totalnya berlangsung selama 735 hari.
Halving kedua terjadi pada bulan Juli 2016. Titik terendah terjadi pada 546 hari sebelumnya dan titik tertinggi terjadi pada 518 hari setelahnya, totalnya berlangsung selama 1071 hari. Peningkatan maksimum dari halving tersebut sebanyak 40 kali lipat.
Halving ketiga terjadi pada Mei 2020. Titik terendah terjadi pada 518 hari sebelumnya dan titik tertinggi terjadi pada 546 hari setelahnya, totalnya berlangsung selama 1.071 hari. Peningkatan maksimum dari separuhnya adalah 7,5 kali lipat.
Anda dapat melihat persamaannya adalah:
1. Titik terendah sepertinya selalu muncul sebelum setiap halving, dan selalu terjadi antara 1 dan 1,5 tahun;
2. Titik puncak setelah halving terjadi pada kurun waktu 1-1,5 tahun;
3. Sebelum halving, pada dasarnya ada peluang untuk penurunan kedua atau bahkan beberapa penurunan, dan interval antar penurunan bervariasi;
4. Sebelum halving, pada dasarnya terdapat calf market, dengan peningkatan mulai dari 6 kali lipat di awal menjadi 4 kali lipat, kemudian menjadi 3,5 kali lipat;
Ketika halving dimulai, tidak ada peluang untuk penurunan kedua, dan semuanya terus meningkat.
Ada juga beberapa perbedaan:
1. Tidak setiap siklus halving memiliki double top di bagian atas;
2. Seiring bertambahnya ukuran, peningkatan setelah setiap separuhnya menjadi semakin rendah, dari 100 kali lipat di awal menjadi 7,5 kali lipat baru-baru ini;
3. Kemiringan setiap kenaikan semakin rendah (63°-48°-31°), dan tren keseluruhan tampaknya mengarah ke puncak busur.
Sejarah sering kali tidak terulang begitu saja. Jika sejarah terulang kembali dalam sajak yang begitu sederhana, apa yang bisa kita lakukan sekarang?
Pertama-tama, berdasarkan sejarah masa lalu, dapat dibuat dugaan-dugaan berikut:
Mendekati 15.000 adalah titik terendah sebelum siklus separuh ini. Jika ada titik terendah baru di masa depan, maka titik tersebut hanya akan berada di dekat sini, mungkin sekitar 18.000 (yaitu, dengan asumsi 15.000 adalah titik terbawah, perilaku titik terbawah terjadi di dekat garis leher dari siklus halving ini. daerah bawah);
Ada kemungkinan besar bahwa akan ada gelombang anak sapi sebelum setiap siklus halving. Tampaknya kita sedang mengalami pasar seperti itu saat ini jika peningkatan dari pasar anak sapi dari bawah ke atas tidak melebihi 3,4 kali lipat, jika ini waktunya sekitar 2-2.5 kali, maka Kali ini puncak Mavericks akan berada di antara 30,000-37,500;
Kemiringan kenaikan setiap siklus separuh terus menurun. Jika penurunannya sekitar 16° menurut situasi historis, maka harga tertinggi berikutnya seharusnya berada di sekitar 65.000, dan harga tertinggi tidak akan melebihi titik tertinggi kenaikan terakhir peningkatan siklus secara keseluruhan akan terjadi mulai Mei 2024 Dari Januari hingga sekitar Maret 2025 akan menjadi sekitar 1,5 kali lipat;
Jika kemiringan kenaikan ini ditetapkan sebesar 15°, maka kita dapat mengacu pada harga tertinggi calf top sebelum halving, yaitu kira-kira antara 31,500 dan 33,000.
Jadi jika sejarah benar-benar terulang menurut sajak sederhana, dalam kaitannya dengan operasi, kita mempunyai kesimpulan sebagai berikut:
Harga saat ini tidak jauh dari prediksi calf top sebelum halving;
Jika 15.000 bit habis, kemungkinan besar akan ada peluang untuk membeli lagi;
Menghadapi pasar halving berikutnya, jika pilihan targetnya adalah Bit, imajinasi kenaikannya tidak akan terlalu tinggi, dan mungkin mendekati harga tertinggi sebelumnya;
Penurunan ganda mungkin terjadi pada kuartal pertama tahun depan, selama pemilu Rusia;
Artikel ini ditulis dari sudut pandang mencari pedang sambil mengukir perahu, namun dibandingkan sebelumnya, latar belakang makro saat ini sangat berbeda.
Bitcoin lahir karena krisis subprime mortgage di Amerika Serikat. Sejak itu, Amerika Serikat terus mencetak uang, memulai pasar bullish yang telah berlangsung selama lebih dari sepuluh tahun. S&P 500 juga meningkat 6,5 kali lipat sejak titik terendahnya pada tahun 2009. Dibandingkan dengan sebelumnya, masih terdapat banyak ketidakpastian:
Perekonomian makro belum jelas, dan potensi dampak penurunan RRR jangka pendek serta penurunan suku bunga Tiongkok belum terlihat;
Situasi internasional berubah dengan cepat, dan perang Rusia-Ukraina masih berlangsung;
Kenaikan suku bunga di Amerika Serikat belum berhenti. Meskipun kenaikan suku bunga kini ditangguhkan, diperkirakan akan ada dua kenaikan suku bunga lagi pada tahun ini;
Apakah real estat AS dapat mendarat dengan lancar masih belum diketahui, dan krisis perbankan masih ada;
Ketika lingkaran mata uang menjadi semakin besar, peningkatan di setiap putaran menjadi semakin kecil;
Setelah institusi memasuki pasar pada tahun 2020, korelasinya dengan Indeks Nasdaq menjadi semakin tinggi. Beberapa orang bahkan menganggap Bit sebagai saham teknologi di pasar saham AS, meskipun demikian ada rilis besar di tahun 2020, peningkatannya sepertinya tidak tinggi;
Bagian 2: Siklus kenaikan suku bunga The Fed
Melihat kembali sejarah, mari kita lihat dulu kenaikan suku bunga dalam 30 tahun terakhir:
Kenaikan suku bunga putaran pertama berlangsung selama 12 bulan dari Februari 1994 hingga Februari 1995, dengan tingkat suku bunga dasar berkisar antara 3% hingga 6%.
Latar belakangnya adalah dengan mengandalkan teknologi komputer elektronik yang terakumulasi pada siklus sebelumnya, Amerika Serikat berada dalam era lepas landasnya teknologi informasi secara menyeluruh. Bahkan dengan kenaikan suku bunga dari tahun 1994 hingga 1995, pertumbuhan PDB selalu berada di atas 3%.
Sesuai dengan siklus besar, ini juga merupakan awal dari putaran kemakmuran Kangbo. Ciri-ciri masa kemakmuran adalah inflasi yang rendah dan pertumbuhan yang tinggi. Setelah kenaikan suku bunga berakhir, Nasdaq tidak turun signifikan.
Kenaikan suku bunga putaran kedua berlangsung selama 11 bulan dari Juni 1999 hingga Mei 2000, dengan suku bunga acuan dinaikkan dari 4,75% menjadi 6,5%.
Latar belakang saat itu adalah gelembung spekulatif Internet dari tahun 1995 hingga 2001. Tingkat pertumbuhan PDB dipertahankan pada kisaran 4,5% sepanjang tahun. Setelah putaran terakhir kenaikan suku bunga, inflasi turun dari 3% menjadi sekitar 1,7%. kali ini, kami masih dalam masa booming Kangbo.
Setelah tahun 1998, terdapat tren peningkatan inflasi yang jelas (dari sekitar 1,7% menjadi sekitar 3,7%). Untuk mengurangi risiko keuangan dan mengekang inflasi, Federal Reserve terus menaikkan suku bunga berdasarkan suku bunga 4,75% hingga Nasdaq. mencapai puncaknya pada sekitar 5.000 poin pada bulan Maret 2000. Setelah setengah tahun, angka tersebut turun hingga sekitar 1.100 poin, ketika suku bunga turun dari 6,5% menjadi 2,5%.
Perlu disebutkan bahwa Nasdaq tidak memasuki tren penurunan selama siklus kenaikan suku bunga, namun mula-mula naik dan kemudian turun. Demikian pula, awal siklus penurunan suku bunga tidak membawa tren naik 20 bulan. Namun, kejadian mendadak seperti 911 Penurunan suku bunga dapat menyebabkan rebound sebagian di pasar, namun tidak dapat mempengaruhi tren umum.
Kenaikan suku bunga putaran ketiga berlangsung selama 25 bulan dari tahun 2004,6 hingga 2006,7, dan suku bunga acuan dinaikkan dari 1% menjadi 5,25%.
Latar belakangnya adalah dimulainya siklus kapasitas produksi baru di awal abad ini, masuknya Tiongkok ke WTO pada bulan Desember 2001, rekonstruksi pasca bencana 9.11 di Amerika Serikat, perekonomian mulai pulih, dan Kangbo periode booming akan segera berakhir.
Dalam satu setengah tahun, Nasdaq naik dari 1100 poin menjadi 2100 poin. Pada saat ini, PDB AS juga kembali ke tingkat pertumbuhan 5%, dan CPI semakin meningkat, naik dari sekitar 1,5% setelah bencana menjadi sekitar 1,5% setelah bencana. 3,8%. Untuk mencegah terulangnya masa lalu, Federal Reserve melakukan kenaikan suku bunga secara rutin.
Ketika siklus kenaikan suku bunga dimulai, pasar saham secara keseluruhan menunjukkan tren peningkatan yang fluktuatif, pertumbuhan PDB mulai melambat, dan CPI juga turun dengan mulus kembali ke tingkat pascabencana.
Kenaikan suku bunga putaran keempat berlangsung selama 36 bulan dari 2015.12 hingga 2018.12, dengan suku bunga acuan dinaikkan dari 0% menjadi 2.25%.
Latar belakangnya adalah setelah krisis subprime mortgage di AS pada tahun 2008, Federal Reserve dengan cepat menurunkan suku bunga acuan menjadi 0-0,25%, yang berlanjut hingga tahun 2015. Tiongkok mengeluarkan air dalam jumlah besar sebesar RMB 4 triliun pasar penurunan komoditas dimulai. Dari tahun 2014 hingga 2016, harga minyak anjlok dari 110 menjadi 27. Tingkat industri Tiongkok berubah dari tahap akhir lepas landas ke tahap matang, Inggris meninggalkan Uni Eropa, dan gelombang panjang berubah dari resesi. menuju depresi, dan perekonomian makro menghadapi kemungkinan beralih dari inflasi ke stagflasi.
Disinkronkan dengan Nasdaq, pada bulan Agustus 2015, eksplorasi kedua sebelum bit halving selesai. Penurunan harga energi bahkan memberikan tanda-tanda deflasi pada CPI bagi Tiongkok dan Amerika Serikat. Untuk mengekang kenaikan inflasi yang disebabkan oleh kelebihan energi jangka pendek dan kemungkinan stagflasi di masa depan, Amerika Serikat telah memulai siklus kenaikan suku bunga.
Selama putaran kenaikan suku bunga ini, Nasdaq berfluktuasi naik, naik dari level terendah 4.300 menjadi 8.100. Pertumbuhan PDB perlahan pulih menjadi sekitar 3,5%, dan CPI terkendali di bawah 3%.
Kenaikan suku bunga putaran kelima, 2022.3-? , yang berlangsung minimal 18 bulan, dan suku bunga acuan dinaikkan dari 0% menjadi minimal 5,5-5,75%.
Latar belakangnya saat ini adalah setelah epidemi COVID-19, Federal Reserve mengeluarkan banyak air, inflasi melonjak, dan CPI mencapai maksimum lebih dari 8%. Perang Rusia-Ukraina, proses urbanisasi Tiongkok memasuki hambatan , kredit dolar AS melemah, internasionalisasi RMB, dan epidemi mempercepat proses resesi. Kebanyakan orang menetapkan garis pemisah dari resesi ke depresi pada tahun 2015. Alasannya adalah ada kemungkinan besar bahwa tahun 2015-. Tahun 2019 akan mengalami proses dari inflasi ke stagflasi, dan stagflasi adalah ciri paling jelas dari tahap depresi. Meskipun Amerika Serikat bagus dalam hal data (terutama tingkat pengangguran), namun saya pribadi yakin bahwa tahun 2021 adalah titik awal dari tahap depresi. tahap depresi, dan ini perlu diverifikasi di masa depan.
Sejak awal siklus kenaikan suku bunga, Nasdaq telah turun ke level 10,500 dan saat ini berada di kisaran 13,600. Dalam putaran kenaikan suku bunga kali ini, Powell menekankan bahwa target inflasi ke depan akan diturunkan menjadi 2%. CPI terbaru di bulan Mei saat ini sebesar 4%, dan CPI di bulan Juni diperkirakan sebesar 3,22%. 2% pada triwulan I tahun 2023, dan menjadi 2% pada triwulan IV tahun 2022. 2,6%.
Menaikkan suku bunga merupakan sarana pengaturan perekonomian, bukan faktor yang mempengaruhi siklus perekonomian. Banyak sekali kata-kata yang tertera di atas. Dikombinasikan dengan gambar di atas, saya dapat merangkumnya dalam beberapa poin:
Ketika suku bunga mulai naik, seringkali dimulai dengan penurunan.
Ada juga kemungkinan penurunan suku bunga ketika perekonomian sedang baik, dan suku bunga hanyalah alat.
Menaikkan suku bunga tidak selalu berarti turun. Hal ini tergantung pada siklus ekonomi dan lingkungan makro moneter yang kita hadapi. Dalam proses menaikkan suku bunga dalam 30 tahun terakhir, beberapa kali kenaikan suku bunga di pasar saham AS telah menghasilkan keuntungan yang baik. .
Suku bunga belum tentu naik setelah proses kenaikan suku bunga selesai. Dalam kasus ekstrem, seperti gelembung Internet dan krisis subprime mortgage, terdapat kemungkinan penurunan tajam.
Awal dari penurunan suku bunga tidak berarti kenaikan. Seringkali, kenaikan dimulai hanya setelah penurunan suku bunga berakhir.
Dari perspektif metode pengendalian ekonomi, ungkapan "menaikkan suku bunga akan mematikan valuasi, dan menurunkan suku bunga akan mematikan fundamental" adalah tepat untuk diterapkan dan dipahami. Alasan menaikkan suku bunga adalah karena terlalu banyak uang di pasar, sehingga banyak proyek yang dinilai terlalu tinggi dan modalnya jelas, sehingga yang pertama ditinggalkan setelah menaikkan suku bunga adalah untuk merangsang perekonomian. Saat ini, Hal ini menegaskan fakta "perekonomian yang buruk". Dengan latar belakang likuiditas yang rendah, bahkan target dengan fundamental yang baik pun tidak dapat menghindari hal ini.
Bagian 3: Ringkasan
Sulit untuk memprediksi masa depan. Secara historis, kita selalu bergerak maju dengan mentalitas menyeberangi sungai dengan perasaan hati-hati. Melihat kembali siklus masa lalu, pasar bullish dalam lingkaran mata uang selalu tidak dapat dipisahkan dari tiga elemen kebijakan + likuiditas + narasi. Saat ini, ketiga elemen tersebut tidak terpenuhi. Dalam hal ini, bagi mereka yang ingin mencapai lompatan kelas dengan mengandalkan lingkaran mata uang, mereka harus memiliki sistem pengetahuan yang kaya dan menyikapi pasar dengan perspektif jangka panjang. Tidak disarankan untuk mengukir perahu dan mencari pedang, tetapi itu adalah kata terakhir untuk berumur panjang.
Artikel ini hanya memperluas dari dua dimensi siklus halving dan kenaikan suku bunga The Fed. Dari perspektif data on-chain, setiap putaran narasi dan kinerja peniru, akan ada peluang untuk terus dieksplorasi di masa depan kami putus asa, akan selalu ada dampak serupa. Faktor-faktor tersebut patut dijadikan referensi. Berspekulasi mengenai pasar baru dibandingkan pasar lama, pasar ini masih mempunyai ruang imajinasi yang besar.
Menghadapi kondisi pasar putaran selanjutnya, berdasarkan pengalaman masa lalu, tidak banyak yang bisa kita jadikan acuan.
Dari segi waktu, yang pertama adalah sekitar 20 bulan sejak dimulainya penurunan suku bunga hingga titik terendah setelah pecahnya gelembung Internet, dan yang lainnya adalah sekitar 18 bulan setelah krisis subprime mortgage. Jika peristiwa angsa hitam (black swan) yang ekstrim terjadi tahun depan dan Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga dalam keadaan darurat, sangat mungkin pasar akan pulih kembali. Bagaimanapun, ada narasi halving, namun apakah itu berarti pembalikan mungkin masih perlu dilakukan dipertimbangkan. Dengan asumsi black swan terjadi pada bulan Februari tahun depan dan rebound mendekati 18.000, maka kemungkinan besar titik terendahnya adalah pada kuartal keempat tahun 2025. Harga saat itu mungkin lebih rendah dari 15.000, namun bukan berarti bisa ditahan. waktu yang lama, karena siklus besar yang kita jalani berbeda-beda, jadi kita tidak bisa menggeneralisasikannya, tapi kalau mau 10-20 tahun kemungkinan besar tidak ada masalah, karena bagi orang awam, itu yang paling sulit. masalahnya adalah biaya waktu.
Pemilihan waktu, pemilihan mata uang, dan alokasi adalah urutan dasar investasi. Kunci untuk menghasilkan uang bergantung pada keyakinan, bukan penelitian. Keyakinan ini mencakup keyakinan terhadap pemilihan mata uang, dan juga mencakup keyakinan terhadap pemilihan waktu. Menghasilkan uang dalam hidup bergantung pada Kangbo. Memperluas perspektif tidak berarti kita membuang-buang waktu dengan cara mencari pedang, tetapi menjaga sikap bijaksana, mengetahui apa yang terjadi dan mengapa, serta mengamati diri kita dari sudut pandang yang lebih luas dan memahami perilaku Anda sendiri.