Saat kita bersiap menghadapi hari Sam Bankman-Fried di pengadilan, tampaknya bijaksana untuk mundur dan mengungkap apa yang terjadi di akhir tahun 2022 yang membawa kita ke sini hari ini:

Ini adalah salah satu dokumen paling penting dalam sejarah keuangan, mengingat dokumen tersebut menyebabkan runtuhnya kerajaan senilai $32 miliar hanya dalam sembilan hari dan sekarang harus diadili secara pidana.

“Ini” adalah neraca terkenal dari perusahaan dagang Sam Bankman-Fried, Alameda Research. Kontennya yang eksplosif menjadi dasar untuk cerita 2 November 2022 oleh Ian Allison dari CoinDesk. Artikel tersebut menimbulkan pertanyaan tentang seberapa kuat fondasi keuangan perusahaan – dan, lebih jauh lagi, seberapa aman pertukaran kripto FTX yang lebih terkenal dari Bankman-Fried.

Ternyata tidak sama sekali.

Anda sedang membaca The SBF Trial, buletin CoinDesk yang memberi Anda wawasan harian dari dalam ruang sidang tempat Sam Bankman-Fried akan mencoba untuk tidak masuk penjara. Ingin menerimanya secara langsung? Daftar disini.

Demi melindungi sumber-sumber kami, kami tidak menerbitkan dokumen itu sendiri melainkan menjelaskan isinya – dengan lebih rinci dibandingkan sebelumnya. Diberi label “Neraca Konsolidasi 2022 Q2”, laporan ini membahas seluk beluk kerajaan Alameda yang rumit.

Sebagian besar kerajaan tersebut bergantung pada proyek-proyek yang sangat dekat dengan Alameda – terutama startup kripto yang dulunya sangat populer tempat mereka berinvestasi. Misalnya, mereka memimpin putaran investasi delapan digit dalam proyek-proyek yang terkait erat Oxygen dan Maps.me dan terhitung hampir sama. Token proyek tersebut senilai $600 juta (terkunci dan tidak terkunci) di neracanya. Ketika FTX bangkrut, 95% pasokan token proyek tersebut terlantar dalam keadaan terlantar yang tampaknya berlanjut hingga hari ini. Token proyek-proyek tersebut telah kehilangan sebagian besar nilainya, tetapi bahkan pada saat itu, nilainya dalam praktiknya tidak sebesar itu. Mencoba memperdagangkannya dalam skala besar di pasar terbuka akan menghancurkan nilainya.

Alameda memiliki banyak ikatan dengan Bonfida, proyek di balik ENS versi Solana, layanan penamaan dompet populer di ekosistem Ethereum. Itu adalah pembuat pasar utama untuk token asli Bonfida, FIDA. Ia memperoleh jutaan token FIDA dengan berinvestasi di startup tersebut. Khususnya, pengembang Bonfida mewarisi tugas pengembangan atas pertukaran kripto Serum yang konon terdesentralisasi, produksi FTX lainnya.

Dalam SRM, batas-batas realitas dan kepercayaan mulai runtuh bagi Alameda. Itu adalah token yang diciptakan oleh pembuat kode Grup FTX untuk kepentingan Serum, infrastruktur perdagangan yang didirikan SBF untuk sebagian besar DeFi berbasis blockchain Solana. Alameda melaporkan memiliki SRM terkunci senilai hampir $183 juta dan $300 juta tidak terkunci, ditambah jaminan SRM hampir $320 juta dan tambahan SRM terkunci senilai $330 juta sebagai liabilitas.

Namun kepemilikan FTT yang dimiliki Alameda, token pertukaran yang dicetak khusus oleh FTX, terbukti menjadi kehancuran kerajaan tersebut. Artikel CoinDesk pada 2 November 2022 yang ditulis oleh Ian Allison mengungkapkan bahwa FTT senilai miliaran dolar mendukung kemurahan hati Alameda – sebuah fakta yang membuat takut para pelaku pasar dan akhirnya memicu pelarian di FTX. Pada saat kekacauan itulah orang-orang mulai menyadari bahwa kaisar tidak mengenakan pakaian.

Empat hari setelah cerita Allison keluar, CEO Binance Changpeng “CZ” Zhao mentweet bahwa “karena pengungkapan baru-baru ini,” bursanya akan menjual kepemilikan FTT yang besar dan kuat. Hal ini dengan cepat menurunkan harga FTT, membuat perusahaan-perusahaan Bankman-Fried terpuruk.

Bankman-Fried terpaksa dua hari kemudian mencari dana talangan dari Binance. Namun usulan pengambilalihan itu gagal dalam sehari, sesuatu yang diungkapkan oleh Allison lainnya kemungkinan besar akan terjadi beberapa jam sebelum diumumkan secara resmi. Kemudian, pada 11 November, perusahaan Bankman-Fried terpaksa mengajukan perlindungan kebangkrutan.

Informasi awal Allison mengenai neraca keuangan yang diungkapkan di atas secara luas disebut-sebut sebagai katalis keruntuhan tersebut. Ribuan berita memuji CoinDesk karena memicu rangkaian peristiwa, termasuk artikel dari publikasi terkenal seperti The New York Times, The Wall Street Journal, Bloomberg, The Financial Times, The Verge, New York Magazine, CNN dan “Planet” NPR. Podcast Uang”.

Jurnalis CoinDesk kemudian memenangkan Penghargaan George Polk, salah satu penghargaan jurnalisme tertinggi, untuk liputan FTX mereka. Dan mereka adalah finalis Penghargaan Gerald Loeb yang bergengsi; pemenangnya akan diumumkan minggu depan.

Catatan logistik

Jaksa memperkirakan pemilihan juri (“voir dire”) akan memakan waktu sekitar satu hari, dan meminta hakim yang mengawasi kasus tersebut untuk menganggap hari Jumat, 6 Oktober sebagai hari persidangan, bukan sebagai hari pertama dari empat hari akhir pekan.

Mereka juga menyebutkan perlunya menjadwalkan saksi dari luar kota sebagai isu utama dalam beberapa hari pertama persidangan, sehingga mengindikasikan bahwa mereka mungkin akan membawa para saksi yang paling berpengaruh – lingkaran dalam FTX – keluar lebih awal.

— Danny Nelson, Nick Baker