Dua dari tiga platform CeFi utama telah bangkrut dan dilikuidasi, hanya menyisakan Nexo dengan aset $2 miliar. Setelah badai FTX, awan gelap meluas ke banyak platform, dan Genesis, BlockFi, dll. berada dalam keadaan darurat; Celsius, salah satu dari tiga CeFI utama, telah bangkrut dan dilikuidasi selama putaran terakhir badai petir Luna. Sejak tahun 2022, 80% nilai pasar token Nexo, NEXO, telah menguap.
Pertanyaan mengenai likuiditas Nexo secara bertahap mulai muncul di Twitter. Melihat Twitter Nexo sebelum akhir November, sebagian besar komentar di bawah ini adalah suara keraguan dari pengguna Twitter atau kebutuhan layanan pelanggan pengguna platform Nexo, yang mencerminkan celah teknis tertentu. Token Nexo terus turun dalam tujuh hari sebelum 1 Desember, dan kemudian meningkat secara signifikan setelah 1 Desember, dengan kenaikan terbaru yang dilaporkan sebesar 9,16%. Belum ada Nexo yang tersedia untuk penjualan pendek di Binance dalam beberapa hari terakhir.
Untuk memerangi short-selling, Nexo memposting daftar panjang model keuntungan dan beberapa tweet di Twitter pada tanggal 29 November untuk menjelaskan mode operasinya dan berbagai istilah keuangan. Nexo menegaskan bahwa mereka tidak memiliki paparan terhadap BlockFi dan Genesis dan tidak memberikan pinjaman tanpa jaminan , tidak ada ketidaksesuaian aset-kewajiban yang dipertanyakan oleh pengguna dua CeFi besar lainnya, dan mereka menekankan bahwa mereka akan meluncurkan sertifikat cadangan. Auditornya, perusahaan Amerika Armanino, juga mengeluarkan laporan audit. Setelah menyelidiki alamat dompet Nexo, mengidentifikasi aset platform, dan memahami kewajiban platform melalui API, perusahaan tersebut mengeluarkan opini audit yang menyatakan bahwa nilai aset dolar AS Nexo lebih besar daripada kewajibannya. . Kemudian pada tanggal 30 November, Nexo mengumumkan bahwa mereka telah memperoleh lisensi Italia yang relevan untuk menyediakan layanan keuangan di Italia dan mempromosikan masuknya mereka ke pasar tingkat pertama. Sehari kemudian, Nexo merilis pesan lain yang mendukung Pancake.
Meskipun terjadi penurunan pasar secara keseluruhan, Nexo masih melakukan ekspansi secara agresif. Sebelumnya mereka menyerahkan surat niat ke wilayah Zug pada bulan Mei untuk membeli aset Celsius, dan pada bulan Juni membeli Vauld, platform pinjaman yang didirikan oleh Peter Thiel dan Coinbase Venture yang berada di ambang likuidasi. Saat ini, meski dua perusahaan besar CeFi tersebut sudah tutup, Nexo masih terus memperluas produknya dan merekrut tenaga kerja.
Serangkaian tindakan ini seolah memberi tahu pengguna bahwa Nexo memiliki aset berlimpah, likuiditas berlimpah, dan potensi penuh untuk pengembangan perusahaan. Tapi apakah ini benar-benar terjadi?
Memperkenalkan Nexo - Apakah lisensi perbankan yang dibeli dapat diandalkan? Hukum belum tentu berguna
Situs web resmi Nexo menyatakan bahwa ini adalah platform aset elektronik (platform aset digital), dan informasi jaringan perusahaan induknya menunjukkan bahwa ia terdaftar di Grafenaustrasse 15, Zug, Swiss. Negara telah mengumpulkan sejumlah besar perusahaan cryptocurrency karena pelonggarannya kebijakan pajak dan peraturan enkripsi, jadi tidak mengherankan. Namun Nexo tidak memiliki izin perbankan Swiss. Menurut informasi dari situs nexo.how, yang tidak terkait langsung dengan Nexo, Nexo dipromosikan (“didukung oleh”) oleh Credissimo, sebuah perusahaan FinTech yang didirikan di Bulgaria pada tahun 2007 yang berfokus pada penyediaan layanan pinjaman keuangan nilai pasar pinjaman mata uang kripto senilai $4 Triliun. Nexo didirikan di Bulgaria pada tahun 2018 tetapi kemudian dipindahkan ke Zug. Kebangsaan pendiri Nexo, Antoni Trenchev, Kosta Kantchev, dan Kalin Metodiev tidak diketahui, tetapi menurut sejarah LinkedIn, ketiganya tumbuh dan bekerja di Bulgaria atau perusahaan terkait Bulgaria Asosiasi CFA dan memegang sertifikat. , Kosta Kantchev adalah pendiri Credissimo.
Nexo memiliki jangkauan bisnis yang luas dan tidak kekurangan pengguna di Amerika Serikat melalui serangkaian akuisisi bank di Amerika Serikat. Saat ini, Nexo memiliki lisensi pengiriman uang di banyak negara bagian di Amerika Serikat, seperti Arizona, Alabama, dan Kansas, dan secara legal dapat mengoperasikan layanan keuangan. Nexo memiliki lisensi pemberi pinjaman di Oklahoma, New Hampshire, Wyoming, dan negara bagian lain, dan dapat meminjam uang bisnis. Memiliki hak untuk mengoperasikan jasa keuangan tidak berarti bahwa dana tersebut diasuransikan oleh pemerintah. Pada bulan September 2022, Nexo mengambil saham di Hulett Bancorp dari Wyoming, yang diatur oleh pemerintah federal AS. Perusahaan tersebut memiliki bank kecil, Summit National Bank, yang merupakan anggota Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) dan dilindungi. dengan jaminan deposit dari pemerintah AS. Di Wyoming, Ada 4 gerai di Idaho dan Montana. Nexo mengatakan investasi tersebut dapat memperluas operasinya di AS, namun mereka tidak mengungkapkannya. Meskipun demikian, beberapa bulan kemudian, pada tanggal 6 Desember, Nexo menyatakan akan menghentikan produk dan layanannya secara bertahap di Amerika Serikat dalam beberapa bulan ke depan. Sebelumnya pada bulan September, delapan negara bagian di Amerika Serikat menggugat Nexo (gugatan administrasi perkebunan), mengklaim bahwa produk yang menghasilkan bunga harus didaftarkan sebagai sekuritas (keamanan). Nexo menyalahkan para regulator ini atas perubahan strategisnya di Amerika Serikat, dengan mengatakan bahwa kondisi peraturan di Amerika Serikat masih sangat belum matang dan tidak jelas, meskipun pengawasan enkripsi AS tidak lagi menjadi zona hitam di banyak negara dan wilayah besar.
Jika setelah Amerika Serikat keluar dalam beberapa bulan, sebagian besar lisensi di situs resmi Nexo adalah milik Amerika, lalu dengan identitas apa Nexo akan menjalankan layanan keuangan?
Lisensi Nexo di Swiss adalah "SO-FIT" dari Kanton Jenewa, sebuah organisasi nirlaba yang melakukan pengaturan mandiri (autoregulasi) yang diatur oleh Otoritas Manajemen Keuangan Swiss dan menggunakan auditor yang berkualifikasi, memberantas pencucian uang dan kejahatan keuangan, dll. Saat ini, kita dapat melihat serangkaian seruan terhadap standar industri, namun jika dilanggar, konsekuensinya tidak diketahui.
Meskipun kepatuhan industri enkripsi secara keseluruhan tidak kuat, Nexo selalu bangga dengan kepatuhannya dalam publisitas. Berbagai izin operasi terkait keuangan yang dikumpulkan oleh Nexo di Amerika Serikat juga dapat membuktikan strategi dan strateginya dalam menjalankan layanan keuangan secara legal. modalitas implementasi. Namun kepatuhan tersebut hanya menunjukkan kepatuhan operasional dan bukan berarti aset terjamin. BlockFi, yang sebelumnya bangkrut, juga menyatakan dalam penafiannya bahwa BIA bukan milik bank dan tidak akan tunduk pada perlindungan peraturan. Ia juga mengatakan bahwa BlockFi sangat "patuh" dalam banyak hal, tetapi pada akhirnya tetap saja tidak bisa lepas dari kebangkrutan.
Sebagai pemberi pinjaman uang, Nexo bangga dengan jaminan pinjaman hipoteknya. Nexo mengatakan di Twitter bahwa mereka menolak memberikan pinjaman tanpa agunan atau dengan aset agunan yang tidak mencukupi. Pinjaman uangnya selalu difokuskan pada kredit hipotek otomatis (fokus kata asli), dan akan secara otomatis melikuidasi agunan pengguna ketika LTV melebihi nilai risiko (likuidasi otomatis juga kontroversial, melibatkan kepemilikan agunan). Nexo saat ini dapat menggadaikan 60+ mata uang kripto dan memperoleh 40+ opsi mata uang fiat. Nexo juga mendukung sebagian besar mata uang kripto dan fiat di antara tiga CeFi utama di masa lalu. LTV Bitcoin dan Ethereum adalah 50%, dan LTV token Nexo NEXO adalah 15%. Namun, Nexo menyatakan di Twitter bahwa pihaknya "tidak pernah" menggunakan NEXO sebagai jaminan dan tidak akan meminjamkan NEXO. Untuk itu, Nexo menjelaskan bahwa keberadaan NEXO mirip dengan BNB. Sebagai token ekologis, ia dapat memberikan pengalaman terbaik kepada pengguna platform.
Situs web resmi Nexo menyatakan bahwa pengguna yang memegang NEXO dapat memperoleh setidaknya 1 NEXO per hari dengan berpartisipasi dalam proyek Nexo Earn Product, dan dapat memperoleh hingga 12% APY dengan bunga majemuk harian. Produk ini tidak tersedia untuk pengguna di Bulgaria, Estonia, atau Amerika Serikat (perlu direnungkan juga di sini). Untuk memastikan APR yang tinggi, Celsius telah mengambil risiko berkali-kali sebelumnya dan berpartisipasi dalam proyek-proyek berisiko tinggi, sehingga mengakibatkan kerugian besar. BlockFi bahkan menyalahgunakan dana pengguna untuk menyediakan layanan penambangannya sendiri. Ujung-ujungnya, akibat turunnya nilai aset, terjadi ketidaksesuaian antara nilai aset dan liabilitas.
Untuk berpartisipasi dalam operasi keuangan normal, tidak jarang pemberi pinjaman CeFi memiliki lisensi. Namun, "kepatuhan" terhadap lisensi tersebut kurang lebih disadari Bahkan di Amerika Serikat sebelum krisis keuangan tahun 2008, karena peraturan dan metode operasi terbelakang dari pemerintah AS. Sebelum krisis, meskipun bank bertindak "sesuai dengan hukum", hal ini tidak mencegah pertumbuhan shadow banking dan subprime mortgages. Oleh karena itu, izin tersebut hanya dapat membuktikan legalitas pengoperasiannya, namun tidak dapat membuktikan rasionalitas pengoperasian suatu perusahaan swasta, apalagi sebagian besar izin Nexo yang ada saat ini masih mengandalkan pengawasan secara sadar.
Asuransi dan Platform - Apakah audit real-time dapat diandalkan?
Karena Nexo sendiri tidak memiliki izin perbankan, maka ia bukan bank kustodian (kustodian). Aset yang disimpan di Nexo dihosting oleh platform kustodian pihak ketiga. Nexo memiliki asuransi senilai $775 juta dari penyedia layanan kripto BitGo, Ledger, bakkt, Fireblocks, dan lainnya, yang ditanggung oleh Lloyds Bank dan Marsh & Arch yang berbasis di London. Ledger sebelumnya terlibat dalam skandal peretasan pada tahun 2020 dan data pengguna bocor. Ledger menyatakan tidak akan memberikan kompensasi tetapi bekerja keras untuk memperkuat keamanan finansial. Dalam industri reksa dana tradisional, jika suatu perusahaan reksa dana bangkrut, bank kustodian mengembalikan aset yang disimpannya kepada pemegang saham. Dalam industri enkripsi, sulit untuk mengatakan apakah risikonya adalah "mikro-pru" (mikro-pru) atau "makro-pru" (makro-pru). Belum diungkapkan apakah dana penitipan tersebut dalam bentuk mata uang kripto yang mudah berubah atau mata uang fiat yang dikonversi.
Selain itu, Armanino menyediakan audit PoR secara real-time. Pada saat berita ini dimuat, Nexo memiliki hutang sebesar 154,634 Bitcoin. Pembukuan perusahaan memiliki jaminan yang berlebihan dan tidak ada informasi lainnya. Armanino adalah perusahaan independen di bawah naungan Moore Amerika Utara. Perusahaan independen beroperasi secara independen dan keanggotaan tidak berarti kerja sama langsung. Armanino menyediakan laporan audit untuk sejumlah perusahaan enkripsi dan mempublikasikan perubahan aset klien secara real-time melalui jendela TrustExplorer yang dapat dilihat secara real-time. Pengguna dapat melihat perubahan nilai dolar aset dan kewajiban secara real-time di situs web. Armanino juga merupakan mitra stablecoin TrueCurrencies, yang menyediakan audit real-time terhadap TrueUSD, TrueHKD, dll.
PoR real-time tidak dapat membuktikan likuiditas aset suatu perusahaan, atau bahkan apakah perusahaan tersebut memiliki begitu banyak aset. Keberadaan PoR tampaknya memberikan jaminan kepada pengguna, namun efektivitas jaminan ini belum tentu ilmiah dan masuk akal. Penulis sebelumnya telah menulis artikel yang menganalisis audit stablecoin "Apa yang dapat kita amati dari laporan audit lima tahun USDT?" 》, kecuali stablecoin algoritmik, sebagian besar stablecoin terkemuka akan menerbitkan laporan audit PoR setiap bulan atau secara real time untuk membuktikan nilai aset buku mereka. Namun, kecuali Tether, perusahaan stablecoin mata uang fiat lainnya belum merilis rincian aset dolar AS. Pembukuan Tether menunjukkan bahwa sebagian besar asetnya adalah obligasi AS yang sangat likuid, uang tunai, dll., dengan investasi obligasi korporasi dan logam lainnya serta investasi aset elektronik hanya menyumbang sebagian kecil. Hal ini memastikan bahwa ketika Tether mengalami penurunan, ia dapat memobilisasi likuiditas dalam waktu singkat dan memastikan bahwa dananya lancar. Nilai dolar yang tidak diungkapkan secara rinci oleh perusahaan lain, bahkan bisa menjadi properti. Meskipun nilai dolar AS masih sangat tinggi dan masih mampu menutupi utang di atas kertas, real estat memiliki likuiditas yang sangat buruk dibandingkan dengan utang dan uang tunai AS. Begitu terjadi penurunan, perusahaan akan menghadapi krisis likuiditas dan hanya bisa menghadapinya meminjam hutang atau menyatakan bangkrut. Pada saat krisis finansial tahun 2008, bukan berarti bank tidak memiliki aset yang cukup, hanya saja ketika subprime mortgage ambruk, aset yang dimiliki bank adalah properti hipotek, bukan aset yang sangat likuid. Hal yang sama juga berlaku untuk mata uang kripto, di mana nilai aset tidak dapat membuktikan likuiditas kelas aset. Hal ini terlihat dalam kasus kebangkrutan FTX. Banyak aset FTX yang merupakan FTT tidak likuid, yang akhirnya menyebabkan penjualan FTT saat berjalan, dan kemudian terjadi lingkaran setan krisis likuiditas.
Saat ini, menurut rasio pinjaman terhadap nilai berbagai mata uang (rasio nilai pinjaman dan agunan) yang dipublikasikan di situs web Nexo, pembukuan perusahaan lebih cenderung berupa mata uang kripto dengan likuiditas yang relatif tinggi.
Selain itu, informasi real-time Armanino adalah tangkapan layar terjadwal dari jumlah yang ada di akun pengguna perusahaan. Namun, jika perusahaan mengisi kembali saldo akun pengguna melalui peminjaman ketika Armanino mengambil tangkapan layar, Armanino akan tetap mempublikasikan PoR yang terlihat di halaman web untuk membuktikan bahwa perusahaan memiliki aset yang dibutuhkan, terlepas dari bentuk pencatatan aset tersebut. .
Ringkasan: Jangan takut tidak punya aset, takut saja kelas asetnya tidak mengalir.
Para eksekutif Nexo memiliki latar belakang hard finance dan teknologi keuangan selama puluhan tahun serta memiliki izin untuk beroperasi, sehingga mereka harus lebih berpengalaman dalam cara menghindari risiko likuiditas yang umum terjadi dalam sejarah keuangan. Rangkaian lisensi dan tweet Nexo dari waktu ke waktu yang mengklarifikasi risiko dan paparan di Twitter juga mencerminkan kaliber pengendalian risiko eksternal Nexo.
Menurut informasi yang diposting di Twitter Nexo, perusahaan tersebut tidak diragukan lagi "beruntung" dan terhindar dari beberapa kali badai petir. Perusahaan juga menegaskan kembali dukungannya terhadap perusahaan dan tambang yang terkena badai petir sebelumnya dalam sebuah artikel yang diterbitkan pada tanggal 28 November. meminjamkan uang dan tidak memberikan pinjaman tanpa jaminan kepada pengelola aset kripto. Bank tradisional diharuskan melakukan uji sensitivitas setelah krisis keuangan tahun 2008, yang menguji kemampuan bank untuk menahan tekanan jika terjadi bank run yang ekstrim. Nexo mengatakan bahwa mereka juga memiliki sistem internal untuk menguji likuidasi agunan jangka pendek dalam keadaan ekstrim, dan sejauh ini tidak kehilangan satu dolar pun.
Mungkin Nexo benar, tetapi mengingat dokumen saat ini sangat buram, ada banyak ruang untuk imajinasi dalam penyelewengan, pengoperasian, dan investasi dana di balik pinjaman serupa CeFi. Nexo tidak memiliki pelanggan institusional saat ini, tetapi bukan berarti hal itu tidak akan terjadi di lain waktu. Mungkin ada badai petir di antara pelanggan institusional, namun Nexo memastikan bahwa aset dan liabilitas diimbangi dengan penyalahgunaan aset dari pembukuan. Ditambah dengan volatilitas mata uang kripto yang ekstrem, jika gelombang devaluasi mata uang kripto berikutnya terjadi dan platform menghadapi penurunan besar-besaran, bukti yang diberikan Nexo saat ini tidak cukup konkret untuk membuktikan kemampuannya yang sebenarnya dalam menahan risiko ekstrem. Situasi ini mirip dengan kondisi bank-bank yang memiliki real estat pada tahun 2008. Jika tidak terjadi pelarian besar-besaran dan harga real estat turun, bank-bank tidak akan mengalami krisis likuiditas jangka pendek, sehingga memicu risiko sistemik. Jika Luna, Celsius, FTX, dll sebelumnya tidak dijual atau diperas dalam jangka pendek, kemungkinan besar mereka tidak akan mengalami krisis likuiditas jangka pendek dan kolaps.
Saat ini, pengguna belum mengetahui secara pasti apa yang telah dilakukan Nexo untuk memastikan nilai aset dalam laporan audit. Apakah runtuhnya Celsius dan BlockFi disebabkan oleh etika perusahaan, atau apakah pengendalian risiko dari pinjaman kripto itu sendiri sulit dikendalikan?
Sebelum Celsius runtuh, Celsius terlibat dalam model "Ponzi", menggunakan suku bunga tinggi untuk menarik pengguna baru, dan menggunakan tabungan pengguna baru untuk mengembalikan bunga kepada pengguna lama. Setelah FTX, Nexo masih sering meluncurkan produk baru yang berbunga tinggi dan nyaman, termasuk Mastercard baru yang diluncurkan sehari yang lalu, yang tidak memiliki pembayaran bulanan minimum, memberikan APR hingga 13,9%, dan memungkinkan penggunaan Bitcoin dan NEXO Rewards, saat ini hanya tersedia untuk warga negara UE. Ketika perusahaan dalam keadaan sehat, meluncurkan produk keuangan yang nyaman bagi investor ritel dapat meningkatkan pemanfaatan modal dan inklusi keuangan serta meningkatkan pengalaman pengguna. Namun, ketika perusahaan dalam keadaan tidak sehat, hal tersebut mungkin adalah Ponzi.
Kebetulan saat Celsius bangkrut dan dilikuidasi akibat runtuhnya Sanjian, Nexo langsung keluar dan mengatakan bahwa pihaknya tidak memiliki aset di Celsius dan tidak ada hubungannya dengan Sanjian. Pada tanggal 15 Juni, Nexo men-tweet bahwa mereka tidak setuju untuk memberikan pinjaman tanpa jaminan kepada 3AC dalam dua tahun terakhir. Sebelumnya, Nexo dan Sanjian menandatangani kontrak kerja sama pada Desember 2021 untuk bersama-sama mengembangkan dana NFT. Namun Sanjian runtuh terlalu cepat, Nexo mengatakan bahwa proyek tersebut belum sempat berkembang, sehingga ketika Sanjian ditutup pada bulan Juni, Nexo tidak ada hubungannya dengan Sanjian.
Ekspansi Nexo saat ini mungkin karena memiliki kepercayaan diri untuk melakukan ekspansi dan mengisi kekosongan CeFi dengan uang yang banyak, namun bisa juga hanya sekedar gertakan untuk menutupi permasalahan internal yang muncul.
Zhu Su, mantan kepala Sanjian yang tidak menerima pinjaman, me-retweet tweet yang diposting oleh Zyplag mempertanyakan risiko Nexo beberapa hari yang lalu, sepertinya mengisyaratkan sesuatu.
Selain itu, Nexo telah mengubah strateginya di Amerika Serikat, dan skandal serta tindakan sering terjadi baru-baru ini, termasuk transfer 5,000 WBTC baru-baru ini dari MakerDAO ke Wintermute, dan transfer 15,498 ETH, dimana 9,413 di antaranya pergi ke Binance. Pada tanggal 22 November, investor Dituntut karena diduga membekukan dana investor...
Meski Nexo punya penjelasan tersendiri atas pemberitaan di atas, namun berbagai tindakannya sungguh membingungkan.
Karena mata uang kripto tidak diatur, pengguna tidak punya pilihan selain mengakui kerugian mereka dan tidak punya cara untuk mengajukan banding. Jika Nexo mogok, selama masa berlakunya, pengguna di Amerika Serikat dapat pergi ke pengadilan kebangkrutan untuk mempertahankan hak mereka. Saat ini, pengadilan kebangkrutan telah menjadi salah satu dari sedikit cara bagi pengguna untuk mempertahankan hak mereka jika terjadi badai kripto , dan merupakan saluran untuk permohonan kripto. Pengguna di wilayah lain aman. Meskipun meminjam dapat meningkatkan tingkat pemanfaatan dana, pengguna juga harus memperhatikannya hanya jika agunan Anda terjamin.
Referensi
https://nexo.io/licenses-and-registrations
https://static1.squarespace.com/static/629566eddf761c0fd6ff930b/t/6385b5628671157ecf115ab8/1669707108984/2022-11-29-6385b209b781a94a1b238e8f.pdf
https://www.theblockbeats.info/news/31508?search=1
https://support.nexo.io/s/article/earn-daily-interest-up-to-12-apy-on-your-nexo-tokens
https://www.armaninollp.com/press-releases/armanino-elects-record-24-new-partners-in-2022/
https://real-time-attest.trustexplorer.io/nexo
https://www.theblockbeats.info/news/31162?search=1
https://blockworks.co/news/what-are-proof-of-reserves-and-can-they-build-back-trust
https://nexo.io/media-center/nexo-upscales-its-eu-wide-licensing-with-new-registration-in-italy?utm_source=twitter&utm_medium=post&utm_campaign=twitter_post_italian_license_3011_q422
https://www.armaninollp.com/articles/armanino-blockchain-adds-four-more-stablecoins/
https://twitter.com/Nexo/status/1597268261716250624
https://finance.yahoo.com/news/nexo-crypto-lender-prowl-ailing-142301996.html