Informasi penting:

  • Berbeda dengan kontrak berjangka tradisional, kontrak berjangka panjang menawarkan investor kemampuan untuk memegang posisi tanpa tanggal kedaluwarsa.

  • Karena kontrak berjangka panjang tidak pernah diselesaikan, bursa menggunakan Tingkat Pendanaan untuk memastikan bahwa harga berjangka dan harga indeks selalu sesuai.

  • Tarif Pendanaan adalah pembayaran reguler yang dilakukan oleh pengguna dengan posisi panjang atau pendek berdasarkan perbedaan antara pasar kontrak jangka panjang dan harga spot.

Perbedaan Futures Tradisional dan Futures Panjang

Fitur penting dari kontrak berjangka tradisional adalah tanggal kedaluwarsa. Setelah kontrak berakhir, proses yang disebut penyelesaian dimulai.

Kontrak berjangka tradisional biasanya diselesaikan dalam interval bulanan atau triwulanan. Selama penyelesaian, harga kontrak mencapai harga spot dan semua posisi terbuka berakhir.

Kontrak jangka panjang biasanya ditawarkan oleh bursa derivatif kripto dan dirancang serupa dengan kontrak berjangka tradisional. Namun ada perbedaan signifikan dalam kontrak jangka panjang. 

Tidak seperti kontrak berjangka tradisional, investor dapat memegang posisi yang tidak memiliki tanggal kedaluwarsa tertentu, dan mereka tidak perlu melacak bulan kedaluwarsa yang berbeda. Misalnya, seorang investor dapat memegang posisi short tanpa batas waktu selama posisi tersebut tidak dilikuidasi. Akibatnya, perdagangan kontrak jangka panjang sangat mirip dengan perdagangan pasangan di pasar spot. 

Karena kontrak jangka panjang tidak pernah diselesaikan dalam pengertian tradisional, bursa memerlukan mekanisme untuk memastikan bahwa harga berjangka dan harga indeks bertepatan secara konsisten. Mekanisme ini disebut Funding Rate.

Berapa Tingkat Pendanaannya?

Tarif Pendanaan adalah pembayaran rutin yang dilakukan kepada pengguna dengan posisi panjang atau pendek berdasarkan perbedaan antara pasar kontrak jangka panjang dan harga spot. Oleh karena itu, investor akan membayar atau menerima pembayaran tergantung pada posisi terbuka. 

Tarif Pendanaan Kripto mencegah perbedaan permanen pada harga kedua pasar. Nilai tukar ini dihitung ulang beberapa kali sehari, dan di Binance Futures penghitungan dilakukan setiap delapan jam. 

Tarif Pendanaan Berjangka Binance (ditunjukkan dengan warna merah) dan hitungan mundur ke pendanaan berikutnya (ditunjukkan dengan warna kuning) muncul sebagai berikut: 

Gambar 1 - Bagaimana Tingkat Pendanaan muncul di Binance Futures

Sumber: Binance Berjangka

Apa yang Menentukan Tingkat Pendanaan?

Tarif Pendanaan terdiri dari dua elemen utama: Suku bunga dan premi. 

Suku bunga di Binance Futures ditetapkan sebesar 0,03% per hari (0,01% per interval pendanaan), dengan satu-satunya pengecualian pada kontrak seperti BNBUSDT dan BNBBUSD yang suku bunganya 0%. Selain itu, preminya bervariasi tergantung selisih harga antara kontrak jangka panjang dengan harga patokan.

Selama periode volatilitas tinggi, mungkin terdapat perbedaan antara harga kontrak jangka panjang dan harga acuan. Dalam kasus seperti itu, premi bertambah atau berkurang tergantung pada keadaan. 

Perbedaan yang besar antara kedua harga berarti preminya tinggi. Sebaliknya, premi yang rendah menunjukkan bahwa selisih kedua harga tersebut kecil. 

Ketika Funding Rate positif, harga kontrak jangka panjang umumnya lebih tinggi dibandingkan harga acuan. Oleh karena itu, investor yang berada pada posisi long membayar investor yang berada pada posisi short. Sebaliknya, Funding Rate negatif berarti posisi short akan melunasi posisi long. 

Tarif Pendanaan dibayarkan antar pasangan. Oleh karena itu, karena pembayaran Funding Rate dilakukan langsung antar pengguna, Binance tidak menerima komisi atas pembayaran ini.

Bagaimana Tingkat Pendanaan Mempengaruhi Investor?

Funding Rate dapat memberikan dampak yang sangat besar terhadap untung dan rugi seseorang karena perhitungan pendanaan juga memperhitungkan besarnya leverage yang digunakan. Ketika leverage tinggi digunakan, investor yang membayar tingkat pendanaan mungkin menderita kerugian atau bahkan dilikuidasi di pasar dengan volatilitas rendah. 

Di sisi lain, menjadi pihak penerima pembayaran bisa sangat menguntungkan, terutama di pasar yang bergerak dalam kisaran tertentu.

Oleh karena itu, investor dapat mengembangkan strategi perdagangan yang akan memanfaatkan Tingkat Pendanaan dan menghasilkan keuntungan bahkan di pasar dengan volatilitas rendah.

Tingkat Pendanaan pada dasarnya dirancang untuk mendorong investor mengambil posisi yang akan menjaga harga kontrak jangka panjang sejalan dengan pasar spot.

Korelasi dengan Sentimen Pasar

Secara historis, Tingkat Pendanaan kripto cenderung berkorelasi dengan tren keseluruhan aset dasar. Korelasi ini tidak menunjukkan bahwa Funding Rate menentukan pasar spot, namun justru sebaliknya. Bagan di bawah ini menunjukkan hubungan antara Tingkat Pendanaan dan harga spot BTC selama periode 30 hari:

Bagan 1 - Korelasi antara Tingkat Pendanaan dan perubahan harga BTC

Sumber: Glassnodes, data 26 Desember 2021 – 25 Januari 2022.

Seperti terlihat pada Grafik 1, dengan penurunan harga BTC sejak akhir tahun 2021, Funding Rate juga mengalami penurunan. Funding Rate yang tinggi menjadi pertanda adanya keyakinan terhadap potensi pasar yang terus naik. Namun, banyak investor telah memperhatikan kenaikan biaya pendanaan, sehingga harga berjangka bisa selaras dengan harga spot.

Perbandingan Historis Tingkat Pendanaan pada Platform Derivatif Kripto

Saat ini, sembilan bursa utama menawarkan kontrak jangka panjang. Investor umumnya lebih memilih platform yang menawarkan Funding Rate terendah karena dapat berdampak signifikan terhadap keuntungan dan kerugian. Berikut adalah perbandingan sederhana Nilai Pendanaan berjangka Bitcoin antar bursa utama:

Bagan 2 - Historis Tingkat Pendanaan untuk periode 30 hari di platform utama

Sumber: Glassnode, data 26 Desember 2021 - 20 Januari 2022.

Secara umum, Funding Rate di bursa utama rata-rata -0,007%. Seperti yang kami sebutkan sebelumnya, tarif ini bervariasi tergantung pada perubahan harga aset dasar. 

Menurut Glassnode, Tingkat Pendanaan historis Binance Futures rata-rata 0,0094%, di bawah rata-rata industri. Misalnya, pengguna mungkin membayar $9,4 untuk posisi $100.000 di Binance Futures, sementara Tarif Pendanaan mungkin 10-20% lebih tinggi di platform lain.

Bagaimana Binance Menjaga Tingkat Pendanaan Berjangka Tetap Rendah?

Salah satu alasan utama mengapa Binance Futures mampu mempertahankan Tingkat Pendanaan tetap rendah adalah karena arbitrase dapat dengan mudah dilakukan antara pasar spot dan pasar berjangka. 

Pasar Crypto tidak pernah tidur. Oleh karena itu, peluang arbitrase selalu tersedia. Binance Futures memungkinkan pengguna memanfaatkan peluang ini dengan memungkinkan mereka beralih dengan mudah dan cepat antara pasar spot dan pasar berjangka. 

Oleh karena itu, inefisiensi antara kontrak jangka panjang dan harga acuan dihilangkan melalui arbitrase, dan sebagai hasilnya, selisih antara kedua harga tersebut berkurang. Meskipun volatilitas ekstrem terkadang dapat menyebabkan lonjakan Tingkat Pendanaan, para arbitrase akan segera memanfaatkan peluang ini. Dengan demikian, Tingkat Pendanaan pada akhirnya kembali ke nilai rata-ratanya.   

Tarif Pendanaan juga cenderung lebih tinggi di bursa lain di mana arbitrase lebih dibatasi. Hal ini karena transisi antara pasar spot dan pasar berjangka lebih terbatas. Misalnya, beberapa bursa membatasi jumlah transfer yang dapat dilakukan dalam sehari. 

Kesimpulan

Tarif Pendanaan Kripto memainkan peran penting dalam pasar berjangka panjang. Sebagian besar bursa derivatif kripto menggunakan mekanisme Funding Rate untuk memastikan bahwa harga kontrak selalu sejalan dengan indeks. Tarif ini berubah tergantung pada apakah harga aset naik atau turun dan ditentukan oleh kekuatan pasar. 

Selain itu, Tarif Pendanaan kripto juga bervariasi antar bursa. Di beberapa bursa, nilai tukar ini selalu tinggi. Sebaliknya, perusahaan lain seperti Binance Futures berhasil menjaga Tingkat Pendanaan tetap rendah. Alasan utamanya adalah perbedaan antara fitur platform perdagangan di bursa. Lebih mudah untuk melakukan arbitrase di bursa yang memungkinkan peralihan yang mudah antara pasar spot dan pasar berjangka. Dengan demikian, inefisiensi dapat segera dihilangkan. 

Untuk informasi lebih lanjut, Anda dapat membaca artikel bermanfaat berikut ini:

  • (Dukungan) Perbedaan Kontrak Jangka Panjang dan Kontrak Berjangka Tradisional

  • (Dukungan) Perpustakaan FAQ Binance Futures

  • (Blog) Cara Kerja Dana Likuidasi dan Asuransi dan Mengapa Penting untuk Derivatif Kripto? (Bagian 1)

  • (Blog) Cara Kerja Dana Likuidasi dan Asuransi dan Mengapa Penting untuk Derivatif Kripto? (Bagian 2)

  • (Akademi) Bagaimana Cara Berdagang Kripto dengan Akal Sehat?