Judul asli: "Ekonomi Lapisan 2"
Penulis asli: Michael Nadeau, Laporan DeFi
Kompilasi asli: Jalan DeFi
Pada artikel ini kami akan meninjau solusi penskalaan lapisan 2 di ekosistem Ethereum.
Topik yang dibahas:
Mengapa kita membutuhkan L2?
Lapisan 2 memperluas kemampuan solusi Anda
Ekonomi dan model bisnis
Dampaknya pada Ethereum, lapisan dasar tumpukan teknologi
Mengapa kita membutuhkan L2?
Siapa pun yang pernah menggunakan Ethereum pada tahun 2021 tahu bahwa rantai ini bisa menjadi sangat ramai. Ini adalah masalah klasik – terlalu banyak permintaan dan tidak cukup pasokan. Oleh karena itu, biaya gas (biaya transaksi) menjadi cukup mahal. Pada puncak kenaikan, pengiriman transaksi menggunakan blockchain Ethereum menghabiskan biaya hampir $200. Ini tidak dapat diskalakan. Tapi itu memberi tahu kita sesuatu.
Yang pertama adalah ruang blok Ethereum sangat berharga. Ada yang mengatakan ruang blockchain Ethereum adalah “Kota New York” dari ekosistem saat ini. Ini adalah pertanyaan yang sangat bagus.
Pengungkapan kedua adalah bahwa peta jalan produk Ethereum masih dalam tahap awal. Itu tidak dapat mendukung 1 miliar pengguna saat ini. Untuk mendukung lebih banyak pengguna, aplikasi, dan kasus penggunaan, Ethereum harus berkembang pada Layer 2.
Perlu dicatat bahwa permintaan ruang blok selalu melebihi pasokan. Mengapa? Karena hal ini berlaku untuk semua sumber daya komputasi penting sepanjang sejarah. CPU, GPU, memori, penyimpanan, dan bandwidth kabel dan nirkabel semuanya dapat memberikan bukti yang berguna.
Seperti yang diungkapkan Chris Dixon, pergerakan komputasi cenderung memiliki putaran umpan balik yang saling memperkuat antara aplikasi dan infrastruktur. Misalnya saja, ponsel pintar telah meningkat secara signifikan selama dekade terakhir. Pada saat yang sama, sebagian besar manfaat yang kita peroleh dari ponsel berasal dari aplikasi di dalamnya. Seiring dengan berkembangnya aplikasi, semakin banyak pengguna yang berbondong-bondong menggunakan ponsel pintar, sehingga memberikan lebih banyak uang kepada produsen untuk berinvestasi pada infrastruktur yang mendasari ponsel—memberi daya pada ponsel (infrastruktur) dan hal-hal yang digunakan orang (aplikasi) yang memperkuat feedback loop.
Kita dapat mengamati hal ini terjadi di Ethereum hari ini.
Seiring dengan peningkatan aplikasi Ethereum, semakin banyak pengguna yang berbondong-bondong menggunakan Ethereum. Karena semakin banyak pengguna yang menggunakan blockchain, kami mengalami masalah skalabilitas. Hal ini mendorong perlunya investasi ulang pada infrastruktur untuk mendukung lebih banyak pengguna, aplikasi yang lebih baik, dan pengalaman pengguna yang lebih baik.
Ethereum sedang mempersiapkan momen “broadband”. Lapisan 2 dapat dianggap sebagai broadband untuk aplikasi blockchain. Seiring dengan peningkatan infrastruktur, aplikasi juga akan meningkat. Hal ini akan mendorong permintaan pengguna, yang akan menghasilkan aplikasi yang lebih baik dan investasi lebih lanjut pada infrastruktur yang lebih skalabel.
Fungsionalitas lapisan 2
Kita dapat menganggap blockchain lapisan 2 sebagai “pengecer ruang blok.” Pada dasarnya, apa yang mereka lakukan adalah membeli ruang blok di Ethereum, membuatnya lebih efisien (mengompresi data), dan kemudian menjualnya kembali kepada pengguna dan aplikasi yang mencari biaya transaksi lebih rendah dan throughput lebih tinggi.
Model pemikiran cepat: Kita dapat menganggap hal ini serupa dengan cara kita menggunakan file zip (terkompresi) saat berbagi informasi. Terkadang kita ingin mengirim file yang berukuran sangat besar atau banyak file sekaligus. Namun, komputer kita biasanya tidak memiliki ruang penyimpanan yang diperlukan untuk mengirim file-file ini, jadi kita membuat "file zip". Ini memampatkan data dan memungkinkannya dibagikan dengan lebih lancar.
Cara lain untuk memikirkannya adalah bagaimana transaksi kartu kredit berhubungan dengan rekening bank kita. Kartu kredit adalah solusi yang diperluas untuk transfer bank. Mirip dengan L2 di blockchain, kartu kredit seperti Visa dapat melakukan batch transaksi dan kemudian menyelesaikannya dengan bank di lapisan dasar. Hal ini mengurangi overhead dan meningkatkan throughput/skalabilitas.
Demikian pula, solusi penskalaan lapisan 2 Ethereum adalah dengan mengelompokkan transaksi dari rantai utama L1, mengompresi data, dan kemudian mengaitkannya kembali ke Ethereum untuk memastikan keamanan dan bukti transaksi. Hal ini meningkatkan throughput dan mengurangi biaya—tanpa mengorbankan fungsionalitas dan keamanan kontrak pintar Ethereum.
Akibatnya, aplikasi yang awalnya diterapkan pada lapisan dasar Ethereum berpindah ke tumpukan teknologi untuk diterapkan pada solusi lapisan 2 seperti Optimisme dan Arbitrum. Jika Anda penasaran, Anda dapat melihat berbagai aplikasi di Ethereum dan rantai tambahan yang diterapkan di sini.
Saat ini, total nilai $24 miliar terkunci di ekosistem Ethereum. Dari jumlah tersebut, $4,38 miliar terkunci pada aplikasi yang memanfaatkan solusi penskalaan Lapisan 2. Optimisme saat ini memiliki 79 proyek dan Arbitrum memiliki 128 proyek.
Sumber: L2 Beat & DeFillama
Ekonomi dan model bisnis
Optimisme dan Arbitrum adalah solusi lapisan 2 terkemuka untuk Ethereum saat ini. Faktanya, mereka berada di peringkat ke-6 dan ke-7 dalam hal biaya transaksi di antara semua proyek mata uang kripto selama 6 bulan terakhir. Keduanya mengumpulkan biaya $6,4 juta. Ini jauh lebih banyak daripada blockchain lapisan 1 alternatif seperti Avalanche, Polkadot, Cosmos, Cardano, Near, dan lainnya. Solana ($8.4 juta) dan Binance Smart Chain ($132 juta) adalah dua L1 alternatif dengan aktivitas ekonomi lebih aktif selama 6 bulan terakhir.
Berikut adalah biaya harian Optimism (hijau) dan pengguna aktif harian (ungu) selama 180 hari terakhir:
Sumber: Terminal Token
Berikut persentase total biaya gas ETH yang diwakili oleh transaksi lapisan 2 (mewakili total transaksi):
Sumber gambar: @funnyking di Dune Analytics
Optimism mengenakan biaya kepada pengguna (yang berinteraksi dengan aplikasi yang menggunakan Optimism) untuk memanfaatkan solusi penskalaan mereka, sambil tetap menggunakan kekuatan dan keamanan Ethereum di lapisan dasar. Seperti halnya bisnis apa pun, Optimisme bekerja dengan menciptakan nilai bagi orang lain dan mengambil sebagian dari nilai yang diciptakan sebagai pendapatan. Dalam hal ini, teknologi Optimism meningkatkan efisiensi dengan mengompresi transaksi pada lapisan eksekusi tumpukan teknologi dan menghemat biaya transaksi pengguna. Faktanya, tim tersebut mengklaim bahwa mereka telah menghemat lebih dari $1 miliar pengguna sejauh ini.
Optimisme membebankan biaya sedikit lebih banyak kepada pengguna daripada yang mereka bayarkan untuk ruang blok di Ethereum. Perbedaan ini adalah keuntungan mereka. Selain itu, “Sequencer” Optimism bertanggung jawab untuk menyortir, mengelompokkan, dan mengirimkan transaksi ke L1. Karena "sequencer" berperan dalam menentukan urutan transaksi, ia juga dapat memperoleh pendapatan dengan mengekstraksi MEV. Saat ini, biaya tersebut digunakan untuk mendanai pengembangan ekosistem.
Biaya optimisme timbul ketika transaksi batch dicatat ke lapisan dasar Ethereum. Biaya ini dibebankan kepada penggunanya - pengguna dengan senang hati membayar biaya bahan bakar yang lebih murah dibandingkan dengan Ethereum.
Tokenomics
Optimisme meluncurkan tokennya pada Juni 2021 (Arbitrum belum).
(Sebagai catatan singkat, kami selalu ingin melihat proyek merilis tokennya setelah mencapai kesesuaian produk/pasar.)
Karena itu, tidak ada biaya token OP untuk pengguna Optimisme. Sebaliknya, mereka membayar dalam ETH. Berikut adalah biaya per transaksi saat ini:
Sumber: L2fees.info
Karena biaya dibayarkan dalam ETH, tidak ada mekanisme untuk menghancurkan token OP. Sebaliknya, aktivitas yang terjadi di Optimisme justru mendorong pembakaran ETH lapisan dasar. Selain itu, karena sequencer Optimism (tempat transaksi dikirim, diverifikasi, dan diurutkan) saat ini terpusat, tidak ada validator terdistribusi atau tingkat inflasi protokol standar seperti yang kita lihat di blockchain lapisan 1. Dengan cara ini. Dengan kata lain, Optimism telah mengalihdayakan validatornya (keamanan) ke lapisan dasar Ethereum.
Ini berarti token OP hanyalah token “tata kelola” saat ini. Oleh karena itu, nilai yang tertanam dalam token berasal dari kemampuan pemegang token untuk memberikan suara pada keputusan penting di masa depan, termasuk apakah akan mengembalikan sebagian biaya transaksi kepada pemegang token. Ini adalah model token yang mirip dengan aplikasi DeFi seperti Uniswap.
Pasokan token Optimisme yang beredar saat ini hanya menyumbang 5% dari total pasokan saat peluncuran (4,294,967,296) dan akan tumbuh pada tingkat 2% per tahun. Berikut jadwal unlocknya:
Sumber: Dokumentasi Komunitas Optimisme
Kesimpulan: Dengan hanya 5% dari pasokan token yang beredar saat ini dan tidak ada tingkat inflasi yang jelas atau ditetapkan, sulit untuk memprediksi nilai token OP yang tepat. Kapitalisasi pasar mengambang saat ini adalah $214 juta, memberikan kapitalisasi pasar terdilusi penuh sebesar $4,7 miliar.
Kami yakin ada nilai yang jelas di sini karena kesesuaian produk/pasar, penggunaan, volume/pendapatan, dan pengembangan ekosistem awal - terutama kolaborasi dengan aplikasi DeFi seperti Uniswap. Namun, penilaian hari ini sebesar $4.7 miliar tampaknya cukup tinggi mengingat ketidakpastian seputar nilai akumulasi token.
Meskipun demikian, Optimism Labs, perusahaan pengembangan di balik protokol tersebut, mengumpulkan $150 juta dalam pendanaan Seri B pada bulan Maret lalu dengan penilaian $1,5 miliar. Berikut cara kami memikirkannya sehubungan dengan nilai protokol (dan tokennya): Investor di Optimism Equity menerima alokasi token yang diprorata ketika mereka menandatangani dokumen berlangganan mereka. Mengapa? Di sinilah nilai diharapkan dihasilkan.
Optimism Labs dan investornya menerima 36% token. Jadi jika kita menilai Optimism Labs sebesar $1,5 miliar dan membaginya dengan 36%, kita mendapatkan penilaian protokol (nilai token yang terdilusi sepenuhnya) sebesar $4,1 miliar. Seberapa sering industri ritel memiliki akses mudah terhadap peluang investasi Seri B seperti ini dengan penilaian serupa dengan yang diinvestasikan oleh orang dalam Silicon Valley? Berikut beberapa pertanyaan yang patut dipikirkan.
Dampak pada Ethereum
Kami percaya bahwa solusi penskalaan adalah hasil positif bagi Ethereum. Lapisan 2 akan memungkinkan Ethereum mengantarkan momen “broadband”. Kami pikir hal ini pada akhirnya akan membuka banyak kasus penggunaan yang mungkin belum terpikirkan sebelumnya. Adakah yang mengira YouTube bisa diwujudkan ketika kita masih di AOL? Mungkin tidak. Hal ini dimungkinkan oleh throughput yang diciptakan oleh peningkatan bandwidth.
Semakin banyak aplikasi yang disebarkan di L2, hal ini akan menghasilkan lebih banyak pengguna. Hal ini menciptakan lebih banyak permintaan untuk ruang blok dan menciptakan lebih banyak transaksi, yang menyebabkan lebih banyak ETH yang dibakar, sehingga membawa kelangkaan dan nilai kembali ke dalam aset ETH.
Menurut Ultrasound.money, Optimisme saat ini merupakan kontributor ETH terbesar ke-12 yang dibakar dalam 30 hari terakhir (652 ETH). Arbitrum hanya tertinggal dua peringkat.
Kesimpulan utamanya di sini adalah L2 memanfaatkan Ethereum untuk keamanan dan fungsionalitas. Mereka membayar Ethereum untuk layanan ini. Jika solusi ini memiliki validatornya sendiri untuk mengamankan jaringan, solusi tersebut mungkin tidak perlu menghubungkan data kembali ke Ethereum — dan dengan demikian akan dilihat sebagai pesaing, bukan pengagum.
Kesimpulannya
Sementara media arus utama berfokus pada tur permintaan maaf Sam Bankman Fried (SBF), sinyal musim dingin kripto sejauh ini adalah pertumbuhan solusi penskalaan Ethereum. L2 diam-diam menjadi lapisan “eksekusi” dari tumpukan teknologi, sementara Ethereum berfungsi sebagai lapisan “penyelesaian”. Lapisan aplikasi tumpukan teknologi Ethereum pada akhirnya akan dibangun pada Lapisan 2 (dan mungkin L3). Kami percaya ini adalah “momen broadband” Ethereum dan berharap untuk melihat perkembangan kasus penggunaan dan aplikasi baru di siklus berikutnya – semuanya dimungkinkan oleh lapisan penskalaan baru.
Dalam jangka panjang, kami yakin L2 akan menjadi pendorong utama akumulasi nilai kembali ke aset lapisan penyelesaian yang mendasari tumpukan teknologi ETH. Pada saat yang sama, kami memperkirakan L2 akan memperoleh pertumbuhan nilai yang signifikan pada siklus berikutnya.