Introduction aux taux de financement de Binance Futures

2019-09-09 02:27

3. Qu'est-ce que le taux de financement ?

Les taux de financement sont des paiements périodiques effectués à des traders haussiers ou baissiers, calculés en fonction de la différence entre les contrats perpétuels et les prix spot. Lorsque le marché est haussier, le taux de financement est positif et à tendance à augmenter au cours du temps. Dans ces situations, les traders qui sont longs sur un contrat perpétuel paieront des frais de financement aux traders du côté opposé. Inversement, le taux de financement sera négatif lorsque le marché est baissier, où les traders qui sont courts sur un contrat perpétuel paieront des frais de financement aux traders longs.

2. Pourquoi le taux de financement est-il si important ?

Le taux de financement est essentiellement utilisé pour forcer la convergence des prix entre le marché des contrats perpétuels et l'actif sous-jacent.

Contrairement aux contrats Futures traditionnels, les contrats perpétuels n'ont pas de date d'expiration. Par exemple, un trader peut conserver une position courte à perpétuité, sauf s'il est liquidé. Par conséquent, le trading de contrats perpétuels est très similaire au trading sur le marché spot.

À ce titre, les exchanges de cryptos ont créé un mécanisme pour s'assurer que les prix des contrats correspondent à ceux de l'indice. C'est ce qu'on appelle le taux de financement.

3. Comment les taux de financement sont-ils calculés sur Binance ?

Les taux de financements sont calculés à l'aide de la formule suivante :

Montant du financement = Valeur nominale des positions × Taux de financement

(Valeur nominale des positions = Prix repère x Taille du contrat)

Veuillez noter que Binance ne facture pas de frais pour les transferts de taux de financement, ils sont transférés directement entre traders.

Le financement a lieu toutes les 8 heures à 00 h 00 UTC, 08 h 00 UTC et 16 h 00 UTC sur Binance Futures. En cas de volatilité extrême du marché, Binance se réserve le droit de mettre à jour l’intervalle de financement d’un contrat perpétuel qui diffère de l’intervalle de financement par défaut de 8 heures conformément aux règles d’ajustement de l’intervalle de financement mentionnées à la section 8 « Ajustement de l’intervalle de financement » ci-dessous. Les traders ne sont redevables des paiements de financement dans les deux sens que s'ils détiennent des positions ouvertes aux heures de financement prédéfinies. Les traders ne détenant pas de position ne seront pas sujet à un financement. Si vous fermez votre position avant l'heure de financement, vous ne paierez pas et ne recevrez pas de financement.

L'heure réelle de financement peut dévier d'une durée allant jusqu'à 15 secondes. Par exemple, si un trader ouvre une position à 08 h 00 m et 05 sec. UTC, les frais de financement peuvent toujours s'appliquer au trader (paiement ou réception des frais de financement).

Vous pouvez voir les taux de financement et un compte à rebours jusqu'au prochain financement sur Binance Futures, situés au-dessus du graphique en chandeliers :

Veuillez noter que le taux de financement ici représente une estimation des dernières 8 heures de l'indice de prime. Par exemple, à 09 h 00 UTC, le calcul du taux de financement utilise le jeu de données d'indice de prime de 01 h 00 à 09 h 00 (plutôt que de 08 h 00 à 09 h 00).

4. Qu'est-ce qui détermine le taux de financement ?

Le taux de financement se compose de deux éléments : le taux d'intérêt et la prime. La prime est la raison pour laquelle le prix du contrat perpétuel convergera avec le prix de l'actif sous-jacent.

Binance utilise un taux d'intérêt fixe, en supposant que la détention d'un équivalent en espèces génère un taux d'intérêt plus élevé que l'équivalent en BTC. La différence est fixée par défaut à 0,03 % par jour (0,01 % par intervalle de financement étant donné que le financement a lieu toutes les 8 heures) et peut changer en fonction des conditions du marché, comme les ajustements des taux des fonds fédéraux.

Il peut y avoir une différence significative de prix entre le contrat perpétuel et le prix repère. Dans ce cas, un Indice de prime sera utilisé pour obtenir la convergence des prix entre les deux marchés. L'historique de l'Indice de prime peut être consulté ici. Il est calculé séparément pour chaque contrat :

Indice de prime (P) = [Max(0, Impact sur l'offre - Indice de Prix ) - Max(0, Indice de Prix - Impact sur l'offre)]/Indice de Prix

Impact sur l'offre = Le prix moyen de l'exécution de la marge d'impact notionnelle sur le prix de l'offre.

Impact sur la demande = Le prix moyen d'exécution du notionnel de marge d'impact sur le prix de demande.

L'indice de prix est un panier de prix provenant des principaux exchanges du marché Spot, pondérés par leur volume relatif.
Le Notionnel de Marge d'Impact (IMN) pour les contrats à marge USDⓈ est le notionnel disponible pour trader avec une marge de 200 BUSD (cotation du prix en BUSD) ; pour les contrats à marge en crypto, il s'agit du notionnel disponible pour trader avec une marge de 200 USD (cotation du prix en USD). L'IMN permet de déterminer l'impact moyen sur le prix de la demande ou de l'offre dans le carnet d'ordres.

Notionnel de la marge d'impact (IMN) = 200 BUSD/taux de marge initiale au niveau de l'effet de levier maximum

Par exemple, si l'effet de levier maximum du contrat perpétuel BNBBUSD est de x20 et que le taux de marge initial correspondant est de 5 %, alors le notionnel de la marge d'impact (IMN) est de 4 000 BUSD (200 BUSD/5 %), et le système prendra chaque minute un IMN de 4 000 BUSD dans le carnet d'ordres pour mesurer l'impact moyen sur la demande/l'offre.

Pour en savoir plus sur l'effet de levier et la marge des contrats Futures USDⓈ-M, reportez-vous à l'article Effet de levier et marge des contrats Futures USDⓈ-M.

5. Comment accéder au taux de financement en temps réel et à l'historique ?

Vous pouvez consulter le taux de financement en temps réel et son historique en cliquant sur [Informations] - [Historique du taux de financement]. Vous pouvez également cliquer ici pour y accéder directement.

6. Comment recevoir les notifications liées aux frais de financement ?

1. Connectez-vous à votre compte Binance. Cliquez sur [Produits dérivés] - [Contrats Futures USDⓈ-M].

2. Cliquez sur le bouton à côté de [Grid Trading] pour accéder aux [Préférences].

3. Accédez à l'onglet [Notifications] pour activer le bouton [Être averti pour les frais de financement]. Vous pouvez également personnaliser le pourcentage des frais du taux de financement entre 0,0001 % ~ 0,75 %. Actuellement, il est défini par défaut sur 0,25 %, ce qui signifie que vous serez averti(e) lorsque le taux de financement prévisionnel atteindra 0,25 %. Cliquez sur [Confirmer] pour enregistrer vos préférences.

Remarque importante : vous serez averti par e-mail/SMS/notification push dans l'application. Cette fonction sert d'avertissement de risque et Binance ne peut garantir la bonne réception ou lecture de la notification. Vous acceptez que pendant votre utilisation du service, dans certaines circonstances (notamment en raison de l'encombrement du réseau personnel et d'une connexion réseau de mauvaise qualité), les utilisateurs peuvent être dans l'incapacité de recevoir des rappels par SMS ou par e-mail ou leur réception peut être retardée. Nous nous réservons le droit, sans obligation, d'envoyer des notifications.

7. Comment calculer le taux de financement ?

Étape 1. Définir l'impact sur le prix de la demande/offre sur une période de financement donnée

Supposons le carnet d'ordres côté offre suivant :

Niveau	Prix	Quantité de base	Quantité notionnelle	Quantité notionnelle cumulée
1	p1	q1	multiplicateur * p1 * q1	multiplicateur * p1 * q1
2	p2	q2	multiplicateur * p2 * q2	multiplicateur * p1 * q1 + multiplicateur * p2 * q2
3	p3	q3	multiplicateur * p3 * q3	multiplicateur * p1 * q1 + multiplicateur * p2 * q2 + multiplicateur * p3 * q3
...	...	...	...	...
n	pn	qn	multiplicateur * pn * qn	multiplicateur * ∑pn * qn

Si multiplicateur *∑px * qx > IMN au niveau x et multiplicateur * ∑px -1 * qx - 1 < IMN au niveau x-1, nous pouvons déterminer l'impact sur le prix de l'offre dans le carnet d'ordres au Niveau x :

Impact sur l'offre = IMN/[(IMN - multiplicateur * ∑ px - 1 * qx - 1)/px + multiplicateur * ∑qx-1]

*IMN : Notionnel de Marge d'Impact

Pour obtenir la série des impacts sur l'offre et la demande, le système suit la méthodologie ci-dessus sur les copies d'écran du carnet d'ordres de cette période de financement :

Le carnet d'ordres de la demande est résumé comme suit :

Niveau	Prix	Quantité de base	Quantité notionnelle	Quantité notionnelle cumulée
1	279,67	41,86	(279,67 * 41,86)	11 706,99
2	279,68	6,26	(279,68 * 6,26)	(279,67 * 41,86) + (279,68 * 6,26)
3	279,69	1,42	(279,69 * 1,42)	…...
4 = x - 1	279,70	31,64	(279,7 * 31,64)	(279,67 * 41,86) + (279,68 * 6,26) + (279,69 * 1,42) + (279,7 * 31,64) = 22 704,65 < 25 000 USDT*
5 = x	279,71	11,27	(279,71 * 11,27)	(279,67 * 41,86) + (279,68 * 6,26) + (279,69 * 1,42) + (279,7 * 31,64) + (279,71 * 11,27) = 25 856,98 > 25 000 USDT*

* En supposant un effet de levier maximal du contrat perpétuel BNBBUSD de x125 et un notionnel de la marge d'impact par défaut sur le contrat de 25 000 BUSD.

À partir du tableau ci-dessus, nous obtenons les chiffres suivants :

Prix au niveau x = 279,71
Quantité notionnelle de cotation cumulée au niveau x-1 = 22 704,65
Quantité de base cumulée au niveau x-1 = 41,86 + 6,26 + 1,42 + 31,64 = 81,18

On remplace dans la formule :

Impact sur le prix de vente = IMN/[(IMN - multiplicateur * ∑px-1 * qx-1)/px+multiplicateur * ∑qx-1]

= 25 000 / [(25 000 - 22 704,65) / 279,71 + 81,18]

= 279,69 USDT

Analyse :

La quantité correspondante lorsqu'elle atteint l'IMN au niveau x : (IMN - multiplicateur *∑px-1*qx-1)/px = (25 000 - 22 704,65)/279,71 = 8,206
Quantité de base cumulée lorsqu'elle atteint l'IMN : 8,206 + 81,18 = 89,386
Impact sur l'offre = 25 000/89,386 = 279,69

Étape 2. Déterminer l'indice de prime dans cette période de financement

Binance calcule l'indice de prime toutes les cinq secondes (12 points de données d'indice de prime par minute).

Le nombre de points de données utilisés pour calculer le taux de financement n = 60/5 * 60 * heures de l'intervalle de financement

Par exemple, le taux de financement est calculé en prenant la moyenne pondérée dans le temps sur l'ensemble des 5 760 points de données d'indice de prime pour l'intervalle de financement de 8 heures.

Cliquez pour afficher l'historique de l'indice de prime.

Formule d'indice de prime :

Indice de prime (P) = [Max(0, Impact sur l'offre - Indice de Prix ) - Max(0, Indice de Prix - Impact sur l'offre)]/Indice de Prix

(Max(0,bpn-ipn)-Max(0,ipn-apn))/ipn

Séquence :	Impact sur le prix de l'offre	Impact sur le prix de la demande	Valeur d'indice	Indice de la prime
1	bp1	ap1	ip1	(Max(0,bp1-ip1)-Max(0,ip1-ap1))/ip1
2	bp2	ap2	ip2	(Max(0,bp2-ip2)-Max(0,ip2-ap2))/ip2
...	...	...	...	...
n	bpn	apn	ipn	(Max(0,bpn-ipn)-Max(0,ipn-apn))/ipn

Étape 3. Moyenne pondérée par rapport au temps restant jusqu'au prochain financement de l'indice des primes de la période de financement observée.

Utilisez la série d'indices de prime de cette période de financement (de l'étape 2), et substituez-la à la formule de l'indice de prime moyen :

Indice de prime moyen (P) = (1*Indice_prime_1 + 2*Indice_prime_2 + 3*Indice_prime_3 +···+ n*Indice_prime_n)/(1+2+3+···+n)

*Indice de prime 1 : le premier point de données d'indice de prime

n = 60/5 * 60 * 8 = 5 760 (pour un intervalle de financement de 8 heures)

Étape 4. Calculer le taux de financement

Le taux de financement est ensuite calculé avec la composante de taux d'intérêt de 8 heures et la composante de prime de 8 heures. Une marge de +/- 0,05 % est également ajoutée. Par exemple, les taux de financement calculés de 00 h 00 à 08h00 sont échangés à 08h00.

Cliquez pour voir l'Historique des taux de financement.
Cliquez pour voir les Taux de financement et taux d'intérêt en temps réel.

La formule du taux de financement :

Taux de financement (F) = Moyenne de l'indice de prime (P) + fixation (taux d'intérêt - Indice de Prime (P), 0,05 %, - 0,05 %)

*L'indice de prime (P) fait référence à la moyenne actuelle

Remarque :

La fonction fixation (x, min, max) signifie que si (x < min), alors x = min ; si (x > max), alors x = max ; si max ≥ a ≥ min, alors x.

En d'autres termes, tant que l'indice de prime est compris entre -0,04 % et 0,06 %, le taux de financement sera égal à 0,01 % (le taux d'intérêt).

Si (Taux d'intérêt (I) - Indice de Prime (P)) se trouve à +/- 0,05 %, F = P + (I - P) = I. En d'autres termes, le taux de financement sera égal au taux d'intérêt.

Exemple 1 :

Horodatage : 27/08/2020 à 20 h 00 m 00 sec. UTC

Indice de prix : 11 312,66 USDT

Impact sur le prix de la demande : 11 316,83 USDT

Impact sur le prix de la demande : 11 317,66 USDT

Indice de prime (P) = [Max(0, Impact sur l'offre - Indice de prix ) - Max(0, Indice de prix - Impact sur la demande)]/Indice de prix

=Max(0 ; 11 316,83 - 11 312,66) - Max(0 ; 11 312,66 - 11 317,66)/11 312,66

= (4,17 - 0)/11 312,66

= 0,0369 %

*Veuillez noter que cet exemple se trouve dans la période de financement 16 h 00 - 24 h 00 UTC, l'indice de prime réel à 20 h 00 UTC doit être déterminé à l'aide de la moyenne pondérée dans le temps pour tous les indices sur la période de financement 16 h 00 - 20 h 00 UTC.

Exemple 2 :

Horodatage : 28/08/2020 à 8 h 00 m 00 s UTC

Prix repère : 11 329,52

C'est la fin de la période de financement UTC 00 h 00 - 08 h 00, 8 heures = 480 minutes, donc indice de prime moyen pondéré sur 8 heures (P) = 0,0429 %

Indice de prime moyen (P) = (1 * Indice_Prime_1 + 2 * Indice_Prime_2 + 3 * Indice_Prime_3 + ····n* Indice_Prime_n)/(1 + 2 + 3 + ··· n)

*Indice_prime_1 : le premier point de données d'indice de prime

Taux de financement (F) = Indice de prime (P) + fixation(taux d'intérêt - Indice de prime (P), 0,05 %, -0,05%)

= 0,0429 % + fixation(0,01 % - 0,0429 % ; 0,05 % ; -0,05 %)

= 0,0429 % + (-0,0329 %)

= 0,0100 %

Étape 5. Taux de financement plafonné**

Plancher = -0,75 * Rapport de marge de maintenance

Plafond = 0,75 * Rapport de marge de maintenance

Taux de financement plafonné = fixation(Taux de financement, Plancher, Plafond)

* Taux de financement (de l'étape 4)

Le taux de financement de chaque contrat est calculé en fonction de son « ratio de marge initiale » et de son « ratio de marge de maintenance » correspondant au niveau d'effet de levier maximal. Pour le ratio de marge initiale et de marge de maintenance, veuillez consulter l'article Effet de levier et marge des contrats Futures USDT pour plus de détails.

Par exemple : pour calculer le plancher et le plafond du contrat perpétuel ADAUSDT, le « Ratio de marge initiale » et le « Ratio de marge de maintien » à l'effet de levier maximum de 75 x sont respectivement de 1,3 % et 0,65 %.

**En cas de conditions de marché extrêmes, Binance se réserve le droit de modifier le plafond de financement et les paramètres plancher.

8. Ajustement de l'intervalle de financement

En cas de volatilité extrême du marché, Binance se réserve le droit de mettre à jour le taux de financement plafond et plancher (avec des valeurs ajustées respectivement plafonnées à -1 pour le plancher et 1 pour le plafond), ainsi que l’intervalle de financement d’un contrat perpétuel qui diffère de l’intervalle de financement par défaut de 8 heures. Vous pouvez visiter les pages Taux de financement en temps réel et Historique des taux de financement pour connaître le dernier intervalle de financement et le taux de financement plafond/plancher. Veuillez noter que les frais de financement (le cas échéant) seront déduits du solde disponible de votre portefeuille futures. Si vous avez un solde disponible insuffisant dans votre portefeuille futures, les frais de financement (le cas échéant) seront déduits de votre position de marge, ce qui peut affecter votre prix de liquidation. Veuillez gérer vos positions en conséquence pour éviter tout risque de liquidation.

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