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Introduction aux taux de financement de Binance Futures

2019-09-09 02:27

1. Qu'est-ce que le taux de financement ?

Les taux de financement sont des paiements périodiques effectués à des traders haussiers ou baissiers, calculés en fonction de la différence entre les contrats perpétuels et les prix au comptant. Lorsque le marché est haussier, le taux de financement est positif et a tendance à augmenter au cours du temps. Dans ces situations, les traders qui sont longs sur un contrat perpétuel paieront des frais de financement aux contreparties. Inversement, le taux de financement sera négatif lorsque le marché est baissier, où les traders qui sont courts sur un contrat perpétuel paieront des frais de financement aux traders longs.

2. Pourquoi le taux de financement est-il si important ?

Le taux de financement est essentiellement utilisé pour forcer la convergence des prix entre le marché des contrats perpétuels et l'actif sous-jacent.
Contrairement aux contrats à terme traditionnels, les contrats perpétuels n'ont pas de date d'expiration. Un trader peut conserver une position courte à perpétuité, sauf s'il est liquidé. Par conséquent, le trading de contrats perpétuels est très similaire au trading sur le marché au comptant.
À ce titre, les exchanges de cryptos ont créé un mécanisme pour s'assurer que les prix des contrats correspondent à ceux de l'indice. C'est ce qu'on appelle le taux de financement.

3. Comment les taux de financement sont-ils calculés sur Binance ?

Les taux de financements sont calculés à l'aide de la formule suivante :
Montant du financement = Valeur nominale des positions × Taux de financement
(Valeur nominale des positions = Prix repère x Taille du contrat)
Veuillez noter que Binance ne facture pas de frais pour les transferts de taux de financement, ils sont transférés directement entre traders.
Le financement a lieu toutes les 8 heures à 00 h 00 UTC, 08 h 00 UTC et 16 h 00 UTC sur Binance Futures. Les traders ne sont redevables des paiements de financement dans les deux sens que s'ils détiennent des positions ouvertes aux heures de financement prédéfinies. Si les traders ne détiennent pas de position, ils ne seront pas sujet à un financement. En outre, les traders qui clôturent leurs positions avant le financement ne paieront pas et ne recevront pas de financement.
L'heure réelle de financement peut dévier d'une durée allant jusqu'à 15 secondes. Par exemple, si un trader ouvre une position à 08 h 00 m et 05 sec. UTC, les frais de financement peuvent toujours s'appliquer au trader (paiement ou réception des frais de financement).
Vous pouvez voir les taux de financement et un compte à rebours jusqu'au prochain financement sur Binance Futures, situés au-dessus du graphique en chandeliers :
Veuillez noter que le taux de financement ici représente une estimation des dernières 8 heures de l'indice de prime. Par exemple, à 09h00 UTC, le calcul du taux de financement utilise le jeu de données d'index de prime de 01h00 à 09h00 (plutôt que de 08h00 à 09h00).

4. Qu'est-ce qui détermine le taux de financement ?

Le taux de financement se compose de deux éléments : le taux d'intérêt et la prime. La prime est la raison pour laquelle le prix du contrat perpétuel convergera avec le prix de l'actif sous-jacent.
Binance utilise un taux d'intérêt fixe, en supposant que la détention d'un équivalent en espèces génère un taux d'intérêt plus élevé que l'équivalent en BTC. La différence est stipulée à 0,03 % par jour par défaut (0,01 % par intervalle de financement, car le financement a lieu toutes les 8 heures) et peut changer en fonction des conditions du marché, comme le taux des fonds fédéraux.
Il peut y avoir une différence significative de prix entre le contrat perpétuel et le prix repère. Dans ce cas, un Indice de prime sera utilisé pour obtenir la convergence des prix entre les deux marchés. L'historique de l'Indice de prime peut être consulté ici. Il est calculé séparément pour chaque contrat :
Indice de prime (P) = [Max(0, Impact sur l'offre - Indice de Prix ) - Max(0, Indice de Prix - Impact sur l'offre)] / Indice de Prix
Impact sur l'offre = Le prix moyen d'exécution du notionnel de marge d'impact sur le prix de l'offre.
Impact sur la demande = Le prix moyen d'exécution du notionnel de marge d'impact sur le prix de demande.
  • L'indice de prix est un panier de prix provenant des principaux exchanges du marché Spot, pondérés par leur volume relatif.
  • Le Notionnel de Marge d'Impact (IMN) pour les contrats à marge USDT est le notionnel disponible pour trader avec une marge de 200 USDT (cotation du prix en USDT). Pour les contrats à marge en crypto, il s'agit du notionnel disponible pour trader avec une marge de 200 USD (cotation du prix en USD). L'IMN permet de déterminer l'impact moyen sur le prix de la demande ou de l'offre dans le carnet d'ordres.
Notionnel de Marge d'Impact (IMN) = 200 USDT / Taux de marge initiale au niveau de levier maximum
Par exemple, l'effet de levier maximum du contrat perpétuel BTCUSDT est de 125 x, et son taux de marge initial correspondant est de 0,8 %, alors le Notionnel de Marge d'Impact (IMN) est de 25 000 USDT (200 USDT / 0,8 %), et le système prendra un IMN de 25 000 USDT toutes les minutes dans le carnet d'ordres pour mesurer l'impact de prix moyen sur l'offre et la demande.
Pour plus d'informations sur l'effet de levier et la marge des contrats à terme USDT, veuillez consulter l'article Effet de levier et marge des contrats à terme USDⓈ-M.

5. Comment accéder au taux de financement en temps réel et à l'historique ?

Vous pouvez consulter le taux de financement en temps réel et son historique en cliquant sur [Informations] - [Historique du taux de financement]. Vous pouvez également accéder aux taux de financement en temps réel et historiques directement ici.

6. Comment recevoir les notifications liées aux frais de financement ?

1. Connectez-vous à votre compte Binance. Cliquez sur [Produits dérivés] - [Contrats à terme USDⓈ-M].
2. Cliquez sur le bouton à côté de [Grid Trading] pour accéder aux [Préférences].
3. Accédez à l'onglet [Notifications] pour activer le bouton [Être averti pour les frais de financement]. Vous pouvez également personnaliser le pourcentage des frais du taux de financement entre 0,0001 % ~ 0,75 %. Actuellement, il est défini par défaut sur 0,25 %, ce qui signifie que vous serez averti(e) lorsque le taux de financement prévisionnel atteindra 0,25 %. Cliquez sur [Confirmer] pour enregistrer vos préférences.
Remarque importante : vous serez averti par e-mail / SMS / notification push dans l'application. Cette fonction sert d'avertissement de risque et Binance ne peut garantir la bonne réception ou lecture de la notification. Vous acceptez que pendant votre utilisation du service, dans certaines circonstances (notamment en raison de l'encombrement du réseau personnel et d'une connexion réseau de mauvaise qualité), les utilisateurs peuvent être dans l'incapacité de recevoir des rappels par SMS ou par e-mail ou leur réception peut être retardée. Nous nous réservons le droit, sans obligation, d'envoyer des notifications.

7. Comment calculer le taux de financement ?

Étape 1. Définir l'impact sur le prix de la demande / offre sur une période de financement donnée
Supposons le carnet d'ordres côté offre suivant :
Niveau
Prix
Quantité de base
Quantité notionnelle
Quantité notionnelle cumulée
1
p1
q1
multiplicateur * p1 * q1
multiplicateur * p1 * q1
2
p2
q2
multiplicateur * p2 * q2
multiplicateur * p1 * q1 + multiplicateur * p2 * q2
3
p3
q3
multiplicateur * p3 * q3
multiplicateur * p1 * q1 + multiplicateur * p2 * q2 + multiplicateur * p3 * q3
...
...
...
...
...
n
pn
qn
multiplicateur * pn * qn
multiplicateur * ∑pn * qn
Si multiplicateur *∑px * qx > IMN au niveau x et multiplicateur * ∑px -1 * qx - 1 < IMN au niveau x-1, nous pouvons déterminer l'impact sur le prix de l'offre dans le carnet d'ordres au Niveau x :
Impact sur l'offre = IMN / [(IMN - multiplicateur * ∑ px - 1 * qx - 1) / px + multiplicateur * ∑qx-1]
*IMN : Notionnel de Marge d'Impact
Pour obtenir la série des impacts sur l'offre et la demande, le système suit la méthodologie ci-dessus sur les copies d'écran du carnet d'ordres de cette période de financement :
Le carnet d'ordres de la demande se résume comme suit :

Niveau

Prix

Quantité de base

Quantité notionnelle

Quantité notionnelle cumulée

1
11 409,63
0,499
(11 409,63 x 0,499)
5 693,41
2
11 409,78
0,008
(11 409,78 x 0,008)
(11 409,63 x 0,499) + (11 409,78 x 0,008)
3
11 410,08
0,616
(11 410,08 x 0,616)
…...
4
11 410,49
0,079
(11 410,49 x 0,079)
……...
5 = x - 1
11 410,50
0,065
(11 410,50 x 0,065)
14 456,38 < 25 000 USDT *
6 = x
11 410,54
2,850
(11 410,54 x 2,850)
(11 409,63 x 0,499) + (11 409,78 x 0,008)+ (11 410,08 x 0,616)+ (11 410,49 x 0,079)+ (11 410,50 x 0,065) + (11 410,54 x 2,850) = 46 976,38 > 25 000 USDT *
* Notionnel de la marge d'impact par défaut sur le contrat perpétuel BTCUSDT
À partir du tableau ci-dessus, nous obtenons les chiffres suivants:
  • Le prix au niveau x-1 est de 11 410,50
  • La quantité notionnelle cumulée au niveau x est de 14 456,38
  • La quantité de base cumulée au niveau x-1 est de 0,499 + 0,008 + 0,616 +0,079 + 0,065 = 1,267
On remplace dans la formule :
Impact sur la demande = IMN / [(IMN - multiplicateur * ∑ px - 1 * qx - 1) / px + multiplicateur * ∑qx - 1]
= 25 000 / [(25 000 - 14 456,38) / 11 410,54 + 1,267]
= 25 000 / (10 543,62 / 11 410,54 + 1,267)
= 11 410,186 USDT
Analyse :
  • La quantité correspondante lorsqu'elle atteint l'IMN au niveau x : (IMN - multiplicateur *∑px - 1 * qx - 1) / px = (25 000 - 14 456,38 ) / 11 410,54 = 0,924
  • Quantité de base cumulée lorsqu'elle atteint l'IMN : 0,924 + 1,267 = 2,191
  • Impact sur le prix de la demande = 25 000 / (10543,62 / 11410,54 + 1 267) = 11 410,186
Étape 2. Déterminer l'indice de prime dans cette période de financement
Binance calcule l'indice de prime toutes les cinq secondes (12 points de données d'indice de prime par minute) et le taux de financement est calculé en prenant la moyenne pondérée en temps sur les 5 760 points de données d'indice de prime.
Cliquez pour afficher l'historique de l'indice de prime.
Formule d'indice de prime :
Indice de prime (P) = [Max(0, Impact sur l'offre - Indice de prix ) - Max(0, Indice de prix - Impact sur la demande)] / Indice de prix
(Max(0,bpn-ipn)-Max(0,ipn-apn))/ipn
Séquence :
Impact sur le prix de l'offre
Impact sur le prix de la demande
Valeur d'indice
Indice de la prime
1
bp1
ap1
ip1
(Max(0,bp1-ip1)-Max(0,ip1-ap1))/ip1
2
bp2
ap2
ip2
(Max(0,bp2-ip2)-Max(0,ip2-ap2))/ip2
...
...
...
...
...
n
bpn
apn
ipn
(Max(0,bpn-ipn)-Max(0,ipn-apn))/ipn
Étape 3. Moyenne pondérée par rapport au temps restant jusqu'au prochain financement de l'indice des primes de la période de financement observée.
Utilisez la série d'indices de prime de cette période de financement (de l'étape 2), et substituez-la à la formule de l'indice de prime moyen :
Indice de prime moyen (P) = (1*Indice_prime_1 + 2*Indice_prime_2 + 3*Indice_prime_3 +···+ n*Indice_prime_n) / (1+2+3+···+n)
*Indice_prime_1 : le premier point de données d'indice de prime
n = 60/5*60*8=5760
Étape 4. Calculer le taux de financement
Le taux de financement est ensuite calculé avec la composante de taux d'intérêt de 8 heures et la composante de prime de 8 heures. Une marge de +/- 0,05 % est également ajoutée. Par exemple, les taux de financement calculés de 00 h 00 à 08 h 00 sont échangés à 08 h 00.
La formule du taux de financement :
Taux de financement (F) = Moyenne de l'indice de prime (P) + fixation (taux d'intérêt - Indice de Prime (P), 0,05 %, - 0,05 %)
*L'indice de prime (P) fait référence à la moyenne actuelle
Remarque :
La fonction fixation (x, min, max) signifie que si (x < min), alors x = min ; si (x > max), alors x = max ; si max ≥ a ≥ min, alors x.
En d'autres termes, tant que l'indice de prime est compris entre -0,04 % et 0,06 %, le taux de financement sera égal à 0,01 % (le taux d'intérêt).
Si (Taux d'intérêt (I) - Indice de Prime (P)) se trouve à +/- 0,05 %, F = P + (I - P) = I. En d'autres termes, le taux de financement sera égal au taux d'intérêt.
Exemple 1 :
Horodatage : 27/08/2020 à 20 h 00 m 00 sec. UTC
Indice de prix : 11 312,66 USDT
Impact sur le prix de la demande : 11 316,83 USDT
Impact sur le prix de la demande : 11 317,66 USDT
Indice de prime (P) = [Max(0, Impact sur l'offre - Indice de prix ) - Max(0, Indice de prix - Impact sur la demande)] / Indice de prix
=Max(0 ; 11 316,83 - 11 312,66) - Max(0 ; 11 312,66 - 11 317,66) / 11 312,66
= (4,17 - 0) / 11 312,66
= 0,0369 %
*Veuillez noter que cet exemple se trouve dans la période de financement 16 h 00 - 24 h 00 UTC, l'indice de prime réel à 20 h 00 UTC doit être déterminé à l'aide de la moyenne pondérée dans le temps pour tous les indices sur la période de financement 16 h 00 - 20 h 00 UTC.
Exemple 2 :
Horodatage : 28/08/2020 à 8 h 00 m 00 s UTC
Prix repère : 11 329,52
C'est la fin de la période de financement UTC 00 h 00 - 08 h 00, 8 heures = 480 minutes, donc indice de prime moyen pondéré sur 8 heures (P) = 0,0429 %.
Indice de prime moyen (P) = (1 * Indice_Prime_1 + 2 * Indice_Prime_2 + 3 * Indice_Prime_3 + ····n* Indice_Prime_n) / (1 + 2 + 3 + ··· n)
*Indice_prime_1 : le premier point de données d'indice de prime
Taux de financement (F) = Indice de prime (P) + fixation(taux d'intérêt - Indice de prime (P), 0,05 %, -0,05%)
= 0,0429 % + fixation(0,01 % - 0,0429 % ; 0,05 % ; -0,05 %)
= 0,0429 % + (-0,0329 %)
= 0,0100 %
5. Taux de financement plafonné
Plancher = -0,75 * Rapport de marge de maintien
Plafond = 0,75 * Rapport de marge de maintien
Taux de financement plafonné = fixation(Taux de financement, Plancher, Plafond)
* Taux de financement (de l'étape 4)
Le taux de financement de chaque contrat est calculé en fonction de son « ratio de marge initiale » et de son « ratio de marge de maintien » correspondant au niveau d'effet de levier maximal. Pour le ratio de marge initiale et de marge de maintien, veuillez consulter l'article Effet de levier et marge des contrats à terme USDT pour plus de détails.
Par exemple : pour calculer le plancher et le plafond du contrat perpétuel BTCUSDT, le « ratio de marge initiale » et le « ratio de marge de maintien » à l'effet de levier maximum de 125 x sont respectivement de 0,8 % et 0,4 %.
Veuillez noter qu'il y a une exception pour BCHUSDT, nous devons nous référer au tableau du contrat perpétuel USDT 75 x plutôt qu'au tableau 20 x, c'est-à-dire que le « ratio de marge initiale » et le « ratio de marge de maintien » correspondants dans le tableau au niveau de levier maximal 75 x sont respectivement de 1,3 % et 0,65 %.