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Binance Futures
Taux de financement
Binance
2019-09-09 02:27

1. Qu'est-ce que le taux de financement ?

Les taux de financement sont des paiements périodiques effectués à des traders haussiers ou baissiers, calculés en fonction de la différence entre les marchés à terme perpétuels et les prix au comptant. Lorsque le marché est haussier, le taux de financement est positif et les traders haussiers paient les traders baissiers. Lorsque le marché est baissier, le taux de financement est négatif et les traders baissiers paient les traders haussiers.
Le taux de financement est essentiellement utilisé pour forcer la convergence des prix entre le marché des contrats à terme perpétuels et l'actif sous-jacent réel.

2. Pourquoi le taux de financement est-il si important ?

Dans les contrats à terme traditionnels, les règlements se font sur une base mensuelle ou trimestrielle, selon les spécifications du contrat. Au moment du règlement, le prix du contrat converge avec le prix au comptant, et toutes les positions ouvertes expirent. Les contrats perpétuels sont largement proposés par les plateformes d'échange de produits dérivés crypto, ils sont par ailleurs similaires à des contrat à terme traditionnels.
Pourtant, contrairement aux contrats à terme traditionnels, les traders peuvent détenir des positions sans date d'expiration et n'ont pas besoin de suivre les différentes dates de livraison. Par exemple, un trader peut conserver une position courte à perpétuité, sauf s'il est liquidé. Par conséquent, le trading de contrats perpétuels est très similaire au trading sur le marché au comptant.
En bref, les contrats perpétuels ne sont jamais réglés au sens traditionnel. À ce titre, les exchanges de cryptos ont créé un mécanisme pour s'assurer que les prix des contrats correspondent à ceux de l'indice. C'est ce qu'on appelle le taux de financement.

3. Quel est le taux de financement sur Binance ?

Sur Binance Futures, le financement est calculé à l'aide de la formule suivante :
Montant du financement = Valeur nominale des positions* × Taux de financement
(*Valeur nominale des positions = Prix repère x Taille du contrat)
Veuillez noter que Binance ne facture pas de frais pour les transferts de taux de financement, ils sont négociés directement entre traders.
Le financement a lieu toutes les 8 heures à 00h00 UTC, 08h00 UTC et 16h00 UTC sur Binance Futures. Les traders ne sont redevables des paiements de financement dans les deux sens que s'ils détiennent des positions ouvertes aux heures de financement prédéfinies. Si les traders ne détiennent pas de position, ils ne seront pas sujet à un financement. Si vous fermez votre position avant l'heure de financement, vous ne paierez pas et ne recevrez pas de financement.
L'heure réelle de financement peut dévier jusqu'à 15 secondes. Par exemple, si un trader ouvre une position à 08h00m05s UTC, les frais de financement peuvent toujours s'appliquer au trader (paiement ou réception des frais de financement).
Vous pouvez voir les taux de financement et un compte à rebours jusqu'au prochain financement sur Binance Futures au-dessus du graphique en chandeliers :

4. Qu'est-ce qui détermine le taux de financement ?

Le taux de financement se compose de deux éléments : le taux d'intérêt et la prime. La prime est la raison pour laquelle le prix du contrat perpétuel convergera avec le prix de l'instrument sous-jacent.
Binance utilise un taux d'intérêt fixe, en supposant que la détention d'un équivalent en espèces génère un taux d'intérêt plus élevé que l'équivalent en BTC. La différence est stipulée à 0,03 % par jour par défaut (0,01 % par intervalle de financement puisque le financement a lieu toutes les 8 heures) et peut changer en fonction des conditions du marché, comme le taux des fonds fédéraux.
Il peut y avoir une différence significative de prix entre le contrat perpétuel et le prix repère. Dans ce cas, un Indice de prime sera utilisé pour obtenir la convergence des prix entre les deux marchés. L'historique de l'Indice de prime peut être consulté ici. Il est calculé séparément pour chaque contrat :
Indice de prime (P) = [Max(0, Impact sur l'offre - Indice de Prix ) - Max(0, Indice de Prix - Impact sur l'offre)] / Indice de Prix
Impact sur l'offre = Le prix moyen de l'exécution de la marge d'impact notionnelle sur le prix de l'offre.
Impact sur la demande = Le prix moyen d'exécution de la marge d'impact notionnelle sur le prix de demande.
  • L'indice de prix est un panier de prix provenant des principaux exchanges du marché Spot, pondérés par leur volume relatif.
  • Le Notionnel de Marge d'Impact (IMN) pour les contrats à marge USDT est le notionnel disponible pour trader avec une marge de 200 USDT (cotation du prix en USDT) ; pour les contrats à marge en crypto, il s'agit du notionnel disponible pour trader avec une marge de 200 USD (cotation du prix en USD). L'IMN permet de déterminer l'impact moyen sur le prix de la demande ou de l'offre dans le carnet d'ordres.
Notionnel de Marge d'Impact (IMN) = 200 USDT / Taux de marge initiale au niveau de levier maximum
Pour plus d'informations sur l'effet de levier et la marge des contrats à terme USDT, veuillez consulter Effet de levier et marge des contrats à terme USDⓈ-M.

5. Comment calculer le taux de financement ?

1. Définir l'impact sur le prix de la demande / offre sur une période de financement donnée
Admettons que le carnet d'ordres coté offre ressemble à ça :
Niveau
Prix
Quantité de base
Quantité notionnelle
Quantité notionnelle cumulée
1
p1
q1
multiplicateur * p1 * q1
multiplicateur * p1 * q1
2
p2
q2
multiplicateur * p2 * q2
multiplicateur * p1 * q1 + multiplicateur * p2 * q2
3
p3
q3
multiplicateur * p3 * q3
multiplicateur * p1 * q1 + multiplicateur * p2 * q2 + multiplicateur * p3 * q3
...
...
...
...
...
n
pn
qn
multiplicateur * pn * qn
multiplicateur * ∑pn * qn
Si multiplicateur *∑px * qx > IMN au niveau x et multiplicateur * ∑px -1 * qx - 1 < IMN au niveau x-1, nous pouvons déterminer l'impact sur le prix de l'offre dans le carnet d'ordres au Niveau x :
Impact sur l'offre = IMN / [(IMN - multiplicateur * ∑ px - 1 * qx - 1) / px + multiplicateur * ∑qx-1]
*IMN : Notionnel de Marge d'Impact
Pour obtenir la série des impacts sur l'offre et la demande, le système suit la méthodologie ci-dessus sur les copies d'écran du carnet d'ordres de cette période de financement :
Le carnet d'ordres de la demande est résumé comme suit :
Niveau
Prix
Quantité de base
Quantité notionnelle
Quantité notionnelle cumulée
1
11 409,63
0,499
(11 409,63 x 0,499)
5 693,41
2
11 409,78
0,008
(11 409,78 x 0,008)
(11 409,63 x 0,499) + (11 409,78 x 0,008)
3
11 410,08
0,616
(11 410,08 x 0,616)
…...
4
11 410,49
0,079
(11 410,49 x 0,079)
……...
5 = x - 1
11 410,50
0,065
(11 410,50 x 0,065)
14 456,38 < 25 000 USDT *
6=x
11 410,54
2,850
(11 410,54 x 2,850)
(11 409,63 x 0,499) + (11 409,78 x 0,008)+ (11 410,08 x 0,616)+ (11 410,49 x 0,079)+ (11 410,50 x 0,065) + (11 410,54 x 2,850) = 46 976,38 > 25 000 USDT *
* Notionnel de la marge d'impact par défaut sur le contrat perpétuel BTCUSDT
À partir du tableau ci-dessus, nous obtenons les chiffres suivants:
  • Le prix au niveau x-1 est de 11 410,50
  • La quantité notionnelle cumulée au niveau x est de 14 456,38
  • La quantité de base cumulée au niveau x-1 est de 0,499 + 0,008 + 0,616 +0,079 + 0,065 = 1,267
On remplace dans la formule :
Impact sur la demande = IMN / [(IMN - multiplicateur * ∑ px - 1 * qx - 1) / px + multiplicateur * ∑qx-1]
= 25 000 / [(25 000 - 14 456,38) / 11 410,54 + 1,267]
= 25 000 / (10 543,62 / 11 410,54 + 1,267)
= 11 410,31 USDT
Analyse :
  • La quantité correspondante lorsqu'elle atteint l'IMN au niveau x : (IMN - multiplicateur *∑px-1*qx-1) / px = (25 000 - 14 456,38 ) / 11 410,54 = 0,924
  • Quantité de base cumulée lorsqu'elle atteint l'IMN : 0,924 + 1,267 = 2,191
  • Impact sur la demande = 25 000 / 2,191 = 11 410,31 USDT
2. Déterminer l'indice de prime dans cette période de financement
Binance calcule l'indice de prime toutes les minutes, et prend une moyenne pondérée dans le temps de tous les indices jusqu'au moment du financement (toutes les 8 heures).
Cliquez pour afficher l'historique de l'indice de prime.
Formule d'indice de prime :
Indice de prime (P) = [Max(0, Impact sur l'offre - Indice de prix ) - Max(0, Indice de prix - Impact sur la demande)] / Indice de prix
(Max(0,bpn-ipn)-Max(0,ipn-apn))/ipn
Séquence :
Impact sur le prix de l'offre
Impact sur le prix de la demande
Valeur d'indice
Indice de la prime
1
bp1
ap1
ip1
(Max(0,bp1-ip1)-Max(0,ip1-ap1))/ip1
2
bp2
ap2
ip2
(Max(0,bp2-ip2)-Max(0,ip2-ap2))/ip2
...
...
...
...
...
n
bpn
apn
ipn
(Max(0,bpn-ipn)-Max(0,ipn-apn))/ipn
3. Moyenne pondérée par rapport au temps restant jusqu'au prochain financement de l'indice des primes de la période de financement en cours.
Utilisez la série d'indices de prime de cette période de financement (de l'étape 2), et substituez-la à la formule de l'indice de prime moyen :
Indice de prime moyen (P) = (1*Indice_Prime_1+2*Indice_Prime_2+3*Indice_Prime_3+····480*Indice_Prime_480)/(1+2+3+···480)
*Premium_Index_1: l'indice de prime à la première minute
4. Calcul du taux de financement
Le taux de financement est ensuite calculé avec la composante de taux d'intérêt de 8 heures (0,01 %) et la composante de prime de 8 heures. Une marge de +/- 0,05 % est également ajoutée. Par exemple, les taux de financement calculés de 00h00 à 08h00 sont échangés à 08h00.
La formule du taux de financement :
Taux de financement (F) = Moyenne de l'indice de prime (P) + fixation (0,01 % - Indice de Prime (P), 0,05 %, - 0,05 %)
*L'indice de prime (P) fait référence à la moyenne actuelle
Remarque :
La fonction fixation (x, min, max) signifie que si (x < min), alors x = min ; si (x > max), alors x = max ; si max ≥ a ≥ min, alors x.
En d'autres termes, tant que l'indice de prime est compris entre -0,04 % et 0,06 %, le taux de financement sera égal à 0,01 % (le taux d'intérêt).
Si (Taux d'intérêt (I) - Indice de Prime (P)) se trouve à +/- 0,05 %, F = P + (I - P) = I. En d'autres termes, le taux de financement sera égal au taux d'intérêt.
Exemple 1 :
Horodatage : 27/08/2020 à 20h00m00s UTC
Indice de prix : 11 312,66 USDT
Impact sur le prix de la demande : 11 316,83 USDT
Impact sur le prix de l'offre : 11 316,80 USDT
Indice de prime (P) = [Max(0, Impact sur l'offre - Indice de prix ) - Max(0, Indice de prix - Impact sur la demande)] / Indice de prix
=Max(0 ; 11 316,83 - 11 312,66) - Max(0 ; 11 312,66 - 11 317,66) / 11 312,66
= (4,17 - 0) / 11 312,66
= 0,0369 %
*Veuillez noter que cet exemple se trouve dans la période de financement 16h00 - 24h00 UTC, l'indice de prime réel à 20h00 UTC doit être déterminé à l'aide de la moyenne pondérée dans le temps pour tous les indices sur la période de financement 16h00 - 20h00 UTC.
Exemple 2 :
Horodatage : 28/08/2020 à 8h00m00s UTC
Prix repère : 11 329,52
C'est la fin de la période de financement UTC 00h00 - 08h00, 8 heures = 480 minutes, donc indice de prime moyen pondéré sur 8 heures (P) = 0,0429 %.
Indice de prime moyen (P) = (1 * Indice_Prime_1 + 2 * Indice_Prime_2 + 3 * Indice_Prime_3 + ····480 * Indice_Prime_480) / (1 + 2 + 3 + ··· 480)
*Indice_Prime_1: l'indice de prime à la première minute
Taux de financement (F) = Indice de prime (P) + fixation(0,01% - Indice de prime (P), 0,05 %, -0,05%)
= 0,0429 % + fixation(0,01 % - 0,0429 % ; 0,05 % ; -0,05 %)
= 0,0429 % + (-0,0329 %)
= 0,0100 %
5. Taux de financement plafonné
Plancher = -0,75 * Rapport de marge de maintien
Plafond = 0,75 * Rapport de marge de maintien
Taux de financement plafonné = fixation(Taux de financement, Plancher, Plafond)
* Taux de financement (de l'étape 4)
Le taux de financement de chaque contrat est calculé en fonction de son « ratio de marge initiale » et de son « ratio de marge de maintien » correspondant au niveau d'effet de levier maximal. Pour le ratio de marge initiale et de marge de maintien, veuillez consulter l'effet de levier et la marge des contrats à terme USDT pour plus de détails.
Veuillez noter qu'il y a une exception pour BCHUSDT, nous devons nous référer au tableau du contrat perpétuel USDT 75 x plutôt qu'au tableau 20 x.

6. Comment accéder au taux de financement en temps réel et à l'historique ?

Vous pouvez consulter le taux de financement en temps réel et son historique en cliquant sur [Information] - [Historique du taux de financement]. Vous pouvez également cliquer ici pour y accéder directement.

7. Comment recevoir les notifications de frais de financement ?

1. Connectez-vous à votre compte Binance. Cliquez sur [Produits dérivés] - [Fututres USDⓈ-M].
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3. Accédez à l'onglet [Notifications] pour activer le bouton [Être averti par les frais de financement]. Vous pouvez également personnaliser le pourcentage des frais du taux de financement entre 0,0001 % ~ 0,75 %. Actuellement, il est défini par défaut sur 0,25 %, ce qui signifie que vous serez averti(e) lorsque le taux de financement prévisionnel atteindra 0,25 %. Cliquez sur [Confirmer] pour enregistrer vos préférences.
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