猎手-老冯

Le marché boursier chinois reçoit de nouvelles bonnes nouvelles.
(Wall Street Journal) cite des sources bien informées qui révèlent que la partie chinoise se rendra cette semaine à Washington pour une nouvelle série de discussions commerciales avec des fonctionnaires du commerce et des finances américains, et échangera avec des représentants du secteur commercial américain.
Quelques détails :
Le lieu de cette rencontre est fixé à Washington, et non dans un « troisième pays » neutre, ce qui montre que les deux parties sont prêtes à envoyer des signaux d'apaisement dans l'atmosphère. La prochaine rencontre pourrait avoir lieu à Pékin.
La partie chinoise rencontrera le sous-chef du représentant commercial américain, Tai, ainsi que des fonctionnaires du ministère des Finances américain - sans contact prévu avec le ministère du Commerce américain (responsable des restrictions à l'exportation et des blocages technologiques), mais en se concentrant sur le bureau du représentant commercial et le ministère des Finances. Cela envoie le message que, du moins pour l'instant, les sujets abordés se concentrent sur le commerce et ne touchent pas à la guerre technologique la plus épineuse.

Hier, le marché chinois a encore connu une tendance exceptionnelle - "l'augmentation du dollar, tout baisse", mais le marché boursier chinois n'est pas dans la liste des "baisses".
· Premièrement, la baisse des autres marchés est due au fait que les investisseurs réalisent qu'ils ont réagi de manière excessive aux déclarations de Powell vendredi dernier (un peu de syndrome de Jackson Hole), Powell n'a dit que ce que le marché s'attendait, sans trop de promesses - il a simplement dit que le seuil pour ne pas abaisser les taux d'intérêt a considérablement augmenté, mais si le "PCE de base, les emplois non agricoles et l'IPC" sont tous en plein essor, il est encore possible que septembre reste inchangé (bien sûr, une baisse de 25 points de base en septembre est très probable). Un point à noter est que le marché prévoit une baisse de 25 points de base de la Fed en septembre à 84%, ce qui n'est pas encore complètement intégré dans les prix. Même lorsque Powell a suggéré une baisse de taux vendredi dernier, c'était le cas.

Le marché boursier chinois "montée, recul, nouvelle montée", l'indice composite de Shanghai clôture au-dessus de 3880 points.
Le mouvement "montée, recul, nouvelle montée" est très crucial, car il reflète le jeu psychologique des investisseurs.
· D'autre part, les gens commencent à s'arrêter pour réfléchir à la récente tendance haussière, les mouvements étant changeants.
· D'une part, l'or, les contrats à terme sur les actions américaines et d'autres actifs qui ont fortement augmenté vendredi dernier ont également retracé une partie de leurs gains aujourd'hui. La montée des actions A est une réponse aux événements de vendredi soir dernier, tandis que le recul suit la tendance d'autres marchés. Ensuite, la nouvelle montée indique un fort enthousiasme des investisseurs, et le marché des actions A pourrait encore connaître une période de hausse.

Aujourd'hui, la banque centrale chinoise a considérablement renforcé le taux central du yuan contre le dollar de 160 points (à 7.1161 yuans), atteignant à nouveau un nouveau sommet depuis novembre dernier, et cette augmentation est la plus importante depuis janvier de cette année.
Après la publication du taux central, le yuan offshore a immédiatement franchi le niveau de 7,16, atteignant un nouveau sommet en près d'un mois - cette tendance est étonnamment agressive.
Premièrement, le message ci-dessus peut facilement être mal interprété par le marché. C'est simplement la réponse de la banque centrale chinoise à l'effondrement du dollar vendredi dernier, et non un signal de réévaluation. En effet, le taux central d'aujourd'hui est nettement moins fort que prévu par le marché (aujourd'hui, il n'est que 366 points plus fort, contre 553 points vendredi dernier). Ne surestimez pas les intentions de la banque centrale.

Le marché mondial a ouvert lundi, l'or est en baisse, le pétrole est en baisse, les futures sur actions américaines sont en baisse, le bitcoin chute fortement, presque chaque coin du monde est en déclin.
Avant l'ouverture du marché boursier chinois, le récit sur les marchés mondiaux a changé.
Premièrement, le marché n'a pas continué sur sa lancée, mais a plutôt chuté (les fonds sont en train de réaliser des bénéfices, et non de continuer à investir), la raison n'est pas complexe : prise de bénéfices. Après avoir fait preuve de calme, les investisseurs ont réalisé que les déclarations de Powell lors de la réunion de Jackson Hole impliquaient "une baisse des taux", et non le début d'un cycle de baisse des taux. Une semaine auparavant, le marché avait déjà intégré les attentes d'une baisse de 25 points de base en septembre, donc l'enthousiasme a commencé à diminuer.

Après la frénésie, la Réserve fédérale prend du recul, craignant que le marché n'avance trop rapidement.
Aujourd'hui, le "nouveau correspondant de la Réserve fédérale", Nick Timiraos, a publié un article qui inclut à la fois des fuites internes de fonctionnaires et son propre analyse.
Premièrement, la publication est survenue un jour après que Powell a "sous-entendu une baisse des taux", lui laissant suffisamment de temps pour communiquer avec les responsables internes de la Réserve fédérale. Cet article contient en partie des signaux que la Réserve fédérale souhaite transmettre au public, ainsi qu'une partie de la compréhension de Nick Timiraos.
Deuxièmement, l'article commence par refroidir les attentes de baisse des taux : "Bien que Powell ait prudemment déclaré qu'une baisse des taux pourrait avoir lieu le mois prochain, il envoie un signal subtil à tous ceux qui espèrent un assouplissement radical des politiques : ne vous attendez pas à ce que les taux baissent constamment". En d'autres termes, une baisse des taux pourrait avoir lieu en septembre, mais cela ne marque pas le début d'un cycle de baisse des taux.

Ce soir, Powell prononce son discours en tant que président de la Réserve fédérale pour la dernière fois à Jackson Hole.
Premièrement, la première phrase a été « Le paysage de base et l'équilibre des risques en constante évolution peuvent nécessiter un ajustement de notre position politique » - émettant un signal de baisse des taux en septembre - cela ressemble à la réunion de l'année dernière, où sa première phrase était « le moment est venu d'ajuster la politique ».
Pour les marchés financiers, c'est comme un « grand fracas » - personne ne s'attendait à ce qu'il « envoie un signal clair de baisse des taux », et en raison de ce contraste frappant, la réaction du marché a été vive. L'or a instantanément bondi de plus de 30 dollars, tandis que l'indice du dollar a chuté de 0,5 %, et les trois principaux indices boursiers américains ont tous augmenté de plus de 1 %. Les traders ont de nouveau entièrement intégré deux baisses de taux de la Réserve fédérale d'ici la fin de l'année.

Le marché mondial entre dans un mode de silence avant un grand événement à venir, les grands marchés n'ont presque pas de fluctuations, à l'exception du marché A.
Premièrement, ce soir, Powell fait sa "dernière conférence", mais très peu d'analystes s'attendent à ce qu'il relâche un signal de baisse des taux en septembre, donc les marchés boursiers mondiaux sont sous pression, l'or a également déjà chuté - mais le marché A ignore cette pression et a durement atteint les 3800 points, devenant le seul "agiteur" au monde.
Deuxièmement, il est maintenant inimaginable de savoir quelle nouvelle ferait chuter le marché A, une bonne nouvelle ferait monter, une mauvaise nouvelle ferait monter, et même l'attente d'une nouvelle ferait monter. Mais ce qui rend cette montée préoccupante, c'est que l'augmentation est trop rapide, avec seulement 2 jours de baisse sur les 14 derniers jours de négociation, les gains n'ont pas été digérés par des corrections. Dès qu'il y a le moindre mouvement, la volatilité pourrait être amplifiée. C'est comme escalader une montagne, on atteint le sommet d'une traite, sans se reposer, puis on s'attaque immédiatement à un autre sommet.

Ce soir à 22h00, heure de Beijing, Powell va faire un discours, c'est sa dernière fois en tant que président de la Réserve fédérale à Jackson Hole - le marché semble avoir reçu des nouvelles à l'avance, le dollar se renforce, l'or baisse, et le S&P 500 chute pour la cinquième journée consécutive, établissant la plus longue série de baisses de l'année.

La "nouvelle agence de communication de la Réserve fédérale" a soudainement publié un article divulguant que Powell prévoit d'abandonner le cadre de 2020. Cela semble un peu brusque, mais c'est une affaire sérieuse.

Il y a cinq ans, la Réserve fédérale a lancé une "innovation majeure" : permettre au taux d'inflation d'être légèrement supérieur à l'objectif de 2 % pendant un certain temps, pour compenser les périodes où l'inflation était inférieure à cet objectif. En matière d'emploi, elle ne s'inquiétait que d'un "taux de chômage trop élevé", sans se soucier d'un "marché de l'emploi trop dynamique". L'idée à l'époque était de laisser l'économie et l'emploi se développer un peu plus longtemps. Cette logique semblait raisonnable dans le contexte de l'épidémie qui venait d'éclater, avec des craintes d'une stagnation économique prolongée. Cependant, la réalité a ensuite donné un coup à la Réserve fédérale : l'inflation a explosé en 2021, bien au-delà de leurs attentes. Maintenant, la Réserve fédérale se prépare à annoncer un retour à un cadre plus traditionnel - mettant l'accent sur l'inflation, sans "câliner" l'emploi sans condition.

Les actions américaines chutent, l'or chute, les obligations américaines chutent, tandis que le dollar monte - un scénario familier derrière une recette familière - les paris du marché sur une réduction des taux par la Réserve fédérale s'affaiblissent.
Hier soir, trois présidents de banques régionales ont pris la parole et ont refroidi le marché.
Vers 19h00, le président de la Réserve fédérale de Kansas City, Schmidt, a déclaré qu'il ne semblait pas nécessaire de se précipiter pour une réduction des taux. L'augmentation des tarifs douaniers augmentera le risque d'une hausse de l'inflation avant la fin de l'année, le risque actuel d'inflation étant supérieur au risque que le marché du travail rencontre des problèmes.
Vers 20h00, le président de la Réserve fédérale d'Atlanta, Bostic, a déclaré qu'il s'attendait toujours à une réduction des taux d'intérêt cette année (alors que le marché s'attend à deux), dans l'environnement actuel, toute prévision ou évaluation est accompagnée d'une large fourchette de confiance.

La Réserve fédérale annoncera vendredi son "nouveau cadre" - expliquant la flambée de l'inflation, l'abondance des postes d'emploi et l'incertitude devenue le slogan de ces cinq dernières années.
Cela semble difficile à comprendre.
Le cadre actuel a été publié en 2020, lors de l'"épidémie mondiale", la Réserve fédérale avait alors proposé de ne pas se précipiter pour augmenter les taux d'intérêt simplement parce que l'inflation montrait quelques signes, nous devions d'abord élargir et rendre le marché de l'emploi plus inclusif. En d'autres termes, ce qui inquiétait à l'époque était le "sous-emploi", et non "l'inflation excessive". Mais après la pandémie, l'inflation a directement atteint un niveau record de 40 ans, et la stratégie de "tolérer une inflation élevée pour préserver l'emploi" a complètement échoué.

Une nouvelle qui choque le monde entier——Trump demande la démission de Cook, membre du conseil de la Réserve fédérale, en raison de « accusations de fraude hypothécaire »——la Réserve fédérale est progressivement détruite par Trump. Cook a été nommé membre du conseil de la Réserve fédérale par Biden, en 2022, et son mandat se termine en 2038.
L'affaire a commencé lorsque le directeur de la FHFA, Pruitt (un membre de l'entourage de Trump), a révélé sur les réseaux sociaux que Cook avait demandé des prêts pour deux maisons en 2021, les déclarant toutes deux comme des « résidences principales », ce qui constitue une fraude hypothécaire. Ce nom—Pruitt—n'est pas étranger au marché. En juillet de cette année, il a appelé le Congrès à enquêter sur Powell, l'accusant d'avoir induit le Congrès en erreur concernant le projet de rénovation du siège de la Réserve fédérale. Maintenant, il s'attaque à Cook, ce qui n'est manifestement pas un « passage fortuit ».

Les marchés financiers entrent dans un état de "silence total", la volatilité des marchés comme le dollar et l'or diminue - le marché attend un "signal de confirmation" (le discours de Powell), la volatilité est prête à éclater.
Cette fois-ci, ce que Powell a dit à Jackson Hole, ce n'est pas une réponse que les investisseurs attendent, ce n'est pas "baisser ou ne pas baisser les taux d'intérêt", mais une attitude.
Tout d'abord, l'atmosphère est plus importante que les mots.
Ce qui préoccupe vraiment le marché n'est pas le "mot à mot", mais l'atmosphère générale. Tout comme la phrase d'ouverture de l'année dernière "les taux d'intérêt vont être ajustés", l'ambiance du marché s'est instantanément enflammée. Les marchés financiers sont particulièrement sensibles à l'"atmosphère" - le ton de Powell, son état d'esprit, et même s'il y a des applaudissements dans l'assistance, tout cela peut devenir la base sur laquelle les traders prennent leurs décisions. Si le ton est "sombre tout au long", alors le marché pourrait être dominé par ce sentiment de déception. L'atmosphère sur place ne peut pas être ressentie à partir des mots rapportés par les médias, il est donc préférable de regarder les images en direct vendredi soir.

Cette semaine, la performance du marché boursier chinois est remarquable, certains annoncent que “le prochain marché haussier épique va dépasser le sommet de 6124 points.”
L'atmosphère a effectivement changé. Dès le 26 juin, dans notre publication (Stratégies de marché mondial : sur le champ de bataille, un tournant majeur), nous avons changé notre point de vue sur le marché chinois de prudent à optimiste, prédisant qu'il atteindrait 3700 points, et aujourd'hui, cet objectif se rapproche de plus en plus.
Quant à savoir si cela représente un « marché haussier épique », un rapport publié aujourd'hui par Pictet mérite d'être consulté.
La Banque Pictet émet un jugement relativement optimiste : continuer à surpondérer le marché chinois. Bien que l'environnement soit complexe, ils estiment qu'il y a encore des opportunités sur le marché chinois, ce qui vaut la peine d'investir un peu plus.

Hier soir, le marché boursier américain a légèrement baissé, en termes de baisse, ce n'est pas une nouvelle, mais comparé à l'ouverture de la journée, on peut sentir une anomalie.
- L'indice Dow Jones a baissé de 0,74 % (augmentation de 0,2 % à l'ouverture), l'indice S&P 500 a baissé de 0,37 % (augmentation de 0,8 % à l'ouverture), l'indice Nasdaq a baissé de 0,03 % (augmentation de 1,5 % à l'ouverture) - en d'autres termes, il a annulé tous les gains intrajournaliers.
La raison de l'augmentation du marché boursier américain à l'ouverture mérite d'être mentionnée - le secrétaire au Trésor américain Bessent a donné une interview à CNBC avant l'ouverture - cette phrase a deux points clés, l'un est "avant l'ouverture", et l'autre est "CNBC que les traders regardent en temps réel", le timing et la plateforme ne sont pas une coïncidence, ces mots sont clairement destinés au marché, pour soutenir le marché.

La Réserve fédérale a de nouveau ignoré la pression énorme de Trump pour réduire les taux d'intérêt et a décidé de maintenir les taux inchangés.
La Réserve fédérale a non seulement éteint les espoirs de Trump, mais aussi ceux des investisseurs - aucune indication d'une baisse des taux en septembre n'a été donnée.
Premièrement, disons d'emblée : la Réserve fédérale a adopté une combinaison de « déclaration de politique accommodante + discours restrictif », penchant globalement vers une approche hawkish.
La déclaration de politique accommodante est considérée comme « accommodante » pour deux raisons :
· D'une part, la description de la croissance économique a été remplacée par le terme « modérée » pour ralentissement, remplaçant l'ancienne « forte » - ce qui donne l'impression d'ouvrir la porte à une baisse des taux ;

Le marché A aujourd'hui continue de montrer une tendance de percée, même s'il atteint un nouveau sommet dans cette tendance, il reste calme :
La hausse du marché A contraste fortement avec la baisse des actions américaines de la nuit. Les deux marchés présentent des tendances différentes après la troisième réunion entre la Chine et les États-Unis. Contrairement aux deux premières réunions, les résultats de la troisième réunion pourraient être annoncés un peu plus tard. Globalement, la réaction du marché est très "réservée", comme un spectateur qui a déjà deviné l'intrigue.
Ce qui préoccupe le plus le marché en ce moment : la Réserve fédérale, les non-agricoles et les rapports financiers des géants de la technologie, une situation où de grandes affaires se regroupent en une seule semaine est rare.

Trump a prononcé un discours avant de se rendre en Écosse, devenant ainsi la nouvelle à la une aujourd'hui.
Premièrement, près de 200 lettres tarifaires seront envoyées, certaines lettres auront des taux de droits de douane de 10 % et 15 % - c'est clairement beaucoup moins que les menaces passées, donc cela n'inquiète pas le marché.
Deuxièmement, il s'entend très bien avec la Chine et est en train de finaliser un accord avec elle. Il est confiant d'obtenir des progrès lors des négociations commerciales à Stockholm, et les États-Unis et la Chine ont des « limites d'accords ».
Hier soir, le Wall Street Journal a cité des sources familières avec les pensées de la Maison Blanche indiquant que Trump cherchait à conclure un accord économique avec la Chine.