Not Your Keys, Not Your Coins！
0) Résumé :
La hausse du dollar, la baisse des Treasuries, la baisse des actions américaines, la baisse de l’or ; le dollar continue d’aspirer les capitaux mondiaux. Pourtant, le Bitcoin reste en range et la volatilité continue de baisser. Selon le rapport de Glassnode, la volatilité hebdomadaire n’est supérieure qu’aux jours dont l’écart dépasse 4,8 %, et la volatilité mensuelle n’est supérieure qu’aux jours dont l’écart dépasse 9,8 %. Les volumes des contrats à terme et des options sur Bitcoin et Ethereum sont également descendus à leurs plus bas historiques. Dans le même temps, sur le marché des futures, les volumes de trading et la taille des positions des trades baissiers/haussiers se trouvent à un niveau historiquement bas, ce qui signifie que le marché est dominé par une posture haussière.
Vendredi, la SEC a publié un avis ; elle n’a pas approuvé les ETF spot sur Bitcoin. Elle va désormais solliciter l’avis du public et discuter, ce qui diffère de l’ancien refus direct : cela indique un changement d’attitude vers plus de positivité.
La Chine pourrait jouer un rôle directeur dans les pourparlers russo-ukrainiens, ce qui porterait atteinte à la crédibilité du dollar. Wagner menace la Pologne, avec l’intention d’étendre le brasier de guerre vers l’Europe centrale et occidentale ; l’augmentation des risques géopolitiques, en renforçant l’attractivité des actifs non souverains, est favorable à davantage de demandes.
Sommaire
1) Données macro de l’ensemble du marché
2) Actualités macro et infos crypto
2.1) Tendances internationales en matière de politique et d’économie
2.2) Politiques et avancées crypto dans différents pays et par différents acteurs
2.3) Actus et événements crypto
3) Données on-chain et indicateurs de marché
4) Commentaires sur BTCÐ et situation du marché
4.1) Narratif/Commentaires sur BTC et situation du marché
4.2) Avancées sur l’ETH, commentaires et situation du marché
5) Analyse des secteurs et des projets
5.1) Sélection des 30 et notation
5.2) Projets Top 20 par revenus
1 Données macro du marché global
Après le repli, les rendements des bons du Trésor rebondissent fortement ; les Treasuries continuent d’être vendus, ce qui élargit davantage l’écart de taux entre le dollar et les devises non américaines. Cela favorise l’aspiration de capitaux mondiaux et maintient la position du dollar. L’indice du dollar continue de rebondir et de franchir le pic de la semaine dernière. L’or continue de baisser, le pétrole brut rebondit et atteint un nouveau sommet.
Les actions américaines ont baissé pendant deux semaines consécutives, mais cela ne signifie pas nécessairement le début d’une nouvelle vague de baisse : plus probablement, elles sont en train de construire une grande configuration de sommet. Après une hausse forte, il est difficile de former immédiatement une tendance baissière.
Cela ne revient pas à maintenir un range de très faible amplitude. Mais le mouvement haussier de l’USDT s’est terminé : cette semaine, au contraire, il a diminué de 500 millions d’unités.
2) Actualités macro et infos crypto
2.1 Tendances internationales en matière de politique et d’économie
Le 10, les États-Unis ont publié le CPI : 3,2 %, inférieur aux attentes de 3,3 % et au-dessus de la valeur précédente 3,0 %. Le 11, publication du PPI : 0,3 %, contre 0,2 % attendu et 0,0 % pour la valeur précédente. 【Les États-Unis publient volontairement des données contradictoires, afin de plonger le marché dans des contradictions et de faciliter l’influence sur l’humeur du marché.】
桥水公布二季度报，加仓中国资产ETF和蔚来、拼多多，减仓美股资产。索罗斯做空美股指数。不过随着过去两周美股下跌，股指期货看多仓位增加开始超过看空仓位。
La Chine participe au sommet sur la paix russo-ukrainienne organisé par la Arabie saoudite, et l’Ukraine ne s’est pas opposée aux vues chinoises. Un appel entre les ministres des Affaires étrangères des deux pays, la Russie a approuvé le document de position de la Chine. 【On s’attend à ce que la Chine joue un rôle de premier plan dans les pourparlers russo-ukrainiens ; l’image internationale des États-Unis en pâtira, ce qui affectera la crédibilité américaine et les adjudications de bons du Trésor.】
Wagner prétend vouloir attaquer la Pologne ; la Pologne renforce ses troupes à ses frontières avec la Pologne et la Biélorussie. 【Menace pour les pays européens : démanteler l’OTAN avec des forces privées, pousser l’Europe à se libérer du contrôle des États-Unis et couper l’aide extérieure à l’Ukraine.】
Li Zhao de CICC est baissier sur les actions américaines et haussier sur les bons du Trésor. Les taux des Treasuries pourraient baisser, car le CPI est passé de 9 % à 3 % ; le rendement des Treasuries est supérieur à celui du S&P 500. En cas de risque financier soudain, les taux baisseront ; la politique monétaire du Japon et les adjudications de Treasuries ont aussi un impact à court terme. L’économie américaine et le marché du travail commencent à se refroidir.
2.2 Politiques crypto et avancées des différents pays et acteurs
La SEC américaine appelle le public à fournir des commentaires sur la demande d’ETF spot Bitcoin d’Ark 21Shares. La période de publication dure trois semaines pour accepter les propositions du public ; la SEC répond au bout de cinq semaines. Les quatre raisons invoquées par la SEC pour ne pas approuver cette fois-ci sont : le risque de manipulation des ETF spot Bitcoin, des futures CME pas assez suffisants, la difficulté du marché Bitcoin à résister à la manipulation, et la question de savoir si le protocole de Coinbase aide à organiser/structurer des comportements de manipulation. 【Même si la SEC continue de retarder l’approbation des ETF spot, contrairement au refus direct auparavant, elle commence à solliciter activement des avis, ce qui montre un changement d’attitude.】
Ancien directeur du bureau Internet de la SEC, il a tweeté : pour l’instant, la SEC n’approuvera pas les ETF spot Bitcoin. Si le Parti républicain est élu en 2024, elle l’approuvera et publiera de nombreuses politiques favorables.
Le premier ETF spot Bitcoin d’Europe sera bientôt lancé sur l’Euronext Pan European Exchange, avec le code BCOIN.
Autorité monétaire de Singapour : elle prévoit d’investir jusqu’à 150 millions de dollars singapouriens sur trois ans pour promouvoir l’innovation fintech générée par Web3.0, etc.
2.3 Actus crypto& événements
Le DSR (taux d’épargne MakerDAO Dai) a été porté à 8 %, supérieur à une partie du rendement des bons du Trésor. La principale raison est que le DAI en circulation ne génère pas de rendement, donc on augmente le rendement du DAI déposé. Stratégie partagée par神鱼 : d’abord staker l’ETH pour obtenir les rendements de staking de base via wstETH, puis staker wstETH pour émettre du DAI, et enfin déposer le DAI dans le DSR pour obtenir des intérêts.
Le réseau principal Base est officiellement lancé ; plus de 100 dApps et fournisseurs de services sont déjà disponibles.
Le 9 août, Binance a annoncé un investissement stratégique dans AltLayer. AltLayer est un fournisseur leader de Rollups décentralisés en tant que service (RaaS) pour des applications Web3.
L’événement Curve a été victime d’un vol de 73,5 millions de dollars ; 73 % ont déjà été restitués.
Fantom explore l’ajout de rollups Optimistic pour connecter Ethereum afin d’obtenir plus de liquidité.
Rune publie un nouvel swap, permettant l’échange natif de monnaies comme BTC, ETH, etc. Actuellement, c’est la seule plateforme de ce type.
3) Données on-chain et indicateurs de marché
Selon le rapport de Glassnode, la volatilité du Bitcoin est descendue à un niveau sans précédent. Elle se traduit principalement par :
La semaine 1 d’août, l’écart entre le plus haut et le plus bas ne représente que 3,6 % ; dans l’historique, seuls 4,8 % des jours de trading ont un écart inférieur à cette amplitude.
Sur le dernier mois, la volatilité des prix n’a été que de 9,8 % ; dans l’historique, seules 2,8 % des semaines de trading ont une amplitude inférieure à cette volatilité.
En même temps, les volumes de trading des contrats à terme et des options sur Bitcoin et Ethereum sont tombés à leurs plus bas historiques ;
Les rendements des opérations d’arbitrage entre contrats à terme et spot ne sont que de 6 %, soit l’équivalent du rendement des bons du Trésor américain ;
En 2021-2022, la volatilité implicite des options a passé la plupart du temps entre 60 % et 100 %, alors qu’à l’heure actuelle elle se situe entre 24 % et 52 % ;
Sur le marché des futures, le ratio baissier/haussier en termes de volumes de transactions et de positions ouvertes se trouve à un niveau historiquement bas, à 0,42~0,48, ce qui signifie que le marché est dominé par une posture haussière ;
Cette volatilité extrêmement faible signifie soit que le Bitcoin devient un actif à faible volatilité, soit que sa volatilité est fortement sous-estimée
Depuis l’entrée en août, l’indice de prime Coinbase est passé d’un territoire positif à un territoire négatif, et a atteint au plus bas -0,166, un nouveau plus bas de l’année ; actuellement il est à -0,095, ce qui implique une pression de vente de Coinbase. La Corée, en revanche, reste en prime positive.
D’après les données de trading d’options du marché, l’indicateur de volatilité implicite à 30 jours BitVol ressort à 36, et continue d’établir un nouveau plus bas depuis le début de l’année. Cela signifie que les fortes variations ne sont pas loin. Cet indice a été lancé par l’entreprise d’indices financiers T3 Index, en partenariat avec la plateforme de trading d’options Bitcoin LedgerX, et reflète la dynamique concurrentielle globale des traders d’options.
La moyenne mobile sur 200 semaines est à $27310, le prix réalisé à $20374, et le prix actuel est $29284.
Indice de détention de pièces Ahr999&x : 0.56 ＞0.45, ＜1.2, intervalle d’investissement périodique.
Indice Fear & Greed : 49 → 54 → 50 .
Répartition des prix réalisés de l’UTXO :
Découper de 0 à le plus haut prix à $67600 en 100 parts ; chaque part correspond à une fourchette de prix N±338, et indique la répartition des quantités de pièces associées à chaque fourchette de prix ;
Cette semaine, le BTC oscille étroitement autour de 29400. Les volumes se déplacent dans la zone $29739, soit +158 700 pièces. Pour les autres niveaux de prix, les variations de volumes sont peu importantes. Le plus grand volume de pièces continue d’être accumulé près du prix actuel. Tout cela correspond à des jetons actifs à court terme, indiquant que le coût de détention des capitaux à court terme est globalement similaire : on s’apprête donc à assister à une volatilité plus forte.
Nombre d’adresses dont le solde est > 1 : au 13 août 101,2733 millions, au 6 août 101,164 millions ; +1093 adresses, sur une base de 4 mois consécutifs, avec une augmentation hebdomadaire à ce rythme.
Solde BTC dans les CEX : -10 000 BTC
D’après les statistiques de CryptoQuant sur 38 indicateurs : au 13 août, 2,0785 millions de BTC ; au 6 août, 2,0885 millions ; -10 000 BTC.
Ratio MVRV (Market Value to Realized Value) : 1,43 ＞1, soit un profit global de 43 % sur les positions on-chain
已实现市值比率MVRV Ratio=流通市值MV / 已实现市值RV(可视为全市场购买市值），表示所有BTC链上盈利状况。＜1，亏损，极端低估；＞3.7，盈利过高，牛市泡沫期。当前值＞1，＜3.7，处于合理盈利区间。
网络未实现净盈亏比NUPL：0.3 ，即 chain 上盈利总额比 chain 上亏损总额多 30%。
网络未实现净盈亏比NUPL=(链上净未实现总盈利 - 铓上净未实现总亏损)/总市值，分为5个级别即＜0、0~0.25、0.25~0.5、0.5~0.75、0.75~1，表示链上总体盈亏程度。
出售时利润率SOPR：7日均值为 1.003 ，表示本周链上移动者微弱亏损
出售时利润率SOPR表示当日链上转移的币相对上次转移时盈亏状况，＞1 表示获利卖出，＜1 表示亏损卖出。
MVRV表示全市场盈亏状况，NUPL表示盈利者总体与亏损者总体差值，SOPR表示出售者的盈亏状况。
交易所BTC预估杠杆率：0.26
预估杠杆率是「交易所未平仓BTC合约」/「BTC代币储备」，表示交易所整体杠杆率。
合约资金费率：7日均值为 0.01，当日值为 0.01，达到一个月以来新高，底部做多意向强烈。
未平仓合约量：略增加
4 Commentaires sur BTCÐ et situation du marché
4.1 Narratif/Commentaires sur le BTC et situation du marché
Avec l’anticipation d’une approbation des ETF spot le 13, le mardi le prix est monté à 30W, puis est retombé au-dessus de 29000. Vendredi, la SEC a publié une annonce : elle n’a pas approuvé les ETF spot, et a continué à solliciter des avis pour en discuter, mais le prix du marché n’a pas bougé. En calculant l’effet, c’était une bonne nouvelle plus forte que prévu ; le non-approbation ne constitue pas non plus une mauvaise nouvelle. Cela indique la solidité du support du marché au niveau de prix actuel.
Continuer à maintenir l’opinion des deux semaines précédentes : la volatilité atteint un plus bas historique. Le support clé en bas se situe à $28450, c’est le centre de prix entre mars et mai, ainsi que la ligne de tendance de support du MA120 journalier et depuis le début de l’année. Sans rupture effective à la baisse, la tendance haussière du quotidien est maintenue. La correction actuelle a un caractère de consolidation pour une correction à court terme ; surveillez attentivement quand la tendance passe des vendeurs aux acheteurs sur les cycles plus courts.
4.2 Avancées sur l’ETH, commentaires et situation du marché
L’ETH suit globalement le BTC, avec une légère faiblesse.
5) Analyse des secteurs et des projets
5.1 Sélection des 20 et notation
Sélection de 20 projets comme portefeuille de référence, et distinction de la qualité globale des projets par les notations ; voir le schéma ci-dessous. Cette semaine, pas de changement notable.
GMX V2 a enfin été lancé sur le mainnet, mais comme le marché global n’a pas connu de volatilité, les revenus du secteur des produits dérivés ont baissé, ce qui a entraîné un décalage par rapport aux attentes de GMX. Forte baisse de 13 % vers les plus bas précédents.
5.2 Projets Top 20 par revenus
Données de revenus on-chain : Crypto Fees
Cette semaine, pas de point marquant évident. Le DSR de MakerDAO, grâce à un taux de rendement sur DAI allant jusqu’à 6~8 %, attire beaucoup de capitaux.
