Remarque : le texte original provient du blog XION et est compilé par XION World.

L'introduction des crypto-monnaies a créé un large éventail d'innovations dans le domaine numérique et peut être utilisée pour créer de nouveaux réseaux décentralisés et des systèmes de gouvernance en chaîne, inciter les participants au réseau, surmonter les problèmes de démarrage à froid des produits, etc. Parmi toutes les innovations, un aspect reste évident : la bonne conception symbolique joue un rôle crucial dans la capacité d’un réseau à inciter efficacement les participants à contribuer à sa stabilité et à sa sécurité.

Dans cet article, nous discuterons des subtilités du module de frappe Cosmos et examinerons l’approche unique de XION en matière d’inflation des jetons mis en jeu, en explorant les façons dont XION vise à lutter contre l’hyperinflation. L’économie durable des jetons est la clé pour construire un écosystème durable, et la conception économique des jetons de XION attache une grande importance à cet aspect afin de mieux concrétiser la vision de rendre le Web3 facilement accessible à tous.

Qu’est-ce que XION ?

XION est une blockchain Proof-of-Stake (PoS) sécurisée par un groupe de validateurs (participants au réseau chargés de proposer et de valider de nouveaux blocs). Puisqu’ils mettent en jeu leurs jetons, ils sont autorisés à participer à la production et à la vérification des blocs. S’ils agissent de manière malveillante ou ne remplissent pas correctement leurs fonctions, certains de leurs jetons mis en jeu seront perdus. Pour inciter ces validateurs à participer au consensus du réseau et à contribuer à sa sécurité, ils reçoivent des récompenses de mise.

En tant que blockchain PoS, la sécurité de XION dépend du nombre de validateurs et de la valeur de leurs jetons mis en jeu. Plus la valeur des actifs mis en jeu est élevée, plus un attaquant aura besoin de fonds pour compromettre le réseau. Mais cela signifie également que les réseaux mal conçus, dont la valeur des actifs diminue rapidement, courront un plus grand risque d’attaque.

Surmonter l’inflation symbolique vicieuse

Au cours des dernières années, de nouvelles chaînes publiques et leurs écosystèmes ont tenté d'attirer davantage de validateurs et de jalonneurs en offrant des récompenses de mise inhabituellement élevées. Cependant, cette approche a eu des conséquences inattendues puisqu’elle a déclenché une hyperinflation. À mesure que l’industrie se développait, il devenait de plus en plus évident que l’hyperinflation n’était pas un modèle durable. Cela nuit aux utilisateurs actifs et aux détenteurs de jetons car l’actif perd rapidement de la valeur. Cela entraînera à terme une perte de stabilité et de sécurité du réseau.

Pour faire face aux risques posés par l’hyperinflation, les tokenomics de XION sont construits sur une version étendue du module de frappe Cosmos. XION a apporté deux modifications petites mais significatives au module de frappe :

- Dans la mesure du possible, les frais accumulés seront utilisés pour compenser l'inflation.

- L'inflation des jetons sera calculée uniquement pour les jetons mis en jeu et non pour tous les jetons.

Avant d'examiner l'impact de ces changements, il est important de comprendre comment fonctionne le module de frappe.

Module de frappe Cosmos

L'objectif du module de frappe Cosmos est de maintenir un ratio prédéterminé de jetons mis en jeu par rapport aux jetons liquides dans l'écosystème. Il s’agit d’un équilibre important entre la liquidité du marché et l’offre de jalonnement, car cela peut avoir un impact sur la sécurité et la croissance à long terme du réseau. Ceci est accompli en définissant trois valeurs : le plafond d’inflation, le plancher d’inflation et le taux de mise cible.

Pour mieux illustrer, prenons Cosmos Hub comme exemple. Il fixe une limite supérieure à la valeur d'inflation à 20 %, une limite inférieure à 7 % et un taux de mise cible de 2/3 des jetons. Si plus des 2/3 des jetons sont mis en jeu, le taux d'inflation diminuera lentement jusqu'à 7 % sur plusieurs blocs. Si le ratio misé est inférieur à 2/3, il grimpe lentement jusqu'à 20 %. Si exactement les 2/3 étaient mis en jeu, le taux d’inflation resterait le même. Le module de frappe calculera combien de jetons doivent être générés dans ce bloc pour répondre au pourcentage d'inflation, puis distribuera ces jetons aux validateurs et aux jalonneurs.

Variante n°1 : utiliser les frais pour compenser l'inflation

Le module de frappe par défaut de Cosmos et Cosmos Hub prélèvent actuellement les frais accumulés en blocs et les distribuent aux validateurs en plus des nouveaux jetons émis à chaque bloc. Par exemple, si Cosmos Hub facture 10 jetons dans un bloc et que 1 000 nouveaux jetons sont émis, alors 1 010 jetons seront distribués aux validateurs.

La première modification implémentée par XION dans le module de frappe consiste à utiliser les frais collectés dans un bloc pour compenser le nombre de nouveaux jetons qui doivent être émis dans ce bloc.

Par exemple, si 1 000 jetons sont émis pour être distribués aux validateurs et que 600 jetons sont facturés dans le même bloc, le module de frappe ne frappera que 400 jetons. Ces 400 jetons frappés sont ensuite combinés aux frais de 600 jetons afin que l'intégralité des 1 000 jetons puisse être distribuée comme prévu.

À mesure que la popularité du réseau XION augmente, l’accumulation de frais continuera à compenser la création de nouveaux jetons, ce qui atténuera l’inflation. Cela permettra également à la valeur symbolique de maintenir sa stabilité tout en maintenant les incitations nécessaires pour que les validateurs et les parties prenantes contribuent à un écosystème sain.

Il y a un effet secondaire intéressant à observer : lorsque les frais de bloc dépassent le nombre de nouveaux jetons par bloc devant être alloués aux jalonneurs, les jetons excédentaires seront brûlés, réduisant ainsi l'offre de jetons. Cela signifie que pendant ces blocages, le nombre de tokens devient déflationniste.

Changement n°2 : inflation des jetons pour les jetons mis en jeu

Modèle existant : inflation pour tous les jetons

Le module de frappe Cosmos par défaut calcule l'inflation pour tous les jetons existants. Cela signifie que le rendement annuel du jalonnement (APY) est généralement beaucoup plus élevé que le taux d'inflation, car le pourcentage de jetons mis en jeu existants n'atteint jamais le maximum. C'est plus simple à comprendre à travers un exemple :

S'il y a 1 000 jetons maintenant, que seulement 500 jetons sont mis en jeu et que le taux d'inflation est de 10 %, alors le parieur réalisera 20 % d'APY. Pourquoi? Parce que l'inflation de 10 % des 1 000 jetons existants (c'est-à-dire 100 jetons nouvellement émis) n'est distribuée qu'à la moitié des détenteurs de jetons.

Cela crée des incitations « inutiles » qui attirent les participants au réseau à court terme à la recherche de rendements rapides. Les validateurs et les jalonneurs sont incités à accéder tôt à ces chaînes pour recevoir des récompenses hyperinflationnistes extrêmes. Ces récompenses disparaissent ensuite rapidement, et une fois qu'elles disparaissent, les jetons subissent une intense pression de vente alors que les premiers utilisateurs tentent de réaliser des gains rapides. Une autre conséquence de l’inflation basée sur tous les jetons est que l’APY deviendra plus volatil car il dépend fortement du nombre de jetons mis en jeu.

Modèle de jeton XION : inflation des jetons mis en jeu uniquement

Le réseau XION modifie une variable importante dans la mécanique existante du module de frappe Cosmos. L'inflation n'est pas calculée pour tous les jetons, mais pour les jetons mis en jeu. Pour illustrer ce que cela signifie, nous utiliserons le même exemple que ci-dessus :

S'il y a 1 000 jetons maintenant, que seulement 500 jetons sont mis en jeu et que le taux d'inflation est de 10 %, alors le parieur réalisera 10 % d'APY. Pourquoi? Étant donné qu’une inflation de 10 % correspond à 500 jetons, seuls 50 nouveaux jetons sont émis, et non 100. En conséquence, les parieurs traitent toujours leur APY comme le taux d’inflation. Ce changement crée un APY plus stable et contribue à attirer des participants à long terme vers le réseau.

Résumer

L’économie des jetons XION est basée sur les principes de stabilité et de sécurité, dans une perspective à long terme. Grâce à deux changements majeurs – compenser l’inflation par les frais accumulés et calculer l’inflation des jetons uniquement sur la base des jetons mis en jeu – XION réduit stratégiquement le potentiel d’hyperinflation. Il adopte une approche fondée sur les premiers principes pour aligner les incitations de l'écosystème, visant à attirer les validateurs et les utilisateurs à long terme plutôt que les spéculateurs à court terme, à améliorer la capacité du réseau à résister à la volatilité et à garantir que l'ensemble de l'écosystème est plus stable, sécurisé et durable. .