Qu’est-ce que RWA ? Sur qui êtes-vous le plus optimiste sur la piste RWA ?

Qu'est-ce que le RWA (actifs du monde réel)
RWA (Real World Assets) fait référence aux actifs du monde réel. Actuellement, les RWA les plus populaires comprennent principalement les catégories suivantes : espèces (comme le dollar américain), métaux précieux (comme l'or, l'argent, etc.), immobilier, obligations (principalement les bons du Trésor américain), assurances, biens de consommation, crédit. notes et redevances, etc.
La taille des actifs de RWA dépasse de loin les actifs crypto-natifs. Par exemple, la taille du marché des obligations à revenu fixe est d’environ 127 000 milliards de dollars, la valeur totale de l’immobilier mondial est d’environ 362 000 milliards de dollars, la capitalisation boursière de l’or est d’environ 11 000 milliards de dollars et la capitalisation boursière actuelle des actifs crypto-natifs est de 1,1 $. mille milliards, ce qui équivaut seulement à un dixième de la valeur marchande de l’or.
Si une petite partie de ces RWA est placée dans le domaine DeFi, l’échelle totale de DeFi sera considérablement augmentée.
Comment intégrer RWA dans DeFi ?
Les contrats intelligents sont généralement utilisés pour créer des jetons qui représentent le RWA tout en fournissant des garanties hors chaîne selon lesquelles les jetons émis sont toujours échangeables contre l'actif sous-jacent.
RWA propose les formulaires de candidature courants suivants dans DeFi :
1. Stablecoins : Les principales pièces stables telles que l'USDT, l'USDC, le BUSD, etc. appartiennent toutes à RWA. Des sociétés émettrices telles que Tether, Circle et Paxos créent des jetons stablecoin destinés à être utilisés par les protocoles blockchain et DeFi en maintenant des réserves d'actifs auditées en dollars américains.
2. Actifs synthétiques : Les actifs synthétiques appartiennent également au RWA. Sous la forme d'actifs synthétiques, les actions, les matières premières, etc. peuvent être négociés sur la chaîne sous la forme de produits dérivés liés. Actuellement, Synthetix est l'un des projets les plus marquants dans le domaine des actifs synthétiques. Au plus fort du marché haussier en 2021, le protocole avait bloqué plus de 3 milliards de dollars de valeur d'actifs.
3. Accords de prêt : RWA a réalisé un développement significatif dans le domaine des accords de prêt. Les emprunteurs peuvent utiliser les RWA comme garantie pour mener des activités de prêt hypothécaire via la plateforme DeFi. En outre, certaines entreprises de crédit fondées sur la réputation n'ont pas besoin de fournir des actifs hypothécaires, mais s'appuient sur la réputation de leur marque pour prêter.
L'application du RWA dans les protocoles de prêt DeFi a joué un rôle important et positif dans la promotion du développement durable et de l'ampleur des revenus des protocoles de prêt DeFi.
État de développement et cas de piste RWA
La tokenisation RWA contribue à élargir la taille du marché de DeFi et aide également les institutions financières traditionnelles à explorer de nouveaux modèles commerciaux. Les principaux protocoles DeFi ont des plans actifs pour la tokenisation RWA, et certaines institutions financières traditionnelles sont également très intéressées par la tokenisation RWA.
MakerDAO : L'activité RWA a dépassé 680 millions de dollars, contribuant à plus de 58 % des revenus.
Actuellement, le rendement des systèmes financiers traditionnels est généralement supérieur à celui des protocoles DeFi. Par exemple, le rendement des bons du Trésor américain est d'environ 3,5 %, tandis que le rendement des principaux protocoles de prêt hypothécaire DeFi est d'environ 2 %. Cependant, cela offre également des opportunités de revenus durables pour les protocoles DeFi.
Afin de gérer efficacement les activités de RWA, MakerDAO a créé la Fondation RWA. En fonction du type de garantie, différentes fondations peuvent être créées, et chaque véhicule ad hoc (SPV) peut également choisir la juridiction de gestion et la structure juridique les plus appropriées en fonction des besoins de l'entreprise. Sa structure de base est la suivante :
MakerDAO a apporté quelques ajustements à la logique commerciale des prêts hypothécaires pour les actifs hors chaîne de RWA. La raison principale est que la partie liquidation n’est pas effectuée par le biais d’une vente aux enchères publique sur la chaîne, mais est exécutée hors chaîne par un tiers. Les contrats intelligents qui mettent en œuvre de nouvelles fonctions comprennent principalement :
RwaLiquidationOracle : balise de liquidation qui agit comme un exécuteur hors chaîne ;
RwaFlipper : agit comme un module de compensation virtuel en cas de déconnexion ;
RwaUrn : Cela permet d'emprunter du DAI et de le remettre sur le compte désigné ;
RwaOutputConduit et RwaInputConduit : payer et rembourser le DAI ;
RwaSpell : déployer et activer de nouveaux types de garanties ;
RwaToken : représente la garantie RWA dans le système ;
TellSpell : permet à la gouvernance de MakerDAO d'engager une procédure de liquidation ;
CureSpell : permet à la gouvernance de MakerDAO d'annuler le processus de liquidation ;
CullSpell : permet à la gouvernance de MakerDAO d'annuler les prêts en cours de liquidation.
MakerDAO déclenche RwaLiquidationOracle en appelant tell() si nécessaire. Cela lancera un compte à rebours et, une fois la période de réparation terminée, l'oracle commencera à signaler que la position est en cours de liquidation. Si la cause qui a déclenché la liquidation est corrigée, la gouvernance MakerDAO peut revenir à son état normal en appelant cure(). Si la gouvernance MakerDAO a déclenché la liquidation et que la période de guérison a expiré sans avoir été appelée, les exécuteurs testamentaires hors chaîne (tels que les administrateurs, etc.) peuvent signaler que la position est en état de liquidation en appelant good(). S'il reste encore de la dette sur la position à la fin du processus de liquidation et que MakerDAO estime que la dette ne sera pas liquidée, il peut déclencher une opération d'annulation en appelant cull(). La radiation se produit en fixant la valeur de la garantie du système à zéro, ce qui entraîne la cession de la position via des opérations de liquidation en chaîne telles que bite(). Contrairement aux modules de liquidation pour les types de garanties existants, le module de liquidation spécialisé RwaFlipper ne tente pas de vendre la garantie sous-jacente, mais marque simplement les pertes en permettant la création de dette du système sur le bilan du système.
MakerDAO fait de grands progrès dans l'adoption de RWA. Actuellement, MakerDAO dispose de plus de 680 millions de dollars de DAI stablecoin décentralisé soutenu par RWA.
En termes de RWA, MakerDAO a démantelé et analysé ses 680 millions de dollars RWA, avec trois cas spécifiques :
1. La majorité des garanties RWA de MakerDAO (environ 500 millions de dollars) existent sous la forme d'obligations du Trésor américain (MIP65) gérées par Monetalis. Ces actifs fournissent au protocole MakerDAO une source de revenus provenant des garanties USDC inutilisées.
2. MakerDAO a également lancé un coffre-fort adossé à un prêt de 100 millions de dollars d'une banque commerciale de Philadelphie appelée Huntingdon Walley Bank (HVB). HVB utilise MakerDAO pour soutenir la croissance de ses activités existantes et réaliser des investissements dans l'immobilier et d'autres domaines connexes, devenant ainsi le premier cas de prêt commercial entre une institution financière réglementée aux États-Unis et une monnaie numérique décentralisée.
3. Dans un coffre-fort séparé, la Société Générale a emprunté 7 millions de dollars à MakerDAO, sa position étant adossée à 40 millions d'euros d'obligations notées AAA sous forme de jetons OFH.
En introduisant RWA comme garantie, MakerDAO est en mesure d'augmenter considérablement les revenus de son protocole. À l’heure actuelle, plus de 58 % des revenus de MakerDAO proviennent de l’activité RWA.
Centrifuge : introduire les RWA dans l'écosystème Crypto sous la forme de NFT, avec un TVL dépassant 170 millions de dollars américains.
Centrifuge apporte des actifs du monde réel dans l'écosystème Crypto sous la forme de NFT. Le dApp du protocole Centrifuge s'appelle Tinlake. La logique produit de Tinlake est principalement la suivante :
1. Les créateurs d'actifs utilisent Tinlake pour relier les actifs du monde réel. L'actif est converti en NFT, qui comprend la documentation juridique associée ;
2. Les créateurs d'actifs peuvent utiliser des actifs tokenisés du monde réel NFT comme garantie de base pour créer des pools d'actifs ;
3. Lors de la création d'un pool, deux jetons seront créés : le jeton DROP et le jeton TIN ;
4 Les investisseurs peuvent décider à quel pool fournir des fonds et acheter des jetons DROP ou TIN en fonction de leurs préférences personnelles en matière de risque ;
5. Les détenteurs de jetons DROP bénéficient d'un revenu garanti, déterminé par la fonction de frais. Chaque pool a des intérêts fixes, composés chaque seconde ;
6. En revanche, les détenteurs de jetons TIN n'ont aucun revenu garanti. Ils reçoivent un taux de rendement variable basé sur le retour sur investissement du pool, qui peut être supérieur au retour sur la détention de jetons DROP ;
7. Les détenteurs de jetons TIN supportent des risques plus élevés car ils supporteront la première perte en cas de défaut de paiement de l'emprunteur.
En plus de MakerDAO et Centrifuge, il existe également certains protocoles DeFi et institutions financières traditionnelles qui explorent également RWA :
Opportunités et risques du RWAHypothèse de confiance des RWA : Étant donné que les RWA de Tokenization sont après tout hors chaîne, ne peuvent pas appliquer le processus de liquidation via des contrats intelligents et reposent sur l'approbation des institutions financières traditionnelles, les attributs de confiance de ces RWA pourraient ne jamais atteindre le même niveau que celui des actifs cryptonatifs natifs. Dans le même temps, en raison de l'hypothèse de confiance de RWA, il est difficile pour un protocole DeFi totalement sans autorisation de prendre en charge RWA. Par conséquent, le projet actuel de tokenisation RWA a généralement toujours le rôle et l'influence d'entités centralisées dans le traitement des données. Actifs RWA.
Opportunités potentielles pour RWA : Les STO (Security Token Offers) ont toujours été considérées comme une mise en œuvre limitée de RWA. Étant donné que de nombreuses STO sont généralement des titres de niche disponibles uniquement sur des plateformes autorisées, leur adoption n'a pas encore atteint le même niveau que les RWA sur les chaînes publiques. La STO actuelle est l’une des rares solutions de tokenisation d’actifs reconnues par la réglementation dans le secteur de la blockchain. RWA pourrait également essayer d’explorer la voie de développement de la STO en adoptant la réglementation. #什么是RWA 