Certaines personnes s'inquiètent beaucoup de savoir si l'ENA atteindra 10u ou 100u. Mais prédire le marché n'a en réalité aucun sens, mais sur la question de savoir comment évaluer l'ENA, je pense qu'il ne devrait pas être simplement considéré comme un projet ordinaire à évaluer et à prévoir, mais à évaluer parmi 99 % des projets aériens dans le cercle monétaire. Trouvez un endroit plus spécial.
1. La boucle fermée de domination de Binance
L’activité stablecoin est-elle rentable ?
TEDA, qui émet de l'USDT, n'a pas recours à la publicité, ne s'engage pas dans les cercles d'influenceurs et ne se soucie pas de la communauté. Il semble qu'elle « ne fasse rien » et ait un chiffre d'affaires annuel de 6,2 milliards de dollars...
À long terme, dans le cercle des devises, la première activité la plus rentable est celle des échanges, et la deuxième activité la plus rentable pourrait être celle des pièces stables plutôt que des chaînes publiques.
L'acteur le plus puissant du secteur des bourses est Binance, et il crée un effet de réseau croissant : les pièces sont cotées les unes après les autres, ce qui exerce une forte pression sur les autres bourses. Si j'étais issu d'une bourse, je serais certainement sous cette pression. Je suis tellement en colère que j'ai mal au dos et au ventre — sa spirale positive dans le marché haussier est vraiment effrayante : elle mène des investissements dans d'excellents projets, formule des règles d'émission et offre des avantages aux utilisateurs. Après sa mise en ligne, le projet décolle, les utilisateurs avantage, et Binance continue de croître.
Cet effet de réseau positif est assez terrifiant, du moins sur un marché haussier et à court terme, il est inégalé par d'autres.
Aussi fort que Binance, il lui manque un maillon important dans son ambition de domination : le secteur des stablecoins.
Dans le passé, le busd de Binance était autrefois très important, mais a ensuite été contraint de cesser ses activités en raison de la pression des États-Unis.
Mais Binance a toujours prêté une attention particulière à cette activité, car il s'agit de la même activité de commission que l'échange, avec des bénéfices et une stabilité énormes, et l'effet d'échelle est invincible, c'est-à-dire que plus l'échelle est grande, plus les avantages sont grands, et le il est plus difficile de vaincre.
Par conséquent, après la radiation de busd, un petit micro-projet appelé lqty a été soudainement répertorié sur Binance. J'ai été très impressionné, car en fait ce projet était relativement moyen. Sans l'obsession de Binance pour les pièces stables, il serait très difficile de liste sur Binance. .
Désormais, FDUSD est pris en charge et le taux de frais est de 0, mais pour qu'un stablecoin forme un effet de réseau, cela ne fonctionnera pas sans une adoption généralisée et complète.
ce qu'il faut faire?
Logiquement parlant, le secteur des stablecoins est préférable pour attirer les forces américaines et davantage de personnes, afin d'éviter de supporter silencieusement la pression de conformité après FTX ; il est préférable d'être différent de tous les USDT et USDC stables et centralisés actuels, car Ceux qui existent sont trop stables pour survivre, et d'innombrables idées ont échoué. Sans nouveautés, c'est tout simplement impossible — et parmi toutes les innovations, seules les rendements élevés sont les plus irrésistibles. Derrière le gameplay pad/pool de Binance, ils le savent bien.
Quant aux services centralisés comme USDT et USDC, quelle que soit la force de Binance, ils ne peuvent plus le faire.
Il y a quelques mois, @CryptoHayes a écrit un article sur l'émergence d'une monnaie stable dans le contexte de contrats perpétuels. Cela pourrait être la même chose que les contrats perpétuels uniques dans le cercle monétaire. L'émergence de cette monnaie stable à haut rendement a une certaine mystérieuse Il est inévitable que l'inventeur du contrat perpétuel, après des milliers d'expériences, ait continué le taux de financement dans l'âme innovante du contrat perpétuel jusqu'à la seconde moitié de l'histoire.
Quelle que soit la force de l'USDT et de l'USDC, ce ne sont que des outils et Binance n'en bénéficiera pas beaucoup.Mais à mesure que le statut de l'industrie de Binance s'améliore, qui comptera sur qui en fin de compte ? Un si bon modèle économique, je viens de devenir votre plateforme, ce n'est vraiment pas scientifique.
L'ENA et l'USDE dans le projet ENA sont différents. Il est naturel que Binance en tant qu'investisseur en profite. À l'avenir, à mesure que l'USDE se développera, il est raisonnable que Binance devienne le plus grand bénéficiaire en tant que principal scénario d'utilisation.
Par conséquent, les rendements élevés de l’USDE entraînent une expansion rapide ; la décentralisation est largement adoptée ; les rendements et les taux de financement élevés deviennent une infrastructure DeFi.
2. Logique d’investissement : la liquidité d’abord
Pour un même projet, qu'il ait reçu ou non un investissement de Binance, le trafic différera de 10 fois, et la valorisation pourra également différer de 10 fois. Ces 10 fois peuvent parfois même faire la différence entre la vie et la mort du projet.
Parce que Binance peut fournir le plus de liquidités et d’attention dont tout projet a besoin.
Du point de vue de la recherche sur les investissements dans des projets, j'ai récemment déclaré qu'après évolution, mon système d'investissement avait désormais été simplifié en une phrase : « la liquidité d'abord ». La liquidité dont je parle n'est pas la taille du pool ou la profondeur de la transaction au sens général, mais un indicateur global : la superposition de tous les facteurs tels que le récit, l'attention, les parachutages, etc.
Alors, par exemple, si vous me demandez, quel est le meilleur projet, Pendle ou ENA ? Ma réponse est simple : il ne s’agit pas du tout d’un projet hiérarchique, l’ampleur est extrêmement différente.
Cela ne veut pas dire que Pendle n'est pas bon. Au contraire, Pendle est l'un des protagonistes sur la scène de ce marché haussier. C'est un excellent produit, une innovation et une itération extrêmement rapides. Il n'est pas exagéré de l'appeler le projet le plus important dans le cercle monétaire. Comparons-le ici. Juste parce que nous utilisons des projets de haut niveau pour comparer avec ENA, il est plus facile de comprendre pourquoi j'ai dit au début "Ne le traitez pas simplement comme un projet ordinaire pour valoriser et prédire."
Comparons brièvement cela du point de vue de la « liquidité » dont je parle :
ENA VS Pendle
Récit : Stablecoin décentralisé VS infrastructure de pointe dans la guerre des points
Mécanisme : Ultimate Ponzi VS gameplay à profit élevé et riche
Utilisateurs : acteurs haut de gamme, institutions d'arbitrage, plusieurs parties contractantes, investisseurs particuliers qui gagnent des taux d'intérêt élevés VS acteurs DeFi professionnels
Contexte : l'Est et l'Ouest, à l'intérieur et à l'extérieur du cercle, le bailleur de fonds du groupement Dad VS Binance a également investi
"Mieux vaut un bien flou qu'un mal précis." Ce cadre n'est qu'une simple liste, principalement pour vous aider à comprendre que du point de vue de la "liquidité globale", l'ENA peut être considérée comme la plus forte - c'est peut-être aussi pourquoi parmi les paires de trading USDT sur Binance, ENA a toujours maintenu une relation entre le top 3 et le top 5 en termes de volume de transactions.
Remarque : Je discute de la taille du récit, et non de celui qui a le plus augmenté. Ce n'est pas le cadre de ma recherche. Lequel aimez-vous et achetez-vous ? Ne laissez pas mon contenu affecter votre prise de décision - après tout, il y a trop de facteurs à prendre en compte lorsque les prix montent ou descendent.
Ci-dessous, du point de vue de ce cadre, quelques discussions détaillées seront menées.
3. Le récit est un comportement économique
"Narrative Economics" du prix Nobel Robert Shiller est mon livre préféré. Il souligne un point : le récit est un comportement économique !
De bons récits commerciaux peuvent être utilisés par toutes les parties pour finalement changer les perceptions et les comportements des gens, promouvoir la popularité des modèles économiques et même influencer les politiques de nombreux pays.
Dans le livre, il cite l'exemple du Bitcoin et estime qu'il s'agit d'un cas de réussite motivé par le récit : peu de gens se soucient des technologies derrière Bitcoin, telles que l'algorithme de chiffrement à courbe elliptique et l'arbre de Merkel. Attendez, peu de gens s'en soucieront. cela dans le futur.
Mais les gens s’intéresseront à de nombreux discours : décentralisation, lutte contre l’inflation, lutte contre la monnaie fiduciaire, réserve de valeur, etc.
Les vieux récits meurent et de nouveaux récits surgissent, mais c’est toujours le récit qui ouvre la voie.
Le récit est puissant.
La plus grande force du cercle monétaire est la décentralisation.
Le premier Saint Graal de la décentralisation est le Bitcoin.
Le deuxième Saint Graal de la décentralisation, ce sont les pièces stables.
La décentralisation est au cœur de tous les récits Bitcoin. C'est devenu le consensus le plus fort - à tel point qu'après la conversion de l'ETH en POS, certaines personnes réclament encore un retour au mécanisme POW car il est plus décentralisé, etc.
La décentralisation est le consensus de tous dans le cercle monétaire : la décentralisation est une bonne et une bonne chose, et la non-décentralisation n'est pas si bonne ou une mauvaise chose.
La décentralisation est le consensus numéro un dans le cercle monétaire – elle a donné naissance au Bitcoin.
Les pièces stables décentralisées sont le deuxième plus grand consensus dans le cercle monétaire : un cercle monétaire décentralisé a naturellement soif d'une pièce stable décentralisée : utiliser des pièces stables centralisées dans le cercle monétaire est mauvais et faux. ; Le stablecoin décentralisé est bon et juste !
Ce deuxième consensus est à l'origine de la valeur marchande de Luna qui s'est élevée à des centaines de milliards lors du dernier tour. C'est la raison pour laquelle ses revenus ne sont ni transparents ni publics, et son mécanisme comporte d'énormes risques quel que soit le calcul, mais il est toujours fomo.
L’ENA n’est-elle pas si décentralisée ? Y a-t-il un lien entre les systèmes centralisés ? Heureusement, le mécanisme est plutôt bon, ce petit défaut ne pose plus de problème devant le rendement élevé de 35%. Qui n'aimerait pas Jennifer Lawrence simplement parce qu'elle a quelques taches de rousseur ?
Si vous comprenez le pouvoir du récit et du récit décentralisé, vous constaterez que les chaînes publiques, les chaînes croisées, les dex, les prêts et les NFT sont bien moins sexy que cela. Cela explique en fait pourquoi, parmi tous les projets répertoriés sur Binance, ENA a a toujours été à l'avant-garde en termes de volume de transactions, et le financement de projets tels que W est également élevé, mais l'attention est bien moindre qu'elle ne l'est - simplement parce que le récit sous-jacent est différent.
Mais la vulgarisation de l’ENA ne fait peut-être que commencer… N’oubliez pas que ce projet vient de naître.
4. Mécanisme et utilisateur FOMO
Les gens viennent pour l’argent, mais aussi pour leurs idéaux – Buterin parle du cercle monétaire.
Un bon récit est souvent idéaliste, mais l’attrait monétaire est pragmatique. Il y a plus de dix ans, si quelqu’un m’avait parlé de décentralisation, de lutte contre les monnaies fiduciaires, de lutte contre l’inflation et d’arbres de Merkel, je ne pense pas que je voudrais l’écouter une seconde de plus. Mais s'il me disait que je pourrais faire fortune en l'achetant, je déposerais certainement mon exemplaire de "Comment devenir millionnaire" et l'écouterais attentivement.
Dans le mécanisme de conception de l’ENA, Ponzi a été utilisé à l’extrême, presque selon un modèle en spirale ascendante.
Les profits élevés attirent les utilisateurs. Les utilisateurs déposent des USDT sur la plate-forme, et la plate-forme utilise l'argent pour aider les utilisateurs à effectuer des arbitrages sur les frais de capital sans risque - cela a été fait par de grands acteurs DeFi et des sociétés quantitatives dans le passé, et il était très rentable de manger les frais de capital de le contrat perpétuel. Maintenant qu'une entreprise le fait pour vous, les utilisateurs ordinaires peuvent également obtenir des rendements élevés. Par exemple, le taux annualisé des pièces stables commence à 35 %.
Si vous ne savez pas comment fonctionner, vous pouvez essayer de connecter le portefeuille et de le sentir. Certaines personnes peuvent être choquées car c'est très simple. Il vous suffit de cliquer sur acheter, de changer l'USD en USD, puis de miser.
https://app.ethena.fi/join/s1u7g
Au cours de la même période, les taux d'intérêt sur les dépôts bancaires variaient d'un endroit à l'autre, peut-être entre 1% et 5%, mais ici ils commençaient à 35% (il existe aussi des opérations un peu plus compliquées qui peuvent atteindre 70%).
Y a-t-il des risques avec ce mécanisme ? Il y en a, mais ils ne sont certainement pas aussi défectueux mécaniquement que la Luna originale. De nombreuses recherches ont été effectuées sur le projet ENA, et ils s'accordent fondamentalement sur le fait qu'il n'y a pas de défauts. Si vous voulez en savoir plus, vous pouvez référez-vous à mon article précédent:
"ENA 10U revient toujours à zéro, interprétation du point de vue MEME" https://x.com/BTCdayu/status/1776518957975122309
Heavy Ponzi s'est développé rapidement. La clé du succès des stablecoins est l'échelle.Par exemple, un stablecoin d'une échelle de 1 milliard ne vaut pas la peine d'être mentionné, un stablecoin d'une échelle de 10 milliards mérite l'attention et un stablecoin d'une échelle de 50 milliards peut défier USDC.
Par conséquent, la logique sous-jacente n'est pas compliquée. Ce qui est compliqué, c'est comment promouvoir l'expansion rapide de l'échelle des pièces stables au point où les intérêts de plusieurs parties sont équilibrés. Après tout, si nous parlons du mécanisme sous-jacent, toute équipe quantitative ou même un expert DeFi peut effectuer un arbitrage sur les frais de capital.
Dans le mécanisme ENA, il existe plusieurs niveaux de volants avant :
Volant d'inertie 1 : Plus d'USDT suscite un intérêt élevé > Plus d'USDE est frappé > Plus grande taille de pièce stable > Valorisation plus élevée du projet > Le prix des pièces augmente en raison de l'augmentation de la valorisation.
Volant d'inertie 2 : En raison de l'existence des jetons ENA, la hausse des prix des devises a conduit davantage de personnes à engager l'USDT dans l'espoir d'obtenir des revenus d'intérêts élevés et en même temps de recevoir des largages de jetons ENA. Cela élargira encore l’ampleur du stablecoin USDE et reviendra à la spirale 1.
Volant d'inertie 3 : La croissance de l'échelle des pièces stables, du prix de la devise et des scénarios d'utilisation de l'USDE augmente encore le prix de la devise et éloigne même le prix de la devise de la « fourchette raisonnable » du marché haussier.
Actuellement, la taille de l’USDE est de 2,2 milliards, comme le montre la figure ci-dessous :
D’un côté, la croissance est rapide : les trois volants fonctionnent bien. Et un facteur à considérer est que les puces institutionnelles sont débloquées après un an.
En revanche, il a un grand potentiel.
L'image ci-dessous montre que les avoirs contractuels de l'ensemble du réseau s'élèvent à 80 milliards. Selon la situation actuelle, l'expansion de l'USDE à 10 milliards est très raisonnable et sera très rapide.
Par conséquent, deux choses peuvent réellement être prévues ici :
Premièrement, la valorisation de l’ENA augmentera à mesure que l’échelle de l’USDE augmentera.
Deuxièmement, l’ETH et le BTC pourraient entrer dans une spirale positive plus rapide en raison de l’existence de l’ENA – en particulier de l’ETH, qui est actuellement pris en charge. Bien entendu, cela signifie également que lorsque des fluctuations surviennent, la baisse sera plus prononcée.
Du point de vue de l'utilisateur, c'est aussi très Ponzi : d'une part, les rendements élevés permettront à davantage de personnes d'économiser de l'argent. D’un autre côté, les projets émergents et les bons récits incitent davantage de personnes à choisir de rejoindre la communauté et de devenir membres de la famille.
Des rendements élevés, c'est un mécanisme simple mais puissant. Vous devez croire que la puissance de ce mécanisme dépasse l'imagination - pensez au Plus Token qui a emporté 320 000 BTC, bien que cet exemple soit complètement différent de l'ENA.
5. Agencement à long terme de l'organisation
Il existe toujours de nombreux facteurs inévitables et accidentels pour le succès d’un récit, et l’un des facteurs indispensables dans le récit d’une monnaie stable et décentralisée est l’institution qui le fait.
La chose en elle-même n'est pas difficile, mais si vous voulez construire à grande échelle et finalement réaliser votre vision, vous devez avoir les meilleures institutions, car la question de l'arbitrage sur les frais de capital nécessite une coopération étroite sous plusieurs aspects pour procéder de manière relativement sûre et stable. Par exemple, si vous souhaitez recourir à Binance pour un arbitrage, il est préférable que Binance ait son propre personnel, afin que vous puissiez réduire ou éviter dans une certaine mesure divers risques centralisés étranges.
Une fois que l'échelle des pièces stables a augmenté, la coopération de nombreuses parties est nécessaire pour élargir les scénarios d'utilisation. En fin de compte, les pièces stables continueront à générer des revenus d'intérêts d'une part, et d'autre part, elles doivent avoir plus de scénarios d'utilisation et générer plus de sources. de revenu - tout comme TEDA. Ce n'est qu'ainsi que les revenus du projet pourront devenir géants à l'avenir, dépassant même les revenus de l'ETH, et suivant le suivi de la monnaie Ponzi. Il faut le noter ici : les revenus protocolaires sont actuellement classés au premier rang du cercle des devises.
Parmi les institutions d'investissement participant à ce projet, il y a non seulement des bourses telles que Binance et OK, mais également les principaux teneurs de marché du secteur tels que GSR et WM, ainsi qu'un certain nombre de sociétés de capital-risque majeures telles que Dragonfly. jouent leurs rôles respectifs dans le projet.Différentes fonctions. En outre, il existe quelques institutions spéciales :
Une famille nommée Franklin Templeton. Avec BlackRock, elle a été répertoriée dans le classement mondial de la gestion d'actifs 2023 par Brand Finance. BlackRock, les ETF et le BTC ont grimpé en flèche, nous permettant de constater le pouvoir de la vieille monnaie. Ce fonds n'investit pas dans de nombreux projets web3, principalement des projets d'infrastructure, tels que sui, apt et layerzero.
L'autre société est Paypal Finance, que l'on peut comprendre comme Alipay. Outre ena, les projets web3 dans lesquels elle investit sont liés au portefeuille et aux paiements. Paypal a également un projet de monnaie stable. De mon point de vue, si le projet ENA réussit, Paypal peut également en bénéficier beaucoup en tant qu'investisseur. Par exemple, Yu'e Bao dans le revenu actuel de 10 000 actions d'Alipay au cours de l'année écoulée est 0,7541 %. Si cet intérêt est de 35 % ? Ou déduire 20 % de bénéfice et les intérêts sont de 10 % ?
Très intéressant.
6. Conclusion
ENA est le projet phare de ce marché haussier, avec l'auréole du protagoniste, mais cet article espère surtout utiliser des perspectives uniques pour aider les gens à comprendre ce projet inhabituel basé sur une logique ordinaire, plutôt que sur des conseils en investissement, car si le prix de la monnaie va augmente ou non, il augmentera. Dans quelle mesure, nous devons considérer plus qu'un simple bon projet. Nous devons considérer non seulement la circulation et la sortie de diverses puces, mais aussi divers aspects tels que les revenus du projet, la reconnaissance du marché, les risques potentiels. , etc. Plus nous étudions ces questions, plus cela peut nous aider à prendre des décisions scientifiques.
Par conséquent, n'interprètez pas quelqu'un qui vous dit "Bitcoin est un bon projet" comme "S'il vous plaît, achetez Bitcoin immédiatement, il peut atteindre 1,5 million de dollars par pièce et ne baissera jamais" - c'est même deux choses complètement différentes.
J'espère juste pouvoir vous faire comprendre que « ENA est un bon projet. » Quant au prix d'achat et au prix de vente, veuillez rechercher des conseils plus professionnels que moi.
Cet article a été créé à l'origine par Daewoo