吴说区块链统计了过去一年86种资产的订单簿，发现Hyperliquid长尾资产5 bp内的美元深度中位数降了82%，相对币安的深度也明显下滑。文中把原因指向高额手续费、网络拥堵和头部账户的优势，认为这些正在挤压小型做市商，也波及HIP-4预测市场生态。需要分清的是，这项研究只覆盖长尾资产，不能直接套到主流币上；深度下降82%说明做市商离场，但$HYPE 价格或平台整体交易量有没有同步走弱，素材没有给。我自己的做法是先看量价能不能延续，单条消息先别急着追。