钱不是跌没的，是先被抽走的——$BTC 周五最低探到约 67500 美元，$ETH 跌破 2000 美元那天，链上其实早给了预警。

Glassnode 11 月 11 日的报告说，稳定币供应 30 天缩水 142 亿美元，截至 11 月 9 日，是 2022 年 6 月以来最快的收缩。USDT 和 USDC 就占了其中近 110 亿，光 USDT 一个 60 天就少了 66 亿，比 FTX 崩盘后那波缩水还多一倍。

稳定币就是场内的现金，赎回等于把钱直接搬出市场。Glassnode 的原话是，这轮缩水让反弹"没油了"，美国现货 ETF 同期 20 个交易日也净流出约 16 亿美元，两边一起失血。

本鲸的看法：价格跌破 7 万只是结果，弹药先没了才是原因。稳定币供应什么时候重新变正，才是新钱回来的第一个信号，在那之前，反弹先当超跌修复看就好。