L’IPP est un peu moins chaud que prévu, mais $BTC reste sous les 70 000 — pourquoi le marché ne réagit-il pas à cette bonne nouvelle ?
L’IPP américain d’octobre vient de tomber : +0,3 % sur un mois, sous les +0,4 % attendus. Celui de septembre a même été révisé à la hausse, de +1,3 % à +1,4 %. Sur un an, il s’établit à +6,5 %, également sous les +6,6 % attendus. L’IPP sous-jacent progresse de +0,3 % sur un mois, conformément aux prévisions, et reste stable à +5,0 % sur un an.
Par rapport aux trois scénarios évoqués dans le post de préchauffage de cette nuit : +0,4 % aurait été conforme aux attentes, au-dessus de +0,5 % aurait été un signal restrictif, et seul un chiffre inférieur à +0,2 % aurait été vraiment rassurant. À +0,3 %, on se situe entre les deux : c’est plus modéré que prévu, mais pas assez pour souffler.
La réaction du BTC le confirme : après la publication des chiffres, il est remonté depuis son plus bas de la journée, à 67 568 dollars, jusqu’aux alentours de 69 844 dollars, sans parvenir à repasser au-dessus des 70 000. Après l’IPC de mardi, supérieur aux attentes, et alors que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans vient de grimper à 5,13 %, une hausse de taux de 25 points de base en décembre est déjà largement intégrée par le marché. Un IPP inférieur de 0,1 point ne suffit pas à bouleverser ces anticipations.
Mon avis de baleine : le recul mensuel est une bonne nouvelle, mais à 6,5 % sur un an, l’IPP reste à son plus haut niveau depuis fin 2022. L’inflation est passée de brûlante à tiède, mais elle est encore loin d’avoir refroidi. À court terme, surveillez deux niveaux : le BTC peut-il repasser au-dessus des 70 000 ? S’il n’y parvient pas, il continuera de stagner entre 67 500 et 70 000. Le prochain examen sera l’indice PCE sous-jacent, attendu le 25 novembre.
L’IPP américain d’octobre vient de tomber : +0,3 % sur un mois, sous les +0,4 % attendus. Celui de septembre a même été révisé à la hausse, de +1,3 % à +1,4 %. Sur un an, il s’établit à +6,5 %, également sous les +6,6 % attendus. L’IPP sous-jacent progresse de +0,3 % sur un mois, conformément aux prévisions, et reste stable à +5,0 % sur un an.
Par rapport aux trois scénarios évoqués dans le post de préchauffage de cette nuit : +0,4 % aurait été conforme aux attentes, au-dessus de +0,5 % aurait été un signal restrictif, et seul un chiffre inférieur à +0,2 % aurait été vraiment rassurant. À +0,3 %, on se situe entre les deux : c’est plus modéré que prévu, mais pas assez pour souffler.
La réaction du BTC le confirme : après la publication des chiffres, il est remonté depuis son plus bas de la journée, à 67 568 dollars, jusqu’aux alentours de 69 844 dollars, sans parvenir à repasser au-dessus des 70 000. Après l’IPC de mardi, supérieur aux attentes, et alors que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans vient de grimper à 5,13 %, une hausse de taux de 25 points de base en décembre est déjà largement intégrée par le marché. Un IPP inférieur de 0,1 point ne suffit pas à bouleverser ces anticipations.
Mon avis de baleine : le recul mensuel est une bonne nouvelle, mais à 6,5 % sur un an, l’IPP reste à son plus haut niveau depuis fin 2022. L’inflation est passée de brûlante à tiède, mais elle est encore loin d’avoir refroidi. À court terme, surveillez deux niveaux : le BTC peut-il repasser au-dessus des 70 000 ? S’il n’y parvient pas, il continuera de stagner entre 67 500 et 70 000. Le prochain examen sera l’indice PCE sous-jacent, attendu le 25 novembre.
