Le cours du Bitcoin est passé sous les 69 000 $ pour la première fois depuis la mi-août, sous l’effet de cinq pressions distinctes qui se sont conjuguées au cours de la même semaine. Cette baisse a ramené le Bitcoin (BTC) sur sa moyenne mobile à 200 semaines, un seuil qui avait soutenu son rebond estival.
Aucun facteur isolé n’explique la rapidité du mouvement. L’effet de levier y a contribué, et une clôture hebdomadaire sous cette moyenne pourrait exposer les détenteurs de BTC à un nouveau test, bien plus marqué, des plus bas.
1. Les paris sur une hausse des taux de la Fed sont de retour
Les chiffres de l’inflation d’octobre, plus élevés que prévu, ont clairement fait pencher le débat sur les taux en faveur d’un resserrement.
Selon les données de CME FedWatch, les traders n’envisagent désormais aucune chance que la Réserve fédérale américaine (Fed) maintienne ou baisse ses taux en décembre.
Les contrats à terme sur les fonds fédéraux attribuent une probabilité de 88,7 % à une hausse de 25 points de base lors de la réunion du 9 décembre. La fourchette cible passerait alors de 3,75 %–4 % à 4 %–4,25 %.
Les 11,3 % restants correspondent à une hausse plus importante de 50 points de base, ce qui porterait la fourchette à 4,25 %–4,5 %.
Le gouverneur de la Fed Christopher Waller a également déclaré qu’il soutiendrait une hausse de 25 points de base lors de la réunion de décembre.
Historiquement, le Bitcoin a eu du mal lorsque les coûts d’emprunt augmentaient, car le resserrement monétaire oriente les capitaux vers des rendements plus sûrs.
2. Strategy perd sa place dans les indices MSCI
MSCI retirera Strategy, la plus grande entreprise détentrice de Bitcoin, de ses indices de référence le 30 novembre.
Cette exclusion n’oblige pas Strategy à vendre de BTC. Toutefois, les règles d’exclusion de MSCI pourraient compliquer ses nouvelles levées de fonds.
Strategy finance ses achats de BTC grâce à ces levées de fonds. Un accès plus limité aux investisseurs pourrait donc ralentir l’une des sources de demande les plus constantes du marché.
3. Les sorties des ETF Bitcoin assèchent la demande
Selon les données de Farside Investors, les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant américains ont enregistré 1,44 milliard $ de sorties sur cinq séances consécutives.
Cette série a commencé le 5 novembre, avec 430,2 millions $ retirés des fonds. Le lendemain, 411,9 millions $ supplémentaires sont sortis.
L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a été à l’origine de l’essentiel des ventes. Le plus grand fonds Bitcoin au comptant a représenté environ 1,07 milliard $ des sorties sur cinq jours.
Tous fonds confondus, le 4 novembre est la seule séance ayant enregistré des entrées nettes depuis le début du mois.
Tous les produits ne perdent toutefois pas de capitaux. Le fonds Bitcoin au comptant de Morgan Stanley (MSBT), le moins cher du marché avec des frais de 0,14 %, a enregistré des entrées lors de chacune des quatre dernières séances.
Les premières données pour le 12 novembre font état de 47,7 millions $ de sorties supplémentaires, les chiffres concernant IBIT et FBTC de Fidelity n’étant pas encore disponibles.
Les flux des ETF restent l’indicateur le plus clair de l’appétit des investisseurs institutionnels. Les rachats concentrés dans le plus grand fonds suggèrent que les grands investisseurs réduisent leur exposition au lieu d’acheter lors du repli.
4. Les positions longues à effet de levier ont transformé un recul en krach
Selon les données de CoinGlass, les ventes massives ont entraîné 1,65 milliard $ de liquidations en 24 heures.
Environ 89 % de ces positions étaient des positions longues. Autrement dit, les traders qui misaient sur une hausse des prix ont été contraints de vendre dans le mouvement de baisse.
Chaque vente forcée a fait baisser le prix, déclenchant à son tour la vague suivante de liquidations.
Les démocrates ont pris le contrôle de la Chambre des représentants et du Sénat lors des élections de mi-mandat du 3 novembre, et prendront leurs fonctions en janvier 2027.
La loi Digital Asset Market Clarity (CLARITY), qui définirait la manière dont les autorités américaines encadrent les cryptomonnaies, se retrouve ainsi dans l’impasse. Le projet de loi avait déjà échoué en septembre lors du vote de clôture au Sénat, par 49 voix contre 50.
S’il reste bloqué jusqu’à la fin de l’année, le processus repartira de zéro sous les démocrates. Les démocrates de la Chambre discutent déjà d’une alternative plus stricte.
Toutefois, tout projet de loi nécessite 60 voix au Sénat et la signature de Trump. À court terme, le principal coût est le temps perdu : la clarification réglementaire pourrait être repoussée à 2027, voire au-delà.
Où le cours du Bitcoin peut-il trouver un support ?
Le BTC teste actuellement sa moyenne mobile simple (SMA) des 200 semaines, autour de 67 975 $. Cette moyenne couvre près de quatre années de cours de clôture et sert d’indicateur de la tendance à long terme du Bitcoin.
Cette même ligne avait soutenu le BTC lors de la baisse de juillet et lancé le rallye d’août. Une clôture hebdomadaire au-dessus de ce niveau préserverait la tendance haussière à long terme.
En cas de rupture, la zone des 66 000 à 67 000 $ constitue le prochain support majeur. Cette zone avait plafonné chaque tentative de reprise de juin à août, et une résistance franchie se transforme souvent en support lors d’un nouveau test.
En dessous, 62 300 $ constitue le dernier plancher. Les acheteurs sont intervenus à ce niveau fin février, puis à nouveau avant la cassure de fin août.
Une brève incursion sous ce niveau en juillet a produit le plus bas à 58 000 $.
À la hausse, 75 000 $ constitue le premier obstacle si le BTC rebondit. Ce niveau a tenu comme support en septembre et en octobre, avant d’être franchi cette semaine.
Qu’est-ce qui pourrait déterminer le prochain mouvement du Bitcoin ?
Deux dates devraient probablement définir la trajectoire à court terme. L’exclusion de MSCI prendra effet le 30 novembre, et le Federal Open Market Committee (FOMC) annoncera sa décision le 9 décembre.
Une Fed moins restrictive que prévu pourrait relancer un rebond vers 75 000 $. À l’inverse, une hausse des taux conjuguée à la poursuite des sorties des ETF augmenterait les chances d’un test des 62 300 $.
La question de fond est de savoir si le Bitcoin se comporte comme un actif risqué sensible aux taux ou comme une réserve de valeur à long terme. Une clôture hebdomadaire sous la moyenne des 200 semaines plaiderait pour la première hypothèse.