Ether a terminé sa glissade de la semaine comme le font généralement les positions très encombrées : lentement, puis d’un seul coup. Sur Binance, $ETH s’échangeait autour de 1 931 vers 13 h 30 IST le 13 novembre, en baisse de 5,7 % sur 24 heures, après avoir touché 1 895,95. Ce plus bas intrajournalier est le niveau le plus faible depuis le 18 août. Le plus haut sur 90 jours était de 2 807,34 le 21 septembre ; l’ETH est donc désormais environ 31 % en dessous.
Le chiffre rond a disparu. Ce qui mérite un examen plus attentif dans ce mouvement, ce n’est pas le prix, mais le positionnement qui se cache derrière.
**1. Le prix a baissé, mais les traders sur contrats à terme ont renforcé leurs positions**
Les données sur les contrats perpétuels ETHUSDT de Binance racontent une histoire embarrassante. L’intérêt ouvert mesuré en ETH est passé d’environ 2,30 millions à 2,34 millions au cours des dernières 48 heures, soit une hausse d’environ 1,7 %. Sur la même période, la valeur en dollars de cet intérêt ouvert a chuté d’environ 4,74 milliards de dollars à 4,53 milliards de dollars.
En clair : davantage de contrats libellés en ETH sont ouverts qu’il y a deux jours, et ils valent moins. Les traders n’ont pas clôturé leurs positions pendant la baisse. Certains en ont même ajouté.
**2. Et la plupart sont acheteurs**
Le ratio mondial comptes longs/courts ETHUSDT de Binance montre que la part des comptes en position nette acheteuse est passée de 76,5 % à 78,9 % au cours des dernières 24 heures, avec un pic proche de 79,4 %. Près de quatre comptes sur cinq penchent dans le même sens alors que le prix atteint de nouveaux plus bas sur trois mois.
Ce n’est pas un signal en soi. Les ratios de comptes comptent les têtes, pas les montants. Mais une foule qui continue d’acheter un marché en baisse doit avoir raison bientôt, ou vendre plus tard.
**3. Les ordres agressifs sont de l’autre côté**
Le ratio achat/vente taker mesure qui traverse le spread : les acheteurs qui lèvent les offres ou les vendeurs qui frappent les bids. Pour les contrats perpétuels ETHUSDT, 14 des 24 dernières valeurs horaires étaient inférieures à 1, ce qui signifie que les vendeurs étaient les plus agressifs. La dernière valeur horaire était d’environ 0,73.
Le tableau est donc celui d’acheteurs passifs et de vendeurs actifs. Les acheteurs placent des bids et les maintiennent ; les vendeurs les frappent.
**4. Le financement n’a pas basculé**
Le taux de financement actuel sur ETHUSDT est à peine positif, autour de 0,0004 % toutes les 8 heures, après des valeurs proches de 0,005 % à 0,009 % plus tôt cette semaine. Les acheteurs paient toujours les vendeurs, mais très peu. Lors des purges précédentes, le financement est souvent devenu nettement négatif avant qu’un creux durable ne se forme. Ce n’est pas encore arrivé ici.
**5. L’offre provient des sources habituelles**
Deux flux comptent pour le sentiment, même s’ils restent modestes par rapport au volume total :
- **ETF.** Selon les données de BeInCrypto citées par Binance News, les ETF Ethereum au comptant américains ont enregistré 326 millions de dollars de sorties entre le 4 et le 10 novembre. Au cours des mêmes cinq séances, dix grands ETF d’actions américains ont attiré 37,5 milliards de dollars. L’argent n’a pas quitté les actifs risqués. Il a quitté les cryptomonnaies.
- **Portefeuille lié à la Fondation Ethereum.** L’analyste on-chain Ai Yi (via ChainCatcher) a rapporté qu’une adresse liée à la Fondation Ethereum avait vendu 2 000 ETH supplémentaires. Depuis le 26 octobre, elle a vendu 6 785 ETH et en détient encore 21 247.
Aucun de ces flux ne fait s’effondrer un marché à lui seul. Tous deux réduisent les raisons pour lesquelles les acheteurs seraient pressés d’agir.
**6. L’ETH perd aussi du terrain face au BTC**
Le ratio ETH/BTC se situe près de 0,0281, contre environ 0,0298 il y a quatre-vingt-dix jours et 0,0295 il y a une semaine. Son plus bas sur 90 jours était de 0,0275 à la mi-août. Quand l’ETH baisse plus vite que le BTC lors d’une vente massive, cela signifie généralement que les traders réduisent d’abord leur exposition à l’actif à bêta plus élevé.
**Le contexte macroéconomique n’aide pas**
Les marchés des taux anticipent un resserrement monétaire simultané dans plusieurs régions. Le rendement des obligations d’État britanniques à deux ans a atteint 5,005 %, un sommet en trois ans (Jin10). Citi s’attend à ce que la Banque du Japon relève ses taux à 1,50 % en décembre. Les traders anticipent pleinement une hausse des taux de la Fed en décembre après les chiffres élevés de l’inflation d’octobre. Des rendements plus élevés concurrencent les actifs qui n’en rapportent aucun, et l’ETH se situe à l’extrémité risquée de cette courbe.
**Trois scénarios pour la suite**
*Purge, puis stabilisation.* Les acheteurs capitulent, l’intérêt ouvert chute fortement, le financement passe en territoire négatif et le prix plonge brièvement avant de se stabiliser. C’est la remise à zéro la plus saine. Elle fait généralement mal au début.
*Érosion.* Le prix oscille entre environ 1 900 et 2 050, le taux de financement reste proche de zéro et le ratio long diminue lentement à mesure que les gens se lassent. C’est lent et frustrant, mais cela assainit le positionnement sans provoquer de krach.
*Reprise.* L’ETH repasse au-dessus de 2 000 et s’y maintient à la clôture quotidienne, le flux taker passe au-dessus de 1 et les acheteurs tardifs sont récompensés. C’est possible, mais il faudrait des acheteurs qui, pour l’instant, ne se manifestent pas dans les données taker.
**Ce que je surveille**
- La clôture quotidienne par rapport à 2 000 et au plus bas du jour, à 1 895.95
- Intérêt ouvert sur l’ETH : une forte baisse signifie que la purge est en cours
- Financement : un passage net en territoire négatif serait le premier signe que la foule a changé de camp
- Part des comptes longs : une baisse vers 70 % signifierait que la foule s’est clairsemée
- Flux des ETF : une journée dans le vert ne fait pas une tendance, mais une série de journées vertes, oui
La leçon de cette semaine ne concerne pas la direction du marché. Elle concerne le positionnement trop encombré. Quand près de 80 % des comptes penchent dans un sens et que le prix continue d’évoluer dans l’autre, le marché vous indique qui devra s’ajuster. Dimensionnez vos positions de façon à ne jamais être celui qui y est forcé.
*Données : API publique de Binance (marché au comptant et contrats à terme USD-M), vers 13:30 IST, le 13 novembre 2026. Actualités : Binance News citant BeInCrypto, ChainCatcher et Jin10. Ceci ne constitue pas un conseil financier.*
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